郭婉容和劉憶如是我國首對財政部長母女檔。二十四年前郭婉容提出復徵證所稅，讓台股跳空跌停十九天，如今她的女兒劉憶如為馬政府舉著「公平正義」的大旗，以強勢作風再度提出要課證所稅。明眼人看著政府不敢對建商開刀，實價課稅始終祇聞樓梯響，卻一而再、再而三地凌遲股民，一頭牛扒好幾層皮。證交稅是政府稅收的主要來源，約占一○％，且台灣是少數沒有實施房地產實價課稅的國家，請財政部不要再說一套做一套，把「稅負公平」還給股民吧！

「蝦米，不降證交稅，卻要加課證所稅？」四月九日一早，財政部傾向不降證交稅的消息在券商營業台傳開，ＶＩＰ室的大戶一聽，又趕緊賣股票再說，使得包括宏達電、台郡等百元俱樂部股票一開盤就跌停，大盤以大跌一百七十點開出，雖然收盤收斂到跌一○七點，但台股成交量縮到不到六百億元，與二月時動輒一千五百億元的成交量相比少掉一半以上，證所稅還沒復徵，證交稅就先損失一半！

這讓主管證券市場的金管會主委陳裕璋急得跳出來講話。四月九日，在財政健全小組召開第二次證所稅座談會時，陳裕璋在結尾時「呼籲」坐在他旁邊的財政部長劉憶如，「稅改時要考慮不要影響股市的量能，」強調「量先價行」，還要財政部不能祇考量政府，還要考慮民眾的負擔。

甚至，在第一次證所稅座談會時，陳裕璋也不斷強調「證交稅已有資本利得稅的內涵」、「如果沒有必要，就不要太多不確定性」。言語中，陳裕璋多次表達希望「維持現狀」以求安定，他還說「證交稅每年貢獻國庫超過一千億元，財政部應該頒『惠我良多』的匾額給證交所」，然而，主導證所稅議題的劉憶如，當下反擊說，要謝的話要先刊登繳綜合所得稅的人，因為他們貢獻才大，聽得陳裕璋隨即拍拍證交所董事長薛琦的肩膀，苦笑且無言以對。

東南亞的薪資 歐美的稅改 散戶等著被宰 大戶早落跑

看來，劉憶如以強勢主導的作風，大張旗鼓成立財政健全小組廣徵專家與民意，且連續一周、用兩場座談會的形式公開討論證所稅，把近九百多萬戶股民震得七葷八素，兩次的座談會也成了劉憶如的解釋大會，宛若舌戰群雄的她不僅對各方意見多所說明，還提出實施時間表，預計要在一○二年實施、採分離課稅，暗示了證所稅勢在必行，即使證券相關機關陳裕璋與薛琦心中極度不贊成，也無可奈何！

問問上市櫃老闆與大戶股民現在最怕誰？答案全都指向財政部長劉憶如。她已經成為股民心中的「股市殺手」。

從劉憶如二月六日上任以來，喚起市場對劉憶如的母親、前財政部長郭婉容在二十四年前復徵證所稅的記憶，當時台股連續跳空跌停十九天，成了老股民們揮之不去的「夢魘」。

劉憶如也三不五時提出證所稅來「擾市」，幾乎每日一說法，從不一定要課徵證所稅，到日前，劉憶如籌組的財政健全小組正式討論證所稅，讓股民嚇得到處逃竄，雖然定調為「捉大放小」排除外資，但是被緊盯的大戶們早已瘋狂倒貨、先跑先贏，導致台股五個交易日跌掉五百多點，市值蒸發將近上兆元，跑掉的是大戶與大股東，最後受傷的還是來不及逃的小散戶。

但台灣的股市能夠有這樣的交易量與流通性，靠的就是這些積極操作的中實戶，才能支撐這樣的本益比，聰明的大戶們，不可能任由財政部對他們下手，早就出手賣股票，或是乾脆不玩了，「實施『捉大放小』的證所稅後，政府不僅課不到稅，還可能導致股市動能急凍！」

「投資人最有肚腸，賠錢還在繳稅」、「談勞工薪水，拿東南亞比；談稅改，卻比歐美國家，且課徵成本標準在哪？」「財政部沒提出政策版本，就叫外行的專家來背書，又沒有說要降證交所，講講的，還是白講！」財政部指定的三位散戶代表：高雄市議員陳明澤、「股市憲哥」賴憲政、阿土伯等三人異口同聲要求「證所稅要開徵的話，就要降證交稅」，但劉憶如沒有給答案。

