一、新焦點在20130726，港股收盤為0.800，台股收盤收跌停為3.06，兩者的折溢價已很小…(原股在週三週四大回檔，TDR大漲)
二、澳幣不知是否隨紐幣而走強，反正商品貨幣在20130725後大反彈…(但看壞商品貨幣的機構真的非常多就是了，財訊也只是跟在後面報導…)
兩件事可能都是發生在截稿後…
| ◎新經營層入主 新焦點港台雙漲 | |||
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文．李中鼎
投資人操作台灣ＴＤＲ，首重觀察實質基金面利多題材，新焦點ＴＤＲ與香港母股轉換比例為一比一，新焦點(0360.HK)周二在香港大漲逾120％，股價最高突破1.25港元，按原上市地折合台幣報價來看，港交所交易之新焦點折合台幣約五元，回過頭觀察台灣新焦點ＴＤＲ，現階段股價嚴重低估，建議投資人三元以下逢低切入布局。
台股唯一專注大陸汽車售後服務市場龍頭，服務據點最多的一站式汽車售後服務連鎖業者新焦點汽車控股(9106.TW，0360.HK)，新焦點目前在兩岸三地有近200家營運據點。
新焦點近期高調宣布引入中國投資巨擘鼎暉投資資金，鼎暉投資注資人民幣六億元，連同配售代理商摩根士丹利協助融資的人民幣2.5億元，新焦點預計可獲得超過人民幣8.5億元(新台幣四十二億元)資金。
強強合體 締造雙贏
周三新焦點ＴＤＲ再度漲停至3.07元，創自五月初以來新高價，香港母股更是瘋狂，單單七月二十三日一天，新焦點在香港飆漲逾120％，股價突破一元港幣。
透過鼎暉資金挹注，首重改善新焦點財務結構，不僅可充實短、中期流動資金，迅速降低新焦點負債比例及財務成本。此外，新焦點與鼎暉結盟後，可借助鼎暉在大陸市場的聲譽，發揮其在內地市場人脈及銷售渠道影響力，邁向迎接中國大陸汽車盛世。
新焦點與鼎暉投資之強強合體，將帶給大陸內地汽車後市場產業投下震撼彈，鼎暉投資成立2002年，是一家國際性的重量級投資基金，主要涵蓋私募股權、創業及房地產投資，鼎暉現階段投資管理基金規模超過100億美元。
本次的戰略性合作，鼎暉投資創辦人王振宇董事長將擔任新焦點董事長，此舉預料將為新焦點引入更多高品質股東，為公司帶來戰略價值。
新焦點站穩汽車成長浪頭
理周投研部側面觀察新焦點新任領導團隊，董事長王振宇對於能順利與新焦點戰略合作，他表示，鼎暉與新焦點都站在中國大陸內地汽車產業高度發展的浪頭上。 自2006年開始，中國汽車行情進入高度成長期，現階段已成為全球最大汽車銷售市場，預料今(2013)年大陸內地汽車總銷量將超過二千萬輛，對於新焦點所關注的汽車保有量更超過1.1億輛。
從現在中國經濟環境及人均所得分析，汽車前端銷售及後端維修服務兩大塊市場來看，新焦點處於非常有利的局面。
引入鼎暉資金後，新焦點將聚焦全中國大陸銷售渠道布局，以及新門店改裝，並改變原有銷售服務流程，大幅度擴充汽車美容規模，新店改成精洗美容以及維修用途為主，新型店的營收較之前提升55％、毛利率提升10％、現金流回收時間大幅下降。
除此之外，新焦點持續與國際汽車大廠(埃克森美孚、米其林輪胎)戰略合作，將於新焦點機油服務及米其林產品銷售服務上深入強化合作。
香港母股狂飆 ＴＤＲ嚴重低估
以新焦2012年財報顯示，在中國大陸汽車後市場占有率七二％，製造業外銷僅占二八％，換句話說，新焦點已由出口型製造業成功轉型為內需服務業，隨著中國大陸城鎮化及人均所得提升，新焦點的成功轉型，配合新執行團隊就位，新焦點後續爆發力值得投資人追蹤。
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| 激情過後 該跟澳幣分手？ | |
