焦點股：固緯(2423)頻譜分析儀受惠5G，土地價值超過1個股本，殖利率達7%

2019/01/11 09:37 財訊快報馮欣仁

【財訊快報／馮欣仁】固緯(2423)主要營運為電子量測儀器、可靠度驗證設備、安全監控系統設備開發。只要產品應用與『電』相關產品(就會有電磁波)檢測有關，各行各業就都有可能是固緯的客戶，且除了傳統家電、手機等科技產品之外，未來新能源、車用電子、IOT、AI，乃至到5G等都脫離不了固緯的營運範疇，甚至固緯也為客戶量身打造軟體服務，如固緯替客戶量身打造一款電源供應器專用PC軟體『LinkVIew』，這款PC軟體可以讓客戶對電池或是超級電容做充放電測試條件的設定操作，此舉使得固緯成為台股中少數兼具軟、硬通吃，具有高度競爭力的中小企業。客戶中除了有美國的全球軟體龍頭廠Microsoft、Google外，還有硬體的Apple、Intel、IBM、HP。甚至不只美國大企業，如華為(中)、TCL(中)、三星(韓)、LG、現代汽車(韓)、Bosch(德)，連台灣的台積電(2330)也是固緯的客戶，掌握新興產業發展契機，固緯未來也將重心延伸到新能源、車用電子、IOT、 AI等趨勢性產業。

　　為了擴張版圖，近幾年來更積極整併動作。利用固緯品牌及通路持續尋求加乘效果的公司進行產品或技術合作或併購，像2012年併購日廠TEXIO corp，Texio產品轉移至固緯生產並可降低生產成本，增加產品競爭力，Texio產品亦可經由固緯全球通路行銷以提升集團業績，緊接著又併購勁瑋科技成為旗下事業體，跨足安控及降低經營成本，提升營運綜效。

　　此外，固緯近5年來負債比持續降低且股東權益報酬率不斷拉高，獲利每年都成長，且連20餘年都沒有虧損紀錄，去年前3季EPS1.74元已接近前年全年總合，尤其去年第三季單季營益率拉高到16.55%是近10年新高，第四季營收持續走高，法人估固緯去年EPS可望達2.2～2.5元，創13年來新高。固緯每年砸下不少資金在研發，若以去年現金發放率約76%計算，法人估固緯今年現金股利將達1.5～1.7元，目前殖利率高達7%。

　　展望今年，固緯在去年底法說會中對於今年整體營運展望正面，而公司過去併購日本子公司Texio，除了在技術上獲得補強，也帶動日本市場營收大幅提升，未來公司期望透過更積極的併購策略進一步擴大規模。另一方面，公司也將持續強化德國、日本布局，並規劃於今年第一季在印度設立子公司；韓國子公司經過去年調整，今年可望上軌道，對東南亞的銷售力道也將加強。法人認為固緯今年業績將持續溫和上漲，EPS將進一步攀升到2.5元以上，目前本益比約10倍。

　　近年來台商回流購地設廠，新北工業區土地甚至傳出每坪飆上百萬。五股、土城工業區土地每坪也有60～80萬元，而固緯位於土城總公司離土城交流道僅3分鐘距離，為地下2層、地上6層，其中土地1913坪，建物4085坪，為04年以5億元向承啟科技購買(土地＋廠房)，若以土城工業區土地每坪已逾60萬元，加上建物每坪4萬元計算，該廠房(土地＋廠房)市值將逾14億元，以固緯目前股本14.5億元計算，每股值10元，高達一個股本。

MoneyDJ新聞 2018-12-24 10:19:04 記者鄭盈芷報導

受惠大陸與歐洲市場表現不差，固緯(2423)Q4營收展現旺季熱度，法人看好，固緯Q4合併營收將有機會創高，而固緯全年營收仍可望小創高，今年獲利也有機會改寫近7年高點；展望明年，固緯除將強化德、日經銷布局，也預計明年Q1設立印度子公司，而韓國市場經過今年調整，明年可望回穩，整體來看，公司對明年仍看正面，而固緯今年也進行組織重新調整與布局，針對新能源、物聯網、車電、人工智慧增加技術與行銷人員，公司期望未來2~3年在新興產業的業務將會有更卓越的表現。

固緯主要生產電子測試儀器，電源供應器為公司最主要營收來源，其餘尚有示波器、頻譜分析儀、信號產生器等產品，產品線多元而完善，公司並透過合理的價格、一次性購足的服務，站穩中階市場；固緯大陸市場約佔營收3成多、日本15~20%、台灣約15%、歐洲也約1成多，其它如美國、東南亞、韓國等則約2成。

旺季效應帶動，加上今年大陸、歐洲市場表現不俗，固緯10、11月合併營收都維持在2億元以上的相對高檔，法人看好，固緯Q4合併營收將有望創高，而有鑑於年底通常整體營業費用較高，Q4獲利還有待觀察，不過整體來看，固緯今年營收與獲利都可望優於去年。

固緯今年在大陸與歐洲市場營收都有二位數的增長表現，日本也接近兩成，台灣也還算不錯，不過美國、東南亞與韓國則還需努力；展望明年，公司對於明年營運還是有信心，固緯產品除了供應產業市場，也有很大一部分來自教育市場，且產品銷售80個國家，需求相對穩定。

固緯明年除將強化德國、日本經銷商布局，也規劃於明年Q1設立印度子公司，就近服務當地客戶，而固緯目前在印度年銷售金額約100萬美金，成長空間不小；另外，韓國子公司經過今年人事調整，預期明年也有機會回穩，而公司也會持續加強美國與東南亞的銷售力道。

