MoneyDJ新聞 2016-05-27 11:05:48 記者 蕭燕翔 報導

日本製劑廠需求帶動，原料藥廠中化生(1762)看好器官移植用藥Tacrolimus的短中期表現。而在Tacrolimus在內的幾大發酵類原料藥需求下，經營團隊也已啟動發酵槽擴產計畫，新增30噸產能預計8月試車。法人也上修中化生今年的營收表現，年增率從個位數調整至10%，每股稅後盈餘挑戰1.5元。

中化生是中化集團旗下的原料藥廠，而相較於其他國內同業，該公司的優勢在於廠內即具備化學合成及微生物發酵的兩類製程，在接受製劑客戶開發產品的彈性增加。而以該公司去年的營收比重來看，美國佔比55.6%居冠，其次為亞洲29.2%，歐洲則有11.7%，如果以產品來看，器官移植類的免疫抑制劑佔銷售的大宗，其中MMF佔銷售比重最高。

事實上，中化生因擁有合成與發酵的雙種製程能力，並在免疫抑制劑領域耕耘多年，部分產品在全球占有一定地位。如同樣用於器官移植的Tacrolimus，雖終端製劑的專利早於2012年就到期，但因製程複雜，先前原料藥及製劑都還是日本原廠Astellas的天下，中化生因掌握關鍵製程，成為除原發明廠外少數有生產能力的原料藥廠，這幾年也深受有意搶進的學名藥廠青睞。

據了解，因日本學名藥廠的需求強勁，中化生的原料藥是採雙向並進，一是單賣原料藥，一是搭配中化銷售以製劑方式交貨。其中原料藥部分，中化生是交貨日本前四大學名藥廠中的二家，自2014年開始合作後，訂單持續成長。另外在美國市場，亦有新客戶展現興趣，盼2017年開始有實質貢獻。

法人預期，今年中化生在該品項的交貨將落在10-15公斤，佔全球總需求量800公斤的市佔率還相當有限，目前仍超過八成都由原廠供應。因學名藥廠搶市積極，將帶動短中期的需求量，成為中化生未來幾年最明顯成長的產品線。

其他品項部分，MMF屬成熟市場，需求穩定；原用於器官移植的RAPA，因製劑廠將其衍生物用於抗癌藥品，今年需求穩增，但長期有成長潛力。至於降膽固醇用藥的Pravastatin，去年中化生因自身產出問題，僅交貨2-3噸，今年在產出恢復正常下，出貨將重回5噸以上。

因看好發酵類產品的長期需求，中化生也決議擴建發酵槽產能，其中一個30噸的產能將於8月試車，總發酵產能將提高到120噸。

法人也估計，中化生第二季營收將略優於首季，下半年也會高於上半年，全年營收年增率由原預估的個位數，上修至10%，每股稅後盈餘挑戰1.5元。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=d6699605-a0d1-4842-b68e-30eb4bf62bb6&c=MB07#ixzz49q5tP3UG 
MoneyDJ 財經知識庫  2016年01月08日 04:10 記者杜蕙蓉／台北報導

中化生（1762）繼2015年營運大轉機後，總經理楊志平表示，將全面因應加入TPP（跨太平洋夥伴關係協議）後製藥業的大洗牌，祭出擴充產線、以利基高毛利產品為營運主軸，預計今年將再新增3個高競爭力品項，並鎖定美國和日本為目標市場，力拚成長力以不低於去年的水準，本業獲利也可望有亮麗表現。

去年營運倒吃甘蔗的中化生，自結12月營收1.36億元，年增率25.27％；累計全年營收11.62億元，年成長率22.75％，法人預估年度EPS應由3.5元起跳。

楊志平表示，加入TPP已成趨勢，預期台灣和日本也都難擋這一股浪潮，因此，產業也將面臨大洗牌，以韓國為例，由於很早就接受TPP，讓藥廠大縮減一半以上，形成大者恆大下，國內和日本也都將跟進，未來有實力挑戰專利的第四類學名藥（P4，即首仿學名藥）將成贏家，而有能力開發的原料藥廠也是水漲船高。

