聯華1229展望2018 @ 熱血流成河

MoneyDJ新聞 2018-05-15 09:31:11 記者許曉嘉報導

麵粉大廠聯華（1229）今年以來受到小麥原料成本上揚、麵粉價格穩定及銷量成長帶動，累計前4個月營收年增5.66%。其中第一季營收年增7.3%，雖因成本墊高導致毛利率年減達6個百分點、本業獲利下滑，但因轉投資聯成(1313)及聯華氣體獲利挹注、業外進補，首季每股盈餘0.57元，還年增14%。

展望第二季，就麵粉、麵條/食品、零售/餐飲（健康食彩超市、歐奇餐飲義式窯烤披薩等等）等本業來看，受到季節因素影響，聯華今年4月營收降至4.02億元、月減10.4%、年增0.9%，累計前4個月營收16.27億元、年增5.66%。推測第二季底前還有一波需求，整體第二季可望與首季持平或小增，下半年出貨可望步入傳統旺季。目前聯華在台灣麵粉市場占有率達2成。

獲利方面，由於國際小麥行情仍持續上揚，以芝加哥小麥期貨來說，今年4月以來又上漲8%-9%左右，若後續小麥價格續漲，對於第二季成本結構及毛利率仍有影響。但整體獲利情況則視轉投資事業的營運表現而定。目前法人對於聯成、聯華氣體今年獲利表現看法仍偏正面。

目前聯華持有聯成31%股權，主要生產 PA、DOP、PVC等等，同時還持有聯華氣體50%股權，主要供應氮、氫、乙炔等工業用氣體，以及電子級氣體，還有醫療及食品製造用民生氣體。

聯華去年因中國部分產線關閉導致海外營收減少，以及南港商辦大樓有租賃客戶不續約，造成全年營收降至45.29億元、年減7%，毛利率約21.16%、年減1.6個百分點，營業利益4.8億元、年減24%，但業外收益貢獻25.7億元、年增6成，稅後淨利29.7億元、每股盈餘3.11元、年增31%。董事會決議每股配發1元股票股利及1.8元現金股利，股東會預計將於6/26召開。

今年第一季營收12.24億元、年增7.3%，毛利率降至16.6%、年減6個百分點，營業利益7200萬元、年減44%，營業利益率5.87%、年減逾6個百分點，業外採權益法之關聯企業及合資損益貢獻4.88億元、年增35%，使得稅後淨利達5.45億元、每股盈餘0.57元、還年增14%。