《電機股》利奇轉投資吸金,收益倍增
2012/07/27 07:59 時報資訊 

【時報-台北電】自行車零組件大廠利奇 (1517) 機械,旗下轉投資的利奇國際,受惠於主要客戶巨大 (9921) 、美利達 (9914) 出貨暢旺,帶動營運大躍進,今年可望為利奇帶進倍增的轉投資收益。

利奇國際為大陸昆山廠母公司,2011年昆山廠營收為人民幣3.52億元、年增10%,稅後純益0.45億元,貢獻利奇轉投資收益0.35億元。

法人表示,利奇國際在自行車雙雄出貨量大幅成長帶動下,預估2012年營收在人民幣5.2億元、年增47.7%,可望挹注利奇轉投資收益0.96億元,年增1.74倍。

 

由於利奇台灣廠營運穩定成長,加上轉投資昆山廠貢獻利奇轉投資收益0.96億元,利奇今年營運成長可期。

法人預估,2012年營收可達22.48億元、年增6.32%;稅後純益3.2億元、年增22.1%,EPS上看1.4元。

利奇昨(26)日股價上漲0.05元、收12.75元。利奇訂8月14日除息,每股配發0.7元股息,依昨天收盤價計算,現金殖利率約5.49%。

利奇上半年營收為11.42億元,年增20.17%;第1季EPS為0.18元。

隨著第3季自行車旺季到來,法人推估,利奇單月營收將維持在2億元以上水準,第3季營收在6億至6.2億元間,年增25%至29%,預估毛利率在22%至23%的水準。

利奇為自行車零組件廠,其中剎車器為主力核心產品,全球OEM代工市占率在18%至20%;利奇主要客戶為全球自行車廠商,其中巨大與SRAM(速聯)是利奇最大客戶,營收比重分別為8%至10%;TREK、美利達也是利奇的重要客戶。(新聞來源:工商時報─記者曾麗芳/台北報導)





利奇(1517)法人持股走勢圖
利奇(1517)法人持股明細
自設區間: 從 日 ~
(自設區間僅提供一年內查詢)
  買賣超 估計持股 持股比重
日期 外資 投信 自營商 單日合計 外資 投信 自營商 單日合計 外資 三大法人
101/03/26 21 500 7 528 6,243 1,196 68 7,507 2.74% 3.30%
101/03/23 -8 0 10 2 6,222 696 61 6,979 2.73% 3.06%
101/03/22 18 0 -14 4 6,230 696 51 6,977 2.73% 3.06%
101/03/21 -3 0 16 13 6,212 696 65 6,973 2.72% 3.06%
101/03/20 47 0 12 59 6,215 696 49 6,960 2.72% 3.05%
合計買賣超 75 500 31 606  

 

 


利奇(1517):區間操作

2011/07/26 09:45 台灣工銀證券投顧

 

◆投資建議

利奇股利政策將配發現金股利0.7元,現金殖利率5.3%,並訂於08/01/2011為除息日。

 

轉投資利奇國際2010年貢獻利奇轉投資收益為0.51億元。IBTSIC推估利奇國際,貢獻利奇2011年轉投資收益0.95億元。

 

IBTSIC預估利奇2011年營收金額為20.16億元,YoY-8.45%,稅後盈餘為2.72億元,YoY-16.42%,稅後EPS 1.20元。2011年底淨值為13.4元。

 

投資評等為區間操作,PBR 0.9~1.2X(2011年底淨值為13.4元計算基礎。

 

◆營運分析

 

◇公司簡介

 

利奇為國內自行車零組件廠商,資本額為22.78億元。主要產品包括剎車器、立管、座管與其他週邊零件,其中剎車器為利奇主力核心產品,全球OEM市占率為18~20%。利奇產品加工程序包括鑄造、鍛造、金屬製品噴砂處理、表面研磨、電鍍、陽極處理等表面處理,技術能力深受客戶肯定,加上利奇擁有鍛造機、鑄造機、CNC、塑膠射出等機器設備,電鍍與陽極處理則以外包,為利奇營運利基。

 

◇母公司營運概況

 

利奇台灣生產基地位於彰化,月產能滿載換算營收金額為2.5~3億元。客戶方面,主要為全球自行車廠商,營收比重為65~70%,各家廠商營收比重相當分散,其中巨大為最大客戶,營收比重約8~10%。另外利奇也替歐美自行車零商件代工,營收比重為15~20%,其客戶為貿易商與代理商(含AM市場,營收比重10~15%。觀察利奇淡旺季情況,4Q最旺、3Q與1Q次之、2Q為淡季。

 

回顧1Q11,受到農曆春節長假效應影響,利奇1Q11營收金額4.91億元,QoQ-13.85%,毛利率方面,受到台幣升值與原物料上漲反應不及,導致毛利率下滑至15.9%。回顧2Q11,雖然進入傳統淡季,但利奇已逐漸向客戶反應匯率與原物料價格陸續調漲價格,利奇2Q11營收金額為4.65億元,QoQ-5.29%,IBTSIC推估毛利率將會回升至17~18%水準。

