自有品牌好賺 碩天毛利率續看增
專攻北美市場的不斷電系統（UPS）大廠碩天（3617），以「Cyberpower」的自有品牌打出一片天，毛利率已經連4年維持在40％以上，去年更飆上46％歷史新高。該公司表示，新台幣匯率變化對該公司的影響有限，而原物料的影響也告一段落，後續的毛利率持續看增。此外，碩天也嘗試跨入代工市場，儘管現階段貢獻仍不大，但仍將帶來新的成長力道。
國內的不斷電族群表現一向產業不弱，而且各有專長。族群「龍頭」台達電（2308）將其整合在雲端系統當中，與伺服器、風扇、電源等做整體搭配；族群「股王」旭隼（6409）則是專攻代工市場，不和客戶做競爭，過去兩年的EPS都在18元以上，股價長期維持500元水準；至於盈正（3628）以往曾藉由太陽能逆變器竄起，儘管近年競爭者增加，但仍有穩定獲利。
碩天走的則是自有品牌路線，而且是難度最高的北美市場為主，去年度EPS達9.02元，創近年新高。由於碩天的毛利率長期保持40％以上，加上EPS也有旭隼的一半水準，至於每股淨值48.8元還高於旭隼的43.13元，但碩天昨（30）日的收盤價僅101元，還不到旭隼514元的四分之一，可說嚴重低估。
業界指出，一般人的錯誤觀念會以為在電力越不穩定的地方，UPS才賣得好，但事實上，在先進國家的民眾對於電力品質穩定的要求更高，UPS的需求更強。此外，近年來雲端成長更為快速，也帶來on-line的UPS需求，加上各國政府因應各種天災發生，都要求電信公司強制在訊號發射站配置UPS，以免通訊中斷，也是另一個成長動能。
值得注意的是，碩天雖然在自有品牌耕耘表現亮麗，但也嘗試切入代工市場，經過2-3年的發展，今年累計的營收約在2億元，約佔營收的5％左右。碩天表示，目前還在嘗試代工的模式，畢竟自有品牌和代工的腦袋思維也不同，組織運作也有差異，而代工訂單一下來就得瞬間完成，否則就沒有以後...上述種種都是做代工所需要克服的地方。
碩天在今年2月份斥資26億元，向太子建設買下的內湖大樓，經過將近半年的裝潢整理，近日正式由原本的南港總部遷移至此。根據本土法人發佈報告，評估碩天今年度的EPS可達9.55元、逼近賺一個股本，明年則可挑戰11.71元，給予120元的目標價。
(工商時報)
MoneyDJ新聞 2016-04-25 09:38:41 記者 劉莞青 報導
第一季係UPS品牌廠碩天(3617)傳統淡季，不過經銷、零售或是OEM/ODM業務上都較去年同期好，其中Amazon的經銷通路成長穩定上升，帶動今年碩天第一季年增13.36%；隨今年3月起，零售經銷通路均有逐漸回溫趨勢，第二季起配合電信商裝機季節到，法人預期今年在電信業務持平，經銷、通路、OEM/ODM業務穩健成長帶動下，營收有望年增10-12%。
碩天為UPS大廠，以銷售自有品牌Cyberpower為主，佔整體營收約九成，2015年第四季營收佔比中零售通路約佔27%、經銷通路約48%、電信業務20%，ODM/OEM約為5%。碩天營收以地區別來看，北美市場佔85%，其他地區則為15%；電信合作第一大客戶為Verizon、經銷通路第一大則為Amazon，零售通路包括Best-Buy與Walmart等。
第一季係碩天傳統淡季，不過在經銷、零售或是OEM/ODM業務上都較去年同期表現更好，其中Amazon的經銷通路成長穩定上升，正式登上碩天第一大客戶，帶動碩天第一季營收14.39億元，年增18.7%。
今年第一季淡季在3月已有轉旺的趨勢，展望今年後續，4月起北美市場營運逐漸升溫，經銷、零售持續穩健成長；加上隨北美走入夏季天氣轉好，電信業者裝機季節到，光纖入戶需求持穩，法人預估碩天第二季營收季增幅度料達18%。
自去年起，碩天也將Surge等毛利率較低的產品移往內陸人事成本低的湖南廠進行生產，去年度第四季毛利率一度躍升到46%，去年碩天全年營收63.93億，在美元匯兌收益帶動下，稅後獲利5.9億，EPS 7.45元；今年碩天有望持續在湖南廠效益帶動下，法人預期全年度毛利率有望持續微增到44.5%。
法人也預期，今年碩天電信業務表現應大致持平，不過經銷與通路業績均穩健成長，全年營收有望較去年有10-12%的成長。
MoneyDJ新聞 2015-12-02 11:22:38 記者 陳怡潔 報導
