2017-11-02 00:41經濟日報 記者高行／台北報導
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醫療設備代理商合富-KY（4745）代理權生變。該公司原代理TearScience的乾眼症檢查及治療儀器在大陸銷售，但因TearScience日前遭國際大廠強生（J&J）旗下雅培醫療光學併購，將中止與合富的代理關係，對此，合富董事長王瓊芝表示，雙方將持續洽談協商，不排除未來雙方仍可能繼續合作。

合富10月30日接獲所代理的乾眼症檢測治療設備的原廠TearScience通知，稱其在9月間與強生旗下雅培醫療光學完成併購程序，並已成為其全資子公司，及基於此改變，將和合富終止代理關係，擬在明年4月底終止效力，並承諾將購回設備並處理後續有償終止相關事宜。

對代理權生變，合富表示，雙方合約非單方面就能中止，公司在深度掌握情況將和對方持續協商，不排除未來雙方仍可能繼續合作。

法人評估，合富最壞情況為其代理權遭收回，但仍可獲得相應賠償及設備維修業務，營運成長恐受一定衝擊，公司需積極尋找替代性明星產品，重拾成長動能。

MoneyDJ新聞 2016-05-06 10:51:27 記者 蕭燕翔 報導

 

產品組合轉佳，法人預期，F-合富(4745)首季毛利率將重回三成，營益率也會較去年下半年低點回升。而第二季營收會趨近首季，下半年可望優於上半年，全年營收將繳出10-15%的增長，每股稅後盈餘4.5-4.8元，未來在新的放射腫瘤設備賣斷或合作的業務開始入帳下，營收增長幅度還有加快可能。

F-合富是以中國大陸為主的醫材/耗材代理商，去年營收僅小幅增長3%，是這幾年比較小的成長幅度，加上既有業務利潤率調整，本業獲利陷入衰退，只是在認列訴訟的賠償金下，全年每股稅後盈餘衝上6.04元，創下掛牌新高。

今年首季F-合富因已沒有去年同期射波刀賣斷的貢獻，營收年減15%。不過，根據法人預期，如果以同樣沒有大型放射腫瘤設備賣斷收入的季度相比，該公司上季的毛利率及營業利益率，都有機會受惠產品組合與合資合作的營運模式修正，較去年下半年低點改善，其中毛利率有望重回三成。

市場也對F-合富近年新增的代理，抱持樂觀態度。其中在代理Tearscience的眼科設備，首季銷量約8台，並已有5個省級的區域代理網絡，現尚有7-8家待簽約中，上半年仍朝20家省級區域代理邁進，全年銷量目標上看100台。

而去年影響下半年毛利率的另一因素，來自於合資合作的營運模式，雖全年3億元以上的營收貢獻目標達陣，但對毛利率反成負向影響。今年經營團隊改以毛利貢獻優於營收的策略調整，除新簽的合約都改以扣除成本後的純代理利潤入帳，亦即認列的營收會趨近於實際毛利額，舊合約則協商變更可能，以此反應更真實的利潤貢獻，因此全年營收貢獻雖估持平，但毛利額挹注應有兩位數的成長空間。

至於合富旗下以眼科代理為主的合璽醫療，內部已敲定將於大陸的新三板掛牌，預計9月送件，假設時程順利，力拚11月掛牌。

法人估計，合富第二季雖逢傳統淡季，但因今年首季休假天數較多，因此本季營收有機會與首季趨近，下半年還會優於上半年，全年營收估增10-15%，每股稅後盈餘4.5-4.8元。

 

MoneyDJ新聞 2016-02-03 10:00:56 記者 蕭燕翔 報導

 

受到中國打貪政策與客戶議約影響，F-合富(4745)去年營收僅成長3%，加上提列訴訟費用支出與眼科代理設備的前期投入，前三季營益率較前年明顯下滑，不過，因年底認列一筆勝訴賠償金，法人估計，全年每股稅後盈餘仍有5.2-5.5元水準。今年在檢驗試劑恢復正常營運動能，與代理眼科設備貢獻三級跳下，營收將重回兩位數成長，獲利同步增溫。

