MoneyDJ新聞 2018-11-07 10:23:14 記者 鄭盈芷 報導
力山(1515)先前因跑步機新品關鍵零件自動化還待改善，8、9月營收低於法人預期，不過隨著自動化上軌道，力山表示，10月底跑步機4條產線已全數開出，Q4營運看法正面，法人則認為，力山10、11月營收將有機會回到年增表現，Q4營收有機會為全年高峰，不過毛利率則仍需觀察產品組合、稼動率，但台幣貶值將有助於改善毛利率；展望明年，力山健身機營收有望隨著客戶業務成長與新品效益而持續放大，至於電動工具目前也有美國轉單台灣廠的需求可觀察，但大陸廠則反而面臨維持產能利用率的挑戰。
力山為電動工具製造大廠，主要出桌上型電動工具，如圓鋸機、斜口鋸等，產品主要銷歐美市場，力山除持續與國際品牌大廠合作，也發展自有品牌REXON，透過直接與大型零售商往來，擴大電動工具規模，力山在健身器材則百分百走OEM模式，由客戶負責通路取得、品牌經營及服務，而力山則負責研發設計到生產製造，力山健身器材客戶包括Life Fitness、Precor、True、Peloton，產品線則由橢圓機、樓梯機、踏步機、室內腳踏車，擴大至飛輪車與跑步機。
力山下半年隨著電動工具旺季，加上跑步機新品挹注，營收逐步增溫，不過，受到跑步機初期生產效益尚待提升，力山8、9月營收增幅則較法人原先預期的慢，力山指出，本次所生產的「履帶式跑步機」新品，屬於較新款、生產難度較高的機台，需要將59片履片銜接，但若該段製程自動化不夠到位，後續還需靠人工鎖螺絲，導致前期生產效益較難提升，不過公司目前已經克服自動化問題，10月底4條跑步機產線已全數開出。
據法人估算，9月跑步機出貨約2000多台，但10月可挑戰4000台，11月則看5000台，以此推估，力山10、11月合併營收有機會進一步增溫，Q4營收則可望為全年高點。
力山上半年受營收規模待提升影響，上半年毛利率15.59%，較去年同期的22.07%衰退，而下半年隨著營收規模提升，加上台幣匯率走貶，法人預期，將有助於力山改善毛利率，不過因跑步機為今年新加入的產品，且前期投資較大，對整體毛利率影響也還有待觀察。
力山目前健身機與電動工具營收比重已各佔5成，公司期望藉由持續分散產品線，未來可降低每季營收的波動性；展望明年，力山在客戶業務擴張與新品帶動下，健身機仍有持續成長的空間，在電動工具方面，受惠美國對大陸木工機等產品課徵關稅，力山台灣廠近期也獲得美國客戶熱烈詢單，有助於台灣廠接單，不過相對的，力山大陸廠則面臨維持一定利用率的挑戰。
另外，力山配合大陸退二進三政策，2016年已完成將杭州力武機電遷廠至桐鄉力山生產，杭州力武廠占地約62畝，潛在處分利益不小，法人也持續關注公司是否進行資產活化。
MoneyDJ新聞 2018-07-16 11:48:58 記者 鄭盈芷 報導
力山(1515)隨著傳統旺季將臨、加上飛輪車出貨回溫，法人認為，7月出貨有望較6月增溫，而有鑑於跑步機新品有機會於8月起逐步放量，法人認為，力山今年營收走勢應有機會與去年相似，下半年營收將較上半年明顯提升，不過因整體健身機市場較為競爭，加上新品才剛要進入量產，整體毛利率表現還需觀察。
力山為電動工具製造大廠，主要出桌上型電動工具，如圓鋸機、斜口鋸等，產品主要銷歐美市場，力山除持續與國際品牌大廠合作，也發展自有品牌REXON，透過直接與大型零售商往來，擴大電動工具規模，力山在健身器材則百分百走OEM模式，由客戶負責通路取得、品牌經營及服務，而力山則負責研發設計到生產製造，力山健身器材客戶包括Lifefitness、Precor 、True、Peloton，產品線則由橢圓機、樓梯機、踏步機、室內腳踏車，擴大至飛輪車與跑步機。
