董監持股為0遭質疑，綠悅KY 1262、勝悅KY 1340、淘帝-KY 2929的回應(康聯KY 4144、IET KY 4971、佐登-KY 4190這些逼近0的有回應嗎？)(再生KY 1337董監在被做空後持股大減，有回應嗎？) @ 熱血流成河

撰文 / 張弘昌
出處 / 熱門觀點

2017/06/13

一般來說，董監持股比率較高者，因為公司經營成果和大股東利益的攸關性緊密，小股東比較不必擔心管理階層在私下搞鬼；相反地，董監持股比率極低、甚至每三年改選，都要透過收購委託書才保住經營權的公司，就要特別小心，例如已經下市的太電、力霸、嘉食化….等等。

不過，董監持股比率偏低已經不是什麼新鮮事，目前台股還有一種讓小股東「目瞪口呆」的現象，就是董監持股比率是「０％」的公司。根據公開資訊觀測站的資料顯示，綠悅-KY（1262）、勝悅-KY（1340）和淘帝-KY（2929），董監持股比率均為零，另外康聯-KY（4144）比率為0.43%、IET-KY（4971）為0.57%、佐登-KY（4190）為0.88%，幾乎和零差不多。

在過去，依照《公開發行公司董事、監察人股權成數及查核實施規則》，只要董監事持股不足一定成數，主管機關就會祭出罰則，並要求補齊，但2008年3月7日大法官做出638號解釋，認為「一人作錯，卻要處罰全體董監事」的方式違憲。自此以後，金管會態度轉為強化資訊揭露，讓投資人自行判斷要不要投資董監事持股低的公司。

綠悅-KY、勝悅-KY和淘帝-KY的董監持股為零，投資人無法透過持股增減來判斷個別大股東的背後想法，這時每年申報一次的股東會年報，成為重要線索。在年報裡，會列出持股比率前十名的股東，利用配偶、未成年子女或他人名義持有的股份，也都會揭露。

整理這三家公司掛牌以來的前十大股東總持股比率變化，驚人發現在逐年減少。

以淘帝-KY為例，該公司在2013年12月底正式上市，2014年6月上傳的年報顯示前十大股東總持股比率為83.5%；到了2015年4月，比率降到62.47%；再往後的2016年4月，再降為52.25%；今年（2017年）4月，則剩下50.03%。換句話說，才三年的時間，總持股比率就少了33.47%。

(資料來源：公開資訊觀測站，今周刊整理)

當然，這三年裡，前十大股東的名單不盡相同，像Super Wise International Holdings Limited（代表人：索琳娜），在2014年還有6.44%的股權，3400張股票，2015年的年報就「缺席」了。

另外Green Fortune International Holdings Limited（代表人：蘇慧冰）在2014年還有9.38%的股權，4950張股票，2015年剩4.26%、2474張，到了2016年也跟著缺席。其他幾個大股東也有類似情況。整體而言，前十大股東總持股比率是逐年快速減少的。

從股票集保中心的數字，也可以看到不同的角度。2014年1月，淘帝-KY的總股東人數是2734人，到了今年6月，增加到7468人，三年增加4734位股東，其中持股在10張以下的投資人已達6881人，約占20%股權比重。

淘帝-KY在中國經營「Topbi」童裝品牌，銷售對象以1至16歲兒童為主，近四年來每年都大賺一個股本以上（每股盈餘超過10元），本益比不到10倍，今年第一季EPS還有2.2元的水準，很多散戶覺得是「物美價廉」的標的，極具吸引力，但從持股變化來看，似乎大股東沒跟散戶站在同一個想法上。

一位擁有證券分析師資格的法人表示，雖然主管機關針對董監事、內部人、股權10%以上大股東的持股轉讓，有規定需要申報並公告，但若相關人士不符合或避開條件要求，則投資人只能追蹤集保中心的股權分散表去看大致的異動情形，至於前十大股東的持股明細，恐怕只能每年透過年報才能知道，時間落差長達一年。

巧合的是，綠悅-KY和淘帝-KY正好是同一家會計師事務所的同一組會計師負責簽證，勝悅-KY 也是同一家會計師事務所，只是會計師名字不同。

雖然綠悅-KY、勝悅-KY和淘帝-KY的前十大股東持股比率逐年下降，不過再生-KY的「腳程」更快了些。再生-KY在2011年8月上市，2012年的年報顯示前十大股東共持有75.51%股權，2014年發生格勞克斯做空事件後，減少的步伐沒有停止，至今年4月年報出爐，僅剩28.25%。公司近幾年來董事多次申報持股轉讓，目前董監持股合計約20%。