F-合富早期是專攻中國大陸醫療器材的通路廠商，主要系列產品包括檢驗試劑與大型放療醫療器材，但因與放療醫材原廠Accuray，發生訴訟糾紛，去年認列放療設備賣斷僅存一台，且過去幾年都兩位數成長的檢驗試劑，又因中國打貪造成新洽商醫療院所簽約遞延、少數供應商違約及層峰客戶合約到期的續約談判影響，成長較前幾年趨緩。

法人也估計，因提列訴訟費用與眼科代理設備的資本投入，去年本業獲利應為衰退，但因最終訴訟獲判勝訴，去年第四季應可先認列338萬美元的業外貢獻，全年每股稅後盈餘5.2-5.5元。

展望今年，法人認為，在營收大宗的檢驗試劑部分，因大陸整體檢驗試劑的樣本量，近年仍維持兩位數成長，雖因部分醫保給付價格調整，產值成長略低於前些年，但因合富常態往來的客戶僅1百餘家，在終端2萬多家醫院的客戶滲透率僅0.5%，成長空間還大。今年因打貪政策衝擊回復常態，加上僅存一家客戶合約到期，新舊議約影響降低，全年營收挹注應可恢復兩位數成長。

另外，在這三年新跨入的眼科代理設備部分，去年認列機台出售台數僅約10幾套，因公司已談下6個省的省級代理，法人估計，全年出貨賣斷台數至少可從30台以上起跳，對營收貢獻逾億元。而F-合富投資的放療設備廠商ViewRay，最快下半年有機會有首台設備的合約敲定。

在費用部分，法人也認為，F-合富今年少了訴訟的費用支出，營益率會逐步朝2015年前的常態靠攏，業外部分，今年元月才判增賠215萬美元(判賠金額從338萬美元增至553萬美元)，與敗訴方將負擔一定比例的訴訟費用，將有貢獻。法人估計，在本業營收獲利恢復兩位數成長、業外貢獻持穩下，今年全年每股稅後盈餘應有上看6元實力。

而F-合富先前也規劃將專營眼科代理的子公司-上海合璽醫療，登陸大陸新三板，現內部正進行掛牌前的股份改制，今年底前正式掛牌可期。法人預期，因新三板也有一定的流通限制，原始股東會配合一部分的股份釋出，釋股利益可期。

 

2015-12-31 03:07 經濟日報 記者林宸誼／專題報導


上櫃股F-合富是最早進軍大陸醫療通路布局的台資企業，靠的就是「借機下蛋」和「層峰計畫」策略，為大陸近600家三線城市的醫院，提供先進的醫療檢驗設備；今年起更是要靠乾眼症診療儀器的獨門利基，「以量取勝」拓展大陸及台灣市場。

大陸日前敲定「十三五」規劃，提出實施城鄉居民大病保險制度。主攻檢驗試劑和高階醫材代理的合富醫療董事長王瓊芝認為，目前大陸醫保覆蓋已達到98%，大陸民眾對健康的要求也越來越高，許多病症需要靠檢驗才能對病人做精確的病理判斷，對醫療整體有相當大商機。

她舉公司新增乾眼症檢測及治療儀器為例，現代人沉迷於3C產品，乾眼症病例越來越多，目前已經與對岸26家大型醫療院所合作，計劃到今年底產品將覆蓋到全大陸每一個省會城市，2016年覆蓋到地級城市，預計到2018年將延伸到縣級城市。

1997年成立的合富，靠提供臨床檢驗設備和試劑起步。對一名普通的病人來說，這些產品就是在醫院裡檢驗科看到的驗尿、驗血等專業設備和試劑。

借機下蛋 打下利基市場

然而，當時大陸多數醫院「有需求，但沒錢」，合富大膽推出「借機下蛋」的模式，也就是設備試劑打包的方式。

王瓊芝解釋，其實就是把人民幣70到80萬元，多則人民幣200萬元檢驗設備借給醫院，但未來五到七年的耗材藥水需求要向合富買，「這套模式的運作原理，就是結合試劑耗材與設備成本的長時間分攤，減輕醫院的一次性投入壓力。」