力山上半年通常為淡季，不過隨著健身機與電動工具基本盤擴大，上半年合併營收則有年增9.52%的表現，而力山Q1受到營收規模較低、折舊相對增加，以及匯率與原物料上揚等干擾，Q1毛利率15.7%，為2009年來低點，而Q2台幣匯率則已回貶，不過因原料成本仍在高檔，加上Q2營收規模仍舊偏淡，力山Q2仍有待觀察。
展望下半年，力山下半年通常為傳統旺季，而隨著飛輪車出貨回溫，法人認為，力山7月出貨有望較6月增溫，至於跑步機新品則有機會於8月起逐步放量，以此看來，力山今年營運走勢有機會與去年相似，力山下半年營收估將較上半年明顯提升。
整體來看，法人認為，力山今年電動工具出貨應與去年相當或小降，至於健身機因有跑步機新品挹注，則有機會在去年的基礎上進一步墊高，不過還是需要持續觀察新品出貨狀況。
在獲利表現方面，法人則認為，有鑑於整體健身機市場競爭較為激烈，加上跑步機放量進步也待評估，力山下半年毛利率也需再觀察。
MoneyDJ新聞 2018-04-09 11:12:43 記者 鄭盈芷 報導
力山(1515)Q1營運屬傳統淡季，而隨著跑步機新品於3月起開始小量試產，公司認為，今年整體營運走勢可望與去年相仿，4、5月出貨可望逐步增溫，至於營運明顯走旺則仍看下半年，法人表示，力山今年成長動能主要看健身機，至於電動工具則先看穩。
力山為電動工具製造大廠，主要出桌上型電動工具，如圓鋸機、斜口鋸等，產品主要銷歐美市場，力山除持續與國際品牌大廠合作，也發展自有品牌REXON，透過直接與大型零售商往來，擴大電動工具規模，力山在健身器材則百分百走OEM模式，由客戶負責通路取得、品牌經營及服務，而力山則負責研發設計到生產製造，力山健身器材客戶包括Lifefitness、Precor 、True、Peloton，產品線則由橢圓機、樓梯機、踏步機、室內腳踏車，擴大至飛輪車與跑步機。
力山去年受惠健身機、電動工具出貨雙雙成長，去年合併營收達53.16億元，年增45%，且營收成長集中在下半年；不過力山去年營收雖大幅彈升，毛利率22.37%，則較2016年的24.4%衰退，低於法人預期；去年EPS為1.49元，較2016年的0.58元大增，但低於法人原先預期的2元以上。
力山Q1受健身機、電動工具走淡影響，Q1營收較去年Q4走緩，不過因健身機、電動工具基本盤擴大，法人認為，力山Q1營收仍可維持不錯的年增表現。
值得注意的是，力山跑步機新品已於3月開始小量試產，若以去年飛輪機新品出貨模式來看，力山4月起出貨可望溫和增長，而Q2新品生產與出貨流程都順暢，預期下半年營運將開始轉旺，法人認為，力山下半年營收可望較上半年明顯提升，而下半年營收能否優於去年同期，則還要觀察跑步機出貨增溫後，飛輪車是否仍能維持一定的量，以及電動工具的出貨情況。
整體來看，力山今年主要成長動能將來自健身機，而電動工具去年則約佔營收5~6成，去年成長逾1成，法人指出，電動工具通常每年出貨狀況都很穩定，力山去年主要係因接獲通路客戶新單，帶動營收規模進一步放大，預期在基期墊高的情況下，今年電動工具營收先看持穩小增。
在毛利率表現方面，法人則認為，隨著力山健身機出貨比重提升，由於健身機毛利率較電動工具高，預期力山今年毛利率應有機會較去年提升。
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