 

逐漸進入3Q11旺季,IBTSIC推估利奇每月營收金額將落在1.7~1.75億元水準,換算3Q11營收金額為5.1~5.25億元,預估毛利率將持續回升至19~20%水準。展望4Q11,IBTSIC推估利奇每月營收金額將落在1.75~1.85億元水準,換算4Q11營收金額為5.25~5.55億元,毛利率將會略為減少至18~19%水準。

 

 

圖1

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◇轉投資概況

 

利奇轉投資主要以利奇國際為主,利奇持有利奇國際78%股權,利奇國際為昆山廠母公司,回顧2010年,昆山廠營收金額為3.2億人民幣,稅後盈餘為0.69億元,貢獻利奇轉投資收益為0.51億元。回顧1Q11,利奇國際稅後盈餘840萬元,貢獻利奇轉投資收益655萬元,IBTSIC推估利奇國際2011年營收金額為3.4億人民幣,YoY+6.3%,稅後盈為1.22億元,貢獻利奇轉投資收益0.95億元。

 

 

圖2

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◇2011~2012年獲利預估

 

利奇2011年營運在匯率因素影響,原本換算美金營收金額可望呈現持平或小幅成長,但以台幣計算呈現衰退格局,另外在稅率方面,在減少所得稅利益,恢復正常稅率,利奇2011年整體獲利恐將呈現衰退。IBTSIC預估利奇2011年營收金額為20.16億元,YoY-8.45%,營業利益為1.96億元,YoY-26.94%,稅後盈餘為2.72億元,YoY-16.42%,稅後EPS 1.20元。

 

展望2012年,在台灣廠營運可望回至正常水準,加上昆山廠獲利持續成長,利奇營運可望呈現成長態勢。IBTSIC預估利奇2012年營收金額為22.0億元,YoY+9.14%,營業利益為2.73億元,YoY+39.22%,稅後盈餘為3.43億元,YoY+25.6%,稅後EPS 1.50元。

 

◇股利政策

 

利奇歷年股利政策,皆配發現金股利為主,股利發放率皆有64%以上。回顧2009年,利奇配發現金股利0.6元,股利發放率達68%。利奇2010年股利政策,將配發現金股利0.7元,股利發放率49%,現金殖利率5~5.5%,利奇訂08/01/2011為除息日。

 

 

圖3

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◇投資建議:

 

投資評等為區間操作,PBR 0.9~1.2X(2011年底淨值為13.4元計算基礎

 

 

圖4

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圖5

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圖6

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本文件係僅供公司內部參考使用,資訊內容將力求正確,惟進行投資決策時,請投資人依據個人專業判斷,本公司不作任何資訊及獲利保證。

 

 



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利奇100年第一季損益表,每股盈餘0.29元

利奇(1517)  100年 第一季 損益表
民國99年及100年03月31日
單位:新台幣仟元
會計科目 100年03月31日 99年03月31日
  金額 金額
          銷貨收入總額 494,335.00 100.74 550,613.00 100.34
          銷貨退回 1,377.00 0.28 1,377.00 0.25
          銷貨折讓 2,239.00 0.46 512.00 0.09
          銷貨收入淨額 490,719.00 100.00 548,724.00 100.00
          營業收入合計 490,719.00 100.00 548,724.00 100.00
          營業成本合計 412,706.00 84.10 441,428.00 80.45
          營業毛利(毛損) 78,013.00 15.90 107,296.00 19.55
          推銷費用 11,133.00 2.27 12,702.00 2.31
          管理及總務費用 12,037.00 2.45 14,333.00 2.61
          研究發展費用 15,754.00 3.21 16,384.00 2.99
          營業費用合計 38,924.00 7.93 43,419.00 7.91
          營業淨利(淨損) 39,089.00 7.97 63,877.00 11.64
        營業外收入及利益        
          利息收入 1,969.00 0.40 2,599.00 0.47
          投資收益 3,295.00 0.67 13,977.00 2.55
          權益法認列之投資收益 3,295.00 0.67 13,977.00 2.55
          處分投資利益 0.00 0.00 1,312.00 0.24
          兌換利益 21,946.00 4.47 0.00 0.00
          金融資產評價利益 0.00 0.00 1,880.00 0.34
          什項收入 6,862.00 1.40 4,708.00 0.86
          營業外收入及利益 34,072.00 6.94 24,476.00 4.46
        營業外費用及損失        
          處分投資損失 1,298.00 0.26 0.00 0.00
          兌換損失 0.00 0.00 18,163.00 3.31
          什項支出 23.00 0.00 111.00 0.02
          營業外費用及損失 1,321.00 0.27 18,274.00 3.33
          繼續營業單位稅前淨利(淨損) 71,840.00 14.64 70,079.00 12.77
          所得稅費用(利益) 5,300.00 1.08 13,578.00 2.47
          繼續營業單位淨利(淨損) 66,540.00 13.56 56,501.00 10.30
          非常損益 0.00 0.00 90,465.00 16.49
          本期淨利(淨損) 66,540.00 13.56 146,966.00 26.78
        基本每股盈餘        
          基本每股盈餘 0.29 0.00 0.65 0.00
        稀釋每股盈餘        
          稀釋每股盈餘 0.29 0.00 0.64 0.00
資料來源:交易所公開資訊觀測站


