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2015/11/02 出處:財訊雙週刊 第 488 期 作者:游筱燕

「我們有把握即使碰上5年不景氣,公司不小心虧錢,敦吉還是能活得很好,每年配現金殖利率可穩定超過5%。」敦吉董事長鍾正宏豪氣地說。一家成立快40年的老公司,現在上市櫃電子大廠,比它「年紀大」的不超過10家;在變動快速的電子產業中,敦吉不斷求變,成為獲利績優生,成立至今年年賺,更可貴的是,敦吉保持近10年平均殖利率6.8%、盈餘配發率逾5成,其中有1年還高達9.6%。

鍾正宏能信心滿滿,主要是公司長年持有現金超過15億元,是股本11億元的1.3倍。敦吉創立於1980年,旗下有代理、製造、驗證三大業務,比重分別為66%、27%以及7%。群益投顧指出,敦吉過去在市場上因濃厚的電子通路代理商色彩,本益比偏低;不過歷經5年調整,逐步淡化通路商業務,已經成功轉型為提供完整、獨到製程技術的製造服務廠,終端客戶已囊括電子產業中的國際品牌一線廠商,走出一條不一樣又穩定的道路。

調整五年擺脫危機
淡化通路業務 轉型製造服務

台大經濟系畢業的鍾正宏,第一份工作是在日商日立公司任職,由於常常熬夜加班、睡在公司,認真工作深受老闆賞識。1970年代日立撤資台灣,日本老闆問他要不要做台灣日立的代理;於是,當年33歲的他和6位朋友湊出100萬元資本額,開啟了電子零組件的代理與銷售事業。

一直以來,敦吉電子零組件代理的產品種類繁多,包含日立、富士通、ALPS等公司,在電子產品起步、發展、成熟的時代裡,敦吉風光一時。過去敦吉代理日立產品,隸屬通路事業,主要應用在光碟機,代理事業高峰時期,占營收75%,是公司營運命脈;不過,由於新一代NB已鮮少搭載光碟機,2013年起營收顯著下降,2014年大幅衰退。

其實,鍾正宏早就知道代理這條路,縱使能帶來穩定收入,但成長性不高,毛利也逐年下降,並非長久之計,「怎麼樣讓自己還活著?」10年前鍾正宏就開始發展關鍵零組件業務,在公司研發模具、成形、沖壓等的相關電子產品的製造技術,成為敦吉的發展重心。

開發自製關鍵技術
增加產品毛利 打入國際大廠

鍾正宏擬好策略,決定要做「大廠不想做,小廠做不來」的關鍵電子利基產品。目前製造業務的主力產品包括音圈馬達(VCM;手機鏡頭光學防手震的關鍵零組件)、變壓器、繼電器、連接器、手機天線、助聽器及其他微型精密零件等。其中,VCM客戶囊括全球前十大鏡頭廠的半數,也成功打入美系大廠,製造產品的終端廣泛應用於3C電子、智慧型手機、車用與醫療領域。

以智慧型手機的天線生產流程為例,先由前端製造廠將金屬和塑膠一體成形(精密機構件)的元件製作出來,交貨給天線大廠負責後端雷雕,再出貨給鴻海等組裝廠,敦吉就是專做前端零件。在製作元件時,如何將步驟簡化還能達到同樣效果,或是技術精進到整合周邊零件功能,增加產品競爭力和毛利,而敦吉握有關鍵技術。

為什麼大廠不做?鍾正宏解釋,因為營業額太小沒興趣。以金屬和塑膠一體成形的精密機構件來說,儘管只算塑膠件部分,毛利就有50%,但因為東西太小、單價又低(每個幾毛美元),無法創造大營業額,卻要投入很多技術設備和人力,像鴻海規模這麼大的公司,不可能自己去做這種東西,「大家都在乎營業額,我們不在乎,我們只要賺錢。」

敦吉的關鍵技術還應用在倒車雷達的線圈上,將原先的材料做變革,過去線圈須用一種電木材料(人造化合材料),價格高又會汙染。敦吉研發團隊將塑膠材料取代傳統材料,利用自家的模具成形技術,去改良材料特性,歷經數次失敗,最後用了航空級塑膠取代電木材料,不僅東西小而精密,能耐攝氏350度高溫,重點是成本還比傳統製程便宜3成,這些技術整合都是運用敦吉研發的模具,技術掌握在自己手中。