證交稅綜所稅 賠錢也得繳 健保加證所稅 還要再剝皮

大老闆更怕劉憶如，特別是她在大和國泰證券擔任首席經濟學者時的前老闆之一、國泰金控董事長蔡宏圖，他個人投資公司質押國泰金比重高達九成，國泰金一度跌破他質押追繳的警戒線，最近，股價好不容易有起色，蔡宏圖也鬆了一口氣，沒想到證所稅又把國泰金股價打下至三十元，追繳陰影再度重現。

即使被排除證所稅的外資也不免先退場觀望，連續兩天大賣台股超過二百億元。外資代表、摩根大通證券董事長林照寰指出，外資的動作除了歐債因素與第一季獲利了結賣壓外，多少也跟證所稅有關，「外國人很關心台灣政府怎麼做，如果課重稅，國內投資人都不玩了，外資怎麼可能會進來玩呢？」

但回頭看看這十多年來，有多少人在股票市場賺到錢？依據券商公會理事長黃敏助分析，從二○○六至二○一一年五年間，台股全體虧損一六○八億元，但卻繳了五二四四億元的證交稅，若要課證所稅，就得降低證交所，還要考量龐大的稽徵成本，還有人頭戶與一人可開好幾個券商戶頭的問題，他認為股市賺錢是二八法則，也就是十個人中有八個賠錢，祇有兩人賺錢，法人也大多沒賺沒賠，政府課不到稅，祇會徒勞無功。

若有賺錢，繳稅是天經地義的事，但就如憲哥所說，證所稅版本出來還要送到立法院審議，股市不確定的時間長達八個月，等於是對股民的凌遲，還有大戶想玩嗎？

最令人詬病的事，政府要籌措財源，應該要通盤檢討稅制，包括兩稅合一、綜所稅與獎勵條利的租稅減免等，現在卻每次都最先想到股民，看看台灣股民要繳的稅就有三種，一是全世界第二高的證交稅(千分之三)、一是股利所得也要納入綜所稅，明年之後，股民又要繳納二代健保的股利所得二％，現在又來個證所稅，「股民就像一條牛被扒好幾層皮」，陳明澤說。

稅改強調公平 獨漏房地產 買帝寶賺大錢 稅祇兩百萬

弔詭的是，為何財政部舉著「公平正義」的大旗，要課有錢人的資本利得稅，卻祇針對證所稅開刀，不見房地產實價課稅的議題。據瞭解，財政健全小組證所稅討論結束後，將直接跳到綜所稅、地方財稅與營所稅等六大組討論，加上財政健全小組的成員中完全不見房地產專家學者，顯見財政部有意迴避「實價課稅」，似乎有違財政部「捉大放小」的原則。

有一位上億元資產的大戶，他喜歡長期投資，以一年超過二千萬元的股利股息計算，他要被課三種稅：一是要繳綜所稅，以其稅率四○％，扣掉一七％的營所稅(兩稅合一)，他還須繳交四六○萬元的稅金。

其次，明年要課健保補充費率二％，以健保規定最高一千萬元計算，他要繳二十萬元的健保費；再者，他每年交易量也高達十億元計算，證交稅會課到超過三百多萬元，總計他一年繳納給國家的稅將近八百萬元，一點也沒有少扣，再者，最近幾年，台股根本沒有填權行情，除權息後，股價都不再漲，因此「股息的稅金都是股東自己付的」。

但同樣是上億資產的富豪，在○五年買進仁愛帝寶，一一年賣掉，一戶賺進一‧七億元，土地增值稅、地價稅與房屋稅合計共課不到兩百萬元的稅，資本利得稅課祇有一％多，相較於上述的股票大戶，五年可能要繳到四千萬元的稅金，房地產長達九年的暴利，卻依然「無動於衷」，果真就如阿土伯所言，「柿子挑軟的吃」。

奢侈稅豪宅稅 建商沒在怕 全球課實價稅 台灣獨說不

事實上，從去年政府要實施房地產實價登錄時，就有實價課稅的討論，但建築業者大力遊說政府官員，使得實價課稅又再度暫緩，建商確實比股民更有勢力與實力。雖然政府去年大力打房，祭出奢侈稅與豪宅稅，讓房市炒作風大幅降低，但有錢人有的是資金與耐心，祇要好地段的豪宅放著熬過兩年的奢侈稅期，順便等待房市回春，一樣可以賺取出售利潤，課少少的稅。