利奇(1517)  99年 全年 合併損益表

民國98年及99年12月31日
單位:新台幣仟元
會計科目 99年12月31日 98年12月31日
  金額 金額
          銷貨收入總額 3,432,907.00 99.86 2,674,079.00 100.21
          銷貨退回 6,952.00 0.20 11,474.00 0.43
          銷貨折讓 9,167.00 0.27 18,900.00 0.71
          銷貨收入淨額 3,416,788.00 99.39 2,643,705.00 99.08
          投資收入總額 21,043.00 0.61 24,639.00 0.92
          營業收入合計 3,437,831.00 100.00 2,668,344.00 100.00
          銷貨成本 2,766,352.00 80.47 2,200,615.00 82.47
          投資支出 39,803.00 1.16 22,637.00 0.85
          營業成本合計 2,806,155.00 81.63 2,223,252.00 83.32
          營業毛利(毛損) 631,676.00 18.37 445,092.00 16.68
          推銷費用 70,948.00 2.06 60,025.00 2.25
          管理及總務費用 162,028.00 4.71 143,819.00 5.39
          研究發展費用 64,131.00 1.87 59,321.00 2.22
          營業費用合計 297,107.00 8.64 263,165.00 9.86
          營業淨利(淨損) 334,569.00 9.73 181,927.00 6.82
        營業外收入及利益        
          利息收入 21,760.00 0.63 17,391.00 0.65
          投資收益 2,042.00 0.06 908.00 0.03
          股利收入 2,042.00 0.06 908.00 0.03
          處分固定資產利益 5,132.00 0.15 0.00 0.00
          處分投資利益 6,767.00 0.20 3,420.00 0.13
          兌換利益 0.00 0.00 488.00 0.02
          金融資產評價利益 1,514.00 0.04 191.00 0.01
          什項收入 34,038.00 0.99 19,009.00 0.71
          營業外收入及利益 71,253.00 2.07 41,407.00 1.55
        營業外費用及損失        
          利息費用 0.00 0.00 48.00 0.00
          處分固定資產損失 0.00 0.00 4,145.00 0.16
          兌換損失 88,399.00 2.57 0.00 0.00
          減損損失 3,530.00 0.10 0.00 0.00
          什項支出 2,466.00 0.07 1,286.00 0.05
          營業外費用及損失 94,395.00 2.75 5,479.00 0.21
          繼續營業單位稅前淨利(淨損) 311,427.00 9.06 217,855.00 8.16
          所得稅費用(利益) 74,375.00 2.16 55,769.00 2.09
          繼續營業單位淨利(淨損) 237,052.00 6.90 162,086.00 6.07
          非常損益 93,857.00 2.73 56,018.00 2.10
          合併淨損益 325,885.00 9.48 199,826.00 7.49
          少數股權損益 5,024.00 0.15 18,278.00 0.68
          合併總損益 330,909.00 9.63 218,104.00 8.17
        基本每股盈餘        
          基本每股盈餘 1.43 0.00 0.88 0.00
        稀釋每股盈餘        
          稀釋每股盈餘 1.42 0.00 0.87 0.00

資料來源:交易所公開資訊觀測站

利奇機械工業股份有限公司

 

 

公司成立於中華民國六十二年五月十六日,主要產品及用途為:

1.剎車器:自行車制動系統

2.座管:支撐座墊之組件

3.立 管:聯接車把及前叉之組件

公司主要產品係自行車剎車器組,約占全球OEM市場20%。由於材料成本持續上揚,大陸之低價自行車零組件業者持續成長,導致價格競爭。公司積極開發新產品,以期創造差異化。

公司以「PROMAX」自有品牌,搶攻全球中、低價位自行車零組件市場,但未來將推出高單價自行車零組件,並走精品路線,因此規劃第二個自有品牌,主打高單價產品的輕量化、造型及功能性等優點。

公司持有78%的英隆機械(昆山)公司,工廠面積約4.3萬平方米,已不足以應付客戶未來的訂單需求,2010年決定遷廠,新的廠區面積近8萬平方米,比現有昆山廠再擴大近一倍的規模,最快2010年年底可落成。公司另一個大陸廠─隆達機械,位於廣東深圳,生產包括煞車器、把手及夾器等產品。

利奇主要產品項目為剎車器組,於2009年占全球OEM市場19%。近期利用其電鍍、陽極處理等技術,推出鋁鍛件配合碳纖及鋁車架、鋁花鼓、運動器材及醫療器材等相關金屬件及碳纖製品,使2010年業績與毛利率提升。

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