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慧洋GDR倫敦交易所明掛牌 主板掛牌亞洲首例
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散裝航運龍頭F-慧洋海運(2637)發行3931萬美元的海外存託憑證(GDR)將於11月14日於英國倫敦證券交易所舉行掛牌典禮(Listing Ceremony)。創下台灣史上第一宗於倫敦交易所主板(Main Market)上市的海外存託憑證，亦是亞洲企業的首例。 F-慧洋海運表示，此項3931萬美元的GDR以折價9%發行，是為F-慧洋海運上市以來第一宗國際資本市場發行案，也是過去十年來台灣航運業最大型之海外籌資案件。 由於F-慧洋海運創下台灣史上第一宗於倫敦交易所主板上市之海外存託憑證，F-慧洋表示，雖然倫敦交易所主板掛牌的難度相當高，目前台灣的重要的大企業GDR多選擇在盧森堡掛牌，但倫敦交易所為歐洲金融重鎮，更是海運祖國，因此，F-慧洋突破困難能順利在倫敦交易所主板掛牌，有助升F-慧洋海運於國際市場的能見度、邁向世界一流散裝航運企業的重要里程碑。 目前台灣企業發行GDR公司計有47家，其中33家在盧森堡掛牌。在英國倫敦掛牌的公司共有6家，分別是遠雄、亞泥、鴻海、光寶、宏碁、長榮海運等，但都不是在主板掛牌。另美國紐約掛牌的包括友達、中華電、日月光、台積電、聯電，而矽品在Nasdaq掛牌。 F-慧洋前10月合併營收68.82億元，年減1.93%；營業利益12.86億元，年減38.19%；稅前獲利11.44億元，年減33.75%。由於F-慧洋可轉債陸續轉換為普通股，目前股本增至41.51億元，前10月稅前每股盈餘2.76元，仍穩居散裝航運獲利王。 F-慧洋表示，10月進塢船舶3艘，因船舶補給備品較多，導致認列的營業成本增加，單月營業利益1.04億元，月減11.48%、年減36%；前10月營業利益為12.86億元，年減38.19%，稅前損益則為11.44億元，年減33.75%。 截至目前F-慧洋總船隊已達90艘，比起去年同期淨增8艘，預計11月將再增加營運船舶2艘達92艘。 F-慧洋以增加新船隻數，原預估2015年F-慧洋的船隊就會到達百艘規模的散裝船商，但此目標可望在明年提前達成。券商分析，F-慧洋以長約保障營收獲利的策略，新船持續加入，多與客戶簽訂船約，加上新船毛利都有25~40%以上，因此新船將為F-慧洋未來營收與獲利成長動能。 【2013/11/13 聯合晚報】 |
全文網址: 慧洋GDR倫敦交易所明掛牌 主板掛牌亞洲首例 | 股市要聞 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO2/8292872.shtml#ixzz2kgI0XFdd
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慧洋 股票Q3在倫敦上市
慧洋去年全年及今年前5月業績 |
F-慧洋（2637）董事長藍俊昇昨（21）日在股東會上指出，公司利用船價低檔，已經建造27艘節能船，省油效率達20％，另日幣一年來貶值超過兩成，也讓以日幣建造的船隻擁有很大利基，公司已計畫年內將股票在倫敦交易所上市，可望成為台灣第一家進入其主板的公司。
藍俊昇指出，國內今年才開始實施IFRS，公司採用IFRS已有7年，目前已經積極準備將股票在英國倫敦交易所上市。由於英國是全球海運業權威大國，能在英國上市別具意義，目前所知慧洋將登上主板，上市時間最快在今年第3季，預計發行7到8.75萬張股票。
