2013-8-16

藍天「資」色佳 百腦匯REITs明年發

〔記者卓怡君/台北報導〕藍天(2362)因坐擁中國龐大通路與資產實力,最近被阿布達比主權基金相中,據了解,阿布達比主權基金近期加碼敲進逾5000張,匯豐銀行(HSBC)昨天也發表藍天第一份研究報告,估算藍天在中國百腦匯商場的資產兌現,將能為股東帶來每股24~33元報酬,給予加碼買進的投資評等,目標價69元。

阿布達比主權基金也參股

藍天集團策略長林群表示,旗下百腦匯回台掛牌人民幣REITs(不動產投資信託基金)或是IPO將在第4季拍板定案,若是REITs最快在明年第3季就可完成,IPO則要等到明年第4季或後年第1季。

藍天百分百持股的百腦匯,目前共有22個據點,2014年底將擴增至28個,持股3成的群光百貨廣場,目前共有武漢與成都兩處據點,全屬自有資產,隨中國房地產價格飆升,累積逾千億元的驚人資產價值,公司這幾年就著手規劃發行人民幣REITs或是IPO,藉此活化公司豐厚資產。

外資近期不約而同看上藍天中概通路與REITs上市後效應,特定外資默默吃貨,值得注意的是,阿布達比主權基金最近已買了5000多張,無獨有偶,瑞士知名的私人銀行—盈豐銀行(EFG),透過匯豐銀行在最近3個月敲進1萬3508張,高盛證券開外資先例,最近邀請藍天參加海外法說會(Roadshow)。

看好藍天未來獲利及資產價值,匯豐證券(HSBC)本月初搶先發表外資券商對藍天的第一份研究報告,並由台灣區研究部主管賴惠娟及房地產分析師李忠翰共同具名,報告中指出,百腦匯若公開上市或發行REITs,以戴德梁行鑑價的保守重估,估算百腦匯的資產兌現,以50~70%的配息率,將為股東帶來每股24~33元報酬,給予加碼買進的投資評等,目標價69元。

藍天今年獲利大爆發,上半年累計稅後淨利21.84億元,EPS為3.33元,較去年同期跳增3倍,法人預估,未來3年,藍天每年EPS都有5元以上的實力,以明年為例,除了百腦匯獲利持續攀升外,售出中國武漢、蘇州2棟樓的收益也在明年入帳,此外,明年5月成都君悅酒店也將進駐群光百貨廣場,酒店與百貨商場組合將發揮綜效,群百未來獲利表現可更上一層樓。

至於筆記型電腦部分,藍天更是一反目前NB產業死氣沉沉的常態,公司表示,從6月台北國際電腦展後,訂單蜂擁而至,今年每月出貨13~14萬台,明年可大增至每月18萬台,今年NB獲利有3~4億元,明年隨規模經濟發酵,獲利再往上走。

 

中國商場多數自有 百腦匯成功關鍵

 

2013年08月16日  
自有物業的策略,讓藍天旗下百腦匯具充分活化空間。圖為藍天董事長許崑泰。

【李宜儒╱台北報導】看準土地資產增值趨勢,藍天旗下中國通路百腦匯發展策略,並非以量取勝,而是透過建立自有物業方式,穩紮穩打,也避免受到房租調漲及房東等外部因素的干擾,終於成為集團獲利金雞母。
1988年成立的百腦匯,目前據點數僅22個,平均1年多才成立1家新店,就數量來看,並不如鴻海(2317)賽博及中國的競爭同業,不過百腦匯目前據點,除上海美羅、浦東及北京旗艦店是承租的,其他據點都是自有物業,甚至連持股僅30%的百貨公司群光廣場,也都是自有物業,雖然初期開發成本高,但是後續發展空間大。