在傳統旺季和匯兌收益挹注帶動下，UPS品牌廠碩天(3617)第三季獲利優於預期，單季EPS達到3.66元的新高，法人預期，碩天全年業績將有逾三成的成長，EPS將上看7元，不過，因進入冬季淡季，第四季業績將較上季放緩。
UPS廠碩天以自有品牌CyberPower行銷國際市場，在美、墨、日、德、法、荷、俄與印度等國均有子公司，其中，主力市場為美國，在5 KVA以下的市場，碩天在北美排名第三，全球排名前五，主要競爭對手包括UPS龍頭APC、Tripp Lite與Eaton Electrical。上半年營收占比為零售約29%，客戶包括Best-buy、Wal-mart；經銷占比約49%，客戶包括Ingram Micro、Tech Data、D&H；電信營運商客戶占比約17%，客戶包括Verizon和AT&T，並有約5%營收來自ODM代工。
碩天零售通路拓展的效益持續發酵，在新增Home Depot為通路、原有通路Best-buy、Wal-mart出貨亦持續成長帶動下，零售通路表現佳；電信商客戶方面，業績也因光纖到府建置等需求而加溫，加上經銷通路也進入第三季傳統鋪貨旺季，帶動碩天營收動能轉強。
碩天第三季因傳統旺季，零售、經銷、電信同步升溫帶動，加上台幣貶值帶來匯兌收益，第三季單季獲利躍升至2.96億元，EPS達到3.66元的新高，累計前三季稅後盈餘4.52億元，較去年同期成長55%，EPS 5.62元。
法人預期，碩天今年全年業績將有逾三成的成長，全年EPS將上看7元；不過，第四季因進入冬季傳統，且預期不像第三季會有匯兌收益，單季業績將較第三季下滑，預估單季EPS將回落到2元以下的水準。
而展望明年，法人預期，碩天在北美市場的優勢將持續帶動業績成長，不過，因今年基期已經墊高，明年成長幅度將較今年放緩，預估明年年成長幅度可能落在二成的水準；另外，碩天目前仍以off-line UPS為主，但UPS長線趨勢是on-line成長動能優於off-line，碩天已布局on-line，但目前占比仍較低，因此，碩天的長線成長動能也仍需觀察其on-line的布局何時發酵。
MoneyDJ新聞 2015-07-15 12:14:28 記者 陳怡潔 報導
UPS品牌大廠碩天(3617)在北美零售通路客戶拉貨強勁帶動下，6月營收衝上單月新高，第三季旺季鋪貨需求也持續看好，下半年業績料明顯優於上半年，法人預期，碩天今年零售業績成長將上看15%-20%。
UPS廠碩天以自有品牌CyberPower行銷國際市場，在美、墨、日、德、法、荷、俄與印度等國均有子公司，其中主力市場為美國，在5 KVA以下的市場，碩天在北美排名第三，全球排名前五，主要競爭對手包括UPS龍頭APC、Tripp Lite與Eaton Electrical。上半年營收占比為零售約29%，客戶包括Best-buy、Wal-mart；經銷占比約49%，客戶包括Ingram Micro、Tech Data、D&H；電信營運商客戶占比約17%，客戶包括Verizon和AT&T，並有約5%營收來自ODM代工。
下半年進入傳統旺季，北美通路的鋪貨潮已在6月發動，帶動碩天6月營收衝上6.61億元，年成長48%；累計前6月28.73億元，年成長17.89%。
第三季零售與經銷商客戶同步進入旺季，北美市場成長看好，且碩天零售通路拓展的效益持續發酵，去年已新增美國家飾與建材大型零售商Home Depot為新通路客戶，原有通路Best-buy、Wal-mart出貨亦可望持續成長。法人預期，碩天今年零售業績成長將上看15%-20%，而經銷通路亦可望有逾一成的成長，ODM訂單則將維持穩定；今年碩天的美國市場預期將成長15%，其他區域也將有約5%的溫和成長。
而在ON-LINE UPS部分，碩天也持續布局，雖然去年營收占比僅約2%，但預期相關的銷售客服支援等網絡將在今年底佈建完成，明年ON-LINE UPS將開始放量起飛。
法人預期，碩天第二季EPS將回升至1.3元以上，而第三季旺季獲利表現將更佳，單季EPS可望回升到2元以上的水準，今年碩天全年EPS將上看5.6-5.8元，且目前PE僅約11倍，遠低於UPS同業旭準(6409)。
MoneyDJ新聞 2014-12-01 12:18:10 記者 陳怡潔 報導
