檢調偏空 唐鋒投資人悽慘
lawpaper 在天空部落發表於12:00:00 | 股市訴訟
檢察官辦案，常常只專注著法條的規定，講求法律要件的到齊，以及証人証據的有利不利，殊不知，任何行業，皆有運行多年的行規，隱含在內；任何營利活動，更是暗藏通行多時的抽頭分紅行情，通透其中，而且，營業金額鉅大，扯出的內幕回扣佣金，必然愈多，這是經濟學上的必然現象。
檢調也不是不懂，只是，有時，是因為長官交代，不要隨便擴大案情，有時，則是因為自己的見識和能力，剛好只能辦到讓其中的一方高興，另一方叫苦連天。
真正會辦案的高手，必是兩邊通吃，只要是有陋規，只要是有不法，不管是空頭或是多頭，一定追究到底。
以此次北檢偵辦「唐鋒」股票炒作案，市場上盛傳，因為得到檢方的充分配合與助勢，「空頭」至少賺得四億元以上，且因股價還在跌，賺到的金額，還在成長中。
尤其是，一月初，檢方自己查辦的「正己專案」中，都已有明確証據顯示，台北地檢署的檢察官林天麟，涉及恐嚇古董張事件，在背後為恐嚇者撐腰，甚至，要警方有事直接找他就好之類。
古董張是股市爭議人物，沒錯，但是，股市本身就是充滿爭議，多少上市上櫃老闆，背後一身罵名，股市裡天天多空對打，那是市場的本質，只是，如今，檢察官捲入恐嚇炒手，然後，檢方再大動作鎖定被恐嚇者，卯足全力查辦，這樣辦案，不被認為是打手，坦白說，也很難！
看看史上那麼多的股價狂飆，又有那一家被查辦了呢？
去年台灣漲幅最大的股票非「唐鋒」莫屬。雖然，有投資人認為「唐鋒」屬於投機飆股，無法認同其漲勢，但觀察台灣證券史，與唐鋒類似，甚至有過之的股票，亦多如過江之鯽。
當年，國泰人壽創下近二千元股價，後來跌破五十元，至今仍有投資人對它回味無窮，從未有人批評其為特意炒做的投機股。
顯然的，股票本身原就無「投資、投機」之分；投資、投機的分際是股價的高、低，本益比低於十倍或財務體質優良而本益比低於二十倍，基本上均可歸屬於投資股。若財務體質不佳，本益比又超過三十倍以上，才會被認為刻意炒做的投機股。
不熟悉 股海生態 檢調辦案 亂插手
上市、櫃公司的財務報表，是可以人為加工美化調整的。唐鋒因提不出財測報表，乃至遭到OTC處以暫停交易。
對此，唐鋒公司堅持在中國可以接獲大筆訂單，為公司創下極為亮麗的業績，但卻無法獲得簽證會計師的認同，一直交不出經會計師簽證的財測。
其實，唐鋒公司係不諳股市生態，又沒有股市高人指點。一位股市專家指稱，唐鋒董事長或高層主管，只要找一家知名的投顧公司或外商，透露其未來業績的進展，並由該投顧或外商評估去年每股可獲利七元以上，如此不但可以同樣達到釋放利多消息的效應，又可不必依規定提出財測，而唐鋒也就不至於引來OTC連續性的處罰。
這位前證管會主管表示，目前市場到處充斥著外商的評估及預測，媒體也都為其大肆報導，但準確度如何？他坦言，絕不超過百分之五十。而相信這些被認為具公信力的證券評估報告的投資人，最後也多數難逃被坑殺的命運。
昔日，筆記型電腦股王廣達公司，股票上市後立即被拉抬至800元的天價。若說沒人炒做，誰人相信？廣達在當年甚至被吹捧將達千元以上的價位，然而，曾幾何時，它的股價卻連百元都爬不上去。