這種提供設備的模式在國外相當普遍，但因大陸信用體系不完整，國外大廠都不願嘗試，只有合富敢做，在十年之中，進入大陸500多家醫院，這個數字雖然在大陸近2萬家醫院中是九牛一毛，但為合富打下第一波基礎。

「其實只要靠管理就可以解決，通常三個月後，醫院開始透過合富購買耗材藥水。」王瓊芝指出，檢驗設備通常使用五到八年後就送給醫院，但在這期間，合富的業務代表「隨侍在旁」，協助醫院管理試劑的收貨及庫存，萬一儀器出問題，維修人員隨叫隨到，客製化服務十分周到。

這項行銷創舉，讓合富業績年年成長，也讓羅氏、拜耳發覺大陸信用市場成熟，開始大舉投放。為了避免市場成為紅海，合富於2008年起推出「層峰計畫」，也就是診斷試劑統一物流管理服務，利用合富臨床檢驗應用商品服務平台，提供中、大型醫院二、三十種的設備與試劑，替醫院省下二成以上成本。

層峰計畫 替醫院省成本

不過合富沒料到的是，到了2013年，層峰計畫遭到大陸競爭對手抄襲，對手不僅與合富搶客戶，還挖走合富十多人的銷售團隊。王瓊芝無奈地表示，往好的方面想，層峰計畫的構想在大陸散布開來，也讓年輕且有遠見的醫院院長，接受合富的作法。

 

 

2015-12-30 04:12 經濟日報 記者高行／台北報導

 

大陸檢驗試劑龍頭F-合富（4745）與射波刀原廠Accuracy代理權爭議初步獲勝，333萬美元（約新台幣1.1億元）賠償金Q4入袋，法院在明年2月將對後續7,667萬美元（約新台幣25.1億元）賠償金做出判決，若合富順利獲償，業外收益可望大進補。

合富代理射波刀原廠Accuracy片面違約，法院10月判定Accuracy首期需賠償合富333萬美元，該筆金額確定第4季進帳，貢獻合富每股稅後純益（EPS）約1.8元，促使全年EPS上看6元，優於去年的5.7元，整體獲利可望創歷史新高。合富股價昨（29）日收55.9元，下跌0.1元。

合富總計向Accuracy求償8,000萬美元（約新台幣26.2億元），公司表示，現處於法律緘默期，對訴訟結果不宜表達意見。法人則指出，法院對該求償案預計明年2月做出判決，由於第一階段由合富勝訴，後續再獲賠償勝算大，若求償7,667萬美元全數獲賠，將貢獻合富逾四個資本額，而實際金額還得看法院判定結果。

合富旗下檢驗試劑統包業務現累積47家客戶，預計貢獻明年營收4億元。

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合富董事長王瓊芝，與現任合富執行長的夫婿李惇登陸18年，兩人從早期的外商專業經理人到創業成功，關鍵在於面對挫折也不放棄的精神。

王瓊芝畢業於台大商學系，在外商優利系統工作16年，她察覺到當時外商不重視大陸市場，夫婦兩人決定放棄外商經理人職務去創業。

2005年當時大陸醫院對醫療設備的需求增加，合富開始調整經營重點，不只是「借機下蛋」，還從美國引進最先進的腫瘤治療設備，將每台要價600萬美元的射波刀（台灣稱為「電腦刀」）賣出去。

然而美國原廠公司眼見射波刀在大陸銷售業績不錯，2013年決定片面停止合富的代理權，儘管歷經兩年最終判定合富勝訴，但王瓊芝不禁感慨，「代理商生意做不好，產品賣不出去，代理權會被收回；但如果做得好，原廠就想收回自己賣」，因此除了代理，還要有核心競爭力，那就是專業的態度。

此外，大陸國家主席習近平上任後嚴厲打貪，也讓合富受到間接影響。「2015年算是谷底了，雖然掉一些訂單，但還是有其他生意覆蓋。」王瓊芝表示，公司的成長歷程永遠都會遇到困難，需要去克服，唯一就是認命拚命去找訂單，不放棄任何機會。

 

 

 