UPS品牌廠碩天(3617)受惠產品組合轉佳、經銷與零售同步升溫，第三季業績繳出優於預期的單季EPS 2.01元成績，全年獲利料優於預期，另外，碩天近期也新增Home Depot為通路，明年美國市場成長持續看好，明年碩天業績將重回成長軌道。法人預期，碩天今年EPS將上看5元，明年獲利將有逾15%的成長。
UPS廠碩天以自有品牌CyberPower行銷國際市場，在美、墨、日、德、法、荷、俄與印度等國均有子公司，其中主力市場為美國，在5 KVA以下的市場，碩天在北美排名第三，全球排名前五，主要競爭對手包括UPS龍頭APC、Tripp Lite與Eaton Electrical；前三季營收占比為零售約27%，客戶包括Best-buy、Wal-mart，經銷占比約49%，客戶包括Ingram Micro、Tech Data、D&H，電信營運商客戶占比約18%，客戶包括Verizon和AT&T，並有約4%營收來自ODM代工；碩天目前產品仍以OFF-LINE UPS為主，但已布局ON-LINE UPS並小量出貨中。
第三季因高毛利產品出貨占比提高，產品組合轉佳，零售通路與經銷同步升溫，加上部分匯兌收益，獲利明顯優於預期，擺脫了上半年業績不如預期的陰影，單季EPS衝上2.01元。而第四季雖開始進入淡季，但預期業績仍將有撐，單季業績僅會較上季小幅下跌。
而在ON-LINE UPS部分，碩天也持續布局，雖然今年營收占比仍小，僅約2%，但預期相關的銷售客服支援等網絡將在明年底佈建完成，後年ON-LINE UPS將開始放量起飛。另外，碩天近期在零售通路也再有斬獲，新增美國家飾與建材大型零售商Home Depot為新通路，也將為明年北美成長再挹注動能。展望明年，碩天將重回成長軌道，預期零售將持續升溫，經銷商維持成長態勢，且經銷通路可望再拓展，ODM訂單維持穩定，明年美國市場預期將成長15%，其他區域也將有約5%的溫和成長。
法人預期，碩天今年EPS將上看5元，優於市場先前估計約4.5-4.8元的水準。明年碩天營收將上看55-60億元，獲利則預估將有逾15%的成長。
全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=1ca8ad65-e8f1-4dcd-a938-fc4e4adbf5ab&c=MB06#ixzz3KcxSD7Ut
MoneyDJ 財經知識庫
經銷通路支撐，碩天去年EPS 5.36元、近5年高
精實新聞 2014-03-14 12:24:35 記者 王彤勻 報導
UPS品牌廠碩天(3617)公告去年自結獲利數字：營收微幅年增0.09%來到49.12億元，營業毛利為20.32億元、毛利率約41%，略高於2012年的39.18%，營業淨利為4.37億元、營益率約8.9%，因費用拉高之故，低於2012年的9.19%。碩天去年稅後淨利則微幅年增4.2%來到4.12億元，登上2009年以來的高點，EPS為5.36元。
碩天說明，去年公司雖因零售通路產品線進行調整，導致營收成長幅度受壓抑，不過獲利在經銷通路佈局發酵下仍能獲得支撐。
若以碩天2013年前三季銷售管道的營收佔比為例，零售通路約佔28%(2012年全年約達38%)、電信佔18%、經銷通路佔49%(2012年全年僅39%)、ODM/OEM約佔4~5%。據了解，相對於零售通路、電信產品線毛利率約在25~30%之間，經銷通路的毛利率則逼近50%，也因此隨著其去年營收佔比拉高，也為碩天獲利提供穩當支撐。
展望今年，碩天表示，佔公司營收比重約8成的北美市場，隨著QE不確定因素消除，需求將緩步復甦。另一方面，調整零售通路產品線的效益，則可望逐步顯現。因此碩天看好，相較於2013年營運成長幅度相對平緩，今年營運也將見到較為明顯的反彈。而若以各區域市場營收佔比區分，北美約佔碩天營收比重8成，以俄羅斯為首的東歐、以及亞洲等新興市場，營收佔比則約2成。
全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=e366cc1f-4f94-48e2-8cbd-59911058661f&c=MB06#ixzz2vuiLzuYn
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