藍俊昇指出，目前全球造船價格除了大陸市場都已止跌，公司先前訂造的27艘節能船，如果現在進場建造至少要2016年以後才能交船，歐洲多家船公司有意向慧洋購買這些船舶，如果賣掉每艘可以享有3、5百萬美元獲利，但考慮公司長遠發展，不會出售。
公司負債比已經從先前的80-90％左右區間降至5月底的72.39％，今年有11艘新船交船，由於目前現貨市場運價偏低，今年獲利可能比去年差一點，實際結果要看下半年運價走勢與日圓走勢，明年公司營收獲利就相當看好，明年4月起交船的3艘8.2萬噸船舶，與日本川崎汽船簽署15年長約，日租1.85萬美元，成本價僅約1萬美元。
對於公司未來資本額與船隊規模，藍俊昇表示，慧洋預計在2015到16年間，將船隊自目前的88艘提升到120艘左右，高於原訂的100艘是因為公司股票上市後人力也擴充了近一倍，資本額今年先從39.52億元增資41.50億元，16年以前計畫增到60至65億元。
昨日股東會上，小股東希望公司將每股現金股利自1.75元調高為2元，對此長藍俊昇表示，公司還在擴充階段，無法調高股利，但有一天會還給股東公道。
慧洋目前有24艘各型散裝貨輪建造中，昨日董事會又通過向日本名村造船場訂造兩艘3.4萬噸節能船，每艘造價2,300萬美元。
KY慧洋：澄清聯合晚報B3版報導
2010/11/30 18:34 鉅亨網 新聞中心
第三十四條 第26款
1.傳播媒體名稱:聯合晚報
2.報導日期:99/11/30
3.報導內容:法人表示，慧洋船隊持續新增船舶，將可望帶動慧洋明年營收成長3成，每
股稅後盈餘也可望落在6.5元左右。
4.投資人提供訊息概要:無
5.公司對該等報導或提供訊息之說明:此報導相關財務訊息，純屬媒體臆測。本公司並
未發佈獲利財報預測，所有財務資料以本公司公告為主。
6.因應措施:發佈重大訊息
7.其他應敘明事項:無
第三十四條 第26款1.傳播媒體名稱:工商時報2.報導日期:99/11/193.報導內容:公司明年EPS上看7元。
4.投資人提供訊息概要:無5.公司對該等報導或提供訊息之說明:本公司並未發佈獲利財報預測，所有財務資料以本公司公告為主。
6.因應措施:發佈重大訊息7.其他應敘明事項:無
《興櫃股》新血加入，慧洋明年EPS拚7元
- 2010-11-19 08:17
- 時報資訊
- 【時報-台北電】
慧洋第4季有7艘新船加入營運，且美元開始回升，元富投顧預估，慧洋今年EPS約3.91元，明年更進一步拉升至6.76元，如果出現日圓回沖利益，獲利還會拉高。
但受制於造船的貸款支出，因此今年前三季產生新台幣3.07億元遠期匯率評價損失，以及0.99億元的匯兌損失，影響EPS約1.33元。不過慧洋董事長特別助理兼發言人薛亦駿指出，其中超過9成屬於未實現損失，未來有機會回沖。
慧洋董事長藍俊昇指出，在日本造船雖然造價高，但是不表示成本也高，因為一艘船可以使用25到30年，日本建造的船隻性能好、耗油低，以巴拿馬型船來說，中國建造的每日耗油約35噸，日本造的僅約30噸，一天就差約2,500美元油料支出，一年就差90多萬美元，加上維修費用差到上百萬美元，2、3年就可賺回差價。
元富投顧分析，慧洋經營的散裝船前共有66艘，名列國內第一，而船隻超過7成擁有長約，長約平均租期為3到5年，更有長達15年的合約，往來包括日本3大船公司在內的國際知名企業，獲利穩定性高，明年公司已確定交船的新造船就有7艘，累計今年與明年共增加24艘船，營運動能佳，將可帶動明年營收獲利走揚。