規劃具100%自主權

另一方面,也因為是自有物業,除了不用跟房東周旋外,百腦匯對於賣場規劃具有100%的自主權,尤其當網路購物逐漸侵蝕實體通路業績時,加上中國購物商場興起,百腦匯也能自行決定結合美食街、娛樂城與時尚流行等元素,將賣場重新改造,不用受到外部因素的干擾。 
包括上海徐匯店、廣州店,就是百腦匯首波進行改造的賣場,先以店中店的方式進行轉型,至於明年第4季將完工啟用的汕頭店,則是第1家以全新複合概念打造的百腦匯。 
百腦匯也將新開發據點進行多元化設計,據了解,光是蘇州百腦匯可銷售的辦公樓面積,就達到44000平方公尺,這也是承租戶無法做到的地方。 
更重要的是,不管是賣場或是辦公樓,百腦匯都可以再透過其他的方式再進行資產活動,包括上市或是不動產證券化,這也是讓其他競爭對手望塵莫及之處。 

 

IFRS效應 藍天淨值暴增

 

【經濟日報╱記者李立達、張義宮/台北報導】

2010.11.09 02:21 am

 

藍天電腦昨(8)日率先公告,因提前採用國際會計處理準則(IFRS),今年上半年每股淨值將從原本的13.07元,大幅提升至65.22元,增加五倍,將吸引其他擁有大量資產而未重估的上市櫃公司跟進,與國際制度提前接軌。

 

依規定上市櫃公司2013年將全部適用IFRS,企業可選擇土地資產重估,提升公司淨值。

 

藍天昨天盤前即率先公布,採行IFRS後每股淨值躍升,由於股價淨值比壓縮,投資價值提升,吸引買盤進駐,激勵股價走揚,一度衝破70元關卡,終場上漲0.9元,以68.1元作收。

 

藍天公告,經戴德梁行針對藍天及其採權益法評價的被投資公司不動產,以公允價值估價,經由會計師審核完畢,上半年每股淨值達65.22元,每股淨值影響數為52.15元。

 

因應IFRS制度上路,上市櫃公司可選擇以歷史成本或重估來認列土地資產,還原企業真正價值,對於擁有土地資產並具有開發價值的企業包括藍天、中華電、大同、東元、三洋電、聲寶等為大利多。

 

法人表示,在新台幣升值的趨勢下,營建資產股當道,IFRS即將上路,將在上市櫃公司掀起一股資產重估風潮,由於採用公平市價評估,投資價值向上翻倍,實務面來看也將加速國內會計制度與國外接軌。

 

法人指出,隨藍天持續在大陸購地自建百腦匯與群光廣場,透過IFRS展現的每股淨值與每股純益將持續向上拉升,明年每股淨值將提升,後年每股純益也將反映投資性不動產的價值。

 

除藍天外,擁有大筆土地資產的家電股,適用IFRS後,價值也將大翻身。

 

大同在全省擁有45萬坪土地,法人估每股淨值應可超過15元,較今年第二季底每股淨值6.1元增加逾倍;三洋電擁有2.55萬坪泰山廠土地,法人估重估後土地價值可望成長25億元,對每股淨值貢獻達7.86元。

 

【2010/11/09 經濟日報】

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IFRS效應/傳產 台肥南港「資」色俏

 

【經濟日報╱記者周義朗/台北報導】

2010.11.09 02:21 am

 

國內各上市櫃廠商將實施國際會計準則(IFRS),擁有龐大資產的塑化橡膠股將成為市場關注焦點。國內法人認為,在國際熱錢湧入下,尤其台肥、南港輪胎各擁北市南港上萬坪土地,資產重估後每股淨值將分別大增36元與20元,可望成為市場關注標的。

 

國內法人表示,國內上市櫃廠商實施IFRS,資產重估將再度成為發燒題材;塑化橡膠族群部分個股因資產久未重估,加上台灣房地產行情持續發燒,預期IFRS實施後有部分個股出現淨值大幅成長的情況出現,預期大洋、台肥、南港等公司,有機會成市場關注標的。

 