為了因應TPP的挑戰，楊志平表示，中化將大舉投入研發費用來縮短原料藥開發時程，預期原本新品項開發耗時約2.5～3年下，將縮短至2年；另外，也朝高開發高毛利產品和增加新品項來開發客戶，而新產品則以終端製劑年營收超過10億美元的大藥為目標。

就統計來看，2015年中化生3項高毛利產品，免疫抑制劑MM、抗癌原料藥EVE、免疫抑制劑Tacrolimus占年度營業額的6成，而2016年除該產品和RAPA可延續成長力外，也新增開發多發性骨髓瘤、心臟疾病和副甲狀線原料藥，由於目前都已有潛在客戶，也推波年度營運持續向前衝。

楊志平指出，中化生已鎖定美國、日本和歐洲為三個市場進軍，除了美國已有基礎外，鄰近的日本由於正面臨產業結構的改變，更是全力搶進目標，以目前該市場約佔整體營業額1成下，現正力拚2017年能達到2成以上。

火力全開的中化生，由於現有產能不足，已積極規劃擴充產線，該公司預計今年投入的研發經費是7千萬元，較2015年的4千萬元成長75％。

(工商時報)

MoneyDJ新聞 2015-09-30 11:32:21 記者 蕭燕翔 報導

走過營運低潮，原料藥廠中化生(1762)第二季營收重回季增與年增雙成長，法人預期，在抗癌原料藥EVE、免疫抑制劑Tacrolimus年底前需求暢旺下，今年營收可望重回兩位數成長，加計處分桃科廠土地收益，每股稅後盈餘可望超過3元，明年營收有望續揚個位數，本業獲利持續走升。

中化生先前營收貢獻最大的產品來自免疫抑制劑MMF，但過去幾年受到主力客戶訂單策略調整與價格波動，營運陷入調整，但今年起MMF與降血脂原料藥Pravastatin出貨持穩，第二季起抗癌原料藥EVE的需求轉急，單季營收開始重回年增率與季增率同為正數的格局。

事實上，中化生的抗癌原料藥EVE，製劑客戶多欲卡位明年第一季後專利陸續到期的P4市場，因此自第二季起原料拉貨轉趨積極。根據內部估計，今年底前客戶的需求量將達8-10公斤，多數集中在下半年出貨，為因應客戶需求，該公司已調整產線因應，以達客戶訂單所需。

另方面，中化生在用於器官移植的免疫抑制劑Tacrolimus方面，先前是採與母公司中化(1701)合作的原料藥+製劑模式，與僅銷售原料藥的兩種模式，並布局美國及日本市場，雖美國藥證取得進度較預期延後，但因該製劑的原廠即為日廠，在日本接受度高。因中化生出貨的製劑客戶為當地主要學名藥廠，現訂單能見度已可達明年一、二季，貢獻有望優於預期。

在新產品方面，中化生與製劑廠商合作開發的抗骨髓癌與皮膚癌的新原料，最快下季有機會小量出貨，雖營收挹注還不大，其中抗多發性骨髓癌新藥原廠自2012年藥證被核准以來，被市場抱持高度期待，業界也預期，若中化生與製劑客戶合作開發順利，長期搶攻P4商機仍可期。
 

法人估計，中化生今年營收可望繳出兩位數成長，毛利率與本業獲利將倒吃甘蔗，加計首季處分桃科廠土地的業外收入，全年每股稅後盈餘可望超過3元，明年有望重回1元左右的現金股利配發水準。而明年營收仍有機會再增個位數，因本業營運低潮已過，明年毛利率有望優今年，本業盈餘續增，另桃科廠剩餘6千多坪的土地，經營團隊也待價而沽，潛在利益仍可期。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=01ba12b1-e836-4b8b-bf61-817f2962dfa6&c=MB06#ixzz346rJqfCG 
MoneyDJ 財經知識庫