元富投顧指出，慧洋是明年散裝船公司中，獲利最有機會大幅上升的公司，加上該公司的本益比在同業當中最低，估計明年僅約6倍，遠低於同業，這次上市股價訂為38元，股價仍有上漲空間，目標價可以以散裝船歷史平均的8到10倍計算，如果明年日幣回貶，公司將享受回沖利益，獲利會再加高。(新聞來源：工商時報─記者張佩芬／台北報導)
《航運股》元富估慧洋明年獲利大躍進，EPS達6.76元
- 2010-11-19 13:57
- 時報資訊
- 【時報記者王淑以台北報導】
慧洋成立於1999年，主要營運項目以散裝航運業務為主，截至今年9月公司共有63艘船，為國內最多散裝船業主，船隻大多以長約模式經營，獲利穩定度高，預計上市後股本將達30.5億元，目前主要股東持股比重達75%。
慧洋海運董事長兼創辦人，藍俊昇先生出身海運世家，經歷過合夥船東、專業經理人及獨立船東等，累積三十年之海運實務經驗且擔任德國驗船協會(GL)台灣區主席一職，對於船舶購置、營運以及財務管理各方面皆有豐富歷練。
慧洋船隻長約與自營比重為80%與20%，長約平均租期為3~5年，更有長達15年的合約，客戶以日本、歐洲客戶為主要承租對象，其中，日本客戶佔長約比重60%最高，且多為長期合作客戶，付款狀況良好，獲利狀況較現貨船商穩定。
慧洋今年、明年新交船隻數達24艘，新增船隻將增加大型船隻，目前散裝航運景氣處於谷底階段，此時佈局大型船隻，將使得慧洋未來在散裝航運景氣好轉時，獲利具有想像空間。
時序進入第四季，預計將有7艘新船加入營運，可望推升第四季營收走揚，元富投顧估慧洋今年合併營收58.78億元，年增27%，EPS為3.91元。
展望明年，由於大部份船隻仍以舊約價續約，故舊有船隻換約對於營收與獲利影響不大，加上2H10至1H11為新船大量交船時點，可望帶動慧洋明年營收持續成長。此外，元富投顧預估未來日圓再大幅升值機率低，以保守原則假設明年美元兌換日圓維持在今年第四季水準，未有日圓貶值回沖利益下，預估慧洋明年合併營收76.44 億元，年增30%，EPS為6.76元。
散裝航商KY慧洋大手筆造船，明年營收估增3成
回應(0) 人氣(68) 收藏(0) 2010/11/19 10:17
精實新聞 2010-11-19 10:16:38 記者 羅毓嘉 報導
12月1日將回台上市的散裝航商KY慧洋(2637)公布今年前三季季報，合併營收為42.53億元，年增25.4%，毛利率34.1%，營益率32%；稅前純益為7.66億元，稅後純益7.6億元，但因去年同期有認列投資收益、且認列匯兌損失與金融資產評價損失，稅後純益表現不如去年同期的14.16億元，KY慧洋前三季稅後EPS為2.88元。
由於KY慧洋上市後股本將增至30.5億元，換算稅後EPS將降至2.52元。KY慧洋在台第一掛牌上市，由元富證券主辦承銷，將以現金增資發行新股30000張，承銷價38元，公開銷售股數計25500張。
法人評估，明年KY慧洋繼續有新船加入，到明年底船隊規模將從年初的51艘增到75艘，增約4成，預測KY慧洋明年合併營收將較今年增3成，獲利也將同步走揚；且美元開始回升、日圓再大幅升值機會不高，評估KY慧洋獲利被金融資產評價損失侵蝕掉的狀況明年應不會發生；預測稅後EPS可逾6元水準。
KY慧洋今年大手筆造船，至2010年底旗下船隊將來到68艘規模，是國內散裝航商中船隊規模最大者。現有船隊以輕便型船舶與輕便極限型船舶(船噸約2萬噸至5萬噸)為主力，另有少部分6萬噸、7萬噸級巴拿馬極限型，以及1艘海岬型貨輪。
