海洋版台積電的故事：400萬元半年間變成9億4032萬元資產
——上緯投控與子公司海能國際的傳奇
——這是一個風與瘋的故事
107年6月8日，上緯以400萬元成立海能國際投資股份有限公司，40萬股，就400張。
不到20天，6月27日決定賣300張給澳商麥格里（MACQUARIE CORPORATE HOLDINGS PTY LIMITED），賣價為6億多到10億間，視海能有沒有簽到約，貸到款等條件而定。
這筆交易於8月完成，根據去年第三季財報＂處分海能國際已認列之利益為799,102千元＂，加計300萬本金，賣價應為 802,102千元 。
400萬本金，在不到三個月間，已變成8億左右現金，還有100張的海能股票，海能成為上緯持有四分之一，麥格里持有四分之三的公司。
107年9月1日，海能擴大股本，上緯拿出7400萬買7400張股票，麥格里也等比例增資，海能由400張的小公司，變成3萬張的公司了。
這時結算，上緯扣掉增資買股票的錢，手頭有7億2810萬多元，海能股票7500張。
107年12月21日，海能再擴大股本，上緯再投入3億2302萬4250 元，麥格里也等比例增資。此時，上緯有4億05,07萬多元現金，有股票 39,802,425 股，快4萬張，這些股票由上緯投控的子公司上緯新能源股份有限公司持有，海能已是一家不小的公司了。
108年1月28日，就是昨天，上緯新能源把海能股票都轉給上緯投控，轉讓值為535,247,148元。那就很容易算出總價值了，半年間，400萬已變4億多現金，值5億多股票，合計9億4千多萬元的資產了。
沒有你我的支持，這樣傳奇的故事是不會發生的。沒有每度7.11元的費率，不會有這樣的事。明天再生能源費率審定委員會決定每度5塊以上後，或許會有更多傳奇出現。
繼續傳誦吧，海洋版的台積電。
對了，還有一點很重要，上緯投控昨天也決議：
本公司董事會決議成立「子公司申請掛牌審查特別委員會」
海能或許會掛牌喔！
專家：前高後低的階梯式費率 恐讓開發商賺飽就跑
2019-01-28 06:01聯合報 記者賴昭穎╱即時報導
經濟部擬訂今年離岸風點躉購價格時，考量技術進步，躉購價格每度將下調為每度5.1元，且有每瓩3600度的保證收購量上限，超過的度數將改以台電平均發電成本計價。中央大學管理講座教授梁啟源認為，開發商若施壓經濟部提高，沒有道理。
梁啟源表示，離岸風電5.1元的躉購價格已經偏高，而5.8元價格更是國際行情兩倍。政府應發展風電，讓開發商有利可圖也是合理的，但優惠過度讓開發商未來20、30年享有暴利，會使電力成本暴增，未來勢必反映於電價上，帶動電價上漲至少10%，對民生、物價及經濟成長都會有嚴重的影響。
梁啟源指出，今年價格已經參考國際案例及成本降低趨勢，加上去年沒考慮的國內外開發經驗差異產生之成本差距，已能反映去年遴選廠商所需負擔的帶動本土產業增加的成本，也就是產業關連效果，同時也加上併網成本及國內特殊狀況所發生成本，如漁業補償、除役、加強電力網等，「該算的都算了」。
梁啟源表示，經濟部「年售電量」的計算是依據示範風機的發電量，但示範風機是4MW的小風機，而多數開發商採用的是8至11MW的大風機。
大風機捕風能力佳，發電效率提升。理論上在其他條件不變下，風機發電量由4MW增大為8MW時，每單位瓩風機發電量能增加18%。因此，以小風機的發電量來設算，會低估年售電量，進而高估躉購價格。
梁啟源指出，大風機未來年售電量超過3600度／瓩的可能性大，超過度數部分的邊際成本（運轉維護費）每度僅1.3339元，因此經濟部今年擬定價格時，規定超過的度數將改以台電平均發電成本、1.96元來收購，已經十分優惠且保留彈性。
若被開發商施壓，改按5.1元收購，業者每度電的超額利潤將達3.77元，非常不合理。相對於小風機，大風機發電效率較高，期初單位發電成本也較低，併網成本也降低，且超過部分的售電量仍有超額盈餘，因此訂定保證收購上限，不會影響廠商採用先進大風機的意願。
今年另一個改變為取消「前高後低」的階梯式費率，梁啟源表示，去年躉購制度每度5.8元是指20年的年平均，業者傾向選擇前高後低型費率，除前期折現值較高外，也有利於提早釋股，賺取資本利得後退場。但業者在開發初期即大幅降低持股，恐不利風場後續穩健經營，也增加銀行專案融資的風險。實際上，上緯及達德即已分別釋股近半。
