85度C 下月大陸漲價

 

【經濟日報╱記者李至和、蕭志忠/台北報導】

2010.11.20 03:43 am

 

 

85度C昨天舉行上市前法說會,中國區營運副總林明哲在會中說明營運概況。

記者徐兆玄/攝影KY美食(2723)昨(19)日舉行上市前法說會,KY美食董事長吳政學說,85度C六年內在中國店數破千店。KY美食並表示,中國連鎖餐飲業近來頻傳漲價消息,85度C在中國也計劃在12月1日調漲售價,將採取推出新品的方式調整價格。

85度C到年底預期中國店數可達170家,目前已在17個城市有分店,未來仍以一級城市為主。85度C這次掛牌將募資23.5 億元,公司現金約有12億元,將投入開店與設置自有中央工廠。

 

KY美食表示,明年規劃資本支出為12億元,加上募資後的金額,未來營運資金充實,估計兩、三年內將不會再辦理增資。

 

昨日法說會上吸引近600位法人、投顧進場,多數法人對85 度C在中國的營運大感興趣,紛紛提問未來對中國市場布局的策略,以及面對未來原物料上漲,將有什麼應對作法。

 

85度C研發副總鄭吉隆說,即使各項食品原物料價格上漲,但85度C在10月的原物料採購成本再降1.5%,主要是飲料、蛋糕、麵包產品均是自行生產,較能控制原料使用量,工廠端也有POS系統做庫存管理,因此面對原物料漲價,仍可讓成本再降。

 

法人推估,第四季進入消費市場旺季,估計KY美食全年營收可達88 億元。

 

【2010/11/20 經濟日報】

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先探/八十五度C的合理價值

2010/11/19 15:45

【文.鄭威宏;先探周刊授權刊載】

即將回台掛牌的八十五度C(美食達人,2723),申購價高達一六八元,以傳產股的角度而言,幾乎無人能出其右,況且以○九年的EPS推算,本益比超過二○餘倍,要說這個價格貴時,卻找不出台股中,有誰可以作為比較基礎;看好八十五度C的投資人,又不知道多少錢買才算合理,但若拉出中、港股市平台,比價後,價值將水落石出。

 

 

 

味千拉麵 中收股典範

 

所有的餐飲股中,味千拉麵表現最為亮眼,至六月底為止,在中國擁有了四五○分店,而且在競爭激烈的中國市場,不僅每年營收穩定成長,同時,淨利率、獲利能力更往上跳,○八年至一○年前三季為止,稅後淨利率分別是一三.二%、一五.八一%、一六.二四%,象徵公司邁向經濟規模後,展現出獲利爆發性的潛能,也正是中國收成股中的成功典範,就算給與高達四十餘倍的本益比,日後獲利能力也具備支撐股價的本錢。

 

而八十五度C從○七年底開始進軍中國連鎖咖啡市場,當年年營收也不過只有二六億台幣,第一家分店在上海市黃金地點開設後,市場反應熱烈,頭一年就開設近三○家分店,這三年間,擴張速度持續加快,目前中國已有一八○間直營店面,並且吸引味千拉麵等外部資金投資。

 

八十五度C在中國布局可分為二個階段,在上海市成功登上市占率最高(約達六○%)的龍頭地位後,去年底再將營運觸角深入中國各地,如北京、南京、深圳、杭州等一、二級城市,也因此○九年成為登陸後第一個分水嶺,○九年上海部局完成後,營收成長七八.二三%,淨利更大幅拉升一.三一倍,淨利率更是近年來最高的一年(達一二.○六%),有向味千拉麵較勁的味道;不過今年前三季報表,相較之下就遜色許多,但投資人需知道,八十五度C在中國布局屬於張大網子,如果成功建立領導者的地位,想必日後獲利爆發性就具有想像空間。

 

本益比上看三○倍

 

目前的申購價一六八元,及○九年EPS六.九三元(已調整上市後增發股本)計算,其本益比約在二四倍左右,若以法人估計今年全年EPS七.六元來看,更只有二二.一倍,而今年就算受到擴張其他省份布局,進而影響營運表現,但整體淨利率保持在一○%左右,雖然仍不如味千拉麵,但卻遠勝於小肥羊、全聚德等(大快活、大家樂中國市場比重較低);全聚德擁百年歷史,市場給與商譽溢價不說,至少也可與小肥羊一較高下的實力。小肥羊以○九年EPS推算,本益比也有二九.四倍,不僅高過八十五度C,且小肥羊還有獲利向下修正的疑慮。整體而言,八十五度C應該可享有更高的本益比空間;最簡單方式,就是本益比先向三○倍靠攏。

 

此外,相較於拉麵市場進入成長期,但中國咖啡市場仍屬萌芽階段。據了解,美、歐國家每年每人五百杯咖啡,台灣也有六○杯,但上海、北京卻只有二○杯(全國平均四杯),歐睿信息諮詢報告指出,中國未來四年的咖啡消費量,每年成長超過三五%,因此,八十五度C未來營運成長空間,應略勝於味千拉麵,若照八十五度C未來三年擴充至八百家達陣,及其他省份初步布建成功後,市場將不再有質疑不夠規模經濟,屆時本益比就具有跟味千比較的實力,值得投資人留意。

 

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1596期

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