熱血流成河

MoneyDJ新聞 2017-08-01 11:57:31 記者 劉莞青 報導

漢翔(2634)今年上半年因軍用、民用業績均見衰退，且美元走貶，致上半年合併營收123.64億元、年減約1成，而在第二季獲利展望上，法人指出雖匯損可較第一季大幅收斂，但因今年營收呈現衰退，漢翔單季獲利約在4.5億元上下、年減約2成，單季EPS約近0.5元。展望下半年，漢翔商用兩大新廠由於仍需時間試單，法人評估要能實質產生貢獻，恐需待今年第四季至明年第一季較有機會，是以法人預期今年漢翔營運衰退壓力仍大；但長線來看，漢翔已站穩LEAP供應鏈，兩大民航機客戶最快明(2018)年下半年起將開始密集交機，供應鏈訂單則預料會提前發酵，未來商用訂單仍相當穩健。

經濟部旗下漢翔航空工業為國內唯一具有飛機之設計研發、測試、製造、後勤支援等能力之廠商，近年漢翔業務已成功從軍用轉向軍民通用，目前民航機與軍用業務佔營收已達52:47，民航機業務中，發動機機匣市占達全球第一。漢翔客戶包括空巴、波音、龐巴迪航、賽考斯基、三菱、奇異、勞斯萊斯、漢威等全球航太業一線大廠。

漢翔上半年營運表現，由於今年民用業務處於CFM56與LEAP新舊款引擎交接期，舊款零組件出貨減少，新款又尚未放量影響漢翔業績，軍用方面雖接獲藍鵲高教機訂單，但今年主要貢獻僅來自設計收入，而以F-16 A/B戰機性能提升業務為主的鳳翔專案今年進度仍處在初階狀態，但前一IDF性能提升翔展專案已走入尾聲，在軍民用業務均有衰退影響下，加上美元匯率今年相對弱勢，致漢翔上半年合併營收123.64億元、年減約1成，第一季則受大幅匯損干擾、單季稅後淨利1.12億元、年減7成，EPS 0.12元，第二季匯損雖將收斂，但在今年營收衰退影響下，法人評估單季獲利約在4.5億元上下、年減約2成，單季EPS預估近0.5元。

展望下半年，法人指出在商用訂單上漢翔複材與機匣新廠今年持續在進行試單、預估年底第四季有機會開始正式投產，但實質貢獻在營收上，可能要到明年第一季才會較為顯著，而翔展專案預估會在今年第三季結束，但鳳展專案今年貢獻仍小，在軍、民用業務均欠缺成長動能影響下，今年漢翔營運仍有衰退壓力。

但長線來看，由於LEAP引擎為未來新一代民航機波音737 max、空巴A320neo以及中國C919所採用，以目前空巴在手訂單來看，自2010年推出A320 neo系列以來，目前已有逾60間航空公司下訂，在手訂單總架數多於5,000架；而在波音方面，737 MAX客戶總數量達87間、累積訂單也已經達3,700架，是以法人仍看好漢翔民用訂單後續需求仍可穩健向上，以兩大民航機廠商交機時間表來看，最快2018年下半年即有望開始密集交機、供應鏈訂單則料會再提早發酵。

MoneyDJ新聞 2016-04-25 10:00:46 記者 劉莞青 報導

國機國造政策下，取得未來5年690億66架「藍鵲」高教機訂單機會大增，後續還有維修、物料業務，長線看好；今年第一季漢翔營收微幅成長2.24%，展望後續在商用訂單持穩、軍用維修業務帶動下，法人預估全年營收將有5-8%的成長空間。

經濟部旗下漢翔航空工業為國內唯一具有飛機之設計研發、測試、製造、後勤支援等能力之廠商，近年漢翔業務已成功從軍用轉向軍民通用，目前民航機與軍用業務佔營收已達55:44，民航機業務中，發動機機匣市占達全球第一。漢翔客戶包括空巴、波音、龐巴迪航、賽考斯基、三菱、奇異、勞斯萊斯、漢威等全球航太業一線大廠。 

