熱血流成河

MoneyDJ新聞 2016-04-19 12:01:18 記者 林詩茵 報導

中國最大金屬建材廠F-崇佑(5543)即將於5月9日回台上櫃，為營建產業再添新兵。董事長楊明洲(見附圖左)表示，今年看好中國大陸生技製藥、醫院等市場需求，而大型公共工程需求也持續成長，今年營收可重回成長動能；獲利則因鎮江新廠完工投產，自動化程度高，並獲淮為高新企業，在成本、稅率雙降下，全年的獲利動能將更優營收。法人則估，F-崇佑今年營收將重回12、13億元，年增10~15%，EPS則可從2.5元起跳，上看2.7元。

F-崇佑掛牌價未定，詢圈價約在22元。公司成立於2002年6月，資本額2.4億元，公司生產據點在上海松江和江蘇鎮江，主要產品為吊頂龍骨、金屬天花板、金屬隔間牆體等，營收佔比分別在45%、17%和38%。

市場部份，F-崇佑以自有品牌「Buima」及「Syntex」銷售三大產品，各別區域以中國最大，佔營收比重近5成，其次為歐洲，佔46%，亞洲新興市場佔約3%。

楊明洲表示，F-崇佑是中國最大的金屬建材廠，吊頂龍骨年產能約7000萬公尺，共有18條自動化生產線，而公司在2005年與全球第三大、歐洲最大礦棉板廠德國OWA集團進行策略聯盟，使公司產品大量銷往歐洲，營收佔比也近5成，相關市場需求看法平穩向上。

而公司較看好的產品為金屬天花板和牆體，據統計，2012~2020年，中國金屬天花板的年複合成長率高達10.1%；而金屬牆體市場，則以要求高潔淨度的工程為主，包括生技製藥廠、醫院、電子科技廠房等，據估算，2008~2014年，中國潔淨室工程複合成長率達17.5%，去年和今年預期仍有近2成的成長動能。

楊明洲表示，金屬天花板是公司新跨入的領域，去年營收佔比僅17%，今年有機會大幅成長；而牆板部份，由於中國A股、創業版等生技製藥廠商中，有高達5成為F-崇佑客戶，看好未來相關產業在中國的發展，將成為公司持續成長動能。

他進一步分析，中國近期開發全面二胎，而全中國大陸12歲以下幼童就有2.3億人，但兒童醫院卻僅有99家，幼童和婦幼醫院嚴重不足，因此擴增醫院數量成為十三五計畫的重點發展項目，預期每年將以15%年複合成長率、至2019年到達人民幣667億元的市場規模。

楊明洲認為，今年的生技製藥、醫院的持續增建，再加上中國城市化繼續帶動大型基礎建設和公共空間的需求，將是F-崇佑的營運成長動能。

實績部份，F-崇佑在SARS期間曾24小時內完成北京機場的檢驗站，奠定了公司在醫療相關工程地位；至於其他應用則包括中國的江蘇省大劇院、上海電影博物館、南京地鐵、大連地鐵、昆明長水機場、北京雁棲湖精品酒店、南京兒童醫、漯河兒童醫院等。

未來的海外市場，F-崇佑則最看好印度市場，預計將成為公司未來成長重要的動能。目前公司在印度已拿下雅加達機場T3航站、華為研究所、Reliance孟買數據資料中心、Johnson&Johnson辦公大樓…等。楊明洲透露，今年公司在印度的業績還會持續發酵，未來成長可期。

業績部份，F-崇佑去年合併營收為11.7億元，年減4.82%，但毛利率由28%提升至32%，主因公司挑選訂單，並持續透過自動化降低成長，稅後淨利3583萬元，則逆勢成長6.1%，EPS 1.49元，優於前年的1.41元。公司內部對今年營運成長有信心，並預期鎮江新廠完工將有效提升獲利表現。