MoneyDJ新聞 2015-10-28 16:37:25 記者 新聞中心 報導

F-合富(4745)代理兩款眼科設備中之乾眼症檢查科技「眼科表面干涉儀LipiView」已於本(10)月初取得中國藥監局核發的產品註冊許可證。F-合富表示，由於大陸衛計委對乾眼症治療的重視，也引起大陸全國各省市經銷商積極洽詢與公司合作簽約，部分經銷商已陸續下單；第三季共出貨14台設備，估計第四季約有20台以上設備出貨；此外，將規劃大陸子公司合璽醫療科技貿易(上海)在大陸「全國中小企業股份轉讓系統(北京新三板)」掛牌，目標挑戰於明年底前完成。

F-合富為台商最大的醫療通路公司，也是持有兩岸醫療交流最大平臺的業者。目前旗下業務包括以層峰計畫為名的體外診斷試劑統一物流服務、與醫療設備同行的合資合作項目、放射腫瘤設備銷售業務，及在台灣、香港、澳門及大陸等大中華區代理美國Tear Science全球獨家眼科科技，檢查與治療乾眼症的眼科表面干涉儀Lipi View和熱度脈動系統Lipi Flow兩款設備。

F-合富代理兩款眼科設備中之乾眼症檢查科技「眼科表面干涉儀LipiView」已於本(10)月初取得中國藥監局核發的產品註冊許可證。由於此新科技對於近年來人口老齡化、環境污染、年輕人過度使用3C產品等原因而導致大量乾眼症的發病有重大突破，獲得大陸衛計委的重視，遂頒布「瞼板腺功能障礙臨床診治多中心研究」計劃；以大陸著名的權威眼科同仁醫院為首，共26家知名醫院參與。

 

大陸衛計委於10月25日在上海光大會展中心舉辦研究大會，出席的眼科專家除了參與研究計劃的醫生以外，還有一百餘人來自北京、上海、廣東、山東、浙江、四川等各省醫院的醫生。F-合富表示，由於大陸衛計委對於乾眼症的重視，引起全國各省市經銷商積極洽詢與公司合作簽約，部分經銷商已陸續下單；第三季共出貨14台設備，估計第四季約有20台以上設備出貨。

此外，F-合富表示，未來將持續創造股東利益，擬大量複製成功經驗引進各類歐美醫療科技原廠產品，並在中國各省市構建由醫療設備同業組成的代理銷售網路，包括可能採取垂直或橫向併購生產廠家及代理同業，形成強大的策略聯盟以加速擴大營運規模；而為創造執行此策略聯盟的可行性，將在大陸資本市場取得資金，規劃將大陸子公司合璽醫療科技貿易(上海)在大陸「全國中小企業股份轉讓系統(北京新三板)」掛牌、預計於明年底前完成，且此項計畫已取得櫃買中心同意。

2015-06-29 04:15:03 經濟日報 記者高行／台北報導

合富衝刺兩岸眼科業務，董事長王瓊芝表示，兩岸乾眼症潛在病患眾多，旗下乾眼症診療儀器具備有效治療乾眼症的獨門利基，未來將「以量取勝」強力拓展大陸及台灣市場，點燃長期成長引擎。

圖／經濟日報提供

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合富代理的乾眼症儀器分檢驗和治療兩款，主要供應眼科診所及大型醫療院所，港澳台地區現階段全力衝刺出貨，大陸市場預計第3季取得檢驗設備註冊證後啟動銷售，治療儀器則因需通過當地臨床試驗，預計明年第3季取得銷售許可。

董事長王瓊芝樂觀表示，上述設備即便還未取得大陸銷售許可，但當地醫療院所相中其前景積極進行臨床試驗，累計銷售14台，已取得銷售資格的台港市場銷售計16台。

配合第3季取得對岸檢驗設備銷售許可及國內推廣順利，預期今年大陸出貨挑戰50台，國內則設定挑戰銷售70台目標，在全台700餘家眼科診所中滲透率達10%，兩岸出貨上看120台。

除眼科業務成長可期外，合富與下游代理商合資合作業務成長可期，第2季起該業務有望呈跳躍成長，前五月新增三家客戶，另有六家簽訂合作意向。

王瓊芝表示，僅是這六家的交易金額，預計為今年挹注逾3億元營收。

據了解，今年來合富旗下有一家代理商片面違約，影響公司營收逾1.8億元，但合富已積極進行處理，若順利取得違約金，第2季業績有機會走高。

合富另代理ViewRay腫瘤引導放射治療儀器，4月取得台灣銷售許可，其單價高達850萬美元（合新台幣2.55億元），目前某家國內醫院正進行引進評估，預計年底前可望有所突破。