隨新政府上台，國防產業成為新政府預定規劃五大產業，整體國防預算估計將到佔GDP 3%的水準，國機國造政策落實可能性大增，而在日前內閣公布將由曾任漢翔董事長的馮世寬出任後，漢翔搶下2017年至2022年預算690億元，共計66架高教機訂單的機會亦大增，加上高教機使用年限長，法人預計後續維修、物料費等產值就有近2,000億元。

去年進行的三大工程包括為Airbus與Rolls-Royce打造大型機匣的岡山機匣三廠、與為Airbus 320系列飛機機腹整流罩複合材料廠已陸續完工進入認證，預計下半年起將陸續試量產；而F-16A/B性能提升維修機棚則已上梁，估計將在年底如期完工，預計三大工程會陸續在2017年放量，明年有望是漢翔商用軍用營收開始起飛的時間點。

由於航太產業面臨同業競爭與廠商要求降價，漢翔除在對內組A-team 4.0希望帶動台灣航太產業鏈外，未來持續以比照參與日本三菱區域噴射機(MRJ)供應鏈方式為主，打造ODM零組件，力求成為唯一供應商，漢翔參與MRJ的ODM零件數量佔整體零件數量的20%；而MRJ也在去年正式進行首飛，MRJ也已接獲逾400架訂單，預料漢翔ODM業務能持續受惠。

今年漢翔動能以國軍軍機維修為主，手上執案包括IDF以及F-16A/B性能提升等案，還有陸軍、空軍官校等用機維修；商用部分出貨也穩定，漢翔日前才完成1000個空巴A321的A16零組件，而目前市面上空巴、波音暢銷機種以及主流發動機都是漢翔現在參與的委製案。

漢翔去年營收為268.78億元，年增7.83%；展望今年在軍商用穩定帶動下，漢翔第一季營收63.29億，較去年同期微增2.24%，符合漢翔內部預期。在商用零組件持穩、軍用維修業務帶動下，法人預估漢翔今年營收成長為5-8%，而明年因為三大工程挹注，成長幅度有望達11%，後續長線更因有望拿下「藍鵲」高教機看好。

MoneyDJ新聞 2015-12-08 11:37:34 記者 陳怡潔 報導

漢翔(2634)攜手長榮航(2618)旗下長榮航宇拚台灣航太產業，「航太工具機技術大聯盟」將於本周成軍；漢翔第三季業績創下新高後，第四季營收料維持高檔，而展望明年，隨著發動機機匣三廠、複合材料二廠在第一季到第二季完工投產，以及翔展二期專案今年第四季到明年為交機高峰期，漢翔明年展望持續看好。

經濟部旗下漢翔航空工業為國內唯一具有飛機之設計研發、測試、製造、後勤支援等能力之廠商，近年漢翔業務已成功從軍用轉向軍民通用，目前民航機與軍用業務佔營收已達60:40，民航機業務包括民航機體，如機艙門、起落架門、機尾、發動機機匣和發動機等等，其中，發動機機匣市占達全球第一。漢翔客戶包括空巴、波音、龐巴迪航、賽考斯基、三菱、奇異、勞斯萊斯、漢威等全球航太業一線大廠。

為了加速台灣航太產業發展，台灣航太產業的兩大龍頭漢翔、長榮航宇攜手，在經濟部工業局委託工研院的協助下，串聯從航太到工具機等上下游產業，共組「航太工具機技術大聯盟」，本周四將在台中正式成軍。漢翔指出，中國大陸以政府力量扶持其航太產業的趨勢需要關注，而漢翔也以積極籌組聯盟，開發高值化的航空產業製程、促進產業整合來因應外在競爭。

在軍、民用表現均佳，以及匯兌收益挹注的帶動下，漢翔第三季稅後盈餘衝上7.94億元的新高，EPS 0.87元，不過，由於油價下跌使得毛利率較佳的探油用直升機零組件業績下滑，以及認列績效獎金，第三季毛利率由上季的13%降至10.04%。

而展望第四季，第四季因進入國防業務入帳的旺季，將再認列翔展二期等等軍機升級和維修業務的收入，營收料維持高檔。法人預期，在下半年業績穩健升溫和匯兌收益挹注的帶動下，漢翔今年EPS有望升溫至2.3元上下，明年業績則可望有15%的成長。

