汽車保險桿廠昭輝實業（1339）以併購方式取得中國大陸汽車內飾件OEM業務，總經理林宜宏表示，看好大陸OEM市場空間與台灣汽車零組件的管理與開發優勢，將進一步擴展大陸市場。

圖／經濟日報提供

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昭輝多年來以北美市場汽車塑膠零組件為主，營收幾乎全數來自AM（售後維修）市場。隨著反托辣斯案件愈來愈多，車廠在部分零組件的設計具有專利權，未來AM市場的考驗愈來愈多，林宜宏指出，昭輝將持續併購買入數家大陸汽車相關產品生產廠，重心移至OEM產業。

法人預估，昭輝積極規劃這項策略，預期二年內有機會賺一個股本。以下為專訪記要：

本業逐季增溫

問：第2季表現如何？

答：第1季營收3.77億元，稅後純益7,336萬元，年減11.22%，每股純益1.02元，第1季有匯兌損失與北美塞港的問題，第2季塞港問題解決，但消化塞港後的陸續到貨，客戶端下單恐會縮減，加上單季匯兌損失可能加大，因此第2季本業與獲利存在不確定因素。

不過，大陸汽車內飾件OEM廠冠林公司4月起併入，第2季業績將持續成長，預計下半年本業表現比上半年好，第3季和第4季本業逐季增溫。

昭輝5月起可完整認列冠林業績。

預估冠林今年營收13億元，昭輝5月開始完整貢獻，以此估算，昭輝今年來自冠林營收約6.5億元，全年營收可達23.5億元，較去年大增。冠林去年在大陸業績約新台幣10億元，獲利約人民幣1,500萬元，預期冠林今年全年業績可達13億元，今年可貢獻昭輝每股純益0.8元。

多角經營搶錢

問：昭輝併購冠林公司主要的考量？

答：昭輝以北美汽車保險桿AM（售後維修市場）為主力，但車廠在相關零部件的專利產品愈來愈多，業者的風險與利潤恐受影響。

AM市場面臨考驗大增，除這幾年多家零組件廠在北美遭到反托辣斯案的問題，美國福特、克萊斯勒與GM等車廠在許多零組件設計的專利權，也是AM業者考慮的不確定因素，加上科技進步、汽車事故愈來愈少，必須著手因應，觸角轉向OEM市場。

昭輝希望多角化經營讓公司更具競爭力，透過轉投資取得薩摩亞華元控股75.76%股權，間接取得華元控股百之百持股大陸常熟冠林汽車飾件經營權，採取多角化經營，並積極布局大陸汽車原廠OEM業務。除常熟冠林外，冠林將與另一家台商在東北遼寧設廠，預期一期土地加上建廠在7月動工，明年2月量產，投資金額約人民幣5,000萬元。

華元控股是昭輝的第一個併購案，目前手上還有其他案子在談，希望2018年前有四、五家可以獨立上市，藉由轉投資收購的方式，挹注集團營收與獲利。希望兩年內每年每股純益達10元以上。為達到此目標，目前正在談的還有另一家汽車零組件廠，還有電鍍等不同產業。

問：昭輝併購的對象與原則？是否會影響本業發展？

答：昭輝原本以北美AM市場為主，幾乎是百分之百的AM業務，加入冠林的營收後，以昭輝為主的AM產品占整體營收約60%，隨著冠林的業績成長，明年昭輝OEM產品比重會比AM高。

內部除仰賴併購增加營收，更將運用併購業務所開展的業務人脈，擴展原本塑膠件的大陸OEM市場，並已開始供應大陸車廠業務，6月以後的合作案會愈來愈多，目前保險桿領域全部都是AM業務，大陸成為OEM的全新市場後，部分產品會在大陸生產，部分在台灣生產。併購不只是擴展新產品的市場，也在既有產品中找到新的機會。

邁入轉型階段

問：併購案的資金來源？

答：冠林的營運不錯，加上將在遼寧設新廠，主要供應東北的華晨寶馬、長春一汽等車廠OEM業務，全產能開出後，明年營收可望從去年的10億元增至20餘億元以上。

原本冠林有意獨立上市，昭輝將成立新的公司以股作價，在開曼成立控股公司，取代原本薩摩亞華元控股回台上市。原本預計是2017年上市，現在可能改到2018年。

昭輝多角化經營，有機會最近再收購大陸的台商，如果成功，併購金額約6億元。目前昭輝幾乎是零貸款，正在轉型階段，今年營收來自昭輝既有業務約占55%至60%。

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產業結構改變，環境也在改變，對昭輝總經理林宜宏來說，這正是企業變身的大好時候。