占合富營收比逾六成的臨床檢驗試劑代理業務，主要是統包供應對岸大型醫療院所試劑等醫材產品。王瓊芝表示，首季已引進一家新客戶，預計後續新增四家客戶。

她強調，受大陸反腐影響，現階段大陸醫療院所採購決策時程走緩，但趨透明的制度將突顯合富競爭力，對公司長線發展有利。

法人指出，合富首季在產品前期投入增加前提下，獲利表現超越去年同期，營運表現不俗。

展望下半年，旗下檢驗試劑、合資合作及乾眼症檢驗治療等三大業務成長透明度高，預期全年穩在上升軌道，營收與獲利上看兩位數成長。

合富積極耕耘兩岸醫療市場，投入員工福利不手軟，日前自大陸150萬家企業脫穎而出，與阿里巴巴、華為、中移動等重量級公司並列，獲大陸最大點評網站票選為「員工幸福指數Top 40企業」，成為台商入榜的唯二企業之一。

正值求職季，大陸最大點評網站「看準網」列舉大陸150萬家企業，由網友海選出40家幸福企業，上榜的企業大多為大陸公司，如阿里巴巴、華為、中移動等重量級陸企，而規模屬輕量級的合富赫然在列，讓董事長王瓊芝也「嚇一跳」。

董事長王瓊芝推測，是網友們口耳相傳的結果，在該項評比出爐前，就有不少網站刊登「如何通過合富面試」的教戰守則，點閱率還很高，顯示很多大學新鮮人都把合富視為求職首選，這也讓公司在網羅人才上輕鬆些。

王瓊芝指出，求職者多半是衝著公司長遠的成長性，加上投入員工訓練與福利不手軟，公司對新進員工提供百萬預算，可以社團名義自行規劃運用，滿一年以上員工可參與MBA學程，還可獲得30萬元無息車貸和百萬以上無息房貸。

合富總體薪資比照大陸外資醫療企業，屬中、上標準，新鮮人起薪4萬元以上，員工平均月薪逾6萬元，這對照大陸平均薪資水準來看，說是高薪不為過。

王瓊芝說，高薪和高福利政策就是要讓同仁無後顧之憂全力打拚，形成幸福指數領跑業績高速成長的良性循環。

MoneyDJ新聞 2015-02-04 10:16:32 記者 蕭燕翔 報導

 

新業務拓展優於預期，F-合富(4745)今年營收成長幅度可望上修，法人認為，在眼科代理與合資合作業務，今年業務成長將呈2、3倍成長下，全年營收增長可望由預期的10%，調整至15%以上。且在台資在中國大陸通路龍頭的價值受認同下，未來複製新產品進入市場、推升至銷售蜜月期(Peak Sale)的學習曲線將加速，成為中長期成長的新動能。

F-合富去年營收31.76億元，年增23%，在營業淨利率持續走揚，去年拉高至12.9%下，全年稅後盈餘3.15億元，每股稅後盈餘5.7元，優於市場預期，董事會也通過將配發3.85元股利，其中含3.65元現金與0.2元股票，對照目前股價，現金殖利率超過3.8%。

而合富去年各項營收的分布上，臨床檢驗占比由2013年的80%，提高至81%，放射腫瘤業務占比則從20%降至13%，新業務的眼科業務與合資合作占比各有2%及4%。

原先合富認為，因中國大陸打貪影響，今年不少檢驗試劑瀕臨換約，保守估計僅五成順利換約來看，檢驗試劑業務成長可能從往年的二至三成，降至持平。不過，法人認為，合富特殊的「軟+硬」的層峰計畫銷售模式，除在中國終端醫院滲透率還低外，被取代性也不高，換約率有機會優於五成，全年營業額有機會小幅成長。

