惠譽評估︰採中國會計準則 易作假帳

〔編譯羅倩宜/綜合外電報導〕惠譽(Fitch)信評表示,中國司法體系不完善,會計準則未能與國際接軌,都是中資企業的「關鍵疲弱指標」。惠譽並認為,各國監管當局針對中資企業的調查,短期內不會減緩。

繼上週穆迪對六十一家中資企業標識紅旗示警後,惠譽十八日又公佈報告,針對三十五家中資企業進行評估,認為由於這些企業採取的是中國會計準則,而不是IFRS國際財報準則,因此較容易作假帳。

近來中資企業作假帳事件頻傳,惠譽在上個月調降加拿大上市的嘉漢林業評等,嘉漢林業遭Muddywaters指控會計帳目不實。六月份,有一三二家在美國上市的中資企業遭禁止融資買賣,富達等四大網路券商也提高融資買賣中資企業的保證金門檻。

惠譽週一的報告針對中資企業的會計準則、上市地點、董事會架構及審計師選擇來評估。惠譽認為,選擇德勤、普華永道、安永和畢馬威等四大會計師事務所作為審計師的企業,較容易讓投資人放心。在美上市的巴士廣告公司高速傳媒,其審計機構德勤,今年三月份就因該公司有過多未披露貸款而請辭。

惠譽表示,中國相對落後的資本市場,導致中資企業體質不健全,海外投資人必須承擔風險,並鞭策中資企業採取更高的治理標準。惠譽認為,針對中資企業作假帳的指控和調查,短期內不會減少,尤其是市場興起一陣炒作放空之際,各國將更嚴加審查。

賽維LDK獲利預估 遭疑不實

〔編譯羅倩宜/綜合外電報導〕太陽能面板價格直直落,賽維LDK等在美上市的中資太陽光電企業,因股價淨值比過低,遭投資人質疑獲利預估不實。

在紐約證交所掛牌的賽維LDK、昱輝陽光能源、常州天合光能,截至19日,股價淨值比分別為2.8、6及3.4,相比之下,香港恒生指數的46家企業平均為11.8倍。

分析師指出,中資太陽能企業股價看起來很便宜,根本是假象,「因為根本不可能有這種獲利。」

由於德國及義大利市場的需求下降,6月份太陽能面板及相關元件的市場價格較前月大跌三成。彭博追蹤過去一年表現最好的潔淨能源基金經理人John Segrich表示:「如果看現貨報價,出貨根本賺不到錢,廠商的獲利預估和現實有很大差距。」

德國是全球最大的太陽能面板市場,今年3到5月新增700MW的發電量,比起去年全年的7,450MW明顯下滑。全球第二的義大利,自今年5月也開始削減太陽能發電的補貼。

過去三個月,史坦普太陽能產業指數大跌29%,其17家成分股的平均股價淨值比是8.5倍,而史坦普五百指數同期上揚1.1%,股價淨值比為13.3倍。

總部位於浙江的昱輝陽光能源,主力是太陽能晶圓,去年業績大增一倍以上,但從6月2日Muddy Waters揭露嘉漢林業作假帳迄今,昱輝的股價掉了33%。

常州天合光能下挫14%,賽維LDK跌9.2%。

相形之下,歐美太陽光電業者的股價淨值比比較高。總部位於美國亞利桑納州的First Solar,股價淨值比為13.2倍,西班牙的SLR為23.6倍。

 

中國企業又爆假帳 展訊股價大跌
在美上市的中國晶片商展訊通信(Spreadtrum Communication Inc.)被爆財報不實,週二紐約盤中股價一度跌掉超過三成,圖為展訊在上海總部。(彭博)

「渾水」看空中國企業

〔編譯劉千郁/綜合報導〕以放空中國企業而聲名大噪的投資機構「渾水」(Muddy Waters),再爆在美上市的中國晶片商展訊通信(Spreadtrum Communication Inc.)財報不實,週二展訊在紐約的股價一度跟著大跌超過三十%,展訊出面反擊,指稱渾水的說法「毫無根據」。

北美中企市值急速蒸發

渾水創辦人布拉克(Carson Block)公佈一封公開信指出,展訊去年與今年的財報不實風險極高,造成展訊股價重挫三十四%,盤末跌幅縮小,收在十二.四九美元,下跌三.五%。日前渾水指出,另一家在美上市中國企業嘉漢林業假造銷售數字、虛報資產價值,造成嘉漢股價二天內狂洩七十一%。自渾水發佈報告看空中企引發相關股票拋售潮以來,在北美上市中企的市值,已經蒸發掉五十億美元。

中國企業財報不實問題造成股市動盪引發關注,香港證券商京華山一研究部主管彭偉新(Castor Pang)說,如果有企業被渾水鎖定,股價就會下跌,很難說這些研究的真實性為何,不過的確造成對中企的關注,投資人信心低落。

也有分析師認為,渾水報告並非空穴來風,洛杉磯避險基金Catoosa Fund合夥人勞頓(Robert Lawton)說,渾水的布拉克近來的研究十分扎實,受攻擊企業股價要回到原點並不容易,展訊當天的股價能夠這樣反彈很不尋常,可能因為有分析師大力推銷。

