MoneyDJ新聞 2015-07-03 12:08:39 記者 陳怡潔 報導

台肥(1722)南港C3地上權標案於6月時因無人投標而流標，C3開發進度再度延宕，而在肥料本業部份，台灣部分因集中台中總廠的效益發揮，今年虧損料大幅改善，不過，因2EH、DOP價格下滑，轉投資的朱拜爾肥料廠廠貢獻下滑，因此，雖然今年還有南港無雙建案的收益認列，但預期台肥今年營運僅將與去年持平。

台肥為台灣最大肥料生產廠商，本業獲利來源為自身肥料、化工產品的製造銷售，以及轉投資中東朱拜爾肥料廠的收入；朱肥主要產品為尿素和2EH(異辛醇)，每年貢獻台肥獲利金額在25-40億元之間不等。台肥另一獲利主力來自資產開發，目前鎖定南港土地，並已陸續開發「甲子園」、「天匯」、「無雙」等住宅建案，另外也計畫在南港興建飯店、商辦、購物中心。

過去曾流標的台肥南港地上權標案，於6月時重新開標，台肥延長了權利金年限至85年，公布權利金底價為300億元，並為了減輕投資人資金壓力，條件設定為買方得標後僅需先付一半權利金，另外一半則在第6到20年分期付清，土地租金每年按當期公告地價的總額5%收取，市場原預期本次成功脫標的機率高。

然而，雖然台肥提出了更優惠的條件，但因該案規模龐大，原先表態有意標購的壽險業者因淨值較低，不符合金管會規定單一筆交易金額須以股東權益35%為限的規定，又未能於截標前再找到合作夥伴而作罷，最後C3因無人投標而再度流標。對此，台肥表示，相較於BOT案，地上權標售對業者仍更具吸引力，未來仍將持續積極進行此案，並希望於今年底前再度啟動標售。

而在肥料本業部份，台灣的肥料本業因肩負政策任務，過去長期虧損，不過，在關掉新竹廠、高雄廠，生產整合至台中總廠等措施之效益發揮下，肥料本業的營利率已連三個月轉正，台肥也積極拓展電子化學品業務，以彌補肥料事業的不足，苗栗廠正在建置電子級氨水、混酸等新的電子化學品產線，產能預計下半年就會開出。預期今年肥料的毛利率將可轉正，而整體肥料化工事業將會呈現獲利。

不過，轉投資朱拜爾肥料廠今年的表現則較為不佳，台肥指出，今年2EH和DOP出現跌價的情況，使得貢獻下滑，另外，朱肥廠過去有取得便宜天然氣為能源的優勢，不過，現在因頁岩油和國際能源價格的下跌，朱肥廠的優勢確實受到一些影響。

法人預期，因第二季、第三季將認列南港無雙建案的收益，台肥第二季獲利可望爆衝而來到今年高峰；不過，由於朱肥廠貢獻下滑，台肥今年營運可能僅將與去年大致持平，另外，C3的開發進度延遲，若無法在今年順利脫標，也將使台肥明年的成長動能降溫。

2014-12-17

〔記者張慧雯／台北報導〕台肥（1722）全面啟動土地開發案！繼去年南港C2案後，台肥董事長李復興表示，明年春將推動南港C3標售案，已有壽險公司向台肥表明將進場承接，預估C3案權利金至少300億元，可貢獻台肥EPS30元，最快明年第一季將可入帳。

貢獻台肥EPS30元

李復興指出，明年初台肥將以「嫁女兒」的心情，把南港最大面積的C3地上權標售案進行公告，為迎合壽險公司需求，台肥特地把地上權設定年限由70年延長到80年。

他表示，在中國信託總部進駐，再加上C2案已經進行開發的形況下，C3案雖然延宕1年，但其實買主不斷，再加上有壽險業者願意參與，因此，明年將以「地上權設定計畫由70年延長到80年，但權利金不變」的方式招標，初步估計權利金至少在300億元以上。

法人表示，若以南港區商用土地價格每坪350萬元估算，地上權市價估算占70%，C3土地每坪合理價格約落在245萬元，開發權利金收益約300億元，而李復興於去年即表示，這個開發案的權利金應會達300億元以上。

