熱血流成河

2014-05-12

9個交易日大漲4.76倍

〔記者陳永吉／台北報導〕證交所上週公告處置首檔權證，這個有價證券股名為「AA元大」，代碼為07396P；它其實是一檔認售權證，成為有史以來第一檔被處置的權證，而它的標的物正是最近被外資研究機構看空的F-再生（1337）。

會成為證交所監視部處置的第一檔權證，主要是這檔權證從4月25日上市以來，天天成交量都是0，但從0.92元掛牌以來，短短9個交易日，大漲4.76倍，剛好符合4月21日起實施的新監視制度，短時間連續大漲，因此成為第2檔適用新監視制度的有價證券。這檔權證會無量飆漲，主要是它在4月23日向證交所申請掛牌，決定4月25日掛牌，結果巧合的是，就在4月24日盤中，格勞克斯就發佈看空F-再生的研究報告，導致F-再生連續重挫，但因元大證券已決定該檔權證上市日期，無法延後，只好將該權證的隱含波動率拉高，要讓這檔權證在上市後先漲到一個合理的價位，免得不知F-再生現股會跌到何處，券商賣1張權證就得賠1張，成本大幅提高。

券商賣一張賠一張

證交所表示，如果元大證券不將「AA元大」的價格拉到一個合理的價位，就永遠報不出委賣的價格，但隨著標的物反彈，「AA元大」的價格已經來到券商認為的合理價位，可以解套。

證交所分析，接下來若券商賣出此認售權證，可能須至現貨市場放空F-再生現股，或者視手中因之前發行認售權證所持有F-再生現股的數量多寡，再來進行避險。

2014-05-12

〔記者蔡乙萱／台北報導〕F-再生（1337）遭到國外禿鷹空襲，造成股價連續跳空跌停，不但投資人損失慘重，連一向造市高手的證券商也難以倖免，傳出打算透過法律途徑求償，期望將損失降到最低。

元大、開發金遭波及

不願具名的大券商無奈表示，權證商遇到F-再生一案，能做的和一般旳投資人一樣，只能儘快調節手上的持股，將損失降到最低，同時透過主管機關進行求償，權證商的避險風險無法降到最低。

據了解，元大金（2885）旗下元大寶來證券為F-再生輔導承銷商，仍持有100多張F-再生的避險部位；至於開發金（2883）旗下證券子公司曾參與F-再生協辦承銷業務，近期持股約2900張。

某資深權證部門主管指出，券商發行權證，為了避險需求，也要同時買進發行單位的股票，所持有的部份也算是曝險，因此最怕股票一開盤就漲停鎖住或者跌停鎖死，不但投資人害怕賣不掉，券商其實更擔心，除了得要調節持股，也得小心處理，以免賣壓衝擊，造成價格波動更劇，券商損失更大。

國泰證表示，券商發行權證，其股票標的基本面、市場面、財務面均要考量，且主管機關對於發行條件均有限制，因此能發行權證的股票，基本上都是經過篩選，但如何踩到地雷股，還是得透過主管機關的把關。