2018-07-30 01:15經濟日報 記者劉德宜、周克威、林婉琪／台北報導
今年度台股上市大案為上海商銀，這個案子由華南永昌證券拿到主辦承銷商，著實跌破一堆承銷商的眼鏡。陳錦峰謙虛地說：「主要是上海商銀很保守，看上我們的可靠與配合度高。」但熟知內情的人士表示，陳錦峰在這個案子上著力甚深，拿到這個案子也等於為華南永昌證券在承銷業上樹立第一塊里程碑，更象徵著陳錦峰在金融證券業的人脈。
陳錦峰早年任職於中華開發、華僑銀行等金融業，後來台南幫籌設統一證券，陳錦峰成為第一批員工，還被當年叱吒風雲的前統一證總裁杜總輝親自調教，練就成今日力抗市場波動的一身功夫，而且青出於藍，懂得以建立停利機制見好就收，雖然國巨未賣到目前最高價1,310元，卻也是以1,000元之上獲利出場。
也是憑藉停利，讓他在業界毅立不搖30載，並在這三年政府對證券商業務鬆綁，他順勢為華南永昌證券建制新金融商品的設計與操作，建好額度防火牆。
自營分配的50億元操作部位只做單邊操作，而且一檔個股最多只放二成，金融商品則是多以雙邊套利操作，其中權證有10餘億元，個股選擇權5億元，同時更積極結合華南銀行資源，介入承銷市場。
搶到上海商銀，對陳錦峰來說，不僅是為華南永昌證券打出口碑，還能搭配承銷業務，逐步提高股務代理家數。
其實陳錦峰是承銷業老將，早年統一證券在承銷市場也占有一席之地，推手正是陳錦峰，不過有鑑於華南永昌證券後發，且承銷利潤薄弱，他不貪多，設定一年目標為IPO（股票初次掛牌）一年主辦四件、SPO（次級市場籌資）主辦六件，其中IPO案件專挑有高獲利的企業：例如在半導體IC設計、生物科技等產業挑選。
這麼設定正是承銷利潤薄，案子多不如挑對，才能賺錢。近年來輔導過最賺錢的案子是錸寶，最近則是上海商銀。
走過股市多空多載，陳錦峰最怕的情況，就是不確定因素拖久後變成系統性風險，美中貿易戰就是一例。身為公股行庫券商、銜命調節市場，陳錦峰說，今年現金股利創新高，研判四大基金也不急著將手上資金投入股市，但是在美中貿易戰不時干擾下，今年要維繫萬點行情會很辛苦。
陳錦峰已為華南永昌證券下半年擬好操作策略：交易持股慢慢地減持並以短線操作，但因這會反應損益，所以同步以長期備供部位以賺股利為主，持有的長期投資股票目標獲利4-5%，換算一年5-6,000萬元股利。
至於低接的標的，陳錦峰說，股息較高且股價偏低的金融股是其中之一，並看好金融股未來的填息，另外台塑四寶、中華電也是，至於蘋概股，則要視第3季新品上市的情況。
整體來說，由於美元部位高的企業在貿易戰環境下最有利，反之要避開人民幣部位高、與在大陸生產銷售的公司；屬內需的生技股也是避戰標的，加上今年漲幅落後的股票，也是可以關注的標的。
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今年全球股市大幅震盪，尤其2月全球股災，不少券商自營部與新金融商品部門慘摔，但華南永昌證券卻全身而退，關鍵在總經理陳錦峰輔以權證、ETF套利等期現貨及衍生性金融商品的策略性投資進行雙邊操作，並於業界找尋新金融商品設計好手強化團隊戰力。
華南永昌證券不僅獲利在5月時創新高、使得上半年每股純益（EPS）已達標為0.46元，預估全年目標0.8元到1元，也可以達陣。
證券業30年的陳錦峰說，今年市場波動加劇，成交量若開始下滑，券商的獲利決勝點又會從經紀業務回到自營部與金融商品操作身上，為此，他早早建置並落實少數同業會做的「停利」，挖角好手培養新金融商品設計，以保持穩定獲利，並為下一次出現市場併購機會做好準備。以下是陳錦峰的訪談紀要：
問：華南永昌證券獲利走揚，5月時還創新高，業務上有什麼特殊調整？