有壽險公司表明將接手

台肥是南港軟體園區的大地主，持有C2、C3、C4，以及C6-C9等商業用地，土地面積7051坪C2觀光旅館開發案，由漢來飯店、凱撒飯店得標，而C6-C9為中信金總部，開發面積達9285坪，至於C3為上述各筆商業用地當中開發面積最大者，達1萬2565坪，帳列成本約53億元。

除了南港C3案明年將標售外，李復興也表示，花蓮的「D Park台肥海洋深層水園區」也是近2年斥資1.9億元開發，而就在美崙飯店旁，台肥還擁有10公頃的土地，規劃將興建飯店，未來可與海洋深層水園區結合，開發花蓮當地的觀光事業；此外，國外部分則以柬埔寨為首選，明年初會在柬埔寨建廠、銷售，李復興強調，建廠工程估計雖需1.5年，但明年開始台肥就會把相關原物料賣到柬埔寨，爭取更多收益。

此外，台肥不動產南港「無雙」案因使照取得遞延到2015年，法人也推估今年台肥EPS約0.2元，表現平平，但「無雙」已全數完銷，總銷金額97億元台肥占8成，扣除土地成本、營造成本後估淨利約63億元，每股盈餘貢獻度約6元。2014-12-17

記者張慧雯／特稿

塑化股一片慘兮兮，而過去只做肥料的台肥（1722）則在董事長李復興接任後展開多元化經營，跨足建築業、觀光業等，擅長行銷的他如魚得水，連海洋深層水在兩岸都賣得嚇嚇叫，如今，斥資1.9億元的「D Park台肥海洋深層水園區」，更是未來台肥的小金雞母，觀光事業潛力不容小覷！

台肥於今年4月獲得中國知識產權局核准「用於降低血膽固醇的深層海水濃縮液的製造方法」專利，而海洋深層水除了可以「喝」之外，李復興說，海洋深層水還可以拿來養育藻類、魚類、蝦類，搭配花蓮沃土栽植的富饒有機作物，所精心製作的各類佳餚，而這些天然無毒的美食，引領健康食材新趨勢，也提供國人到花蓮旅遊時新的體驗。

董事長李復興是點子王

點子很多的李復興說，目前台肥正全力推動「海洋生物科技」事業，特別是以東岸太平洋662公尺深的海洋深層水，所衍生各項有益於全民健康的產品。台肥在園區中以乾淨、營養源豐富的深層海水養殖了龍膽石斑魚、燕魚、白蝦、江籬藻及石蓴海苔等新鮮海物，甚至使用深層海水所提取的天然鹽滷製作懷舊豆花及豆腐料理，每每讓大小朋友看了都情不自禁，驚訝地瞪大眼睛「哇」一聲後搶食。

他解釋，「D Park台肥海洋深層水園區」北銜七星潭、南鄰賞鯨碼頭，距市區車程僅需15分鐘內，園區內還有數棟自日治時代被保留下來、重新修繕的日式房舍，最重要的是，「662食堂」提供以海洋深層水孕育的藻、蝦、魚，及花蓮各鄉鎮的有機蔬果與肉類，烹煮道地「合時合食」的特色料理，不管是中式桌菜、精緻套餐、早午餐輕食等多種價位美食可供選擇。

從原有「照顧農民」轉變成「照顧全民」，以海洋深層水促進全民健康。李復興建議，民眾到花蓮，除欣賞美麗太平洋景觀，不妨造訪「D Park台肥海洋深層水園區」，參觀日式建築與品嘗「662食堂」的無毒餐飲，保證會一試上癮！

MoneyDJ新聞 2014-12-12 11:31:27 記者 陳怡潔 報導

台肥(1722)的南港建案「無雙」的收益，將在第四季和明年第一季入帳，並帶動台肥近兩季業績暴衝，加上台肥與台北國稅局的官司已達成和解，近期可望有退稅收益入帳，第四季業績有望優於預期；另外，台肥的台中總廠已經完工，台肥並將推動四項改造計畫，目標是明年本業要拚損平，加上中國大陸淘汰落後產能，國際尿素價格明年有望走升，法人預期，台肥明年獲利將雙位數成長，EPS將超過3元。

台肥為台灣最大肥料生產廠商，本業獲利來源為自身肥料、化工產品製造銷售，以及轉投資中東朱拜爾肥料廠的收入，朱肥主要產品為尿素和2EH(異辛醇)，每年貢獻台肥獲利金額在25-40億元之間不等。台肥另一獲利主力來自資產開發，目前鎖定南港土地開發，已陸續開發「甲子園」、「天匯」、「無雙」等住宅建案，也計畫在南港興建飯店、商辦、購物中心。

