MoneyDJ新聞 2015-05-19 09:38:48 記者 陳祈儒 報導

中磊電子（5388）第一季財報因產品組合、匯率影響，毛利率降至13.6%的近三年相對低水準；網通品牌價值在年七年以來已被電信品牌所取代，中磊為了能夠取得電信市場在網路閘道器的優先供貨地位，今年在大宗型網通設備Gateway（閘道器；亦稱「網關」）出貨比例增加，是毛利率走低主因。但預料第一季財報將落底，第二季營收季增2成、創單季新高下，且毛利率可望止穩回升，本季EPS可望重回1.4元水準，接單透明度長，可望連續兩季出現旺季。

中磊評估，今年全年北美市場需求強勁，北美的Cable用的閘道器，並搭配IP-Camera產品，加上中國光纖網通設備升級訂單增多，將是需求最明顯的兩大市場。另外，歐洲IAD的接單也還不錯，也帶來一定的營收動能。

（一）中磊第一季毛利率、費用率不如預期：

中磊今年首季費用率升高原因，主要是為了接下來第二、三季能夠符合電信系統商需求，在第一季積極召聘生產人員與RD研發工程師，所以首季整體人事薪資費用、研發費用金額皆提升。

中磊評估，在第二季營收規模擴大，費用率可望降低。以第二季營收77億元以及營業費用金額為6.8~6.9億元估算，費用率為8.9%，較第一季升高的費用率要來得低。

在毛利率方面，第二季主要還是推動大宗型網通設備，例如各種網路閘道器。所以毛利率仍在13.7~14.3%區間。

法人以第二季營收77億元，毛利率約14%，正常所得稅約17%初估，單季EPS約1.4元，較第一季的0.73元要高。

（二）產量快馬加鞭，中磊第二季旺季單月出貨量突破2百萬台：

在出貨量方面，中磊去（2014）年全年出貨量約1,900萬台。法人以今年4月份單月營收創新高的26.28億元；網路閘道器為主要產品項目來看，4月單月出貨量約220萬台，單月網通設備出貨量已突破2百萬台。

法人預期，中磊第二季單季營收應有77億元之上，第三季因為北美、中國的接單成長，單季營收可望再創新高。第四季營收也有一定的旺季效應。

法人預估，若第三季營收再創新高，且第四季有一定的旺季，全年EPS約4.7~5元。

（三）中磊卡位閘道器，為2016年物聯網感測器鋪路：

中磊表示，在數位匯流，智慧家庭與感測器（sensors）應用增加下，中磊必須先卡好連網網路閘道器樞紐地位。因為電信與有線電視客戶不僅採購中磊的閘道器，與閘道器連網的周邊感測器，也最好採用同一套韌體的中磊產品，所以有綁在一起銷售的效果。

中磊透過各式的網路閘道器（Gateway）銷售的帶動，與Gateway連接的感測器、IP-Camera、溫度控制器等產品，絕大部份會採購中磊產品線，這也是未來營收的動能之一。中磊表示，感測器商機應在2016年陸續發酵，而且不少感測器會在戶外或不斷感應的環境下，所以產品壽命有時會在1~2年之間，有長期的更新商機。

MoneyDJ新聞 2014-12-17 10:08:45 記者 陳祈儒 報導

中磊電子（5388）今年第4季營收因中國客戶PON產品需求仍不弱，北美市場IP Camera零組件缺貨情況亦紓緩，使得中磊本季營收大約跟前一季僅下滑1%、不排除接近季持平，表現較同業普遍季減約10%的情況要來得好。另外，值得注意的是，歷年第1季是網通設備業為傳統淡季，惟中磊明年第1季的營收可望不會掉太多，主因中國「光進銅退」帶來的PON訂單不減，且歐洲IAD接單也不錯，讓中磊明年第1季EPS可以挑戰1元，是歷年同季的新高，明年全年營收亦有年增18%、近2成的不錯表現。

中磊今年第4季可望有61億元的季營收表現，跟前一季業績相比大致相當；以此累計，今年全年營收約229.4億元、年成長20%、幅度亮眼。中磊表示，今年營收主要是今年3大主因，分別是在中國、歐洲、北美都有明顯的成長動能，像是中國的光纖相關產品，歐洲新電信客戶的滲透率擴大、IAD設備出貨增加，以及北美的IP-Cam的穩定成長。

而展望2015年，中磊在這上述3大市場仍有動力，像是中國因為布建4G電信環境，並且升級固網寬頻速度，而持續在光纖基礎建設上施力；中歐市場的IAD的供貨滲透率提高，與北美影像監控的IP-Camera仍持續推動，中磊2015年將保持年成長。

此外，智慧家庭（Smart Home）上將是中磊明年的重要動力之一。智慧家庭已經貢獻中磊2014年的營收比重接近20%，主要是來自現有的IP-Camera產品線，而未來還有增加3類新產品項目，分別是自動控制器、各式感測器、智能電錶等能源裝置等。

中磊的智慧家庭產品別來自S.A.M.E.等4個方向，分別是Surveillance（影像監看）、Automation（自動控制器）、Monitoring（感測器）、Engery（能源）等。其中，感測器、智慧電錶都是目前對營收挹注還不高的產品線，明年的接單潛力不小。

以感測器為例，中磊並不個別出貨感測器單一產品，而是透過旗下網路閘道器與一起出貨予電信與MSO客戶；這些門窗、氣體、漏水居家應用感測器的單價雖然低，但是銷售量可望大增，且為整合韌體設計、其毛利率比大宗型網路設備要高。

因此，綜合來看，中磊明年Smart Home產品線的營收可望年成長約30%，動力強勁。

展望整體2015年，中磊在歐洲電信客戶IAD市占率擴大，中國4G的Small Cell訂單可望在明年下半年量產，以及配合北美營運商的Smart Home居家智能服務已經著手上路，智慧家庭應用在北美家庭應用比例仍低於5%，明年成長空間大等因素。法人預估，中磊明年營收可望年成長約18%至270億元，稅後EPS亦可望由今年的4元，明年挑戰5.0~5.1元的水準。

中磊上半年EPS 2.05元；下半年營收高於上半年