由於船隻大多數都在日本建造，目前KY慧洋手中有約日幣28億元(約合新台幣10.5億元)的貸款部位，以及美金1.18億元(約合新台幣36億元)的遠期匯率合約。KY慧洋指出，這部份貸款支出由於匯率的變動，在今年前三季產生了新台幣3.07億元的遠期匯率評價損失、以及約1億元的匯兌損失；但KY慧洋強調，匯率評價損失部位屬於未實現損失，未來日圓若回貶，則將對公司產生回沖利益。
KY慧洋董事長藍俊昇表示，公司向來都是在日本造船，表面上看起來日本船價比較高，但從高運作性能、耗油表現、以及後續維修費用等方面來看，1條船使用25-30年，攤提的成本事實上比中國造的船低了許多。藍俊昇舉例說明，若以1艘中國造的船每日耗油35噸、日本船30噸，光一天就可以有2500美元的油料支出價差，等於1年就差了90餘萬美元(約合新台幣3000萬元)，若再加上可能差到100萬美元的維修費用，其實3年內船價的差額就可以賺回來。
藍俊昇說，KY慧洋與國內其他航商的經營模式相當不同，幾乎不經營現貨市場，而是用平均租期3-5年的長約來鎖定獲利；最特別的是，KY慧洋與日本某船東簽下的合約更長達15年，合約價更高出市場價甚多，顯示KY慧洋提供的船舶與服務對船東而言有絕對的吸引力。
今年KY慧洋有17艘船換約，但僅少數船隻的新合約價格跌幅達2成，大部分船隻仍以舊約價格續約，因此法人評估明年每條船對KY慧洋的平均營收獲利貢獻，仍將維持在今年的水準。而在業務拓展方面，明年KY慧洋已經確定要交船的新船就有7艘，累計今年與明年共增加24艘船；按照KY慧洋的船隊擴編計畫，5年內要達到100艘規模，將較目前的船隊數量68艘成長逾5成。
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散裝小艇KY慧洋12/1轉上市，承銷價38元
回應(0) 人氣(526) 收藏(0) 2010/11/08 19:18
精實新聞 2010-11-08 19:18:20 記者 羅毓嘉 報導
散裝航商KY慧洋(2637)經營主體設立於開曼群島，實收股本27.5億元，旗下控股對象包括慧洋巴拿馬、慧洋國際、以及惠航船舶管理公司，主要經營海上運輸、船舶相關維護、服務與船舶出租、買賣等業務。KY慧洋暫定於12月1日在台第一掛牌上市，由元富證券承銷，將以現金增資發行新股，發行30000張，承銷價38元；其中保留15%、共4500張為員工認購，其餘公開銷售股數計25500張，KY慧洋指出，本次上市增資募得資金，主要將在未來3年用作陸續建造新船的自備款。
據了解，KY慧洋至2010年底旗下船隊將擁有68艘船舶，以輕便型船舶與輕便極限型船舶(船噸約2萬噸至5萬噸)為主力，另有少部分6萬噸、7萬噸級巴拿馬極限型，以及1艘海岬型散裝貨輪；按照KY慧洋的船隊擴編計畫，至2013年底，集團船隊將續擴增至逾89艘船，將較現有規模增加3成以上。
經營型態方面，KY慧洋旗下中長期租約船舶約佔8成、自營船舶約2成，合約合作對象包括日本NYK、MOL、K Line、與三井商事等一流航商，以及歐洲船商Conti Lines、Norden、與Seaside等海運公司。日本航商約佔KY慧洋長期合約船舶業務的6成，其餘船東則合計共約4成。
KY慧洋董事長藍俊昇表示，集團的船隊擴張速度在台灣散裝航商當中算是相當快速的，且幾乎所有新船都是在日本造船廠下單，這和亞洲區域航商多為了節省購船成本而在中國、韓國地區下單的模式相當不同；藍俊昇指出，雖然向日本船廠下單時的價格看起來比較高，然而實際計算，日本船廠生產的船舶，在省油、航速、和工作效率上，都較中、韓船廠所生產的船隻表現來得優越。