台肥今年前三季受尿素與房地產市況均黯淡影響，前三季業績表現平淡，不過，台肥總銷金額達97億元的南港建案「無雙」將交屋，收益將在第四季和明年第一季入帳，預估淨利率可達到50%。另外，台肥與台北國稅局針對轉投資的朱拜爾肥料廠扣抵稅率爭議的官司，已經在近日達到和解，雖然實際影響數額仍待國稅局核定，但近期可望為台肥帶來退稅的業外挹注，在這兩項因素帶動下，台肥第四季獲利有望優於預期。

此外，台肥的台中總廠已經完工，台肥的肥料本業因須配合政府政策，過去長期呈現虧損，但台中總廠完工投產後將帶來整合的綜效，台肥新竹廠10月已關廠，高雄廠11月關廠，基隆廠則預計延役至2016年底關廠。台肥同時也啟動四大改造計畫，包括人力整合、能源整合、朝上下游整合開發新商品，且台中廠擁有8、9號碼頭，將設立碼頭服務業務，並積極爭取為自由貿易區，進行轉運、倉儲及貿易服務，發揮碼頭效益極大值。

台肥表示，台中廠陸續投產後，預估每年可創造出140億營業額，台中廠每年需提約 5億元的折舊費用，但內部預估，四大改造計畫帶來的效益，將可抵銷台中新廠每年5億元折舊攤提費用的一半，明年肥料本業有機會達到損益兩平的目標。

此外，因中國大陸明年可望淘汰約1000萬噸的尿素落後產能，明年國際尿素與肥料價格有望走高。法人預期，台肥今年全年EPS將上看2.9元，明年在「無雙」建案後續認列，以及肥料本業有望好轉帶動下，EPS料將突破3元，不過，藍營在九合一選舉慘敗後打房氣氛延續，仍將為台肥後續資產開發計畫帶來負面影響。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=a7fc3453-2a78-4a2f-81f2-dff29ca48972#ixzz3LectQXCx 
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MoneyDJ新聞 2014-10-15 12:11:00 記者 陳怡潔 報導

台肥(1722)今年前三季業績平淡，但南港建案「無雙」的收益將在第四季和明年第一季分批認列，加上第四季為冬儲旺季，轉投資金雞母-朱拜爾肥料廠業績可望向上，法人預期，台肥第四季EPS將爆衝至2.6-2.7元，來到今年高峰。

台肥為台灣最大肥料生產廠商，台肥本業獲利來源為自身肥料、化工產品製造銷售，以及轉投資中東朱拜爾肥料廠的收入，朱肥主要產品為尿素和2EH(異辛醇)，每年貢獻台肥獲利金額在25-40億元之間不等。台肥另一獲利主力來自資產開發，目前鎖定南港土地開發，已陸續開發「甲子園」、「天匯」、「無雙」等住宅建案，也計畫在南港興建飯店、商辦、購物中心。

台肥今年前三季受尿素與房地產市況均暗淡影響，前三季業績表現平淡，不過，南港建案「無雙」預計在年底交屋和認列營收，估計全案將認列96億營收，毛利率則預估超過55%。

另外，台肥在中東轉投資的金雞母-朱拜爾肥料廠，第三季已完成產能去瓶頸化，且第四季為冬儲需求旺季，朱肥廠業績可望再向上。

法人預期，在無雙的收益入帳，以及朱肥廠第四季業績看好帶動下，台肥第四季EPS將爆衝至2.6-2.7元，來到今年高峰，全年EPS則將突破3元。台肥目前股價淨值比約1.02，而歷史區間約在1.0-2.4。

另外，台肥先前流標的南港C2地上權招標案，也預計將在近期重啟標售，並將採取分割土地的方式，降低得標者的資金壓力，使招標能更順利進行。法人估計，若C2地上權能順利脫標，將帶動台肥每股淨資產價值上升17 元。而展望未來，台肥的南港C2 飯店/商辦、C3、新竹D-7A 商辦開發、花蓮觀光旅館等開發案，都將持續照進度開發，並陸續於2015-2018年貢獻業績。

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台肥 3大開發案啟動

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