債劫難逃 陸版雷曼危機恐引爆

大陸2014年到期要兌付的「城市投資債」達3500億元人民幣。（新華社）

 

▲2008年美國紐約的雷曼兄弟公司總部大樓。（新華社）

 

大陸地方政府的債務雪球越滾越大，2014年到期要兌付的「城市投資債」就達3500億元（人民幣，下同），4月更面臨償債高峰。還不出錢的違約潮即將湧現，各界憂心中國版「雷曼危機」一觸即發，金融海嘯恐將在劫難逃。

在大陸，除了上海等大城市之外，地方政府原則上不允許發行地方債。但是「窮則變，變則通」，大陸地方政府因此透過旗下企業發行債券，因為多用來投資基礎建設，所以就稱為「城投債」。

靠大筆負債保增長

地方發債一向不手軟，「城投債」2013年就破兆元，創歷史新高。據國際貨幣基金組織（IMF）統計，大陸中央和地方政府的債務餘額，已高達國內生產總值（GDP）的26%。寅吃卯糧下，靠大筆負債保增長。

但是，欠債總是要還的。今年初「超日太陽能」連還本付息都無力繳納，打破了債券市場零違約的紀錄，更就此引爆了債務違約的連環爆，包括中小企業私募的「中森債」、中誠信託、天威保變等都陷入兌付危機，也讓大陸影子銀行問題浮上檯面。

不保證政府會還錢

然而，債務違約事件是否還會繼續發酵？答案想必不樂觀。因為據大陸交通銀行金融研究中心調查，「城投債」在2012年、2013年大舉擴張發債，2014年就得面臨3500億元的巨額兌付，尤其4月更是首波的償債高峰。

如果「城投債」現在就出現兌付危機，招商證券債券研究員孫彬彬斷言，接下來還有7年期的產品到期，恐將引爆系統性風險，地方政府財政金融也將因此崩盤。

地方債拉警報，雖然是地方政府旗下企業發債，卻不保證政府會還錢。廣東省政府出資的廣東國際信託投資公司（GITIC）破產倒閉，結果銀行資金未獲償還，而廣東省也沒代償還債，投資大眾只能認賠。

眼看地方債違約潮即將湧現，各界因此憂心中國將重蹈美國雷曼連動債的信用破產危機，引爆流動性風險，中國版「雷曼危機」將一發不可收拾。

小 靈 通

雷曼風險

美國投資銀行雷曼兄弟控股公司，因為操作高風險的連動債，2008年受到次級房貸風暴波及，導致虧損6130億美元而宣告破產，更因此引爆全球金融海嘯。雷曼事件也打擊對債券類衍生性金融商品投資信心，對連動債更是避之唯恐不及。

【經濟日報╱記者曾迺強／綜合報導】 2014.04.08 02:46 am

大陸私募債違約風潮有擴大的跡象，繼首檔私募債「13中森債」爆發兌付風險後，另一檔「12華特斯」的發行人近期破產重整，能否如期兌付也陷入不確定之中，發行近兩年的中小企業私募債，近期可能陸續爆發兌付風險。 隨著相繼出現的違約訊號，使得原本難以發行、承銷的私募債雪上加霜，部分券商、投行人士乾脆找銀行做中小企業私募債業務，讓銀行承擔爆發風險後的問題。 21世紀經濟報導，浙江安吉縣法院日前受理私募債「12華特斯」的發行人浙江華特斯公司破產重整案，並指定相關債權人於本周日對債券進行申報。由於「12華特斯」將在2015年1月到期，能否如期兌付備受關注。 根據「12華特斯」募資說明書披露，該公司在2012年9月的淨資產人民幣2.83億元（約新台幣13.8億元），資產負債率72.86%。市場人士形容，「無法想像資產這麼好的發行人在兩年後陷入破產重整境地」。 浙江華特斯先前亦在建行、交行及工行申請授信，總額度逾人民幣5億元（約新台幣24.5億元），可能為債權人索償帶來不確定性，成為繼「中森債」後出現風險的第二檔私募債。徐州中森通浩於2013年發行的私募債「13中森債」，在上月底出現利息違約，是近期繼公司債「超日債」後可能出現的第二起利息違約事件；惟債券擔保方中信海達上周向投資者承諾履行擔保義務，暫緩可能到來的違約風暴。 被稱為「中國版垃圾債」的私募債推出以來將近兩年，當下正面臨付息或到期兌付高峰。金融數據公司同花順iFinD資料顯示，本月有16檔私募債面臨付息壓力，其中「13大宏債」等五檔私募債付息金額在人民幣2,000萬至3,000萬元（約新台幣9,750萬元至1.46億元）不等，高於先前暴露違約風險的「13中森債」。 【2014/04/08 經濟日報】

全文網址: 大陸私募債 恐爆發違約潮 | 兩岸經貿 | 兩岸台商 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI3/8598287.shtml#ixzz2yGH9BAr7 
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