「當所有技術都在家裡,就能減少對外採購、降低成本。如果像早期傳統廠家到處買來拼裝,當別人也會拼裝的時候,就沒特色了;好比紅色供應鏈來襲,中國廠商學到技術門檻較低的東西,就開始殺價競爭,但我們跳升到新製程,就不用怕紅色供應鏈了。」

電子檢測驗證跳躍成長
提升材料製程 無懼紅潮進逼

不過,從代理商轉型到擁有技術的製造商,也沒那麼簡單,敦吉經歷了一段挫敗的日子。

金融風暴後,全球景氣低迷,為增加競爭力,產品升級迫在眉睫;○九年,敦吉為了整合塑膠件和金屬件合體,必須提升核心能力,卻卡住了。這2年,鍾正宏不斷懷疑難道敦吉只能用現有的技術去拼裝零組件,不能自己開發新材料製程嗎?在技術無法突破下,鍾正宏每天憂心忡忡升級的路是否走得下去,「突破不了,當時快30年的敦吉可能就會不見了!」鍾正宏強調。

敦吉透過夜以繼日的研發,加上引進日本師傅的技術,最後改善材料,撐了下來,讓敦吉自主技術研發功力進步不少。過去,技術未突破時,一個模子只能一次成形4個,現在大家都還停留在4個,而敦吉卻已經能一次做8個、16個。

5年前,敦吉一條繼電器產線需要86名員工,月產量約100萬顆;如今導入自動化生產設備,加上零組件自製比重達9成的垂直整合後,目前一條產線只需12人,就能達成同樣的單月產能,成本降低下,獲利就能提升。

MoneyDJ新聞 2014-11-18 09:58:50 記者 蕭燕翔 報導

 


製造部門獲利佔比穩定成長,IC通路商敦吉(2459)前三季每股稅後盈餘繳出2.64元成績,逼近去年全年2.77元水準。法人估計,全年每股稅後盈餘將有機會挑戰3.5元以上,明年維持高現金股利配發可期。而因敦吉天線與音圈馬達(VCM)塑件已穩坐美系3C大廠供應商下,法人也看好,明年製造部門動能續強,且以現金減資後的新股本計算下,每股盈餘有望挑戰上市後新高。


敦吉最早是以IC零件通路商起家,最為人熟知的代理產品為Hitachi光學讀取頭,近幾年製造與驗證部門布局成果,擴大顯現,開始受到市場關注。以該公司前三季的營收占比來看,通路事業群雖仍占有近三分之二的營收貢獻,但獲利占比僅存15-18%。相較之下,製造與驗證部門合計的營收占比僅約三分之一,但獲利占比各有約60%及25%水準。這也是該公司今年前三季營收年減超過兩成,獲利卻能逆勢成長18%,且毛利率逐季走揚的主因。

展望本季,法人評估,因漸入電子業的傳統淡季,營收可能較第三季高峰走降,但以10月動能來看,單季營收季減幅度有機會控制在10%以內,且因第四季起將適用現金減資後的新股本,單季每股稅後盈餘仍有機會維持在近1元水準,今年全年每股稅後盈餘將有3.5-3.6元水準。

法人也認為,過去三年敦吉的盈餘配發率介於五至七成,而因今年前三季仍適用舊股本,如果以減資後的新股本回溯,前三季每股稅後盈餘將有3.29元水準,今年全年「實際」的每股稅後盈餘則有4.2-4.3元。因此在明年的股利配發上,帳面上的盈餘配發率有機會略高於近年平均,每股應有配發2元以上現金股利的實力,對照目前股價,隱含現金殖利率有機會維持在6%以上。

展望明年,法人仍最看好製造部門的成長動能。特別是敦吉在天線與VCM塑件,已是美系3C大廠的供應商,在新款智慧型手機熱銷且供不應求下,明年該部門將維持雙位數的成長動能。另外,敦吉的驗證部門則力拼去年完工的RF(無線射頻)實驗大樓的利用率提升,在整體產業每年有10-15%的自然成長下,該部門對公司整體的營收挹注可望不亞於該水準。

