五月中驚傳外商納克森（Nexon）持有遊戲橘子股權比重達34.6%，引起國內線上遊戲業者恐慌，經濟部重話表示捍衛數位內容產業，公平會立即啟動調查，今做出決議，由於納克森持有其事業股份達資本總額三分之一，符合結合事實，且遊戲橘子在國內線上遊戲產業市占率達四分之一，已屆事業結合應申報門檻，納克森因應申報未申報遭罰90萬元。

公平會發言人孫立群率先澄清，納克森是日本註冊掛牌公司，只是大股東是韓國人。依公平法，此次罰鍰對象是日商納克森。

日前納克森對外發出聲明，因遊戲橘子在國內數位內容產業市占率不及四分之一，因此並無公平交易法下結合申報的問題。不過，公平會徵詢國內相關業者、目的事業主管機關與研究機構後，均認為該案中的市場應是「線上遊戲產業」，而非納克森所謂的「數位內容遊戲產業」。繼而，根據經濟部工業局提供線上遊戲產業營收資料顯示，遊戲橘子在我國線上遊戲市場的占有率為28.53% ，超過四分之一的門檻。

孫立群表示，一般而言，多數公司在達到申報標準前都可繼續在公開市場買賣股票，直到達一定股份比重，會先徵詢公平會是否已屆結合申報門檻，「至於像納克森私自認定市場的情況並不多見。」

孫立群：納克森申請結合 不需遊戲橘子同意

至於是否如遊戲橘子所稱屬惡意併購行為，孫立群表示，惡意併購並非法律名詞，且上市櫃公司本來就會面對股票在公開市場遭收購情形，「納克森要申請結合是不需要遊戲橘子同意。」

除課以罰鍰90萬元，公平會也要求3個月內改善。孫立群說至少有兩條路，要不賣掉持股，降至三成以下，或即刻申請結合案。倘納克森申請結合，公平會會進一步檢視兩者結合是否影響市場競爭，提出准駁或附加負擔條件。

期限內未改善 公平會可連續罰

如果納克森未在期限內改善，公平會依法可連續罰。

台灣遊戲廠近來頻獲外資青睞，繼韓國大廠納克森（Nexon）意圖併購遊戲橘子後，昨（3）日再傳出，中國海航集團也有意入股歐買尬，這股外商投資台廠風潮的背後，「拿回自己賺的錢」是主要原因。

在橘子方面，其與納克森的合作自2005年展開，隨後在台灣推出多款線上遊戲，包括跑跑卡丁車、楓之谷等熱門遊戲。

納克森在2007年於公開市場取得橘子10%股權，成為橘子最大法人股東，目前納克森已持有橘子股權達34.6%。

由於雙方合作關係緊密，橘子目前的營收占比約有超過五成來自於納克森的遊戲產品；在看好自家產品的潛力下，納克森在持續加碼橘子股權後，進而衍生想要進一步併購橘子的想法，讓自己賺的錢回流到口袋。

至於歐買尬，則是在去年宣布與中國海航集團結盟，將為海航在大陸建置遊戲平台，雙方的合作關係中，海航不僅要付歐買尬建置平台的權利金，未來各款遊戲在平台上線後，歐買尬更可擁有營收分拆的利潤。

在權利金方面，去年海航付給歐買尬的權利金就已達500萬美元，今年更預計將倍增至1,000萬美元以上，相對分食到海航的獲利，因此海航才向歐買尬表達有意入股的意願。

遊戲業界人士認為，相較於日韓的研發能力強、以及中國大陸的市場龐大優勢，台灣遊戲廠只能被外商當成是「渠道」，無論是納克森意圖併購橘子，或海航有意入股歐買尬，都只是外商想要賺更多，拿回自己所賺的錢。

圖／經濟日報提供

歐買尬執行長林一泓昨（3）日表示，中國海航集團近日表達想要入股15%股權的意願，但這次增資最多只能讓海航集團取得約1.6%至1.7%的股權；同時，歐買尬經營團隊持股超過五成，經營權絕對不會變天。

歐買尬是目前上櫃遊戲族群的股后，這次的現增新股共計4,900張，3,900給原股東認購，490張公開抽籤，其餘額度則留給券商向特定人承銷。

4,900張的現增新股預計將在本周五（6日）除權，每股價格為180元，海航集團擬以特定人方式入股參與現增

。歐買尬昨天漲6元、收205元。

林一泓指出，海航集團近日與歐買尬接觸，表達希望藉由此次的現增，入股歐買尬15%，但因為這次的現增主要是給原股東認購，歐買尬「只能擠出一點額度給海航集團」。

林一泓表示，只能硬擠出5、6百張新股給海航認購。至於外傳海航可能直接從市場上買進15%的股權，「那大家都從市場上看，他們有沒有買。」

至於經營權是否受到威脅，林一泓強調，包括他在內的歐買尬經營團隊與大股東，目前持股超過五成，「歐買尬不會像遊戲橘子一樣，經營權絕對不會改變。」

歐買尬近年來積極拓展大陸市場，除了為海航集團建置遊戲娛樂平台外，日前也宣布將與大陸廠炎龍展開戰略合作，希望其為歐買尬旗下遊戲「伊達傳說」尋求合適的大陸營運商，以挹注歐買尬海外營收的權利金貢獻。

林一泓指出，歐買尬今年認列海航權利金，可望由去年的500 萬美元倍增至1,000萬美元以上，上半年認列較少，主力將放在下半年。

法人預估，海航下半年將貢獻歐買尬約800萬美元（折合新台幣約2.4億元）的權利金。

法人指出，在2.4億元的權利金貢獻下，就可讓歐買尬賺進一個股本。

韓國遊戲龍頭廠納克森（Nexon）吃遊戲橘子（6180）未申報，公平會昨天判決納克森違反公平法，納克森昨天表示，對判決感到遺憾，不排除尋求其他救濟措施。

納克森表示，對於公平會就遊戲市場及市占率的定義，與公司認定有所不同，深感遺憾；在收到處分書後，將會對公平會所依據的事證及資料加以研究，並且不排除尋求其他救濟措施。

值得注意的是，納克森近期也不斷在亞洲市場透過併購擴張版圖，例如吃下東南亞最大營運商ASIA SOFT，也購入韓國第二大遊戲業者、知名線上遊戲「天堂」的開發商NC SOFT主要股權，但公平會昨天認定納克森違法結合橘子，等於是讓納克森連串的併購行動在台灣踢到鐵板。

不過，遊戲橘子與納克森的合作從2005年展開，隨後便在台灣推出多款線上遊戲，包括跑跑卡丁車、楓之谷等熱門遊戲。

遊戲業人士透露，相較於日韓研發能力強、以及大陸市場龐大優勢，台廠卻只能被外商當成是「渠道」，無論是納克森意圖併購橘子，還是大陸海航集團有意入股歐買尬，都是外商想「拿回自己賺的錢」。

相關人士說，公平會對線上遊戲產業的判例出爐後，未來外商若要惡意發動併購台廠，都要考量公平法規範，對外商的不合意併購能將發揮防堵效用，但是，台灣業者自身的經營績效與策略效應，恐仍須再加強，否則一旦股價被低估，經營權仍將受到挑戰。

※延伸閱讀》
‧遊戲橘子：絕不會讓韓廠入主

焦點個股：
‧遊戲橘子