藍俊昇舉例說明，假設1艘船在日、中造價可差1000萬美元，但日本船廠生產的船舶，1天可省下6-9噸燃油，若以1噸燃油價格2000美元估算，則1天即可省下約1.5萬美元的油料成本，造船價差只需要不到2年即可攤提完畢；藍俊昇笑稱，對航商而言，「1艘船是要行駛25年的，怎麼算都覺得在日本造船便宜得要命！」
然而在日幣兌美元勁升的狀況下，今年上半年也對KY慧洋造成部分損失。KY慧洋針對外幣進行匯兌避險的衍生性金融商品，在上半年即認列金融評價未實現損失近1.2億元，且在日本銀行辦理的貸款，也在上半年認列未實現匯率兌換損失4200萬元，合計今年上半年KY慧洋共因貨幣匯兌問題而產生1.62億元的損失，共拉低了上半年每股獲利約0.62元；雖然藍俊昇強調，這對公司的現金流量並沒有造成任何的影響，但對於此一狀況，公司也開始採用美金、日幣雙軌付款的措施，以降低日幣部位較大對獲利能力可能帶來的影響。
2009年KY慧洋的合併營收為46.3億元，由於該年度有賣船收入，全年稅後淨利為18.31億元，稅後EPS為8.32元；而今年上半年由於船隊陸續擴編，且與長期配合的租家皆簽得優於市場現貨價格的合約，KY慧洋上半年合併營收為28.43億元，較去年同期成長37%，稅後淨利為5.48億元，稅後EPS為2.09元。
展望未來，藍俊昇指出，KY慧洋的經營核心仍將放在輕便型和輕便極限型船舶，且從全球輕便型與輕便極限型船的供需來看，藍俊昇認為在未來5年內，都將呈現供不應求的狀況，這也是KY慧洋積極擴編船隊、搶占市場利基的最重要優勢。
藍俊昇說明，以KY慧洋最主力的8年船齡以下輕便型船來看，平均日租金可以高達美金1萬4千元以上，實際單日營運成本也僅8000美元；而即使以船隊中部分船齡達20年的輕便型船來看，平均日租金都還可以達到1萬1千美元以上，而攤提後的單日營運成本可能不到6000美元。因此藍俊昇自信滿滿地指出，KY慧洋在市場上的獲利能力可謂相當強悍。
目前KY慧洋旗下僅有1艘海岬型船，未來是否有計劃繼續擴編海岬型船的陣容？藍俊昇則直言「海岬型船市場價格的控制權在鐵礦砂生產商、和鋼鐵廠的手中，對航商而言，貨源不是你自己可以拉得到、運價也不是你可以控制，當然就沒有競爭力，」因此KY慧洋短期內並無積極將業務領域往海岬型船擴大的計畫。
慧洋董事長藍俊昇︰輕便型船景氣 兩年內沒問題
記者王憶紅／專訪
散裝航運未來景氣出現雜音，但即將掛牌交易的KY慧洋海運（2637）董事長藍俊昇信心十足說，散裝航運有很多種船型，目前輕便型、超級輕便型船齡超過20-25年比率高達50%，都將面臨淘汰，新船訂單佔現有全球船隊也僅26.9%，由此可預期到2013年，輕便型（Handy）、超級輕便型（Handymax）船舶市場景氣絕沒問題。
藍俊昇是四維航（5608）董事長藍俊德的弟弟，藍俊昇浸淫散裝運輸長達35年的時間，早年與藍俊德共同創立東連海運，後擔任四維航運總經理十餘年、益航（2601）擔任總經理8年，在1999年創立慧洋，至今擁有65條船舶。以下是專訪主要內容：
問：目前波羅的海指數在景氣低檔，為何會選擇此時掛牌交易？
答：散裝航運有很多種船型，金融海嘯前，市場訂單集中在海岬型船舶上，且海岬型載運鐵礦砂，而鐵礦砂的供貨價格會影響到運價，在不能掌握下，慧洋的海岬型船舶只有1艘，可說專營輕便型、輕便極限型的公司，目前輕便極限型，慧洋船隊就達到13艘。
老船面臨淘汰
根據MAERSK BROKER調查，目前輕便型、超級輕便型約50%比率的船齡超過20-25年，由於歐洲國家對彎靠船隻規定低硫、雙層船底與進水測試等高要求，預期這些老船估計未來5年內都將面臨淘汰的命運，而新船訂單佔現有全球船隊僅26.9%，換言之，預計到2013年，輕便型、超級輕便型船舶市場將供不應求，景氣沒問題。
