近3年首降存款準備金率 政策顯示針對性靈活性

鉅亨網新聞中心　(來源：財訊.COM)　2011-12-01  08:26　

央行從12月5日起下調存款準備金率0.5個百分點。業內人士表示，央行此次下調存款準備金率，旨在緩解當前市場流動性趨緊態勢，提高銀行信貸投放能力，釋放穩定經濟增長信號。

據金融時報12月1日報導，央行11月30日晚間宣布，決定從12月5日起，下調存款準備金率0.5個百分點，這是央行近3年來首次降低存款準備金率。此次下調后，大型金融機構和中小型金融機構存準率將分別降至21%和17.5%，粗略估計，將釋放銀行體系資金約4000億元人民幣。分析人士認為，央行此次下調存款準備金率，旨在緩解當前市場流動性趨緊態勢，提高銀行信貸投放能力，釋放穩定經濟增長信號。

“對於此次下調存準率市場早有預期，只是時間點上更早於市場普遍預期。”中國銀行戰略發展部高級經濟師周景彤表示，管理層選擇此時降低存準率，主要還是基於當前的國內外經濟形勢作出的決策。具體看，當前國際經濟形勢并不樂觀，歐債危機持續發酵，美國經濟雖然三季度數據表現得還可以，但其未來經濟發展的預期并不好，且近日標普又下調了幾家美國銀行評級。歐美國家經濟增速放緩以及債務問題久拖不決的局面會給我國經濟帶來不利影響。而從國內看，近期公布的一系列經濟數據也反映出我國經濟增長有進一步放緩的跡象。

周景彤進一步分析說，從近幾個月PMI指數徘徊於50左右及廣交會上中長期出口訂單簽訂有所下降的情況看，我國工業、制造業發展的動力略顯不足，明年出口形勢也存在諸多不確定性，加之房地產市場接連降溫，以及我國最大出口市場歐洲面臨著經濟衰退風險，要保障明年經濟平穩增長，還需要進一步加以政策協調。

交通銀行首席經濟學家連平也就此指出，央行這一舉動在市場預期之內。今年前三季度中國經濟逐季回落，而從PMI、工業增加值等數據來看，中國經濟在第四季度將出現明顯回落的可能性加大。無論是整個銀行體系還是資本市場都出現流動性緊張的局面，而在明年1月份，為了加快信貸投放的步伐，包括支持小微企業和三農等重點行業，銀行需要適當增加存款。

“客觀說，央行放寬存準率，有助於緩解市場中流動性緊張的局面。”來自工行的分析人士也表示，“近來，外匯占款減少態勢引人注意，10月外匯占款還出現了罕見的負增長，預計這一態勢還會持續；加之近期公開市場到期資金量很少,這造成了市場流動性偏緊,銀行實際信貸能力受到限制，一些中小金融機構出現了因存款流失明顯而導致貸款投放不足的問題，直接抑制到中小企業及三農領域的融資需求。在這一背景下，下調存準率，是央行應對市場變化、貨幣政策更具針對性和靈活性的體現。”

同時，近期通脹走勢得到有效控制，也給貨幣政策騰挪了空間和提供了政策適度微調的可能性。“從7月到10月，CPI同比一直下降，預計11月會在5%左右，而12月可能進一步下降到4%的水平。當前控制物價雖然還不能松懈，但是抑制通脹取得的前期成果也客觀上給政策微調提供了空間。”周景彤表示。

業內人士普遍認為，央行此次下調存準率既是貨幣政策靈活性、針對性的體現，也是政策適時適度進行預調微調的操作。“但下調存準率并不意味政策全面轉向，只是回歸常態的過程，并且從國內經濟看，還沒有到全面放松的時候，當前的貨幣政策仍是穩健基調。”上述工行人士指出，“穩健貨幣政策本來就是一個中性的政策取向，它意味著松了可以收緊一些，而經濟形勢不明朗之時，又可以適當給市場注入活力。而即使再連續下調3至4次存準率，且堅持小步慢調，大型金融機構存準率也會保持在19%左右，依然屬於‘穩健’范疇。”

而在日前三季度貨幣政策執行報告中，央行已給出了明確方向，即下階段繼續實施穩健的貨幣政策，同時將更加注重政策的針對性、靈活性和有效性，把握好政策的力度和節奏，適時適度進行預調微調。這意味著在“穩健”總基調不變的情況下，結構性微調和局部寬松將成為今后一段時間的政策著力點。

接受本報記者采訪的專家還表示，此次下調存準率對市場的影響信號意義大於實際影響。“前期經過一系列調整利率和上調存準率的動作，市場流動性過剩的態勢基本得到緩解，信貸投放也得到有效控制。而隨著政策收緊效應的不斷顯現，銀行可貸資金局部不足，部分企業正常的貸款需求得不到滿足現象也出現。同時，受日均貸存比考核和貨幣政策不斷收緊的影響，今年以來存款理財化和貸款證券化趨勢非常明顯，雖然其間原因是多樣的，但資金趨緊也是其中一個重要因素，這些在客觀上需要政策加以關注和調整。從銀行業金融機構角度看，此次調整將有助於銀行信貸資金的增加，緩解當前銀根偏緊的現狀，只要在政策上堅持有扶有控，保證信貸資金的方向和切實流向實體經濟，長遠看將有利於實現經濟穩健增長。”

而對於股市的影響，國泰君安固定收益部宏觀研究員周文淵表示，對股市是利好，雖然實際效果有待觀察。華安證券分析人士表示，此次央行的下調動作有助於平復市場對國外經濟的擔憂情緒，有助於給市場注入活水，提振市場信心。由於近日市場出現大跌，下調存準率消息的出臺將引發市場出現反彈。但應該注意的是，資本市場有其自身的運行規律，引起市場調整的內外因素并未因下調存準率而發生根本性的變化。