台灣汽車零組件廠商在AM市場向來有很大的競爭優勢，雖然本地市場規模有限，但憑藉產品開發速度快、成本控制得宜，以及生產效率等優勢，成功攻戰歐美AM市場。

不過，美國對反托辣斯的相關作用，已對台灣汽車零組件產業造成影響，專注這個市場的風險太大，昭輝必須尋求其他發展空間。

另外，早期前往中國大陸投資的許多汽車零組件廠，正面臨第二代接手的問題。許多台商在大陸投資有成，但有些公司因股權分散，一旦第一代經營者交棒後，後續的經營權就出現問題。

林宜宏就是鎖定這種時空背景，尋找合適的投資收購對象。林宜宏是在台灣與企業家的飯局中接收到相關資訊，他發現，有些早期西進的台商，客戶關係與產品結構都相當不錯，公司體質也很好，但第二代接手意願不強，或者是因股權並未過半，第二代接手面臨整合的問題，部分公司希望回台掛牌，但意見也難以整合。

林宜宏看好這類型公司是昭輝進行多角化併購策略的最佳標的，選擇與昭輝同樣的汽車零組件廠，可以有效強化戰力，同時運用近幾年台灣零組件廠自動化、效率提升與集團資源整合，也可為被併購公司注入活血，形成雙贏局面。

環境的改變與產業結構的改變，對企業造成很大考驗，稍一不慎就可能前功盡棄。但也因為環境正在改變，釋出的機會讓企業更能擴充、轉型與多角化。林宜宏就是對於正在改變的產業環境充滿期待，積極大展身手。

MoneyDJ新聞 2015-02-06 11:15:43 記者 林詩茵 報導

汽車塑膠件廠昭輝(1339)近期完成1000萬股現金增資，募得9.32億元資金，將有利公司持續擴大營運規模。由於昭輝近年啟動擴產事宜，該公司新廠產值今年可由去年的2億元擴大至4億元，未來2年還將砸下2億元，提升新廠生產設備由3套至8套，擴大車用保險桿產能，未來新廠產值可達到10億元。法人則估，昭輝在新產能到位，且公司取得薩摩亞商的華元控股75.76%，若順利在第1季獲准，則有助單季營收走升。

昭輝為汽車塑膠件廠商，主要產品為保險桿佔63%、水箱護罩佔23%，其餘為其他產品，而公司有90%供應AM市場，北美大廠LKQ佔公司營收比重更高達50%，在北美整體AM市場的市佔率僅10%，低於國內大廠東陽(1319)的60%，後續仍有相當大的成績空間；但該公司的模具高達1500多件，不輸東陽，並成為該公司的營運利基。

昭輝看好北美AM零組件逐漸取代原廠維修(OES)趨勢，近年在台灣彰濱工業區新廠積極進行擴產，增加塑膠射出成型機台，並提昇自動化程度，昭輝表示，公司今年新廠的產值已達到4億元，較去年的2億元倍增。

由於昭輝規劃，未來新廠生產設備擬由3套增至8套，最大年產值將提升至10億元，較目前再倍增，為充實營運資金，公司近期完成現金增資，募得9.32億元。法人圈預期，昭輝增資不僅有利擴產，也有利公司持續進行併購。

昭輝在今年元月宣布擬以6.86億元購入薩摩亞華元控股75.765%股權，華元控股100%持有大陸常熟冠林汽車經營權，主要產品為汽車內飾件及安全氣囊蓋，昭輝藉此併購案正式進軍中國 OE 市場，有助擴大未來營運規模。

昭輝表示，此併購案仍需投審會核准，而併購主因看好中國大陸汽車市場，公司未來不排除擴大在中國大陸的產品線，像是水箱護罩，以增營運動能。

而外界也評估，冠林汽車是穩定獲利的公司，將成為昭輝旗下的小金雞，未來亦有在台掛牌上市櫃的可能。

法人並估，冠林汽車年營收約10億元台幣，而去年獲利約為7000萬台幣，今年第1季底有機會加入昭輝的營運，可望拉高昭輝首季的營收規模。

昭輝去年營收14.4億元，年增17.75%，法人估，去年EPS約4.52元；而今年度在新產能和併購案發酵下，全年營收有機會上看24億元，年增逾6成，以稀釋後股本7.59億元估算，今年EPS可達5.5元，仍維持成長態勢。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=73e42e74-27a9-4a38-84bc-ba60f294011c&c=MB06#ixzz3Qwgvv3bf 
MoneyDJ 財經知識庫 2015-01-14 02:14:24 經濟日報 記者邱馨儀／台北報導