MoneyDJ新聞 2015-08-07 11:17:32 記者 陳祈儒 報導

菱生精密（2369）第二季營收13.79億元、年減10.8%、季減幅度亦有1.6%，菱生初步評估在營收沒成長，而且今年折舊費用增加會影響毛利率下，第二季本業獲利將有不小的挑戰。菱生下周公布半年報，法人估算應該是小幅虧損。展望第三季，菱生說本季IC封裝業業績成長有限，第四季若下游庫存見底，封裝接單應該有回升機會。

在今年每股淨值方面，預估在配發完現金股利，且考慮今年前3季將小幅虧損，菱生的每股淨值仍有約16.2~16.3元，股價淨值比（股淨比）遠低於1，目前大約是0.6倍。

（一）投資新廠，折舊增7、8千萬不利毛利率：

菱生去年投入台中梧棲新廠投資，主要是針對2015年新客戶接單作準備，不過今年第二季後半導體產業景氣不振，進入7月份與8月份的訂單金額沒有旺季般的顯著成長。

菱生去年折舊金額10.08億元，預計今年再增加7千萬元、8千萬元折舊。但是今年菱生營收沒有成長，所以壓低了毛利率表現；法人預估，今年各季毛利率不會有2014年12.8%~14%毛利率水準。今年上半年的平均毛利率約在10%~11%左右。

（二）菱生看淡第三季景氣，待年底IC庫存水位降低：

菱生第二季各產品營收占比，QFN封裝占35%，SOP封裝占20~25%，分離式元件Discrete封裝占18~20%，QFN封裝約10~15%，光電封裝約10%，IC測試約5%。

就應用市場分類營收占比上，第二季PMIC約30%，NOR Flash占25~30%，MCU占10%，MEMS約10~15%，光電應用占15~20%。

菱生表示，今年下半年消費性電子如PC相關、手機銷售，手機應用的光電Light Sensor等展望都不太好。專注在IC封裝的菱生表示，下半年電子業景氣暫沒有看到旺季效應，待第四季IC業者庫存降低之後，業績才可望回升。

菱生表示，第三季營運仍辛苦，但是低水準庫存終將過去，今年年底營運是有機會轉佳。

MoneyDJ新聞 2015-03-30 09:33:31 記者 陳祈儒 報導

菱生精密（2369）在國內封測同業中，來自MEMS（微機電）的營收貢獻度最高，可惜是去（2014）年被另一家同業日月光（2311）分食客戶訂單之後，去年下半年營運成長有限。預計今年第2季中旬之前，菱生營收回升速度仍不快。為了不提高營業費用占營收比例，菱生梧棲新廠目前不積極引進設備，法人推估，菱生今年一季費用金額仍在1.3~1.4億元，惟短期內營收動力也不會強勁。

菱生MEMS客戶是知名的半導體公司I客戶；去年該I客戶沒有獲得蘋果手機MEMS相關晶片訂單，加上I公司有中長期產品線增加的考量，去年新增了封測的供應鏈，這是去年旺季菱生業績反應相對平淡的原因之一。

從中長期來看，菱生投資台中梧棲新廠，應要配合未來I公司新產品線，只是從整體營收表現上，今年5月份之前，菱生訂單表現不會有太大的驚喜。

（一） 菱生MEMS客戶，要與同業分食訂單：

MEMS（微機電）大廠InvenSense去年新增日月光這一家供應鏈之後，去年InvenSense封測訂單就由2家來分食，這也是菱生去年全年營收沒有成長，仍年減1.8%。累計今年1~2月營收年成長率亦僅1.7%。

（二）菱生最終應用是PC、消費電子，Q2算是淡季：

菱生最終下游產業市場，包括了消費電子、PC等，其中PC占比頗高，而MEMS大約占比在10%左右。第2季PC/NB訂單沒有想像中強勁，PC應用晶片大廠英特爾（Intel）才在3月上旬發布對首季營收預警；英特爾說，企業桌上型電腦需求疲弱。

另外，第1季非蘋果手機銷售僅有少數幾款機種的預購優於預期，整體Android手機跟年相比，銷售量應該沒有成長。在新款筆記型電腦、整體手機的成長沒有成長之下，外界預期，菱生5月之前營收還沒有大幅成長的動力。

（三）菱生上半年營業費用不會增加，可望維持獲利：

菱生目前除了潭子加工出口區工廠之外，還有台中梧棲新廠的生產線。只是今年5月份之前的接單動力不強，公司仍持續強化費用上的控制，預估上半年各季營業費用仍在1.3~1.4億元之間，不會有明顯的增加，法人初估，菱生上半年單季的每股盈餘維持在0.1~0.2元之間，維持一定的獲利水準。

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