台灣周圍的鄰近國家如香港、新加坡與韓國等，不一定實施證所稅，卻都對房地產實價課稅，房價也沒有因課稅而跌價，反而不斷攀高，台灣的賦稅「公平」先挑股民下手，似乎有欠周延。

有專家擔心，劉憶如這麼勞心動眾，到最後被立法院擱置，或是高層不同意，最後白忙一場，最倒楣的還是股民，平白被拖下水。

金融業者建議，政府要擴大稅基，不是加稅，而是應該全面檢討台灣的稅制，例如取消兩稅合一，因為營所稅與所得稅本來就是兩種不同的稅，政府卻要把它混為一談，搞出四不像的綜所稅，若把這兩種取消，政府不但可以實質的課到股票股利所得，能增加稅收，又是真正課到有錢人的「證所稅」。

「政府開賭場，給股民來玩，什麼都沒做，還可以收取一千億元的管理費，股東到底為何需要這樣被人嫌，為何會被視作投機客，我現在以股票從業人員為恥！」一位券商從業人員激動地說，請財政部不要再凌遲股民了，把「稅負公平」還給股民吧！

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《各報要聞》金管會籲減徵證交稅
2012/04/20 07:30 時報資訊 

【時報-各報要聞】行政院昨日召開證所稅專案審查會議，金管會在會中力陳證所稅與證交稅應一併考量，由於台灣證交稅率已相對其他國家高，若課證所稅，應同時減徵證交稅。對此，金管會副主委吳當傑指出，立法院財委會4月2日也作出相同的決議，即證所稅及證交稅應一併考量。

金管會指出，若以目前台股成交量估算，每天將短少0.8億元的證交稅，到年底短少近150億元，若交易量進一步萎縮，證交稅收入也勢必再降。

行政院昨召開課徵證所稅審查會議，金管會由吳當傑代表，在會中提出4大論點，第一是在財政部財政健全小組3月28日開會前，台股3月日均量有1,007億元，但從29日到4月18日，日均量下降到830億元，減少18％；以12日財政部公布確定版本起算，13～18日日均量779億元，更比3月減少23％。

第二，是證所稅與證交稅應一併考量，由於台灣證交稅率已相對其他國家高，課證所稅的同時應減徵證交稅；第三是期交稅及期所稅也應擇一課徵，因為沒有國家既課期交稅，又同時課期所稅。

吳當傑並以韓國等周邊國家為例，強調台灣這次課徵證所稅，恐降低國內資本市場競爭力，讓整體交易成本相對較其它國家更高。

最後金管會也反應券商公會等意見，強調證所稅不對外資課徵，可能讓國內資金撤離台灣後，轉成外資進來，並全數在外資券商在台分支機構下單，直接衝擊國內券商生機，並進一步影響證券就業人員工作機會。

立委賴士葆、孫大千也表示，為維持資本市場的活絡，將發動連署，要求將個人證所稅稅率由20％下修至10％，證交稅也應由千分之3調降至千分之2或千分之1.5。

立委黃偉哲表示，證所稅與證交稅二者連動，願在開徵證所稅的前提下，連署支持降證交稅。

另為鼓勵長期投資，行政院修正個人或營利事業持有股票滿3年以上者，得以交易所得之半數作為當年度所得，其餘半數免稅。賴士葆認為，依照國外慣例，長期持有租稅優惠多為1年，財政部也應比照辦理。 (新聞來源：工商時報─記者彭禎伶、林淑慧／台北報導)

