熱血流成河

MoneyDJ新聞 2016-04-14 10:14:05 記者 蕭燕翔 報導

收回自營見效，東南亞保健品廠商F-康樂(4154)3月新加坡銷售創下新高，法人估計，因該區域銷售達經濟規模，有機會轉盈。首季在營收增長、新加坡轉盈與新幣/馬幣的匯兌評價衝擊降低，預期將較前季轉虧為盈，今年全年營收拚增兩位數，每季的本業也將挑戰都達損益兩平以上。 

F-康樂是聚焦東南亞市場的保健品廠商，以主力的膠原蛋白飲品來說，在馬來西亞市佔率過半，穩居龍頭，新進的新加坡的市占率推估也已拉升至前二位。而以去年各區的銷售比重來看，馬來西亞與新加坡已各佔約45%，其餘零星來自其他新興亞洲市場，不過因馬來西亞與新加坡相對台幣弱勢，除轉回台幣計價的營收僅存個位數成長，全年帳上匯兌損失超過1千萬元，對每股盈餘影響0.5元以上，拖累全年轉虧，每股稅後淨損1.13元。 

不過，F-康樂自去年起將新加坡收回自營後，積極導入新產品，因當地以華人居多，不見得所有產品都需要清真認證，目前上架的品項數量甚至超過馬來西亞。在策略奏效下，3月該地區的銷售已超過馬來西亞，成為最大市場。內部評估，雖去年新加坡初期自營的行銷人事費用偏高，導致還呈虧損，但因前期費用減少，且以3月的新加坡營業規模來看，有機會超過損平點轉盈。 

展望今年，F-康樂認為，馬來西亞去年的成長弱於長年平均，原因除馬幣對美元年貶三成外，去年4月開始實施的GST(貨物服務加值稅)，初期上市制度較不明朗，消費者呈現觀望，但上路至今已一年，市場逐步適應，加上產品進駐非屈臣氏如超級市場等主流通路，今年應可恢復過往個位數的自然成長。

至於新加坡市場，去年F-康樂貢獻倍數成長，法人認為，雖因基期墊高，不容易再倍數跳升，但全年仍有兩位數成長實力，該區並有機會營運轉盈。

法人估計，F-康樂今年營收有機會成長兩位數，年度旺季還是落在第一及第四季，但因華人銷售比重增加，淡季減幅可望優於往年，上、下半年營收比重將趨近四六比，每季本業挑戰都達損益兩平以上。只要馬來西亞及新幣不要出現意外性的大貶，全年可望轉盈。

另外，為配合集團產能需求，F-康樂近期也出售馬來西亞既有廠房，處分收益達485萬馬幣，折合台幣超過4千萬元。公司也計畫，先以租用廠房擴充倉儲空間，並同步規劃自建廠房，預計二至三年後完工。

MoneyDJ新聞 2015-10-27 11:04:11 記者 蕭燕翔 報導

受到主力的馬來西亞市場貨幣大貶影響，保健食品廠商F-康樂(4154)今年營運陷入低檔調整，雖法人估計，第三季營收季增4%，第四季也將迎向全年營收高峰，但考量馬幣因素，單季營收還難追上去年同期高峰，今年營收也僅年增個位數，獲利還處近年低潮，明年則回歸東南亞政經情況回復情況而定。

F-康樂是主打東南亞市場的保健飲品及食品廠商，今年前8月營收比重中，馬來西亞及新加坡各佔49%及43%，另有印尼6%及其他。若以產品比重來看，機能性飲品佔比達八成以上為大宗，其次為保健食品。

因F-康樂最大銷售來自馬來西亞市場，今年該地區遭逢4月調高消費稅與馬幣對美元大貶影響，內、外銷消費力同步減弱，也影響該公司以馬幣計價的營收基準與匯率評價。幸而自營的新加坡市場表現不俗，挹注營收增長，前三季營收年增11.4%，但因營業費用增加與業外損失增加，上半年每股稅後盈餘從去年0.19元降至0.04元。

法人預期，因第四季為清真銷售的旺季，F-康樂本季營收會衝上年度高峰，但還難追上去年同期水準，今年全年營收年增率降至5%左右，即便下半年有機會轉盈，但全年獲利恐怕仍是近年低點，影響明年配息實力。

不過，F-康樂仍擬透過新產品、新通路及新市場，開發新的營收動能；在新產品方面，過去該公司是以機能性飲品為主，未來會增加新成分的保健食品品項；另在新通路方面，今年拓展最有成來自自家電子商城與新加坡網購通路的上架，目前已占該公司星國銷售比重的一成，並配合當地市場自營自去年底開始自設品牌專櫃，經營團隊也計畫進駐超級市場，鋪貨相對低價品項，增加新動能。
 

但F-康樂坦言，對明年營運的成長，仍視東南亞經濟復甦情況而定，因全球明年經濟仍不明，因此審慎看待明年的營運復甦。但仍期許透過新動能，降低既有馬來西亞經濟走緩的衝擊。而近年因新加坡市場自營投入的品牌成本，也期許3-5年能漸邁入回收期。 

MoneyDJ新聞 2015-03-03 11:02:06 記者 蕭燕翔 報導

傳統旺季帶動與新加坡市場銷售強勁，東南亞保健品龍頭F-康樂(4154)去年第四季營收創下新高，法人估計，單季每股稅後盈餘將超前前三季總和，並挑戰兩年高峰。今年在新加坡市場滲透率續增下，營收仍期許有兩位數的年增幅度，獲利持續改善，內部也期許，待新商標作業全數完成後，最快今年底、明年初能重回中國市場。

