2012-7-2
股東會亂象 主管機關凍袂條
記者陳永吉／專題報導
今年上市櫃公司股東會，越看越讓人瞠目結舌，光是今年竟然就有5家公司利用臨時動議通過減資彌補虧損案，家數已經超過以往歷年來的總和；然後，又有中石化（1314）用一些前所未見的方式，避免經營權變天。事實上，這些亂象，主管機關非常重視，將加快腳步修法，甚至將以行政函令解釋，杜絕這種歪風。
就在中石化股東會結束後，就有證券周邊單位與會的人員，打電話向主管機關官員報告當天的情況，官員痛罵，「如果可以這樣搞，以後也不用公司治理了，每家公司都是萬年董事會。」主管機關憂心忡忡認為，此風不可長，正研擬相關對策因應。
第一刀揮向中石化
周邊單位主管指出，如果中石化這個案例被判合法，對未來會有深遠影響，將會導致以後持有少數股權的股東依樣畫葫蘆，以程序面將合法的股東擋在門外；公司股權加上委託書也不用太多，超過25％以上即可。
開會時慢慢放股東進來，等參加股東權數超過5成，就可以開合法的股東會，逐一通過公司想要通過的議案。
這次中石化股東會的爭議，雙方雖然已經進入司法程序，不過若真的等法院判決，可能曠日廢時。
據了解，主管機關針對此案將會有所動作，而且可能短時間內就會有具體結果出來。
可能修法杜絕歪風
周邊單位主管指出，這次的爭議，在於沒有以市場規定、公平公開的遊戲規則去進行，才讓主管機關重視。未來可能部分會朝向修法，有些會以行政命令解釋去改善，例如未來股務公司收回自辦的條件、股東會報到的流程、議事規則、獨立董監事的選舉辦法等等。
周邊單位都加快腳步提出建議來防堵漏洞，避免明年股東會再發生一樣的事情。
而6月12日股東會以臨時動議通過減資5成的威盛（2388），造成市場極大的負面印象；不過，隨後又有3家公司—旺旺保（2816）、台苯（1310）、眾星（8082）同樣在臨時動議突襲通過減資彌補虧損案。
尤其旺旺保3年前已經有過這種紀錄，今年又再來一次，所以光是今年，加上鴻松（8097），一共就有5家公司以臨時動議通過減資案。
臨時動議不能提減資案
周邊單位主管指出，過去增資案被限制不能以臨時動議提出，但減資卻可以。
若依照對等原則，將建議主管機關也將減資案納入臨時動議不可提出的項目，否則未來電子投票越來越多，這些以電子投票及委託他人的股東，臨時動議的議案是無投票權的，這樣只會造成更多的弊端。
--
經營權之爭 花招越玩越大
記者陳永吉／特稿
參加今年中石化的股東會後，相關證券周邊單位的與會人員說，真的沒想到，公司竟然還有這一招，過去幾年這種針對經營權保衛戰所開的股東會，花樣越來越多，以後真的是防不勝防！
過去幾年，關於經營權之爭的案例可以說非常多，從大毅、金鼎證、亞化、泰谷、高興昌到現在的中石化，一案比一案精采；早期經營權之爭，頂多價購委託書，或嚴格剔除對手不合規定的委託書，後來才有封存選票、全額連記法、董監改選不列入議案等方式，到現在竟然是市場派連股東會現場都進不去。
這幾年的案子中，大毅是採用全額連記法改舉董監，結果順利保住經營權，市場派國巨知難而退。不過，現在全額連記法已經修法改掉，以後不會再有這種模式的董監改選。
至於金鼎證與高興昌，對手分別是開發金及國票金，兩家公司派同樣都是以封存董監選票做為自保方式，結果市場派都沒辦法拿下經營權，金鼎證最後賣給群益證，國票金的持股則賣給第三人。
另外亞化跟泰谷，則是少數市場派獲勝的案例，都是因為市場派持股比例高，透過召開臨時股東會改選董監事，且獲得經濟部認可，成功拿下經營權。
至於中石化跟力麗，目前看來也有可能被認定股東會召開不合法，必須再舉行股東臨時會；這樣一來，勝敗難料，公司派成功地以拖待變，還有時間布局董監改選。不過，不管結果如何，中石化這次股東會，肯定會歷史留名，也將成為股東會一個很好的「反方教材」。
--
大象打架踩死螞蟻
董監改選、甚至經營權之爭，一向是台股每年股東會旺季前，市場炒作的焦點之一，若是手腳快，散戶或有機會搶搭改選題材順風車。但長久來看，只要有發生過經營權之爭的上市櫃公司，搶得愈烈、鬧得愈凶，最後結果就如大象打架；散戶若是跑得慢，持股抱得愈久，被踩死的機會也愈高。
從近年來爆發經營權之爭的大毅、金鼎證、亞化、泰谷、高興昌及中石化等，爭奪的手法不斷翻新，甚至遊走法令邊緣、一再挑戰主管機關的忍耐程度。但從這些公司股價來看，當改選題材結束，股價幾乎都打回原形，甚至不少還破底下探。
上市櫃公司經營權之爭，公司派及市場派就如同兩隻大象，各擁持股、委託書龐大身軀互撞對手；但小股東就如同螞蟻，常搞不清楚兩派所圖為何，兩隻大象踢來踢去，沒踢死對方，往往先踩死一堆無辜螞蟻。
公司派、市場派互爭經營權，大多得先籌資搶籌碼，籌資管道不是透過丙種借款等民間籌資管道，就是向銀行借錢；這些錢都是要利息，當然是一到了停止過戶日後、拿到投票表決權後，多會賣股還錢，股價改選行情就此落幕。
所以，散戶搶搭董監改選或經營權之爭題材，手腳一定得快，絕對不能久戰。因大多會爆發經營權之爭的公司，不是體質不佳，就是經營者爭議性大，就算公司派保住經營權或是市場派入主，後續股價表現多不佳，投資人還是少碰為妙。（費特曼）
留言列表