法人預期,在通路部門持平、製造部門與驗證部門成長下,敦吉明年營收可望恢復成長,全年毛利率還有較今年走升機會,以現金減資後的股本計算,每股稅後盈餘力拚4.7-4.8元的上市新高。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=ec9d9dc2-351d-40c3-b8c2-8bb995b57da6&c=MB06#ixzz3JOLEpye5 
MoneyDJ 財經知識庫 

 

MoneyDJ新聞 2014-10-02 11:41:07 記者 蕭燕翔 報導

成功轉型的IC通路商敦吉(2459),現金減資後將於3日重新上市。該公司目前雖仍以通路營收佔大宗,但製造與驗證今年獲利佔比已超過八成,法人預期,第三季在營收走揚、毛利率持續改善下,獲利將挑戰四年新高,明年在獲利持續成長及適用減資後股本計算下,每股盈餘有機會力拼2001年上市後新高。 

敦吉成立於1980年,除成立第一年沒獲利外,其餘年度都有獲利。該公司其實從通路起家後,1988年及1992年就已建構了驗證及製造部門,只是Hitachi光學讀取頭為主的通路代理事業部,營收占比高峰期有70-75%,另兩個部門較少受到關注。今年即便因通路營收貢獻下滑,前8月營收年減二成,但毛利率與獲利逆勢拉升,上半年EPS從去年同期的1.32元成長至1.56元。 

而以敦吉的獲利主力來看,製造部門已從去年的49%增至今年上半年的56%,法人推估第三季應有超過六成,是未來外界看待該公司獲利成長的關鍵。敦吉目前製造部門的主力產品包括變壓器、繼電器(Relay)、音圈馬達(VCM)及助聽器等零件,應用於3C電子、車用及醫療等領域,提供客戶自開模至射出成型的服務,甚至因有自動化設備的自製能力,還小量銷售客製化的自動化設備。 

 

敦吉製造部門最近較受到關注的產品,應屬音圈馬達上零件。因音圈馬達被廣泛使用於智慧型手機,全球前十大音圈馬達生產廠商,半數都與敦吉有所往來,購買音圈馬達上的塑件或線圈。法人估計,以敦吉音圈馬達零件每月產出量計算,在終端智慧型手機的涵蓋率將從兩成起跳,主要的中高階手機品牌,如美系、陸系、日系等客戶,多少應有往來,明年成長率持續看俏,且在規模經濟下,製造部門毛利率將延續2011年起逐年改善的步調,獲利挹注擴大。 

敦吉在驗證事業群提供EMCEMI等驗證服務,且也有為台灣科技廠及大陸學研單位建造測試實驗室的經驗,目前該公司在台灣、華南及華東都設有10米電波暗室,今年因被外電點出為蘋果自產的iBeacon硬體進行測試,引發外界關注。法人認為,因陸資3C品牌廠快速崛起,未來幾年中國的驗證商機每年可望維持10-15%的自然成長,敦吉驗證事業群也將同步維持穩定成長。 

至於通路事業群,敦吉近年反映利潤偏差的光學讀取頭營收貢獻下滑,毛利率也緩步改善,內部也期許透過製造與驗證的整合式能量,從單純的代理產品提供者,晉升為客戶的「Solution Provider」。 

敦吉完成現金減資後,每股淨值推估拉高至39.7元,3日重新上市的參考價46元,雖停牌期間台股下挫,短期可能蒙受重新掛牌後的補跌壓力,但長期將有獲利撐腰。法人估計,敦吉第三季營收季增率將近一成,毛利率可望較上半年續揚,第四季營收將溫和下滑個位數,今年營收雖將呈現下滑,但獲利將創下四年新高,明年在獲利有望續揚兩位數及適用減資後的新股本計算下,每股盈餘將挑戰4.8元以上的上市後新高。



全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=6ddd4df7-fb2c-4413-9f35-ba0feeceb13f#ixzz3Exk1ebqA 
MoneyDJ 財經知識庫 

 

 

