2012-8-9
宸鴻大股東早開溜 外資促快閃
〔記者羅倩宜／台北報導〕外資麥格里證券表示，iPhone 5已不可能回頭找宸鴻F-TPK（3673）做面板貼合，新切入的筆電市場利潤不高，加上大股東與經理人在高檔拚命出脫股票，麥格里將F-TPK目標價下修為269元，並建議投資人趁Q2財報尚佳時出脫，以免Q4營收獲利下滑時被套牢。
麥格里指出，iPhone 5轉向in-cell已是確定事實，雖然夏普及樂金顯示良率仍不佳，但另一大廠日本顯示器（Japan Display）良率已超越7成，下半年可望更高，就能壓低價格。這等於正式宣告iPhone 5從F-TPK擅長的G/G觸控轉向in-cell，未來其他裝置還可能跟進。
麥格里認為，流失iPhone 5訂單，原本預期Win 8觸控可彌補，但NB觸控進入比成本而非比技術的削價時代，F-TPK 獲利將更為壓縮。
稍早巴克萊證券表示蘋果回頭找F-TPK做iPhone 5貼合，但這個傳聞始終未獲證實。巴克萊也說F-TPK大股東在第二季底進場買股以示信心，但根據公開資訊，大股東不但未買股，總經理孫大明還在5月份出脫70張股票。今年初持有F-TPK7.5%的大股東Balda，也已出清所有持股，公司經理人更是在去年800元以上的高價，出清手中持股，這些了解營運內情者的動作顯然也不看好公司前景。
至於Win 8觸控，各界寄予厚望能拉抬F-TPK營收，麥格里則保守看待。主要是觸控占智慧手機成本僅5-6%，占NB/平板高達10-20%。成本比重太高，將使PC業者在替Ultrabook導入觸控時更謹慎。麥格里估計，Win 8上市後，NB觸控普及率可望由今年的4%增至明年的14%，但F-TPK只能拿下3成占有率。麥格里表示，觸控產業已從拚技術變成拚價格，以往是靠智慧手機衝量，現在必須靠NB及平板，後者更注重成本管控。換言之，F-TPK丟了iPhone 5大單，除了流失市占率，還要在削價競爭的市場求生存，獲利也更壓縮。
另傳聞F-TPK吃到iPad mini訂單，麥格里認為效益也不大。主要是利潤較高的薄膜觸控是由日本Nissha Printing吃下，F-TPK只做利潤較低的貼合，更何況Nissha Printing至今良率不佳，今年iPad mini出貨可能不到1000萬台，比市場預估的2千萬台低了許多。
麥格里將F-TPK目標價訂為269元，並建議投資人趁Q2財報尚佳時出脫，以免Q4營收獲利下滑時被套牢。
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