原本政府開放外國企業來台掛牌的美意，是希望增加台股市場的多元性和能見度，並成為潛力發展公司的籌資管道，不過從大股東們快速減少持股比率、股東人數大幅增加來看，究竟是誰籌到資？誰被籌資？值得玩味！

勝悅-KY：現行公司法是允許不具股東身分的董事，故適法性尚無疑慮

(106/07/21 15:53:35)

公開資訊觀測站重大訊息公告

(1340)勝悅-KY-有關媒體報導本公司董監持股不足事宜之說明

1.事實發生日:106/07/21
2.公司名稱:勝悅新材料有限公司
3.與公司關係(請輸入本公司或子公司):本公司
4.相互持股比例:不適用
5.傳播媒體名稱:今周刊(網址:http://www.businesstoday.com.tw/article-content-80402-164884-%E7%9E%8E%E6%AF%80%EF%BC%81%EF%BC%9F%E9%80%99%E4%BA%9B%E5%85%AC%E5%8F%B8%E7%9A%84%E8%91%A3%E7%9B%A3%E6%8C%81%E8%82%A1%E9%83%BD%E6%98%AF%E9%9B%B6%EF%BC%81?page=1)
6.報導內容:......勝悅-KY......的董監持股為零，投資人無法透過持股增減來判斷個別大股東的背後想法......
7.發生緣由:不適用
8.因應措施:發佈重大訊息澄清。
9.其他應敘明事項:由於本公司於掛牌上市之前，在海外註冊地法令及稅賦等因素考量下，以董事、大股東等內部人家族共同設立登記之海外註冊投資公司名義持有本公司之股份。不論以投資公司名義持有之股數，或是其配偶、未成年子女之全部持股，本公司均依現行證券交易法之規定，一併納入申報公告範疇。如該董事選任是以自然人身分當選，則該董事之持股數，即可能登記為零持股。至於董事持股掛零之適法性問題，依現行公司法第192條第1項規定「公司董事會，設置董事不得少於三人，由股東會就有行為能力之人選任之。」，原則上公司董事並不須持有股份，所以我國現行公司法是允許不具股東身分的董事，適法性尚無疑慮。

綠悅-KY：若計算自然人董事以投資公司持有股數，公司董事持股達36%

(106/07/21 16:53:48)

公開資訊觀測站重大訊息公告

(1262)綠悅-KY-澄清今周刊2017年7月17日報導內容

1.事實發生日:106/07/21
2.公司名稱:綠悅控股有限公司
3.與公司關係(請輸入本公司或子公司):不適用
4.相互持股比例:不適用
5.傳播媒體名稱:今周刊
6.報導內容:綠悅-KY(1262)董監持股比率為零
7.發生緣由:媒體報導
8.因應措施:
本公司董事依證交法規定每月5日前，將持股數(包括其配偶、未成年子女或以其他名義持股之全部股份）向公司申報，本公司於每月15日前彙總向主管機關輸入申報，並公告揭露於公開資訊觀測站。
公開資訊觀測站上本公司董事雖然登記為零持股，但若計算自然人董事以投資公司持有之股數(以其他名義持股之全部股份)，本公司董事持股達36%。
本公司董事長王哲夫先生是以自然人身份當選董事，其名下100%持有之尊想投投資有限公司持有53,061,720股，持股比率達36%，2016年年報第6頁以及第28頁均載明董事長以其投資公司持股情形，特此澄清澄清媒體報。
9.其他應敘明事項:無

淘帝-KY：截至6/30，公司董事長透過投資專戶持有公司股權36.67%

(106/07/24 06:17:48)

公開資訊觀測站重大訊息公告

(2929)淘帝-KY澄清106年7月17日媒體報導「驚見KY股董監持股掛零、…」事由

1.事實發生日:106/07/21
2.公司名稱:淘帝國際控股有限公司
3.與公司關係(請輸入本公司或子公司):本公司
4.相互持股比例:不適用
5.傳播媒體名稱:今周刊
6.報導內容:
驚見KY股董監持股掛零、前十大股東持股減少，當大股董棄逃小心「被籌資」風險
7.發生緣由:
本公司為外國公司，董事選任若以自然人身分當選者，董事之持股數可能登記為零持股。至於董事持股掛零的適法性問題，依我國現行公司法第192條第1項規定「公司董事會，設置董事不得少於三人，由股東會就有行為能力之人選任之。」故原則上股份有限公司董事並不須持有股份，適法性尚無疑慮。本公司周訓財董事長以自然人身分擔任董事，並透過匯豐（台灣）商業銀行股份有限公司受託保管頂級財富國際控股有限公司投資專戶持有本公司股權，截至106年6月30日持股比例為36.67%，每月皆依相關法令申報揭露，特此澄清說明。
8.因應措施:無。
9.其他應敘明事項:無。