敦吉董事長鍾正宏。
記者謝易軒/攝影
電子大廠敦吉(2459)董事長鍾正宏表示,敦吉歷經五年調整,已轉型成為提供完整且獨到製程技術的服務廠,並已囊括國際品牌一線客戶,可望帶動今年獲利跳升,正式步入新的穩定成長期。

法人預期,敦吉今年獲利將較去年大增超過三成,依目前股本計算,全年每股稅後純益可望逾3.5元。

敦吉今年成立35年,旗下有製造、驗證、代理等三大業務。

 

圖/經濟日報提供
敦吉是以代理日立、富士通、瑞薩等日系產品線起家,過去營收、獲利多半貢獻自代理業務,一直被市場歸類在IC通路族群。

 

隨著成功轉型,預料敦吉今年全年獲利將有近六成貢獻來自製造業務,驗證業務的獲利貢獻比重也可望達二成。

以下是專訪紀要:

問:如何看待台灣電子產業後市?

答:新能源驅動新材料的崛起,將會電子產業帶來變革。

由於材料的源頭及各項電子技術專利大多都掌握在美國、日本等企業手中,因此台廠要突圍的競爭壓力將會加劇。

特別是中國大陸內需市場崛起後,近幾年砸下重金發展電子產業,包括面板、太陽能、LED等產業,台灣都因專利、技術含量不足而吃盡苦頭,預估五年後,這種情況可能延伸至半導體產業,尤其是大陸自有品牌帶起來的供應鏈效應,危脅性更是不容小覷。

垂直整合 人力更精省

大陸工資上漲,也對台資企業相當不利,大陸勞工每月的人均成本超過人民幣5,000元(約新台幣近2.5萬元)時,就會為電子產業帶來新的變革,唯有建立特殊的製程技術,才是生存之道。

敦吉五年前就已預見這個現象,因此積極開始進行轉型突圍。

問:敦吉今年的營運展望?

答:敦吉這五年來一直把台積電當作師傅,整個轉型的主軸就是要成為能夠提供完整且獨到製程技術的服務廠;經過五年的調整,目前製造業務已經成功達成人力節省、垂直整合、關鍵零組件自製的目標,將會是今年營運成長的主力。

敦吉在製造業務方面的策略很簡單,做的一定是大公司不會想進來做,小公司又做不來的產品,目前主要產品包含繼電器、天線、模具成形、沖壓、變壓器、POE等。

舉例而言,四年前在一條繼電器的產線需要85個人,月產量大約是100萬顆,在導入自動化生產設備,以及透過研發達成零組件自製比重達九成的垂直整合後,目前一條繼電器的產線只需要22個人,就能達成同樣的單月產能目標。

研發新品 歐美訂單挺

在模具成形方面,目前廈門廠擁有8萬小時的模具產能,成型機台高達140台,遙遙領先競爭同業,加上自動化設備自製、組裝設備自製的優勢,敦吉這幾年做足基本功,對手需要花費25秒生產的產品,敦吉只需要8秒就可以完成,由於具備優勢的競爭利基,敦吉今年獲得一線國際品牌大廠青睞,接單更是絡繹不絕。

敦吉今年在應用於智慧型手機、智慧手表的天線產品,再度獲得美系客戶青睞,導入預定下半年將推出的新款產品線。

而音圈馬達塑件產品部分,也間接供應市場主要國際品牌廠。

另外,應用於倒車雷達的變壓器,今年也導入歐美系全球前三大車廠,預估今年來自製造的獲利貢獻比重有機會接近六成。

問:敦吉在通路代理等其他業務的發展情形?

答:今年積極整合代理產品線,將老生意活化,把晶片、馬達、感測器等產品,開發出應用於空氣濾淨器、LED照明等利基型領域的解決方案。

驗證業務則是憑藉著軟體自有開發的優勢,將應用領域延伸至無線射頻、汽車、照明等領域,逐步收割。

活化業務 應用更多元

整體而言,敦吉今年業績可能會受到通路業務整合代理產品線的影響,整體營收規模較去年衰退,但由於製造及驗證業務已正式邁入收割期,可以預期今年獲利會較去年顯著成長。

 

圖/經濟日報提供

【2014/07/28 經濟日報】

 