廣達股價逐波下游，長期投資人一路慘賠，主管機關財政部證管會及檢調單位，從未針對公司或投資公司的不實預估，提出嚴厲的處分。更有甚之的是，與廣達同一時期上市的華宇電腦，其公司派大股東，從三百餘元股價，一路大賣至百元以下。當時一位證管會主管，現已轉任證券周邊單位高層主管透露，證管會可以說是眼睜睜的看著華宇大股東，一路的坑殺小散戶，從不出面阻止。
散戶投資 沒人理 急起驟跌 隨意炒
這位高升無望，即將退休的證券老將說，華宇大股東大出股票後，卻不管公司死活的，又轉而 另外創立華上、華冠等其他光電公司，這些光電公司上市後，也步入華宇的後塵，股價紛紛大幅滑落，甚至有的陪著華宇走上「水餃股」的行列。他感歎的說，若與華宇相較，廣達投資人還算是不幸中之大幸了。
這位證券老將又說，昔日的證管會、證期會，以及今日的金管會證期局，四十年來，只有呂東英擔任證管會主委時，真正關心散戶投資人的權益。他指稱，呂東英在主委任職內，曾移送不少公司派與市場主力炒做股票的案件給檢調單位。甚至焦家的華新科技，在上櫃的前一天，因有人檢舉其公開說明書記載不實，有矇騙投資人之嫌。這位昔日的股市鐵漢，於召開相關主管會議後，斷然的裁決——隔日，華新科暫停上櫃交易，造成市場的大震撼，也創下台灣證券史上的空前紀錄。
台股「老、中、青」三代，除了國泰金、廣達、華宇之外，較青年一代的和申堂，更是長江後浪推前浪，一代新人換舊人。
和申堂上市後，在媒體及分析師的一片吹捧之下，股價直衝千元，除了投信基金普遍青睞，連股市的中實戶也相繼介入買盤。
在市場分析師一路看好的助陣中，公司派也配合釋出利多信息。
其結果，亦如同廣達一樣，股價慘跌，至去年的二十幾元，目前亦僅三十幾元左右。和申堂股價下挫之快及幅度之大，比起廣達可說是又狠又辣，讓廣達大股東也不免要自歎弗如。
炒作 受金管包庇 檢調 僅聽命行事
和申堂坑殺如此多之散戶投資人，試問，證期局、證交所、檢調單位等，又扮演了什麽角色？若說和申堂股價的大起大落，沒有刻意炒做的痕跡，又有誰人相信？其與唐鋒又有何兩樣呢？
一位資深投資人指出，廣達及和申堂均是有牌照的證券法人公司，聯合炒做股價，獲利的可能還是包括證券主管官署的相關官員及檢調單位知情人士，當然也就相安無事。而唐鋒此番炒做，獲利者除了嫌疑人「古董張」、公司派大股東之外，就只有少數外圍投資人。而且，唐鋒漲勢太過於兇猛，不但空頭沒有喘息的時間，更無翻空為多的機會。因此，才會引來「有心人士」的覬覦。據悉，這些「有心人士」透過空方集團與公司派代表談判，開價兩億元和解，但遭到公司派拒絕，而唐鋒股價也終於步入無可挽回的絕境。
其實，回頭看看唐鋒的股價，如果真要查辦「空頭」禿鷹，一點也不難，只要在成交量特別大的日子或是時刻，將號子裡來往買賣的帳戶，有該股票大筆融券賣出的單子，一一勾出，以這種小型股而言，空方的人頭，一定不會太多，只要檢調用心找出幾個戶頭，對該戶頭發傳票問問話，案情很快就會一點一滴自動的流出來。
可惜的是，年輕檢察官往往都是聽著調查員的話在辦案，調查員又是聽著上面長官交代的方向在找証據，如果查辦案子是有「既定」方向，那所有跑出來的証據，當然也是都只有那個既定方向的內容，這是無庸置疑的事。
<2011/02/01 法治時報 第６２期出刊>
留言列表
