2015-07-14

記者陳永吉／專題報導

可以想像1張股票，在1個月內換手4次，換4個不同主人嗎？沒錯，這件事5、6月都發生在台股，A股滬深反ETF（00638R）在5月成交量周轉率達486%、6月達439%，上証2XETF（00633L）在6月的成交量周轉率也達395%，等於1個月1張ETF換手4次，若情況持續，等於1張ETF於1年內換手近50次，變成高投機性商品。

所謂的成交量周轉率，就是在一段時間內，用成交總單位數去除發行的總單位數，像A股滬深反ETF在1個月裡，成交量周轉率為486%，表示這個月該檔ETF總成交單位數是總發行單位數的4倍以上。

如果這樣還看不出該檔ETF的交投有多熱，可以對照台灣發行最久的台灣50ETF（0050），這檔以台股權值股為主的ETF，5月的成交量周轉率為15%、6月是11%，更別說有些ETF單月周轉率不到1%，這些A股的ETF周轉率竟然是台股ETF周轉率的30、40倍，甚至數百倍。

周轉率是台積電百倍

再跟台股個股相比，800多檔上市公司5、6月台股成交量周轉率超過100%僅有宏益（1452）、得力（1464）、巨庭（1539）這3檔股票，但最高也不超過150%，A股滬深反ETF在5、6月的周轉率，足足是3倍以上，台積電（2330）在5、6月的周轉率不超過3%，這些ETF周轉率是台積電的百倍以上。

當沖張數衝上9.1萬張

除了周轉率之外，ETF的當沖張數也相當嚇人，像是過去1週滬深2XETF（00637L）的每日現股當沖張數都在5萬張上下，上週四甚至一口氣衝上9.1萬張；而上証2XETF過去1週現股當沖張數在3萬張左右，上週四也衝上6.5萬張，讓A股ETF成為台股最投機的標的。

2015-07-07

〔記者張慧雯／台北報導〕中國股市近期劇烈震盪，使得與滬深股連結的ETF也上沖下洗，佔台股成交比重越來越高，其中，滬深2X（00637L）、上証2X（00633L）、寶滬深（0061）成交量均名列前茅，而股價波動度更高，滬深2X昨日盤中高低價差高達9.67%，上証2X價差也達9.36%，寶滬深也有8.59%。

元大投信執行副總黃昭棠表示，目前A股ETF的確是台股最矚目的焦點，滬深2X在7月3日創下ETF單日交易量達21萬張的歷史天量，若以整體ETF佔大盤交易量來看，5月約5.98%、6月佔9%、7月光是上週3個交易日的平均值就已達13.25%，等於每個月都以50%的幅度迅速成長。

黃昭棠指出，其實不管是滬深2X、上証2X或寶滬深，A股ETF成交量持續擴大，讓過去屬於資產配置型的ETF，變成投資型的ETF，而國人喜好投資型的ETF，金管會開放投資人喜好的產品，讓資金留在台灣，至少對股市比較好，維持一定人氣。

目前國內A股ETF都在證交所掛牌共13檔，包括FB上証、元上證、上証2X、上證50、深100、CFA 50及滬深2X、滬深反向等都是投資人的交易重點，上証2X6月成交金額高達480億元，滬深2X也超過360億元，兩檔合計幾乎是ETF交易量的一半，也顯示正向兩倍的A股ETF是目前國內投資人最喜歡的產品。

滬深2X昨日最高漲到16.9元，但隨著中股震盪收盤時急殺下跌0.67元、以15.5元作收，上証2X最高價來到47.19元，最後下跌1.49元、以43.31元作收，上証2X也創下掛牌以來成交張數高達11.44萬張的最高紀錄。

上證50 重要參考指標

黃昭棠建議，中國政策近日頻頻護盤，看得出來政策護盤方向以權值股和金融股為主，昨日中股收盤時，上證50的漲幅達6.5%，但上證綜合指數只上漲2.4%，未來上證50將是很重要的參考指標。

2015年05月14日 

【廖珮君、高佳菁╱台北報導】陸股一路飆漲，國內投信發行的陸股ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金）市價相對淨值大幅折價，折價率一度高達7%，投資人想贖回ETF卻遭卡關、引發不滿，據透露，金管會已約談兩大投信業高層，並要求贖回額度須公平分配等3管齊下。

受陸股飆漲、兩岸交易時間不同、中國對QFII（合格境外機構投資者）匯出限制等3大因素，使國內的陸股ETF從4月至今，出現市價跟不上淨值，而產生大幅折價的套利空間，更引爆投資人大舉贖回ETF潮。 
目前國內包括元大寶來、富邦、國泰和復華等4家投信業者，發行陸股ETF，其中涉及中國QFII額度者，則有元上證、FB上證、FH上證、及A50等4檔，近期折價率最大者是元上證，一度折價達7%，昨則約折價5.6%。 
從4月至今，陸股ETF出現大幅折價，投資人想贖回ETF套利，卻遭業者卡關，引發不滿，不僅在金管會官網臉書上抱怨、洗版，更打爆證期局電話，也向業者客訴。 

打爆證期局電話

證期局官員解釋，陸股ETF出現高折價率，有3原因，1是陸股漲多、投資人預期回檔，紛在交易市場獲利了結、引發價格跌；2是兩岸交易時間不一致，陸股在台股1點半收盤後卻大漲，拉高淨值，產生市價與淨值差距擴大。
3是中國對QFII匯出限制。依中國規定，每月累計淨匯出資金以上年底該檔基金在中國總資產的20%為限，官員說，就算業者因應贖回而賣掉股票，現金也匯不出來。
官員說，投資人反映贖回陸股ETF遭卡關一事，將採市場面、制度面和投資人資訊揭露3管齊下，首先，要求證交所找相關業者，確認券商和一般投資人贖回額度須分開，並要求證交所緊盯業者，是否有不合理分配額度的狀況。
其次，投信業者需在網站上揭露，「當天」和「當月」投資人可贖回額度和剩餘額度，強化投資人資訊揭露；第三要求強化造市券商的造市責任，包括須積極造市、並檢視價差是否合理等。 

國內陸股ETF折價一覽

要做到風險告知

官員說，很多市場都有不同的交易制度限制，但不能因為市場限制而不給業者發行新商品，金管會要求是要做到風險告知、揭露給投資人，讓投資人了解商品特性。
元大寶來投信主管表示，所有ETF均透過參與券商交易、申贖，本來每日投資人可贖回額度和剩餘額度都有告知參與券商，不過，為了改善此問題，已請參與券商努力縮小折價，另在兼顧次級市場一般散戶的權益下，會盡量滿足投資人的需求。 

《期貨》ETF期貨，10月6日上市

2014-09-29 13:17  

• 時報資訊

• 【時報記者郭鴻慧台北報導】