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2012/04/19

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「錯誤的決策比貪汙還可怕」，面對總市值新台幣22兆元的台股，復徵睽違24年的證所稅，正面臨此一可怕風險，因為貪汙可能只有幾十億元，如果無法小心嚴謹地執行證所稅政策，全民財富縮水恐怕以兆元計，甚至帶來經濟萎縮、百業蕭條的嚴重後果。當然，有人認為此一論調危言聳聽，筆者也希望不致發生，但再一、兩年後就能印證，目前檯面上主導政策的政治人物，歷史評價就會蓋棺論定。   「公平正義」的確是普世價值，「有所得，就要課稅」也是天經地義。但是，「股市是經濟櫥窗」，如果股市因官版證所稅而奄奄一息，進而阻斷籌資通道，阻礙上市公司取得足夠資金擴張及新創公司的資本累積，導致產業投資停滯，就是以「小公小義」害「大公大義」。執政者要以更高視野、更寬心胸來面對代表資本主義的資本市場，莫以財稅害經濟。   2001～2006年日本首相小泉純一郎也高舉「結構改革」大旗，高喊「忍耐痛苦迎接成長」口號，贏得一時美譽。但小泉下台後，自民黨選舉大敗，政治陷入長期混亂，經濟持續失落，日本人民「有感痛苦卻無感幸福」。台灣正面臨無強大監督的「戴鋼盔改革」四年，這些政策也打著公平正義改革口號，成敗將在四年後的「後馬時代」大選中，由人民做出抉擇。   「股市是經濟櫥窗」，證所稅復徵政策不只影響財政稅收，筆者憂心的是影響到整體經濟，以下五點是可能帶來的夢魘：   一、成交周轉率大減：證所稅開徵勢必導致中實戶及大股東大量離開市場，進而使原本活潑的台股成交量與周轉率大減，也就是陳揆在大選前所言：股市最擔憂沒量。證所稅尚未課到手，政府馬上損失每年千億元證交稅的大半。   二、本益比下修：台股目前本益比約16倍，高於大多數鄰近國家，隨著成交量萎縮，「無量則無價」勢必下修台股本益比，導致巨大的「負財務效果」，不只市值萎縮的財富損失，也將波及各行各業的消費能力，金融業、財經媒體、餐飲服飾等服務業將首當其衝。   三、企業籌資困難：幾十年來，活潑的台股貢獻企業龐大的資金來源，低成交量、低本益比的股市，將使企業籌資功能喪失大半，未來「慘業」恐怕不只四大而已，當然也將大大影響國內外知名企業在台股掛牌意願。   四、GDP下修：低迷的股市將影響GDP重要組成分子的消費與投資，當然拉低經濟成長率，這就是為何股市是經濟櫥窗的道理。   五、整體稅收下滑：證所稅既為公平正義、也為瀕臨40%破表的財政，但過於嚴苛的證所稅，反而帶來經濟遲滯稅收下滑的反效果，「雷根經濟學」的減稅政策帶領經濟復甦即為一個成功的例子，各國證所稅大都以輕稅為主。   此外，官版證所稅免稅額只有300萬元，但證券交易非恆常所得，不能以薪資所得角度衡量，更不可視如打麻將水準，政府既要收場地費又要抽頭的「雙稅政策」，股市資金活水長期將耗竭。政策無法試驗也無法重來，對經濟傷害更無法弭平，希望為政者慎思。   （作者是瑞展產經研究董事長）

【時報-各報要聞】台股成交量持續低迷，財政部長張盛和坦言，今年證交稅預估短徵500億元，加上明（102）年證交稅預算編列大減301億元，引發朝野立委重砲抨擊，要求政府檢討。立委孫大千表示將提出修正案，以提高證交稅取代課徵證所稅，預計今（30）日發動連署。

立法院財委會昨日審查財政部及其機關102年度預算編列案，財政部報告指出，預算總額共1兆3,610億元；其中，證交稅編列964億元，雖較去年預算數減少，但仍比今年實徵淨額增長3成，引發朝野立委批評，紛紛提案要求財政部修正。

張盛和回應指出，國際研究機構指出，今年全球景氣將落底，明年逐季回升，國際政治因素也將逐漸沉澱，包括美國總統大選、中國十八大改組等，近期可望底定，預估明年經濟將比今年好轉，因此證交稅收編列近千億元，強調符合往年水準。

孫大千指出，自從證所稅立法通過以來，公平正義已成為魔咒，台股量縮價跌成常態；為挽救台股頹勢，他將提案以提高證交稅率方式，將證所稅與證交稅合併課稅，稅率由現行千分之3提高至千分之3.5，預估可增加100至150億元稅收。張盛和強調，政府編列預算數若太低，勢必影響股市投資人信心，認為政府看衰股市。

他指出，今年1至10月國際各主要股市的成交量，與去年同期相比，以上海股市大跌34.22％最多，韓國也重挫30.45％，香港、日本則分別下跌26.49％、18.72％，與台股下跌25.2％相去不遠，顯示國際股市均為空頭市場格局。 (新聞來源：工商時報─記者林淑慧／台北報導)