熱血流成河

金管會將重新定位興櫃市場，研擬興利措施，開放興櫃公司現金增資可對外公開募資，以及外資綜合帳戶可投資興櫃股票，以利興櫃公司籌資多元化，並吸引外資投資，建構國內多層次資本市場。

目前一般投資人沒有機會參加興櫃股票現增案認股，開放公開承銷後，投資人將有機會藉由公開申購或抽籤投資興櫃股票。由於興櫃市場沒有漲跌幅限制，投資人須注意短期內可能暴漲暴跌的風險，金管會也將採取配套，保障投資人權益。

興櫃公司目前有260家，市值近7,000億元，金管會希望架構多層次資本市場，從創櫃板、興櫃到上市上櫃市場，提供各類規模公司不同的籌資管道。

金管會官員表示，本國公司上市櫃前，一定要先到興櫃掛牌六個月以上，未來興櫃市場將不再只是上市櫃的預備市場，應當個主要市場來經營，企業可選擇永遠掛興櫃，不一定要轉上市櫃。

金管會擬比照上市櫃公司，採取相關開放措施，櫃買中心已將興櫃重新定位方案報金管會，金管會最近將修改法規，啟動方案，包括開放興櫃公司對外公開募資。

目前一般上市櫃公司現增時，可拿10%出來公開承銷，但興櫃公司現增時只能對員工及原股東募資，不能對外公開承銷。金管會將修改規定，開放10%可對外公開承銷，以利興櫃公司對外募資。證券商對此指出，興櫃公司原股東將可減輕資金壓力，並提高募資成功機率。

在外資方面，外資綜合帳戶可以投資上市櫃股票，但無法投資興櫃股票，這部分也將開放。未來外資交易更方便，料將提高投資意願。

創櫃板今年1月建立後，金管會希望將興櫃市場的定位再往上拉一層，擺脫只是上市櫃預備市場的角色，也讓有意在興櫃發展的好公司，可繼續留下來。

圖／經濟日報提供

圖／經濟日報提供

因應興櫃市場開放對外籌資，金管會與櫃買中心將採配套措施，要求承銷商在公開承銷時必須先認購一定比率，以保障投資人權益，並強化興櫃市場監理，包括對興櫃公司的重大訊息定期抽查，及建置財務重點專區等。

金管會官員表示，過去限制興櫃公司不得對外募資，主要是因主管機關對興櫃市場的監管沒有上市櫃市場嚴格，未來若要開放興櫃公司可對外募資，須採取相關配套措施，確保投資人權益。

以開放興櫃公司現金增資時，可以拿10%對外公開承銷為例，在開放的同時，將規定承銷商必須在10%內先認購一定比率。

由於興櫃股票不像上市櫃股票有漲跌幅限制，在開放對外公開承銷的同時，主管機關特別重視對投資人的權益保障。

主管機關擬開放興櫃市場現增可對外公開募資，並希望興櫃市場擺脫上市櫃預備市場角色。法人認為，由於興櫃市場採議價交易制度，不同於上市櫃公司以撮合方式交易，無法擴大量能，且財報公布也不若上市櫃市場透明，若想提升興櫃市場「地位」，要修改的部分恐不僅籌資方式而已。

櫃買中心今年重要目標是建構多層次資本市場，目前也完成微型企業的創櫃板及小眾捐贈的創意集資資訊專區，至於興櫃目前仍為上市櫃預備市場，雖然主管機關將開放興櫃公司募資管道，但是許多制度的設計，仍停留在為了準備上市櫃的階段。