營運谷底恐比預期長，信昌化轉盈有難度
MoneyDJ新聞 2014-07-25 11:34:59 記者 陳怡潔 報導
酚系列化工大廠信昌化(4725)原預期下半年將擺脫谷底，然而，因全球酚、丙二酚產能仍供過於求，原料苯、丙烯價格續處高檔、壓縮利差，營運處於谷底的時間恐比預期的長，法人預期，信昌化第二季、第三季將持續虧損，雖然虧損幅度將縮小，但今年要拚轉盈難度仍高。
台泥(1101)集團旗下信昌化為苯酚系列專業化工廠，目前擁有異丙苯46萬噸產能、苯酚/丙酮 36/22.1萬噸產能、丙二酚(BPA) 10.7萬噸、環己酮(Cyclohexanone)15萬噸，主要市場為中國、印度、東南亞。
信昌化在第一季法說會時曾表示，今年全年應該能夠轉盈，下半年即可望見到轉虧為盈的表現。不過，台泥集團暨信昌化董事長辜成允近日最新發言表示，因近期產能過剩嚴重，景氣谷底恐延長到下半年；先前他曾預期下半年營運好轉，不過，此次景氣調整有別以往5-7年一次的景氣循環走勢，因此，谷底期可能還會持續一段時間，但他也強調，信昌化營運將不會再更壞。
而目前因全球酚、丙二酚產能過剩，酚價持續在1500美元、丙二酚在1140美元附近低檔整理，但原料則受原油價格處於高檔的支撐，目前苯、丙烯價格在1,400美元上下，持續擠壓信昌化的利差。全球酚產能持續供過於求，且中國大陸的產能大舉開出後，已逐步從酚的進口國轉為出口國，加上反傾銷稅的影響，中國市場的衰退與報價低迷自2012年起即持續衝擊信昌化營運。
另外，因丙二酚市況不佳，信昌化林園新廠已於去年底已開出丁二醇(BDO)系列新產品的產品，第二套馬林酐目前也已開始運轉，不過，BDO系列營運初期對於業績貢獻仍有限。
因此，雖然信昌化第一季毛利率升至1.17%，擺脫了前兩季的負數表現，稅後虧損5,100萬元，較上季的虧損2.62億元大幅縮減， EPS -0.17元。不過，在市場供需失衡和原料價格高漲的壓力下，法人預期，信昌化第二季、第三季仍將小幅虧損，預估第二季、第三季每股將虧損0.1-0.2元，信昌化今年恐怕仍無法見到轉盈。
全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=04e27269-cc6e-44f3-ba9d-eb87414c944e&c=MB06#ixzz38SGUljGQ
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信昌化首季虧損縮小，下半年可望轉盈
精實新聞 2014-04-02 18:47:43 記者 陳怡潔 報導
酚系列化工大廠信昌化(4725)2日參與台泥集團聯合法說，台泥集團董事長辜成允表示，今年第一季信昌化的虧損已經大幅縮減，今年下半年可望轉虧為盈。
信昌化表示，去年原料苯的價格高漲，但酚因供過於求，市場產能利用率偏低，使酚價續處低檔，導致下半年毛利率轉為負數。信昌化去年第四季營收57.59億元，毛利率負2.74%，營利率負5.04%，稅後虧損2.62億元，虧損幅度較上季的2.33億元擴大，EPS負0.9元。
信昌化2013全年營收為225.8億元，年減11%，毛利率負0.92%，營利率負3.19%，稅後虧損6.53億元，為連續第二年虧損，虧損幅度較前年的9,800萬元，EPS負2.24元。
展望今年，信昌化指出，隨著歐美景氣復甦，以及中國景氣維持穩定，預期今年市場需求將較去年逐步回升。辜成允表示，受到原物料上漲影響，信昌化去年有相當大的虧損，不過，今年第一季信昌化的虧損幅度已經大幅改善，預期今年信昌化應該能夠轉盈，下半年即可望轉虧為盈。
信昌化也指出，今年亞洲有新的苯產能開出，預期亞洲苯價會逐季往下調整，而另一原料丙烯，部分來自中油、部分從海外進口，但今年隨著中油產能擴大，預期進口的量可以降低，也將有助信昌化的成本壓力減輕。
在利差部分，信昌化指出，去年第三季、第四季苯和酚的利差跌至約三年來的低點，不過，今年第一季苯價跌了近100美元，酚的利差也隨之好轉，加上3月、4月有很多亞洲廠商歲修，而信昌化的歲修已經在1月完成，亦有利信昌化首季業績表現。
對於今年全球酚的供需市況，信昌化指出，今年第四季中韓還有三個新廠產能將開出，中國大陸將從進口國變成出口國，預估2014年全球酚產能為1,210萬噸，需求為925萬噸，今年產能利用率預估為76%，與去年的76%相近，不過，因新產能第四季才會開出，且今年日本還有一個酚廠將永久停產，因此今年市場的新增產能應該對信昌化影響不大。
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《化工股》辜成允：信昌化今年會更好
2011/06/02 08:17 時報資訊
【時報-台北電】去年獲利創歷史新高的信昌化 （4725） ，今年在去瓶頸工程順利及新產能開出成效發酵下，董事長辜成允表示，信昌化今年還會更好。
辜成允指出，信昌化這幾年產能增加的速度，不是30％、50％，而是3、4倍的增加。主要的利基，靠的就是去瓶頸化工程！他說，一般企業要擴產、去瓶頸時，工廠一定要停機；但，信昌化不用，原址可以繼續生產，靠的是在生產流程中，透過製程的改變，不需停機，就可增加產能。
辜成允指出，信昌化每年的去瓶頸工程除可大幅提升產能外，還可降低生產成本、提升毛利，這就是信昌化這二年獲利可大幅成長的動力之一。
辜成允指出，信昌化3年前開始的擴產計畫，去年新產能開出，就讓信昌化營收成長發酵，去年的營收年增率就高達76％，今年效果應會持續發酵。法人估，信昌化今年獲利成長率約2成。(新聞來源：工商時報─記者袁延壽／台北報導)
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