敦吉董事長鍾正宏是一個工作狂,在職場有拚命三郎之稱,早年在日商日立公司服務,經常因為工作的關係夜宿公司,他說:「我就是以一隻牙刷、一條牙膏擄獲日本人的心。」這也為敦吉開啟代理日系產品的生意。

鍾正宏台大經濟系畢業,今年72歲,對於數字的敏感度很高,而且思路清晰、活力十足,絲毫看不出年紀。他說,經常話閘子一打開,就是兩個半小時的時間。數十年來堅持在工作上的敬業態度,更是帶領敦吉成功轉型的關鍵。

鍾正宏第一個工作是在日商日立公司服務,由於當時公司大樓設有門禁,他經常為了完成工作任務而夜宿公司,在日立工作三年下來,自己也記不清楚「用壞多少牙刷、擠掉多少條牙膏」。這種對工作的熱忱態度,日立高層一直看在眼中。

後來日立決議在台灣發展半導體業務,基於對業務瞭解及在地化用人等因素,希望他成為代理夥伴,從此開啟他的創業之路。業界指出,要取得日本廠商,尤其是國際大廠的信賴,相當不易。鍾正宏的苦幹實幹精神,加上長期下來對業務的執著與專業,讓日立非常放心。

鍾正宏分析,平均而言,一個人的工作時間只占了一輩子12.5%的時間,因此不要怕吃苦,要更珍惜、熱愛花費在工作上的時間。不過,工作之餘一定要培養嗜好,而且絕對不能只有一個,因為嗜好是讓自己得到快樂的泉源,快樂就是生命財產,要愈多愈好,人生就是要「Work hard,Play hard」。

鍾正宏將員工視為一家人,他說,企業的責任是要讓每位員工在工作上有尊嚴,如果敦吉前線員工出去,在外受到客戶的汙辱,那筆生意他寧可不要,他說:「我不賺你的錢,你就連來罵我的機會都沒有。」

【2014/07/28 經濟日報】

 

製造與驗證貢獻走升,敦吉今年盈餘拼四年高

回應(0) 人氣(144) 收藏(0)2014/07/15 09:59



全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=50a05555-8b6d-4e08-9ad2-892de0512397&c=MB06#ixzz37WFwwOpq 
MoneyDJ 財經知識庫 

 

敦吉減資+現金股利=3.2元時報-台北電 (2014-03-18 07:40:53)

電子零件通路商敦吉(2459)昨(17)日公告,為了提升股東權益以及投資報酬率,擬辦理現金減資2成,此外,董事會也通過擬配發現金股利1.2元,相當於每位股東將在今年下半年每股可拿回3.2元現金。
敦吉為了提升股東權益與投資報酬率,敦吉昨日董事會通過擬減資2成的議案,並預定減資金額為284,151,540元,消除股份28,415,154股,即每仟股減少200股,減資後股本約為11.36億元。

相關減資案將送6月11日的股東常會,通過後實施。若股東會順利通過,依一般程序時程,大約今年11月完成現金減資。
另一方面,敦吉董事會亦通過配發現金股利案,認列去年合併營收為134.72億元,年成長率1%,全年稅後盈餘為3.94億元,年減率4.6%,以當期股本14.2億元換算,去年每股約賺2.77元,而敦吉董事會通過擬配發每股1.2元的現金股利,亦將在股東常會表決。以昨日收盤價29.95元計算,股息殖利率為4%。
敦吉副總經理唐淑芬昨日指出,目前敦吉帳上現金仍有17億至18億元,公司現金流健康,三大事業群平衡發展,獲利亦穩定,因此董事會才決議實施現金減資,讓整體財務體質更形健康。
從目前業績來看,今年第1季雖然受到通路代理的光學讀取頭ODD需求減弱影響,不過在機構件製造、電子驗證方面的業務持續穩健成長,營業結構性的改變,因此預估雖然首季營收將較去年下滑,但獲利仍可望較去年同期呈現成長走勢。(新聞來源:工商時報─記者楊曉芳/台北報導)

 

敦吉:續調產品組合,今年營收減、獲利將有撐

 

回應(0) 人氣(155) 收藏(0)2014/03/17 16:39

 



全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=795b091e-264a-4a78-add0-23f115b654d5#ixzz2wI7Mv7o3 
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