精實新聞 2013-05-16 12:40:39 記者 王彤勻 報導

製鞋廠今年Q1財報全數出爐，綜觀個別公司表現，呈現規模大者壓抑、小公司獲利反而有好表現的格局。龍頭寶成(9904)Q1毛利率、營益率較去年同期下滑明顯，單季EPS的0.45元，也寫下近5季來的新低。而營業規模約是寶成1/5的豐泰 (9910)、以及專攻戶外鞋市場的F-鈺齊(9802)，Q1單季獲利卻都較去年同期成長，豐泰Q1獲利更較去年同期的2.05億元翻倍跳增、來到4.03億元，EPS 0.75元，登上製鞋業Q1每股獲利王寶座，寶成則落至第三。

關於製鞋業Q1獲利表現不一，在原物料低檔態勢確立的情況下，業者能否妥善調整營運策略、頂住人力成本逐年上漲的壓力，就成為決定獲利成績的關鍵。

豐泰指出，包括橡膠、EVA等原物料約佔公司生產成本的55~60%，另外的45~40%中，約有一半是人力成本，另一半則是其他的製造成本。而事實上，工資上漲的壓力，最直接的方式就是透過生產效率的提升來分攤，而豐泰對於人力成本逐年上漲的事實也早有準備，並自去年起就開始致力於生產效率的改善。舉例來說，豐泰印尼廠已順利於去年轉虧為盈，至於新建的印度三廠也預計在2014年Q1移入機台、並根據客戶的訂單狀況開線生產，可望為公司營運再添動能。

若以寶成的生產基地而言，包括中國大陸、越南和印尼，事實上和豐泰的據點相當類似。不過由於公司集團規模更大、在營運策略調整上更需要時間，因此今年人力成本上也面臨更重壓力。寶成指出，上述三個生產基地過去一年基本工資調漲的幅度都超過15%，其中又以越南的漲幅最大。而今年公司重要的任務，就是透過優化現有產能、以及供應鏈整合等工作，來分攤人力成本上升的壓力。而製鞋業龍頭寶成，Q1營收為507.83億元，毛利率及營益率分別為21.2%及2.4%，均較去年同期的24.5%及6.5%減少，稅後淨利為13.22億元，單季EPS則為0.45元，落至近5季來的新低。公司坦言，Q1營收雖大致持穩，惟由於人工成本持續調漲，造成整體製造成本上升，加上配合品牌客戶之訂單配置所進行的產能遷移及調度，對製鞋業務之營運效率亦產生一定影響。此外，為加速通路業務的庫存去化，寶成也力推折扣活動及市場行銷，因此造成獲利表現不如預期。

據了解，寶成於去年下半年新成立了供應鏈總部，將針對上游材料做統籌採購，以取得更佳的議價優勢。此外，也將能對產線做更有效的管理，並進一步避免庫存的堆高。不過寶成也坦言，改變要見到成效需要一段時間，因此寶成今年在(含裕元等)本業營收雖不會有大幅波動，但在毛利率和製造成本上都會頗有壓力。

寶成持股比重約5成的子公司裕元是於5月6日發布獲利預警，指出裕元今年前三個月(截至2013/03/31)之經營表現較去年同期顯著下滑，因此，預期裕元工業2013年前六個月(截至2013/06/30)之業績將受重大不利影響。

至於專供戶外鞋、知名客戶包括迪卡儂、Columbia等品牌的F-鈺齊，Q1營收為17.1億元、年增8.7%，稅後淨利則微幅年增2.8%來到6850.6萬元，不過因為股本膨脹，總計F-鈺齊Q1 EPS為0.57元。

關於人工成本上漲的問題，F-鈺齊則指出，公司生產基地以越南、中國大陸為主，其中中國大陸約佔營收比重8成、越南則佔2成。而中國大陸又以福建和誠、長誠廠薪資最高，內陸的湖北襄誠廠薪資稍低，最低者則是越南的河內廠。

而總計過去一年，鈺齊的平均人工薪資漲幅約7%，其中又以越南漲最多、幅度在1成以上。不過由於F-鈺齊所出的鞋種多屬毛利率較佳的戶外鞋，而中國國內消費者因生活水準改善，多願意花錢購買國際品牌廠的鞋子來參與戶外活動，因此鈺齊對中國大陸戶外鞋市場的長線動能仍看好，也不認為人力成本上升的問題會大幅衝擊整體營運狀況。