答：經紀業務一向是華南永昌證券最大的獲利來源，所以提高市占率，增加經紀手續費收入，仍是增加獲利的最大動能。這二、三年除了併購兩家專業經紀商，也將據點從50餘點整併到目前的41個點，合併整併都是在當時市場成交量才7、800億元時完成，現在來看出現效益，去年底市占率2.8%、國內券商排名第十，今年上半年市占率上升至3.24%，排名已至第八。
再來就是發展財富管理，不論在不限用途款項借貸、借券、複委託等各方面都見成長；資金操作上強化部位操作與控管，這涉及自營股票、承銷、債券、衍生性商品等操作，並建立業界少有的停利機制。
問：公股券商給人的印象偏向保守，但華南永昌證券卻大力發展公司債等衍生性新商品套利操作？
答：過去金融商品部主要著重在權證，但今年股市波動很大，操作上困難，一定要多發展金融商品套利，這也是外資操作手法，不這麼做也不行。
目前發展期現貨與衍生性金融商品的策略性投資布局，一是持續發展股、期、權、ETF等相關策略交易，使策略交易的種類更多元化，以達到策略間互補並與權證業務相輔相成效果，同時根據回測表現因應不同市況，加入多元交易策略並搭配ETF套利。現在也正在對指數投資證券（ETN）做研究規劃，期待明年成為券商新業務重點項目之一，以便進一步掌握客戶金流，推展更全面的財富管理業務。
落實停利 保持穩定收益
問：不論現貨或套利都需要嚴格的風險控管，方式為何？
答：由於資金操作涉及自營股票、承銷、債券、衍生性商品等，在標的選擇上，會儘量配合投顧與研究員提供的資訊，最重要的是都會建立停利停損機制。
停損，一般業界都按照風險控管要求執行，但停利，業界比較少建立，主要是有賺錢時都不太會要求停利，但我們卻在這一、二年內建立：達獲利達到40%、股價開始回跌15~25%不等程度時，就要停利，試想，一檔個股從100元漲到140元就該要停利，如果沒停利繼續漲到160元，我們的控管是回跌15%就一定要停利，這是「怕貪」、很容易因回吐還跌破成本價。
這一波我們自營部在國巨、奇力新上賺了不少，像是國巨從1,200元回跌到1,000元時我們做停利，況且到一定滿足點之後的重置成本被架高，反過來說成本重新啟算、回到停損機制。
問：政府目前的政策是鼓勵證券商併購與海外布建，現在的進度？
答：我們原本對大陸市場有很大期望，現在政策有所改變了，暫時冷卻；原二個辦公室，現在撤北京，保留上海，並留香港子公司。保留香港子公司主要是營業有20餘年了，並且用以觀察兩岸發展。
至於東南亞市場，我們目前的評估是「規模還很小」。之前的確在越南與當地券商與主管機關接觸，如有機會會進行併購，但也正是成交量太少，投資來的早不如來的巧。
台灣方面，則是繼續找合適的專業券商之併購機會，只是近一年來成交量超過千億元，目前專業經紀券商又不捨得出售了。除了專業經紀商以外，有機會也要併購中小型綜合券商；現在併券商的考量，是在「買客戶」，不再是買操盤人這類技術人材，「買客戶」要包括該券商承銷案件多。
財富管理 下個業務目標
問：政府最近這三年來，才對證券市場的新種業務加速放寬，總經理在業界逾30年，心目中最想做的業務是什麼；華南永昌證券已位居八大公股券商之首，期待下個目標為何？
答：最想做的業務是財富管理。但是我心目中的財富管理不是銷售商品，而是幫忙客戶做財務規畫，像是做全權委託代客操作，但目前就是怕有糾紛。
試想，幫客戶做管理資產，一般管理費為1%，若做到500億元，1%就有5億元；至於是否與集團內華南銀行產生競爭，因為銀行比較著重賣基金保險，我們做證券相關業務，在商品上有區隔，但客戶難免會出現重複。
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