今年營收比較大的亮點，則是來自於新業務的發展。在眼科代理設備方面，法人估計，今年採賣斷與租賃的模式並行，全年銷售機台可望從去年的12台，跳增至近百台，除對今年營收貢獻將2倍跳升至1.5億元以上外，未來租賃機台也將貢獻長期的穩定收益。

至於合資合作業務方面，去年營收挹注為1.42億元，進度超前預期，今年已簽訂意向書的夥伴已有6家，新簽約合作總值可達4、5億台幣。法人估計，今年合資合作業務的營收貢獻，將年增3倍以上，超過5.6億元。

也因新業務拓展順利，合富預期，去年常態打交道的醫療院所家數，約150家，今年可望增至300家，明年更將朝500家邁進，不過佔全中國1.6萬醫院目標客戶的滲透率還低，成為未來的成長來源。

法人預期，因新業務拓展順利，合富今年營收年增率可望由年初預估的10%，成長至15%以上，每股稅後盈餘6.5-6.8元。而因新業務拓展順利，並已累積可觀的產品成功銷售紀錄，有助於縮短新產品的複製曲線，目前已與不少台灣創新型醫材或檢驗廠商洽商合作，領域包括骨科、皮膚科、醫院通用醫材及檢驗科等，應有1-2個產品最近可望正式敲定。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=cb8ccd42-18bc-42e8-b6a6-1cc55ed04b13&c=MB06#ixzz3QkfjxyGG 
MoneyDJ 財經知識庫 

 

MoneyDJ新聞 2014-12-16 11:30:08 記者 蕭燕翔 報導

 

台系大陸醫療通路龍頭廠商F-合富(4745)，前11月營收繳出超過兩成的成長，法人預期，今年全年營收可望年增兩成，續創新高，每股稅後盈餘5.2-5.3元，明年雖檢驗試劑部分客戶續約變數存在，但在合約期客戶貢獻續揚，加上合資合作與眼科代理挹注增加下，明年營運有機會維持兩位數的成長。

合富近年營運都維持二成以上的高成長，主打層峰客戶的檢驗試劑功不可沒。不過，考量明年可能有6家以上客戶合約期將至，內部已就各種續約狀況，做好敏感度分析，但據了解，即便最壞的情況下，層峰客戶的營收挹注，也能維持今年水準，而以層峰客戶佔檢驗試劑客戶比重約75%來看，其餘客戶仍有機會在中國大陸地區的自然成長下，貢獻提升。

另外，合富也利用在檢驗試劑市場累積的基礎，發展新的合資合作模式，提供合作廠商金流墊付的服務，並賺取向原廠代購的合理利潤。法人認為，該種模式除需要充裕的現金部位支應外，完整的原廠代理線及具經濟規模的採購效益，才是可獲利的關鍵。在合富已陸續簽下幾家區域合作夥伴下，不排除後續將有現有營收規模較大的廠商加入，明年起挹注逐年擴大。

至於設備代理與維修部分，合富雖與射波刀原廠Accuray正進行仲裁訴訟，但訴訟前已敲定裝機部分，有一台可望於明年首季入帳。另新增Tear Science檢測與治療設備，則瞄準全台600萬的乾眼症人口，並主打一般醫療院所得以負擔的中低價位設備市場。法人預期，在台灣乾眼症設備貢獻擴大下，明年合富整體機台設備銷售也將同步成長。

而外界也高度關注合富與Accuray的訴訟進度，據了解，過年前後有機會首度出庭，明年上半年有機會漸趨明朗。

法人估計，在檢驗試劑續約的最壞預期下，合富明年營收仍能仰賴新增合作客戶與代理線，維持兩位數的成長，全年獲利增幅也將有一成成長，再創成立以來新高。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=d041b1f1-113f-470d-b0d7-141248685b3a&c=MB06#ixzz3M2K6eRn1 
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F-合富9月營收估明顯彈升；Q4旺季可期

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全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=38c61703-bc09-48ef-8ca3-43cf65476160&c=MB06#ixzz3EmXGOuQb 
MoneyDJ 財經知識庫 

 

檢驗試劑需求旺，F合富Q2營收有望維持高峰

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全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=1d59e53c-b051-4e52-a27d-a47ab9a29546&c=MB06#ixzz315k3XPwj 
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