2017-11-06
記者羅倩宜／台北報導
買兩張台積電只要6.5萬元？買100股大立光只要7.83萬元？你沒有看錯，這是國內個股期貨商品，充份發揮以小搏大的槓桿，只要看準趨勢，報酬率不俗。但同樣地，若看錯方向，買個股期貨也會賠到本金輸光還要再補錢。期貨專家表示，「不要把期貨當賭博，該有的交易紀律，例如停損、加碼、進出場邏輯，須嚴格遵守。一旦有賭性出來，就很危險。」
不能把期貨當賭博
個股期貨是期交所近年推出的商品，選定的標的通常是流通量較大的績優股票，例如台積電、中鋼；但有時也會遇到地雷，例如日前驚傳掏空案的永豐金。買進個股期貨，跟股票帳戶不同，必須另開期貨帳戶。投資人須攜帶本人雙證件、入出金存摺至期貨商辦理，且嚴格限定本人存摺，不得轉入父母或子女的帳戶。
群益期貨分析師容逸燊表示，個股期貨與現貨相比，主要有三大好處：一是資金成本低；二是交易成本低（稅金及手續費）；三是可參與除權息。另外對於想要放空的投資人來說，期貨還有融券不必回補的好處。
首先在資金成本方面，買個股期貨只須13.5%的保證金，除非遇到警示或股價波動時，主管機關期交所才會將保證金上調。這相較於現股須要百分百資金、現股融資須要4成資金，投資人的負擔少了很多。不過個股期貨是以口數計算，一口相當於兩張現股，一次至少要買一口，不能買半口。不過也有例外，期交所推出一口等於100股的小型大立光期貨（俗稱小立光），為的就是讓散戶投資人也能參與行情。
保證金勿只放一口
個股期貨的資金成本有多低？舉例來說，假設鴻海股價100元，買兩張現股必須20萬元，即使動用融資也要4成資金即8萬元。但若買一口鴻海期貨（相當於兩張現股），保證金只要2.7萬元（20萬×13.5%），合約規格卻相當於持有2張也就是市值20萬元的鴻海。對於資金不寬裕的小資族來說，正可以小搏大。
不過因為槓桿比例大，個股期貨的賺賠也會放大，看對方向賺得多，看錯方向小賠也會變大賠；可能一不小心就掉到維持保證金以下。因此群益期貨建議，若玩一口期貨，最好放兩口到三口的保證金，帳戶裡有足夠的錢，不必隨時擔心要補繳。舉例來說，台積電上週股價約240元時，買進一口（合約規格兩張），原始保證金是6.48萬元（240元×2,000股×13.5%），當台積電股價跌逾3.15%，就會低於維持保證金（10.35%），必須再補足回到13.5%。但若放兩口保證金12.96萬元，就有足夠資金可扣，不必擔心隨時接到期貨商的補繳電話。
交易成本比現股低
個股期貨的另一大好處是交易成本低，又分為手續費和稅金。期貨的手續費是按1口1口算，通常不論合約規格大小，每口皆為數十元左右，來回一趟乘以二約在100元之譜。相形之下，現股手續費的公訂費率是千分之1.425；若買2張台積電現貨，以目前市價240元，一買一賣要近1,300元的手續費。在稅金方面，個股現貨的證交稅稅率是千分之三，只在賣出時收取；個股期貨的稅金是買賣各收一次，但稅率僅有十萬分之二，相差近百倍之多。
期貨做空不需回補
群益期貨指出，個股期貨另一好處是可參與除權息。因此近年有不少大戶每到除權息旺季就在期貨市場套利或避稅，不過做法有點複雜，不見得適合散戶操作。另外，喜歡做空的投資人，若透過融券，成數需要9成，且每年有兩次融券回補；透過期貨做空，只要每個月轉倉，就可一直持有空單，不受回補限制。
2017-11-06
記者羅倩宜／專題報導