金融動亂時，現金為王雖然是金律，但如果手握弱勢貨幣，還是會吃大虧。澳幣等原物料國家貨幣曾經是熱門的高息貨幣，但已經到了轉折點。小心不要賺了高息、賠了匯差，現在，應該要有適度的風險意識。 過去兩個月大多數的市場都經歷股匯雙跌的震盪，堪稱是歐債危機暫息後最大的動盪。投資人即使是持有現金暫為避風港，若是手中持有過多的原物料大國的貨幣，也高興不起來。 資金回流美元資產，非美元貨幣相對走弱，尤其是原物料國家貨幣今年至今皆出現一成以上的回檔幅度。澳幣兌美元不但無法突破至一以上，最弱時還回檔至0.9元，南非幣今年以來一度貶值了19％，紐西蘭幣與加拿大幣皆走弱，巴西幣與俄羅斯幣也見重貶，所有原物料國家的貨幣都很弱勢。 澳幣在眾多原物料國家貨幣中首當其衝，過去十年，澳幣搭上中國崛起的題材，加上利率比歐美等國高，是成熟國家中最高的基準利率，成為最受台灣人喜愛的高息貨幣外幣資產。 中國大減速 澳幣首當其衝 中國原本一直是澳洲經濟的靠山，中國的4兆元人民幣的救市計畫與持續擴大投資的經濟模式，讓澳洲得以在金融危機時期躲過嚴重衰退的命運，失業率得以較多數成熟國家更低。 中國經濟起飛，對自然資源需求大增，澳洲正滿足了中國在礦產業方面的需要，澳洲對中國的出口，由四年前占總出口的5％，上升至30％；根據匯豐銀行預期，到2020年，將會增至40％。屆時澳洲總出口到亞洲，將占該國的出口八成，澳洲經濟成長與蓬勃的亞洲經濟進一步結合。 然而，隨著全球經濟的放緩，新興市場持續調整經濟，原物料商品的價格下滑，特別是中國經濟的放緩，經濟成長率從雙位數，下調至8％，今年再放出「保七」的政策目標，中國經濟一打滑，讓澳洲景氣受到波及，失業率高漲至5.7％，已經直逼2009年金融海嘯發生後，失業率一度躍升至5.9％經濟最危急的時期，而在雷曼兄弟倒閉之前，澳洲2008年的失業率僅4％。 誘因不再 原物料貨幣看淡 澳洲景氣不振，自然接連用降息的手段刺激經濟，但因澳幣相對美元的利差仍達260個基本點，名目利率達2.75％，匯價原本仍有一定支撐，直至中國接連傳出經濟數據不佳消息，澳洲不再享有與中國經濟掛鉤的好處，反因中國經濟結構的轉型，敏感的匯市立即用弱勢澳幣來做反映。 澳洲中短期內少了中國當靠山，可是難關重重，重新執政不到一個月的澳洲總理陸克文（Kevin Rudd）都不得不承認：「中國帶來的原物料榮景與經濟高成長已經結束，澳洲經濟必須轉移高度依賴礦業的經濟模式。」他在接受媒體訪問時說，儘管澳洲對中國出口的資源和商品總量還在上升，但出口的價格較以往高峰已下降了25％，未來還可能進一步下降。 對於原物料國家貨幣的後市，澳盛銀行外匯研究團隊認為，澳元兌美元匯率合理價約在0.90至0.95的區間；去年比澳幣早先一步走弱的紐幣兌美元的匯率，未來兩年應會下探0.75。由於澳洲的資金有外流的現象，不排除仍有走弱的空間，且中長期來看，中國經濟放緩，不利於原物料國家的貨幣，人民幣再升值的空間也很有限，原物料國家的貨幣暫難吸引資金流入。 對於不少台灣人也持有的南非幣與加拿大幣，南非幣因受原物料價格的影響較深，在黃金價格頻頻破底，又有礦業等勞資糾紛、罷工事件頻傳，不利經濟表現，且是經常帳赤字國，利率5％是三十年來的低點，南非幣的反彈空間較有限。 但對加幣的走勢，則有正反看法。贊成加幣會持續維持強勢，是因加拿大與美國景氣連動深，美國景氣復甦，加拿大也會受惠，且加拿大也有產頁岩氣，加幣自然有支撐；反對派認為加拿大終歸是原物料大國的成員之一，不可能獨強，還是會有貶值的空間，若比照其他原物料國家貨幣，加幣貶值幅度可達一成。 對於持有這些原物料國家貨幣外匯的投資人，花旗證券投資顧問研究部副總裁王進彰建議，美元兌澳幣要反彈至一以上的機率很小，但很可能會下探至過去四十年的平均匯價0.85或是過去十年的0.79，若大量持有澳幣現金，應要趁澳幣小幅反彈時，就轉換部分至美元避險。 若還是要持有澳幣等原物料貨幣，王進彰建議，不應持有純現金部位，至少可持有以該貨幣計價的金融商品，像是新興市場債券或是高收益債券基金等可以收息的債券型基金，至少可以透過領取些許利息或是等待債券價格回升，彌補澳幣等原物料國家貨幣走弱的負面效應。 |
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