梁啟源指出，考慮離岸風電的產業帶動效果，經濟部以每度0.64元，來訂定國內外開發經驗差異產生的成本差距，假設國產化的比率可達4成，但這也是偏高的估算，以發展離岸風電17年的英國為例，自製率也不到3成。
政府為協助民營電廠興建，對發電業提供多項租稅優惠措施，例如，外國營利事業收取國內發電業的權利金及技術服務報酬免稅、發電業進口機器儀器設備若屬國內尚未製造者免徵關稅、放寬「民營公用事業監督條例」有關抵借外債規定、外資參與民營發電廠之持有股份比例不受限制等。
梁啟源也質疑，在計算躉購費率時，有沒有考慮到可抵借外債等租稅優惠，造成的差價每度可達0.17元。
2019-01-27 23:28聯合報 記者沈婉玉╱即時報導
今年經濟部擬取消離岸風電「前高後低」的階梯式費率，讓開發商十分跳腳。不過，中央大學管理講座教授梁啟源及長期關注離岸風電議題的前國泰世華銀行柬埔寨子行董事長梁敬思皆認為，階梯式費率恐讓開發商賺飽就跑，不利離岸風電穩健經營。
梁啟源表示，去年躉購制度每度5.8元是指20年的年平均，業者傾向選擇前高後低型費率，除前期折現值較高外，也有利於提早釋股，賺取資本利得後退場。但業者在開發初期即大幅降低持股，恐不利風場後續穩健經營，也增加銀行專案融資的風險。實際上，上緯及達德即已分別釋股近半。
梁敬思表示，每家離岸風場的借款高達20至30億美元，開發商在台灣是以「高槓桿操作」舉借離岸風電「無追索權專案融資」，若費率採前高後低，開發商在前10年營運賺飽後一定會釋股出場、撈錢快閃，而後10年費率減半根本沒有誘因能吸引新買家入主，苦果則由國銀來承擔。
梁敬思指出，一旦專案違約造成損失，風電資產的清算價值必然遠低於當時市場價值，而銀行團是最大風險承擔者，並非開發商，屆時風電資產及額外成本就留給銀行團處理。外銀有極大可能性於參貸後短時間會提前出場，大部分專案風險數年內會集中至國銀及保險公司。
高鐵案殷鑑不遠，梁敬思指出，原5大財團股東在高鐵成立時都信誓旦旦的承諾在未來必要時會注資，結果卻全部退縮，將爛攤子丟給國營事業及官股行庫收尾。
梁敬思表示，「有福同享 有難同當」才是解決離岸風電問題之道。要想成功安排1個具龐大風險且工程技術又複雜的巨型聯貸，必須採「多方嬴策略」才有成功機會，不可能有單獨那一方是永遠贏家，何況離岸風電在台灣是嶄新產業，國銀仍然相當生疏。
官員解釋，因海洋風電（Formosa 1）屬離岸風電示範計畫，從經濟部能源局政策來看，主要是要看電力公司釋股是否違反電業法及風力發電離岸系統示範獎勵辦法。因這次釋股是上緯控股，並非海洋風電這家電力公司，因此無涉電業法。
官員表示，依規定示範計畫若未如期完成，經濟部追究的是發起人的責任，而海洋風電（Formosa 1）示範計畫發起人就是上緯，因此即便海洋風電（Formosa 1）股權多次轉移，能源局最終追究上緯的責任。
2018-12-27 23:33經濟日報 記者曾仁凱／台北報導
上緯投控昨（27）日公告出售旗下海洋風電（Formosa 1）的7.5%股權，予日本電力公司（JERA Power），總交易金額6.34億元，預估處分利益4.22億元，換算每股獲利貢獻度高達4.5元，這已經是上緯近期第二次出售風場股權。
前幾個月上緯處分旗下另一風場海能國際（Formosa 2）部分股權予麥格理集團控股公司，預估處分收益高達2,077萬至3,377萬美元（約新台幣6.35億至10.3億元），帶動公司8月獲利暴衝，單月賺進超過半個股本。上緯處分海能風場的入帳進度將按照簽署行政契約、電能購售契約，以及取得專案融資的時程進度，分三階段認列。
上緯原本持有海洋風電15%的股權，昨天公告出售其中一半，予日本JERA Power，處分後上緯仍持有海洋風電7.5%股權，海洋風電目前最大股東為麥格理。
上緯於竹南架設的海洋風電風場，第一階段已經於去年4月正式商轉，總裝置容量8MW ，第二階段規劃再安裝20部風機，每部風機發電容量為6MW，總發電容量將為128MW，預計2019年施工，同年底併聯發電。
上緯發言人蔡澤明昨天表示，考量未來離岸風場的投資金額大，上緯依集團的資金規劃與財務考量，決定釋股海洋風電。惟處分後，上緯仍然是海洋風電的主要開發者，繼續負責風場的運轉與維護。
上緯搶食離岸風電商機，除了主導拿下海洋、海能等多個風場開發案，從事離岸風場的開發與經營。
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