固緯對於明年整體營運展望正面，而公司過去併購日本子公司Texio，除了在技術上獲得補強，也帶動日本市場營收大幅提升，有了過去成功的併購經驗，固緯也期望透過更積極的併購策略進一步擴大規模。

另外，固緯今年也進行組織重新調整與布局，針對新興產業如新能源、物聯網、車電、人工智慧增加技術與行銷人員，固緯今年已開始練兵，期望未來2~3年會有更卓越的表現。

固緯今年前11月合併營收為23億元，已經與去年全年營收相當，法人推估，固緯今年營收將有機會年增1成；固緯今年前3季EPS為1.74元，法人推估，固緯今年EPS有機會上看2.2元，而公司明年規劃以配息為主，若明年配息率仍維持6~7成，殖利率將有可期。

MoneyDJ新聞 2018-06-01 11:42:19 記者鄭盈芷報導

固緯(2423)Q1營收雖為淡季表現，毛利率仍穩在50%水準，而上半年內銷、日本等市場雖較平淡，不過在大陸、歐洲訂單持續成長帶動下，法人認為，固緯Q2營收將可溫和墊高，下半年在大陸電子大廠與新客戶訂單挹注下，將可望迎接旺季，法人並看好，固緯今年大陸業績將持續茁壯。

固緯主要生產電子測試儀器，電源供應器為公司最主要營收來源，其餘尚有示波器、頻譜分析儀、信號產生器等產品，產品線多元而完善，公司並透過合理的價格、一次性購足的服務，站穩中階市場；固緯大陸市場約佔營收3成多、日本15~20%、台灣約15%、歐洲也約1成多，其它如美國、東南亞、韓國等則約2成。

固緯Q1合併營收5.35億元，年減5%；Q1營收雖然偏淡、又有台幣升值影響，不過因產品組合維持不差，固緯Q1毛利率52.37%，仍持穩在50%以上的過往平均水準；固緯Q1 EPS 0.45元，較去年同期的0.51元略減。

固緯去年上半年因大陸電子廠專案挹注，導致去年上半年淡季不淡，也因基期較高，去年下半年旺季熱度較為不足，不過固緯今年營運走勢可望恢復正常，而固緯目前大陸與歐洲接單展望不錯，至於內銷與日本、韓國則較平，法人預期，Q2營收先看溫和墊高。

展望下半年，固緯去年受惠電子廠大單挹注，大陸市場營收成長達1成，優於整體平均，而受惠於客戶擴產需求帶動，固緯今年已獲大陸電子廠訂單，且訂單量還較去年成長，再加上新客戶挹注，法人看好，固緯下半年將有旺季可期，今年大陸市場營收則仍可望較去年持續放大，扮演固緯今年主要成長動能。

固緯近年營運持續穩健增長，公司今年則擬配息1.5元，隱含殖利率逾6%。

MoneyDJ新聞 2018-03-20 10:04:20 記者鄭盈芷報導

所得稅費用增加影響，固緯(2423)去年Q4獲利未能超越Q3，不過整年EPS 1.96元，則創2012年來最佳表現，擬配息1.5元，殖利率約6.3%；展望今年，固緯去年Q1基期較高，今年Q1估將相對回歸正常，不過今年在大陸電子廠客戶訂單挹注下，今年大陸市場仍續看好，加上歐洲子公司效益顯現，法人認為，固緯今年營收將有機會逐季墊高，營收與獲利仍可望持續成長。

固緯主要生產電子測試儀器，電源供應器為公司最主要營收來源，其餘尚有示波器、頻譜分析儀、信號產生器等產品，產品線多元而完善，公司並透過合理的價格、一次性購足的服務，站穩中階市場；固緯大陸市場約佔營收30%、日本20%、台灣8%、韓國5%，其餘海外市場(含歐洲、美洲、東南亞等市場)則近3成。

固緯去年Q4在營收較去年Q3回升下，去年Q4營業利益與稅前淨利都呈季增表現，不過因去年Q4額外認列了大陸子公司盈餘匯回所得稅1300萬元、以及出售未上市公司股權的所得稅500萬元，致使去年Q4稅後淨利季減近21%，不過整年來看，固緯去年EPS 1.96元，則較2016年的1.76元成長11%。

固緯已連續5年獲利成長，考量目前整體資金充足，固緯今年則擬將配息率進一步提升至76%，較去年的68%提升，擬將配發現金股利1.5元，配發金額也可望來到2008年來最佳表現。

展望Q1，相較於去年Q1有大陸電子廠專案訂單挹注，法人認為，固緯今年Q1將回歸淡季水準，不過，前兩月兩岸出貨雖都下滑，但因歐洲市場成長強勁，固緯前2月營收仍維持去年同期水準。

整體來看，固緯今年仍可望獲大陸電子廠與衛星工廠相關檢測設備與環境測試設備訂單，而配合客戶產線進度，訂單有機會於Q2、Q3陸續發酵，固緯今年大陸市場成長仍可期待；另外，隨著荷蘭子公司與經銷通路效益顯現，歐洲市場今年也可望成長，至於台灣市場也同樣有成長的空間，不過美國與日本市場目前成長力道則較預期緩慢，還需持續觀察。

固緯去年因上半年營收力道較為強勁，下半年營運增長幅度未如往年明顯，法人認為，固緯今年營運走勢則可望回到過往表現，今年營收有機會逐季墊高，今年整體營收與獲利仍可望持續成長。