金管會主委丁克華希望金融業自盈餘中提撥一定比率成立天使基金，投資新創事業。昨天金管會發布新聞稿，「鼓勵」1585家上市櫃公司也應拿出盈餘的一定比率「跟進」，金管會說，要挺實體產業，「大家（各產業）一起來」，不止金融業出力而已。
政策勒索救經濟 企業有苦難言
作者彭禎伶╱特稿 | 中時電子報 – 2016年6月5日 上午5:50中國時報【彭禎伶╱特稿】
金管會主委丁克華上任以來的重要政策，就是推動天使基金，但在自由經濟市場中，民營金融機構逾半，且許多金控都已上市，金管會要金融業拿稅後獲利去挹注天使基金，有可能損及本金、且不知何時獲利可認列，似乎是對金融業課徵另一種稅費。
更進一步想，完稅後的錢就是股東投資獲利，再硬要股東拿錢出來作天使、善人，100億元的規模似乎也有點太多，加上昨日金管會突然拋出未來要擴及上市櫃公司，雖說是鼓勵性質，但說的直接一些，金管會也太看得起自己，更太把愛國心無限上綱。
企業若想扶植新一代創業，自發性成立天使基金，是作善事、善盡社會責任，但被政府要求提撥一定比率去挺創業，讓人有種被政策勒索去救經濟的感覺。
再者，創投業者能不能募到資金，要看團隊的投資計畫及過去獲利紀錄，投資人評估後決定要不要投入資金；若是政府要挺創業成立國家產業基金，也是用發債募資或編預算成立，很少先叫大家丟錢出來，先確定有資金，再來談投資方向、誰來操盤、基金如何運作。
金管會是金融主管單位，過去長久以來的監理邏輯都是行有餘力，才能投資少量的非金融相關事業，投資創投更是要將風險極小化、控制投資量，這次100億元的金融天使基金只能說是創舉，是罕見的金融政策，且從現在業者的反應來看，並不是心甘情願的投資行為。
丁克華當初所以訂出四大原則，包括不能動用保戶或存款戶的錢、不影響金融 機構正常營運、不能讓政府額外出資、金融不涉產業經營權，部分原因就是天使基金投資風險較高，金融業和產業各有其股東，是不是要投資，還是應由各公司自行 評估風險後決定，不應強制要求，否則反而可能不利企業經營。
風評：荒謬金管會，離譜丁克華！林全哪找來的？
作者主筆室 | 風傳媒 – 2016年6月4日 下午1:31新官上任三把火，金管會主委丁克華放了不止三把火，他的「創新政策」確實是全球首創，但也確實讓金融界嚇得半死，大概只有新政府才會感到「窩心、溫暖」吧。因為首次有一位金管會主委放棄金融監理責任，無條件、無保留的支持政府產業政策。
丁克華在施政報告中推出兩項「創新措施」，一個是「夾層融資」，另一個金融業提撥一定比率盈餘成立「天使基金」。這兩項措施確實堪稱創新得不得了， 但卻也是完全違背各國金融監理單位，緊縮銀行風險的潮流，置商業銀行於險地的措施；而且，顯然金管會與丁克華對其中含意都不甚了解。
丁克華的「夾層金融」創新政策，簡單講就是要商業銀行先貸款給新創企業，之後再「以債作股」轉為投資。表面上是好構想，讓銀行享有更高獲利，實質完全不解與混淆了不同金融機構扮演的角色。
商業銀行貸款給企業必然先評估其風險、擔保品價值（大部份新創企業其實不會有啥可確保債權的擔保品）。但不論如何，貸款銀行收取的就是貸款利息；當 銀行必須「以債作股」時，大家都知道發生什麼事：就是公司財務有問題難以償債，銀行被迫以債作股，不談銀行法中有對單一企業投資比例的限制問題，這種作法 往往是拖累銀行資本結構的開端。這還可能是「比較好的結果」，大部份新創公司可能就直接倒閉，連以債作股都免了，銀行只能吞壞帳。
至於要銀行拿盈餘一定比例作天使基金，更是對新創事業與銀行角色毫無了 解，其本質與「夾層金融」的問題一樣。新創事業成立初風險最高，其起始多由天使基金（或種子基金）投資支持，接下去才是創投、風險投資、私募基金等進入的 第Ｎ輪融資；發展穩定、希望濃厚、IPO在望時，才是換成大型銀行進入投資的時候─銀行最後進入，賺的比例當然不如前面投資者，但同樣的其風險也大幅降 低。