高價股向來是法人或外資的專屬玩具，散戶因為資金有限，只能眼睜睜看著台積電、大立光拚命漲，卻上不了車。不過「小型高價股期貨」，卻能讓散戶有充分參與感。康和證券副總王文浩說，「一年前我在推廣『小立光』期貨時，股價是3,800元，現已漲到5,800元，如果持倉1整年，每1口「小立光」就淨賺20萬元，而本金只要5萬多塊！」
期交所在2016年6月推出「小型大立光期貨」，業界戲稱「小立光」，但很多散戶投資人至今並不熟悉。「小立光」期貨是典型以小搏大的投資商品，每1口相當於100股的大立光。以目前5,800元的股價，保證金只要7.83萬元，若是1年前的3,800元價位，保證金只要5.13萬元。
大立光期貨保證金上百萬
不用10萬元，就能玩大立光，資金效率相當高。相形之下，大立光現貨和大立光期貨，就顯得遙不可及。大立光上週股價約在5,800元，買一張現貨要準備580萬元。即便是買1口大立光期貨（等於現貨兩張），也須要156.6萬元保證金（580萬×2×13.5%），但這1口合約規格相當於1,160萬元，價值嚇死人，有如此財力的散戶畢竟少之有少。
稅金是七百五十分之一
拿手續費和稅金比一比，更可看出「小型高價股期貨」的優勢。以大立光5800元價位為例，1張580萬元的大立光現股，手續費千分之1.425；即使券商打3折，買賣一趟的手續費也要近五千元。而現股的交易稅為千分之三，因此賣掉一張大立光要交1.74萬元稅金。
換言之，1張大立光現貨交易，稅金加手續費就超過2.2萬，交易成本高。假設買在5,800元，要等它漲25元以上才會開始賺錢。「小立光期貨」就不同，交易一趟的手續費加稅金，只要100元出頭。現股股價只要漲5元，就是1千股漲5,000元，每口等於100股就賺500元，扣掉100元交易成本，投資人現賺近400元。而大立光股性活潑，一下子漲10元很常見，如此一來投資人現賺8、900元，本金只有7.83萬，即短期內擁有1%實實在在的報酬率。
王文浩說，因為交易成本低，小型高價股期貨既適合當沖，也可以長期投資。「這完全要看投資人的個性和風險接受度」；他表示，有人只要看大立光跌10元就受不了，因為那就是1萬元不見了，更遑論留倉，不知道晚上美股交易時段，蘋果會出什麼事，所以都選擇當日結清。但有的人做波段，跌100元還能夠忍受；假設過去一整年都持倉「小立光」，大立光從3,800元漲到5,800元，即使1個月轉倉1次，「小立光」的手續費加稅金也只要1,500元以下，卻能搏到20萬元的獲利。
流動性反而比現貨好
除了大立光之外，期交所也推出精華、碩禾的小型期貨，合約規模都相當於100股現貨。不過投資人最擔心的是流動性，即使買得到「小立光」，能夠賣得掉嗎？王文浩表示，期交所在發行「小型高價股期貨」時，已考慮成交量，因此小型高價股期貨的流動性，有時反而比現貨還好。以10月31日為例，早盤大立光現貨的成交量為178口，大立光期貨（2千股合約）僅8口，但小立光期貨高達400多口，「這表示有不少投資人已經懂得進場，透過小型期貨來操作高價股。有時大立光行情活潑，早盤『小立光』的流動性還會上千口。」
但專家警告，期貨的停損必須做好；對波動忍受度低的投資人，應確實執行停損點，並注意高價股是否跌破重要支撐。群益期貨分析師容逸燊建議，期貨只花十分之一的成本就能買到同樣規模商品，跌幅當然也會加重；「投資人最好在現貨還沒有出現明顯風險之前，先預留空間，例如做1口期貨，放2到3口保證金。另外，長期投資個股期貨，必須注意每月到期日轉倉，否則就會被自動結算。」
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