另外，漢翔中長線展望持續看好，受惠航空業更換節能減碳飛機、以及亞太航空客運市場的持續成長，漢翔未來五年的在手訂單超過千億。漢翔現在也持續進行擴產，高雄岡山機匣三廠目前建廠進度順利，投產時間可望提前至明年第一季，而TACC-19 複合材料廠則可望在第一季進行客戶認證、第二季投產。而漢翔也成功打入新世代發動機CFM LEAP-X，空巴A320neo、波音737MAX、中國C919客機均採用了LEAP，LEAP引擎零組件的營收預計2016年開始起飛。

MoneyDJ新聞 2015-04-28 10:11:40 記者 陳怡潔 報導

航太空業景氣佳，台灣航太產業龍頭漢翔(2634)接單持續暢旺，漢翔指出，公司去年共有400多億新增訂單，而今年至第一季為止已獲得約260億元新增訂單，而為了訂單持續成長，漢翔今年將資本支出提高到24億元，岡山機匣3廠和複合材料TACC-19廠都已經動工，預計明年投產；另外，漢翔持續積極向經濟部爭取放寬外資持股上限10%的限制，並預期有望於第二季至第三季間獲得核准。

經濟部旗下漢翔航空工業在去年8月底掛牌，為近十年來最大的國營企業民營化案。漢翔為國內唯一具有飛機之設計研發、測試、製造、後勤支援等能力之廠商，近年漢翔業務已成功從軍用轉向軍民通用，目前民航機與軍用業務佔營收已達60:40，民航機業務包括民航機體，如機艙門、起落架門、機尾、發動機機匣和發動機等等，其中發動機機匣市占達全球第一。漢翔客戶包括空巴、波音、龐巴迪航、賽考斯基、三菱、奇異、勞斯萊斯、漢威等全球航太業一線大廠。

甫於3月上任的漢翔董事長廖榮鑫昨日首度主持漢翔法說會，廖榮鑫指出，航太產業的向上趨勢非常明確，尤其亞洲市場成長快速，漢翔去年簽訂超過400億元的新增訂單，今年至首季為止又新增了260億元新訂單，未來五年將實現的在手訂單已經超過1000億元。

為了因應持續成長的訂單，漢翔表示，今年資本支出擴大至24億元，包含興建F-16A/B戰機性能提升維修廠房(俗稱棚廠)、岡山發動機機匣製造中心(簡稱機匣3廠)，及複合材料廠的TACC-19廠房等3項計畫。其中，已動工興建的機匣3廠，及TACC-19廠房，均預定明年可投產。

另外，漢翔因有國防部業務，屬於僑外投資負面表列限制之業別，目前有單一及全體僑外資投資上限10%的限制，而目前漢翔的外資持股已接近上限。不過，漢翔持續積極向經濟部爭取放寬該限制，並預期有望在第二季到第三季間獲得國營會核准。

在軍用業務的展望方面，漢翔指出，已獲得國防部的F16性能提升案，將是軍用業務成長的一大機會，該案由洛克希德馬丁(Lockheed Martin)主導、漢翔協助，由於這是全球第一個F16性能提升案，且全球目前有4000多架F16，該案成功執行後，未來可望爭取其他國家的業務。另外，漢翔也將爭取國防部的AT-3高級教練機專案，國防部預計該案要在民國108年完成、共有66架、預算達690億元。

漢翔也指出，民用市場方面，根據波音、空巴的預估，未來20年航空旅客周轉量平均年成長率4.7%-5%，預估到2033年全年新機架數達3.1-3.6萬架，總產值達4.6-5.2兆美元，航空產業將持續成長，而漢翔的成長料優於市場平均，今年業績也將優於去年。

此外，對於法人質疑漢翔毛利率偏低，去年第四季僅13%，漢翔則指出，在國際航太產業中，Tier 2的ODM代工廠商平均毛利率約20%多、而Tier 3零組件廠商毛利率約10%，漢翔因兩種業務都有，13%的毛利率表現其實不算太差，此外，漢翔也積極希望從做代工零件，轉向毛利率更佳的組合件、系統件，努力提升毛利率，且漢翔與美國塞考斯基合作研發生產的S-92直升機駕駛座艙，以及預計今年首次試飛的日本三菱區域噴射(MRJ)，也已提升自行研發設計的比重，朝向更高附加價值的領域發展。

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