投資新創事業並非商業銀行的專長與專業項目，創投投資新創失業的失敗率大概是7成，更早期的天使基金失敗率是9成，顯然這種高風險投資絕對不是以穩健為主的商業銀行的菜。
這是全球金融界的基本規則與信念：商業銀行收取民眾的存款，不能從事高風險的投資；而這也是2008年全球金融海嘯後出爐的「伏克爾法則」(volcker rule)的基本原則與信念。
丁主委的「創新」確實堪稱全球金融界創新首例，完全違背這些原則與信念，主動把商業銀行推入高風險之中，這個大禮，連一向都只抱怨監理單位過份嚴苛 的銀行業者，都嚇得敬謝不敏。「伏克爾法則」不僅禁止銀行本身從事這些風險投資，連融資給從事這種投資的基金、風投公司都要限制甚至禁止，只有丁克華「超 越一切」，要銀行直接自己下海大搞天使基金。
更何況，丁克華說得輕鬆，認為銀行的盈餘2%投入影響不大，但他完全忘了，盈餘分配是要各銀行股東會決定議決，不是金管會一紙命令可決定。
從丁克華的「創新政策」可看出，他是如何揣摩上意、強力支持新政府的推動5大創新產業、扶植新創事業等政策；這種作法倒引來業界人士狐疑的問：他是 不是太久沒作官了？要保官位需要這樣嗎？他完全混淆也不了解金管會的職掌與角色，幾乎等於放棄金管會的主要職責與角色─那就是金融監理，反而變成像是經濟 部一樣的力推產業、促進投資的角色。前任主委曾銘宗任內，雖然朝向政策開放以支持業界，但至少是站穩監理角色後為之，丁克華則完全忘了監理職責。
丁克華讓金融界「驚嚇連連」者不僅是他的「創新政策」。對中國A股可望納入MSCI新興指數，他說不會排擠到台股，「大家不要自己嚇自己」─金融界未必真的被A股納入MSCI嚇到，但確實被丁主委的言論嚇壞。
全球超過8成的基金經理人以MSCI的各種指數作買賣參考，各國股市是否納入、納入成份比重的變動，影響數千億甚至上兆美元資金的動向配置。一旦中國A股納入指數，預估至少能帶動數百億美元資金流人A股市場，相對包括台股在內的其它市場必然受影響。
而丁克華卻要大家安心，不要自己嚇自己，認為此事對台股沒影響，請問丁主委是專業太差還是單純為了粉飾太平？不論何者，這種主委都讓人擔心了。
當然，在此台灣金融科技已落後，甚至只能看到中國金融科技的「尾燈」、需要急起直追之際，丁克華這位不單是不用智慧手機，甚至連手機都不用、堪稱「今之古人」的主委視事，到底能為台灣金融科技的進展帶來多大的助力，金融界大概只能「含淚苦笑」以對。
大家都知道林全找過7個人當金管會主委，這7個人全拒絕；林全還被笑說「全台北的人都找過了」；也許第8順位候選人原本就不會是最佳、甚至也非次佳選擇，期望太高是不實際；但看到丁克華的表現，林院長是否該忍著可能再被拒絕的傷痛，再找一找、換個人吧！
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2016-06-06 01:21:56 經濟日報 記者邱金蘭／台北報導
金管會主委丁克華本周三（8日）與金控有約，聽取業界建議，金管會昨（5）日表示，夾層融資提供業者多一項業務選擇，金融業盈餘組成天使基金，是鼓勵金融業展現企業社會責任，不會強制。
繼與周邊單位、公會座談後，丁克華本周將與16家金控負責人面對面溝通，針對金融挺企業等金管會擬推動的八大政策，聽取意見，夾層融資及天使基金也將是溝通議題之一。
金管會副主委桂先農昨（5）日表示，開放夾層融資業務，可以讓銀行放款多一些意願，企業融資更方便，銀行除有認股權外，也可分權利金，雙方可透過契約去洽談、約定，現行法令架構下，就可從事這項業務。
至於近日引發爭議的天使基金，金管會昨晚也發布新聞稿，提出五點說明。桂先農強調，金融業盈餘提撥一定比率組成天使基金，用意是讓銀行除股東利益外，能展現企業社會責任，可採鼓勵方式，對推動績優者頒發獎項等，絕對不會強制。
他表示，天使基金跟創投不同，兩者沒有衝突，跟保險業投資創投也不同，希望從盈餘提撥一定比率組成，其用意是希望銀行將股東利益提升到企業社會責任，並協助新創事業發展。
