2018/03/12 09:01
【財訊快報／馮欣仁】白紗科(8401)近幾年積極轉向毛利率超過30%的包裝盒印刷市場，去年在包裝盒印刷比重拉升下獲利明顯提升，獲利大增656%，EPS達1.54元。
展望今年，包裝盒印刷、年底選舉可視為今年的雙保險，尤其包裝盒印刷市場規模大，少量多樣、客戶分散且毛利率高，且白紗科更將觸角伸向生醫領域，目前已取得包括金可-KY
(8406)拋棄式隱形眼鏡包裝盒、永信(3705)藥品包裝盒等生醫公司訂單。
以往國內年底選舉約可帶來相較前一年同期約25%效益，今年年底六都直轄市長、各縣市長及縣市議員等大選所帶來文宣與印刷選舉商機，公司去年開始在包括中和廠、台中
廠、桃園廠、上海廠等都有添購設備增加產能的動作。
另一方面，過去在大陸北京、蘇州、上海的轉投資主要以合板印刷為主，面臨大陸同業競爭激烈，導致虧損逐年遞增，但前年開始大陸整體營運策略明顯轉變，收掉北京廠、
蘇州廠，同時上海廠轉承接包裝印刷，整體大陸轉投資也馬上見到成效，去年單季轉盈後獲利逐季大幅遞增。值得一提的是，大陸上海廠目前產能利用率不到60%的情況下，單季已
可貢獻白紗科1000萬元新台幣，保守預估年度可挹注白紗科EPS約0.65元。
法人估在擴廠、年底選舉、大陸廠貢獻獲利等效益顯現下，白紗科今年營收可望成長至18億元，年增28.6%，在毛利率較高的包裝盒印刷出貨比重可望拉升至22.2%，預估全年
獲利可望較去年大增30%以上，今年EPS挑戰2～2.5元，創2010年掛牌以來新高。
公司的股利政策以配發現金股利為主，今年預計將配發現金股利1.28916480元，目前10幾元股價，本益比僅約8～9倍，現金殖利率超過6%，業績明顯成長加上高現金殖利率，
白紗科的價值未來可望受到法人及壽險機構的青睞。
2014年EPS1.8元，股價最高來到20.85元，今年EPS2元起跳，股價應至少有20元以上條件，尤其加權指數來到11000點的28年高點，相對目前白紗科股價約在指數7500點水準，
更有利白紗科股價反應高業績成長及高現金殖利率題材展開波段漲勢。
印刷業大廠白紗科技（8401）將兵分多路進行營運布局。白紗科總經理陳俊傑昨（1）日表示，共斥資8千萬元，租地400坪建置桃園廠，並為高雄廠也購置1台價值約4千萬元的包裝用六色印刷機，都將於本（11）月正式投產，以解決往年第4季印刷品及海報接單旺季，公司因產能滿載，被迫將部分訂單委外生產應急的窘境。
此外，因應明年六都直轄市長、各縣市長及縣市議員等大選所帶來文宣與印刷選舉財，陳俊傑透露，公司還計畫明年再投資約8千萬元，購置2台包裝用六色印刷機，分別建置在中和廠與台中廠，進行設備汰舊換新，藉以擴大產能規模。自紗估計每台六色印刷機規畫年產值可達1.2億元至1.5億元之間。
至於新設的桃園廠，若運作順利，白紗科明年還打算再租用附近300坪土地，進行擴廠計畫。
白紗科旗下上海廠去年度虧損約5,869萬元，但因上海廠今年承接客戶的生活用品印刷業務轉強，目前營運倒吃甘蔗。上海廠累計今年上半年獲利約500萬元，正式轉盈，且今年累計獲利還可持續增加中。
在公司獲利穩定之後，白紗科董事長林衍束指出，股利政策也因應時勢，未來將以配發現金股利為主，讓公司股本能維持在6億多元，而且每年預計以獲利的8成以上，來發放股利，讓所有股東都可共享公司經營成果，並願意長期持有，成為傳產業的定存股。
白紗科自結累計今年前9月合併營收10.32億元、年增5.98％，雖公司目前尚未公布第3季財報，但法人認為，因包裝毛利率提升下，使得白紗科第3季營業毛利率增加，加上旗下上海廠獲利的挹注，公司第3季獲利與EPS，不但可望超過第2季，還有機會超過今年上半年。
尤其，第4季又是公司傳統營運旺季，法人預估白紗科今年度EPS有機會達1.8元～2元高點，明年在印刷選舉財與新機台產能發酵的加持下，明年度合併營收有機會挑戰18億元，全年獲利可創歷史新高。
(工商時報)
MoneyDJ新聞 2014-12-08 11:20:54 記者 陳怡潔 報導
印刷大廠白紗科(8401)受惠九合一選舉需求帶動，11月營收估衝新高，第四季旺季業績看好。白紗科結束了大陸合版印刷業務，並積極轉攻包裝市場，今年獲利料由虧轉盈，上海的冷燙印刷新產線已經於上月裝機完成，目前兩岸各有一條專攻包裝的產線，明年業績料在包裝業務的推動下成長。
白紗科成立於2000年3月，總部位於台中太平市，主要從事印刷業務，產品包括名片、海報、書冊、喜帖、大圖輸出、畢業紀念冊及各項印刷產品等，營收比重約為名片21%、海報42%、書冊20%、柔版印刷4%、其他13%。
傳統的合版印刷市場成長空間有限，白紗科於去年4月開始結束旗下大陸北京、上海及蘇州等3個工廠的合版印刷業務，在打掉了大陸的合版印刷虧損業務後，今年業績由虧轉盈。而11月在九合一選舉的帶動下，單月營收估將衝上新高，第四季旺季業績向上。
另外，白紗科也積極轉攻包裝業務，台灣廠已新增1條冷燙「海德堡7+1印刷機」生產線，七色冷燙印刷最大年產值可達1.5億元，並接獲森田(8410)及永信(3705)等藥廠的冷燙印刷產品訂單，以及許多知名包裝跨國企業客戶的精品、面膜及隱形眼鏡等印刷產品訂單，開始量產。
大陸部分，結束合版印刷業務後，上海廠也轉型冷燙印刷，斥資1億元增設1條冷燙印刷的「海德堡8+1印刷機」生產線，可生產八色泠燙印刷產品，攻化妝品和藥品包裝商機，規畫年產值可達2億元，而上海廠的新設備已於11月裝機完成，明年上海將可望轉盈獲利。
白紗科前三季營收9.82億元，稅後盈餘5,700萬元，去年同期為虧損7,800萬元，前三季EPS為1.12元。該公司預期，雖然合版印刷市場較難有成長，但在結束大陸合版業務與轉攻包裝的帶動下，今年業績轉盈後，明年業績將重回成長，明年業績料將優於今年。
全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=d358c2de-7932-41c4-b69f-acd42f4a09b2&c=MB06#ixzz3LHURdya5
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