今年11月交船的5條輕便型新船，已與日本郵船簽下3、5、7年不等的長期合約，日租金落在1.8-2萬美元，遠高於成本1萬美元，且明年有70%以上的船舶已簽下一年以上的合約，長期營運動能沒有問題。
問：慧洋多是在日本造船，近期日幣升值是否對公司造成影響？
答：日本船舶價格雖然相對貴，但品質好，維修成本相對較低，且二手價格也仍可維持一定的水準，尤其是使用15-18年後，品質好的船舶在維修成本低、貸款也差不多清償完畢，若用來經營長程線，可以創造不錯的利潤，因此多與日本的今治、常石、大島、名村、村上秀等合作。近期匯率波動，船價、日幣貸款雖然因日幣升值，侵蝕獲利，但不影響本業的成長態勢。
問：慧洋未來發展計畫？
答：慧洋目前擁有65條船舶，在今年底前將擁有68艘船，訂造中新船有24艘，將會到2013年交船，屆時，船隊將會擴張到89艘，而預計5年內將船隊擴展到100艘。
不排除賣船
目前船隊超過一年的長期租約56艘，自營船12艘，比率為80%、20%，未來長約和現貨比率，會依市場狀況隨時靈活調整，例如，在金融海嘯時，就一口氣買下3艘其他船東急欲脫手的船舶，因此價格相當有競爭力，而未來，若出售價格可以獲利達500-600萬美元以上，也不排除賣船，以增加股東利益。
散裝航運股要轉運 靜待BDI走揚
記者王憶紅／特稿
散裝族群加入生力軍—KY慧洋（2637）後，是否會為沉寂已久的散裝族群掀起比價效應？法人指出，雖然慧洋以經營輕便型、超級輕便型船舶為主力，運價波動小，但投資市場仍會以波羅的海指數（BDI）走勢，來作為投資的判別，除非慧洋上市時，BDI走揚，才可望帶動整體族群走勢。
KY慧洋暫定12月1日掛牌上市，詢圈價格介於37-39元。法人指出，慧洋第一季每股獲利2.02元，不過，因船隻多數在日本建造，在日幣升值幅度較大，慧洋購買的衍生性金融商品在上半年認列的未實現損失近1.2億元，每股獲利減少0.46元，而日幣貸款在上半年認列的未實現匯率兌換損失近0.42億元，每股獲利減少0.16元，以致影響每股獲利表現，總計上半年每股2.09元，預估今年全年每股獲利可望超過4元。慧洋去年營收46.3億元，稅後盈餘18.31億元，每股稅後盈餘8.32元。
散裝運輸中的前3季每股獲利王是中航（2612），累計前3季稅後盈餘16.61億元，每股稅後盈餘6.47元，法人估，第4季若未處分股票等業外投資，推估每股獲利在1.5元左右，預期全年每股獲利約8元。
裕民（2606）前3季稅後盈餘54.3億元，每股稅後盈餘6.33元，法人估，裕民今年每股獲利可望超過7元。台航（2617）前3季稅後盈餘12.77億元，每股稅後盈餘3.06元，法人推估，今年全年獲利可達4元，不過，台航目前擬與日本造船廠撤單，若以賠償約808萬美元、約台幣2.46億元計算，若在年底前簽署撤單協議，則台航將有每股約0.59元損失。
另外，新興（2605）前3季稅後盈餘16.47億元，每股稅後盈餘2.9元，四維航（5608）前3季稅後盈餘8.86億元，每股稅後盈餘2.43元。
凱基證券研究員王光毅指出，金融海嘯以後BDI一直多在3000點以內遊走，去年6月、12月曾一度攻上4000點，當時也帶動散裝族群出現一波明顯反彈，又以裕民為例，第三季每股獲利達1.66元，表現算是不錯，但股價也未出現強勁走勢，散裝族群股價波動仍受BDI走勢影響較大。
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