F-康樂是馬來西亞最大的保健食品廠商，目前該公司營收比重中，銷往馬來西亞也超過五成，是最大市場。而在2012年前，該公司每年每股多可賺進3元以上，算是小而美的廠商，但2013年起兩大主力市場的印尼及中國，陸續碰到當地政策改變與商標更動問題，銷量急凍，讓該公司營運陷入調整，所幸2013年底該公司開始決議耕耘新加坡市場，成為去年成長的主力。

據了解，F-康樂在新加坡的專櫃，主要是接受退出星、台等新興亞洲市場的Fancl的櫃位，去年成長快速。內部評估，雖新加坡內需市場不大，但因經濟發展與消費力居東協之冠，打入該市場對其他東協國家有示範作用，因而自2013年起積極布局該地市場，並獲得不錯的市占成長。

內部預期，今年新加坡仍是推動營運成長的主要來源，主要是品牌進入該國僅第二年，成長潛力還大，今年銷往該國營業額預期還有兩位數成長。至於其他市場，最大的馬來西亞市場，F-康樂品牌市占率已高，但近月受惠該國4月起調升消費稅(GST)影響，本季已有買氣提前的情況發生，展望全年，則預期將維持近年個位數的銷值增長。

其他市場方面，F-康樂去年耶誕節已進駐越南百貨專櫃，也看好長期如泰國、越南等市場的增長。至於先前成長受阻的印尼市場，先前因政策改變，影響進口商銷售，該公司近期仍針對新政府後續政策進行觀察，盼尋求解套方案。

另外，中國市場方面，則相對印尼單純，當初僅是因F-康樂旗下品牌恐有讓當地人誤解含日資的聯想，在中日情結緊張之際受到影響，因而進行商標變更，現已陸續完成商標變更的作業，目標今年底、明年初重回中國市場。

F-康樂去年前三季稅後小賺201萬元，每股稅後盈餘0.1元。法人估計，F-康樂今年營收將維持兩位數增幅，在行銷費用控管下，獲利也將有不亞於營收的增長，盈餘年增率重回正數。而該公司自元月起也再度進行庫藏股的買進，預計1/26-3/25買進1,612張，買進價位16.63元至25元，買回後將做股本的註銷減資。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=32fc8ab4-917d-40ab-88db-6f6c3429afb8&c=MB06#ixzz3TIfxg8kM 
MoneyDJ 財經知識庫 

2013-2-18

陳言福︰中國抄襲多 前進東協較實在

記者陳永吉／台北報導

原本前2年打算大舉進攻中國機能飲料市場的新加坡廠商—F-康樂（4154），去年卻放緩腳步，康樂董事長陳言福直言，中國市場混亂，很多LOGO一堆人在抄襲，康樂不想在中國打價格戰，殺得遍體鱗傷，傷害自己的品牌，因此未來將把重心放在東協市場多過中國。

陳言福說，中國機能飲料市場現在沒有什麼規範，擔心有些同業不守規矩，萬一出了事，同行都會被拖下水，其實去年康樂不含中國市場，成長幅度超過3成，但因為被中國拖累，表現不如預期。

陳言福表示，其實新加坡跟歐美市場接觸較多，且因為土地、資源有限，比較重視無形資產，像去年新加坡就砸下大錢，在全球市場打「新加坡」這個品牌，政府更協助積極發展品牌的企業，給予補助費用去推升品牌形象更上一層樓，他認為，世界的趨勢是品牌價值，這無庸置疑。

康樂品牌還有成長空間

他說，去年英國的品牌雜誌把全世界的品牌價值排行，這個評估期達9個月，看看企業如何投資在品牌上，結果估算康樂的品牌價值約970萬美元，在700多家新加坡上市公司中，可以排進前100名，但他認為，康樂的品牌還有成長空間。

陳言福說，康樂每年投資營收的25%在推廣品牌，因為新加坡較多服務業，相對重視品牌，跟台灣上市公司多數為製造業並不一樣，所以在台灣掛牌一年多來，台灣投資人似乎不太了解康樂的優勢，因為康樂不走製造業，希望維持創新、堅持品牌及高毛利率政策。

陳言福說，根據外資里昂證券評估，東協2015年人口將達6.2億人，是中國的一半，近年經濟持續高成長，尤其幾個目前人均所得還低的國家，康樂都先進場卡位，尤其看好緬甸及印尼的前景。

陳言福分析，自從緬甸新政府上台後，市場逐漸開放，吸引許多海歸派回國，而現在緬甸僅有2間五星級飯店，天天爆滿，且緬甸基礎建設不比印尼差，國際機場也比印尼新，當地有錢人自成一個群組，很多都在歐美住過20年，現在康樂已經打進這個圈圈，機能飲料會先鎖定上流社會銷售，卡位現在人均年所得僅800美元的緬甸市場。

至於印尼市場，陳言福認為，當地現在中產階級成長最快，上班族群最多，且印尼也有跟緬甸一樣的優勢，海歸派陸續回國，當地目前也沒有太多廠商生產機能飲料，因此同樣看好印尼市場的發展，預期康樂今年最大的成長動能，將來自印尼。