展訊反擊渾水選錯目標

展訊首席財務長高曉寧提出反擊,指出渾水的報告沒有根據,她說︰「我們相信這家公司正試圖攻擊會計有問題的中國企業,因此他們選錯了目標,我們不是這樣的公司。」

揪出壞帳 私人調查生意夯

〔編譯劉千郁/綜合報導〕中國在海外上市企業財報不實醜聞連環爆,促成私人調查公司興起,一家名為藍傘(Blue Umbrella)的香港調查公司接到來自避險基金、銀行等要求調查中國企業的案件明顯增加,這些金融投資機構都想靠著放空財報有問題的企業獲利。

負責經營藍傘的馬西森(Allan Mather)說,藍傘每個月調查的公司或個人數以百計、甚至千計,他們為沒有時間或沒有語言技能而不能親自調查的避險基金、銀行或私募基金工作;二十八歲的研究員Michael Cheng畢業於波士頓大學,他形容他的工作是「為客戶揪出壞蛋是誰。」

投資機構「渾水」(Muddy Waters)因指稱在加拿大上市的中國嘉漢林業報表不實,看空嘉漢股價而引起轟動,凸顯中國企業資訊不透明的隱憂,曾當過警察與國際刑警的私家偵探霍洛韋(David Holloway)表示,在中國這樣的新興市場,要獲得書面的證據很困難,要取得資訊必須透過私底下與人謹慎交談。

金融機構對中國企業實際內部運作的興趣,帶來實質的投資報酬,不過一件深度調查費用可能高達數百萬美元,當過外交人員、警察、記者等專家的服務通常以小時計費,電腦科技也被應用在調查企業詐欺的案件中,資訊公司Control Risks在被允許的情況下,進入電腦、郵件伺服器、備分硬碟,以釐清詐欺的發生,該公司在中國的企業調查業務量,在過去二年增加了一五○%。

溫州知名中小企業 接連倒閉

中國地方政府負債問題愈發引人擔憂,因融資困難,造成中小企業經營陷入困境的隱憂,也逐漸浮現。圖為北京一處正在興建的多棟大樓外景。(路透)

〔編譯盧永山/綜合報導〕由於融資困難,中國溫州出現中小企業倒閉潮,而且有三成企業陷入經營困境。此外,上海市政府轄下一投資公司,因無法償還流動貸款,除要求銀行拉長還款期,並將該款項轉換成以資產抵押的固定貸款,其他城市的投資公司,也出現類似情況。

儘管中國官方否認,但溫州中小企業持續出現破產倒閉的現象,除了三旗集團、江南皮革、餐飲連鎖店港尚記和波特曼相繼破產及負責人潛逃,天石電子公司六月中旬也破產倒閉。天石電子破產更在當地引發漣漪,因該公司倒閉,連累幾家為其做擔保的公司。

溫州中小企業發展促進會會長周德文表示,目前約二十五至三十%的企業陷入困境,下半年中小企業可能陷入生存危機。

紹興佳寶控股集團總裁孫國君表示,今年以來企業的經營壓力越來越大,理由除了原物料價格波動,還有市況不佳及融資困難。

專家指出,上述個案顯示,在中國政府強力緊縮下,中小企業面臨的生存壓力越來越大,但追根究柢仍是轉型壓力。

中國地方政府的負債情況愈發引人擔憂。上海市政府轄下一家從市地產和公路建設的投資公司,因無法償還流動貸款,除要求銀行拉長還款期,並將該款項轉換成以資產抵押的固定貸款,變相向銀行拖債。

其他城市所屬的投資公司,也出現類似情況,而且可能更惡劣。雲南省一家負債近千億元人民幣的公路城市投資公司,先前向貸款銀行發出違約通知函,表明無力還款,後經省政府介入,要求該公司撤回違約通知,並向貸款銀行承諾會透過增資、墊款和補貼救助該公司,才達成債務重整協議。

根據中國審計署日前公布的報告,截至去年底,除了五十四個縣級政府沒有負債,中國省市和縣等地方政府,總負債達人民幣十.七兆元,佔GDP約二十七%。

《半導體》聯發科大對頭,展訊股價暴跌

2011/06/30 07:44 時報資訊

 

【時報-台北電】市場研究機構Muddy Waters28日向大陸手機晶片商展訊(Spreadtrum)發出質疑公開信,使展訊在美股盤中一度重挫超過三成,對於Muddy Waters提出的疑問,展訊罕見的在29日晚間八點召開說明會,展訊表示,Muddy Waters的疑問毫無依據,未來展訊將持續在適當時間進場買回自家公司股票。

 

Muddy Waters向展訊發出的公開信主要是要求展訊解釋融資4400萬美元前夕財務長CFO離職、2010年展訊在中國大陸增長情況以及某些產品銷量、運營現金流賬戶突然增長等問題。

 

面對競爭對手展訊財報遭到質疑而重挫,聯發科 (2454) 儘管過去一年來業績出現下滑,股價亦受影響,但憑藉著董事長蔡明介過去所建立的良好信用,市場並沒有因為展訊事件而對聯發科產生新的質疑。(新聞來源:工商時報─記者張(清爭)文/台北報導)

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