對於正面臨“拐點”的房地產市場而言，會不會出現“一放就松”現象，業內人士表示，下調存準率是管理層針對流動性采取的適度微調，不是針對房地產行業，更不是針對房地產宏觀調控的專項政策。客觀地看，此次下調存準率將在一定程度上增加貨幣供應量，理論上有利於開發企業獲得銀行貸款和購房人獲得銀行按揭支持。但在房地產宏觀調控的大背景下，具體會給開發商和購房人帶來多大的資金支持，還要看銀行具體的貸款政策。另外，由於此次下調存準率幅度有限，也不意味著以“限貸限購”為主的房地產宏觀調控政策有所放松，因此不會導致房價反彈。

“只要限購政策不發生改變，樓市拐點還將持續。”上述華安證券分析人士強調稱，“應引導金融機構繼續加大對戰略性新興產業、重大在建項目、小微企業等領域的信貸傾斜力度，但對房地產調控，目前還需堅持方向不能改變，力度不能放松。”

(鄧海英 編輯)

中國11月製造業PMI為49% 環比回落1.4% 經濟增速回落趨勢仍將持續

鉅亨網新聞中心　　2011-12-01  09:25

2011年11月份，中國物流與採購聯合會發布的中國製造業採購經理指數（PMI）為49.0%，環比回落1.4個百分點。

2011年11月份中國物流與採購聯合會（CFLP）發布中國製造業PMI為49.0%

2011年11月份，中國物流與採購聯合會發布的中國製造業採購經理指數（PMI） 為49.0%，環比回落1.4個百分點。本月PMI自2009年3月份以來首次回落到50%以內，顯示出經濟增速回落趨勢仍將延續。但綜合多種因素判斷，預計未來經濟增速回調仍將平穩，出現較大波動的風險不大。

從11個分項指數來看，同上月相比，只有產成品庫存指數、進口指數上升，分別上升2.8和0.3個百分點；其餘各指數均有所回落，其中新訂單指數、新出口訂單指數回落幅度較大，超過2個百分點，均回落到50%以內。

本月20個行業中，煙草製品業、交通運輸設備製造業、石油加工及煉焦業等10個行業達到50%以上；農副食品加工及食品製造業、通信設備計算機及其他電子設備製造業、有色金屬冶煉及壓延加工業等10個行業低於50%。從產品類型看，生活消費品類企業高於50%；原材料與能源、中間品和生產用製成品類企業低於50%。

針對11月份製造業採購經理調查情況，特約分析師張立群分析認為：“11月份PMI指數繼續回落,已經低於50%。經濟景氣從擴張轉為收縮，預示未來我國經濟增長率將繼續回落。新產品訂單和購進價格指數回落，反映市場需求總體走低，企業生產經營困難可能從成本提高轉向訂單不足。由於國內投資增長仍保持較高水平，消費增長穩中略有提高，因此未來經濟增速回調預計仍將比較平穩，不會出現大的下滑。”

新訂單指數回落到50%以內。本月新訂單指數為47.8%，比上月回落2.7個百分點。20個行業中，煙草製品業、石油加工及煉焦業、服裝鞋帽製造及皮毛羽絨製品業等7個行業高於50%；化學原料及化學製品製造業、通用設備製造業、通信設備計算機及其他電子設備製造業等13個行業低於50%。從產品類型來看，生活消費品類企業高於50%；原材料與能源、中間品和生產用製成品類企業低於50%。

生產指數回落加快。本月生產指數為50.9%，比上月回落1.4個百分點。20個行業中，煙草製品業、交通運輸設備製造業、服裝鞋帽製造及皮毛羽絨製品業等11個行業高於50%；通信設備計算機及其他電子設備製造業、通用設備製造業、農副食品加工及食品製造業等9個行業低於50%。分產品類型來看，原材料與能源、中間品類企業低於50%；生活消費品和生產用製成品類企業高於50%。

進口指數微升，新出口訂單指數繼續下降。本月新出口訂單指數為45.6%，比上月下降3.0個百分點。20個行業中，木材加工及家具製造業、服裝鞋帽製造及皮毛羽絨製品業、飲料製造業、農副食品加工及食品製造業、電氣機械及器材製造業、交通運輸設備製造業高於50 %，其餘行業均低於50%。

本月進口指數為47.3%，比上月微升0.3個百分點。20個行業中，石油加工及煉焦業、化學原料及化學製品製造業、有色金屬冶煉及壓延加工業、服裝鞋帽製造及皮毛羽絨製品業、煙草製品業高於50%；其餘行業均低於50%。

產成品庫存指數上升。本月產成品庫存指數為53.1%，比上月上升2.8個百分點。20個行業中，通用設備製造業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、紡織業、木材加工及家具製造業等13個行業高於50%；石油加工及煉焦業、醫藥製造業、飲料製造業等7個行業低於50%。從產品類型來看，原材料與能源、中間品、生活消費品和生產用製成品類企業均高於50%。

購進價格指數繼續回落。本月購進價格指數為44.4%，比上月回落1.8個百分點。20個行業中，木材加工及家具製造業、煙草製品業、服裝鞋帽製造及皮毛羽絨製品業、醫藥製造業、非金屬礦物製品業5個行業高於50%，其餘行業均低於50% 。分產品類型來看，原材料與能源、中間品、生活消費品和生產用製成品類企業均低於50%。

表2011年11月份製造業PMI指標（%）