而且從盈餘提撥，不影響存戶跟保戶的錢，不會影響金融業營運，也不要政府出資，基金再投資到種子型企業，帶動實體經濟成長。
推夾層融資 有三大效益
外銀及中小型銀行，看中附認股權的夾層融資業務。曾任中華開發總經理的前財政部次長楊子江表示，現階段推動夾層融資，具有消化銀行爛頭寸、協助創新產業發展，及銀行尋找新利基等三大效益。
根據金管會資料，到4月底止，銀行存放比僅73%，其中外銀子行更只有57%，夾層融資提供新種業務選擇，有助於提高銀行放款意願。
金管會主委丁克華上任後，喊出夾層融資及天使基金兩項新措施，引來外界不同聲音。過去在開發曾做過夾層融資業務的楊子江表示，政府將推動亞洲矽谷計畫，協助產業創新，在工業銀行退場情況下，夾層融資剛好可好扮演這個角色，這是非常好的點子。
閱報秘書／夾層融資
夾層融資（Mezzanine Financing），簡單來說，就是介於融資與股權投資中間的一種融資業務。
銀行辦理夾層融資，對企業除提供放款，收取利息外，雙方可約定，一定期間後，可將放款一定比率轉換成股權投資，比傳統放款多一項選擇權，等於是一種附認股權的融資方式。
對銀行來說，部分債權轉成股權後，這類新創公司未來經營若有獲利，銀行獲利也可增加，分享企業經營成果。
夾層融資涉及銀行投資非金融事業，我國現行法令，並未禁止銀行持有非金融事業股權，但有嚴格的額度限制，且須經主管機關核准。
因此，過去除了工業銀行中的中華開發，曾做過夾層融資業務外，其餘商業銀行都沒有做過。
根據統計，台灣資本市場逐年萎縮，民間、政府投資意願低落，金管會主委丁克華昨天表示，每年有2.5兆資金湧向銀行及保險機構，銀行也存放著10兆 貸放不出去的資金；針對此一失衡現象，金管會正研議調整保險公司資金投資ETF與股票的資本適足率計算方式，引導國內資金進入資本市場，其施行作法將委由 金融研訓院、保發中心及證基會等深入研究。
亞太金融研究發展基金會、台大國際企業所及交大財金所，昨日共同舉辦第12屆金融與經濟政策研討 會，由產官學界集思財經政策建言給新政府。亞太金融研究發展基金會董事長、交通大學財務金融系講座教授李正福說，新政府看來不會有downside risk（下行風險），但也少了向上的力道，丁克華應邀說明金管會的新政策，讓金融暨產業界一起為台灣經濟努力。
丁克華強調，台灣金融產業「沒有問題」，「現在不急於做三次金改」，金管會的施政重點會在導引市場資金走向中長期資金，適當運用在經濟長期發展。
丁 克華指出，國人擔心外資從台股撤出會傷害台灣經濟成長動能，事實上，每年有2.5兆資金湧向銀行及保險機構，銀行也存放著10兆貸放不去的資金，金融政策 該作的是引導國內資金進入台灣資本市場，例如保險公司不要繼續把龐大資金匯到海外投資，可以把每年新增資金轉投資ETF，金管會也會考量保險業投資股票的 資本適足率新計算方式。此外，也在研議銀行放貸資金結合公司股票選擇權的複合型放貸方式，讓銀行除了放貸，也能在公司成長時獲得較高報酬。
他 同時估算，銀行及保險每年獲利超過5千億元，若能從銀行盈餘提撥部分資金設立天使創投基金，扶植新創產業成長，「5千億的1％就有50億！對天使創投早期 投資是很大的資金」，他認為，1家銀行可以成立100個天使創投基金，因為投資風險高，即使失敗，「就當成銀行對教育的捐款、對人才培育的支出。」
丁 克華認為，金融業應增加經營的多面向效益，除了銀行可以是企業的長期發展合作夥伴，也可以金融創新，例如有保險公司透過保單結合穿戴式裝置紀錄保戶健康數 據，當保戶規律運動時降低保險費，達到保戶健康、保險理賠率降低、社會支出減少的多贏局面，建議每個金融機構都應著重特色，做出市場區隔。
(工商時報)
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