台肥持有南港經貿園區內土地約3.57萬坪,由於土地每坪價值至少100萬元,且台肥幾乎零成本持有,若全數出售,台肥利益達350億元以上。目前台肥每股淨值54元,若辦理重估後,每股淨值至少90元。

 

南港輪胎南港舊廠區,面積達1.3萬坪,法人預估資產重估後,土地價值約達136億,可增公司每股淨值20元左右。

 

【2010/11/09 經濟日報】

 

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IFRS時代來臨 衝擊金融營造

 

【經濟日報╱記者陳乃綾/台北報導】

2010.11.09 02:22 am

 

藍天電腦率先採用國際會計準則IFRS,宣告台灣IFRS時代來臨,與國際接軌;達能科技等公司也擬跟進提前採用。

 

金管會日前宣布,民國102年元旦IFRS實施上路,各上市櫃企業的資產財報將有鉅變,企業須提早因應,評估導入IFRS對財報可能影響。

 

IFRS實施是全球資本市場主流,目前在國內已經引起很大的震撼,第一階段適用的公司是從102年開始,包括上市櫃、興櫃公司,以及金管會管轄的金融業。

 

勤業會計事務所會計師江美艷表示,國內傳統擁有較多不動產的企業,例如中華電將因此受惠。IFRS對企業的影響,除了房地資產,還有收入與負債認列、預備金等項目,須考量個別公司的資產收入狀況,才能評估對企業的衝擊。安永會計事務所協理宋孟霖也指出,跨國企業可提前採用IFRS,以求全球財報統一,中國大陸三年前即採用IFRS,藍天電腦計畫在中國大陸掛牌上市,應是為求全球財報統一,進而申請提早採用。

 

宋孟霖說,企業導入IFRS,須照公允價值為名下資產估價,反映出資產的實際市場價值,與成本之間差價會認列到保留盈餘中,因而影響每股淨值。藍天即是因重新評估旗下多筆投資型不動產,價值較當初成本價高,影響每股淨值。

 

資誠會計師事務所會計師李宜樺則表示,企業應提早準備導入IFRS帶給財報的負面影響。不同產業將會有不同影響。

 

【記者黃晶琳/台北報導】中華電信在全台擁有410公頃土地資產,中華電財務長葉疏昨(8)日表示,若是適用IFRS,可選擇歷史成本認列、重估及部分具開發價值土地重估三種方法,但目前沒有具體計畫,預計明年定案。

 

【2010/11/09 經濟日報】

 

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IFRS時代/壽險大公司 神經緊繃

 

【經濟日報╱記者蔡靜紋/台北報導】

2010.11.09 09:21 am

 

台灣將於2013年採行國際會計準則(IFRS),首當其衝的產業是壽險業,這個會計新制原本被壽險業視為「比彗星撞地球還可怕」,認為「一旦實施,台灣將無保險業」。不過,近期出現轉圜空間。壽險人士表示,目前IFRS影響數還難以估計,須視「流動性貼水」數值而定,樂觀的話,IFRS甚至可能完全沒有影響。

 

IFRS上路後,財報每一科目皆採用公允價值衡量(Fair Value Measurement),來評價企業的負債與資產。就壽險業而言,公允價值衡量的標準尚未確定,若以「市場無風險利率」來說,衝擊最大的情況是採行10年期公債殖利率,現行約1.5%。

 

壽險業因過去銷售的保單預定利率較高,甚至有高達8%、9%的保單,若以目前較低的市場利率折現計算,必須就利差損增提大量準備金,保險公司將面臨沉重的增資壓力。

 

以台灣壽險市場過去二年的環境來看,不少在台知名的外商壽險公司即因準備金考量撤出台灣市場,一般認為,愈大型保險公司因過去銷售的高預定利率保單愈多,面臨的衝擊愈大。至於衝擊有多大?各家保險公司均視為最高機密。

 

資深壽險人士認為,台灣壽險業沒有本錢實施IFRS,至少舊的有效契約無法適用,頂多只能從新契約保單開始實施。

 

【2010/11/09 經濟日報】

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