法人則估，F-崇佑今年營收將成長10~15%，重回12~13億元水準，而毛利率可望維持32%，在稅率降低下，全年EPS可達到2.5元，甚至挑戰2.7元。

2016-03-22  09:26

〔記者陳永吉／台北報導〕金屬建材廠-F-崇佑（5543）雖然過去3年營收逐年下滑，不過該公司董事長楊明洲表示，之前是因為產線調整，而目前調整已告一段落，將增加金屬天花板等高階金屬建材的營收比重，加上去年底獲得中國高新企業資格，未來3年營業稅率調降10個百分點至15%，因此今年獲利將可望較去年明顯成長。

F-崇佑三大主力產品包括吊頂龍骨、金屬天花板與金屬隔間牆體，營收占比分別為45%、38%與17%。其中金屬天花板F-崇佑在中國鎮江廠於2012年完工後開始介入，營收占比從2012年的4-5%目前增至38%，未來仍是發展重心。

楊明洲表示，金屬天花板具有外觀可塑性高、環保及耐用等特性，除了普遍應用於大型公共空間及五星級飯店以外，也成為目前國際知名建築設計師在整體美觀、造型設計上的首選。

楊明洲指出，金屬天花板屬於新興產品，除了飯店、博物館等應用外，F-崇佑已順利打進大型公共工程、高級辦公樓及大眾運輸系統廠站等應用層面，如南京地鐵、大連地鐵及華泰證券大樓建案，將金屬天花板市場滲透率逐步提升，由於專案性的金屬天花板毛利率超過5成，對公司獲利極有幫助。

目前F-崇佑營收約45～50%來自中國、25%來自歐洲，美國超過10%，楊明洲表示，亞洲市場除了中國之外，目前看好印度及印尼，歐洲市場去年雖受歐元貶值影響，營收衰退10%，但仍看好今年銷售情況。

楊明洲表示，由於產線調整完成，未來接單將以毛利較高的產品為主，預期3年內營收每年可望維持2位數成長，獲利則在稅率降低及新產品貢獻下，希望能超越營收成長幅度。

F-崇佑目前資本額2.4億元，計劃將於5月上櫃。

MoneyDJ新聞 2015-12-30 07:58:25 記者 新聞中心 報導

專精於金屬建材研發製造之F-崇佑(5543)公司申請第一上櫃案，昨(29)日通過櫃買中心上櫃審議會，由國泰證券擔任主辦券商，依照預計時程，F-崇佑最快可望於明年第二季掛牌上櫃。

F-崇佑旗下金屬建材產品主要應用於商辦大樓、生物製藥及精密電子業廠房、無塵室、醫院等場所，近年來公司更積極推廣可塑性高之金屬天花板產品，並藉由金屬天花板將產品應用層面推展至大型公共建設之公共空間，如大眾運輸系統車站、機場及高級飯店等場所。據國泰證表示，F-崇佑今年前三季合併營收為8.07億元，歸屬於母公司業主之稅後淨利為1,470萬元，每股盈餘為0.61元。

F-崇佑之競爭力主要來自深耕金屬建材製造領域多年所奠定之堅實技術基礎，透過產品結合專利技術有效建立進入門檻，並藉由豐沛之產能規模及自動化產線有效掌控成本。F-崇佑主要產品線包括吊頂龍骨、金屬隔間牆體、金屬天花板及其他周邊配套商品等，相較於競爭同業其產品組合更多元化，可滿足客戶一站購足且完整配套之需求。

此外，F-崇佑透過本身建立之經銷網路及客戶群於中國市場行銷自有品牌Buima及Syntex外，並與德國首屈一指之礦棉板大廠Odenwald Faserplattenwerk GmbH於生產及行銷面長期合作，運用OWA品牌於國際建材市場之知名度將產品推廣至中國、海外之大型公共工程，以及銷售至海外市場，由於其銷售區域及客戶分散，包括中國內銷市場、歐洲、印度、中東、印尼等地，較不易受到單一區域景氣波動影響。

展望未來，F-崇佑預期，隨著環保及安全性之觀念日益深化，金屬建材相較傳統建材具備抗震、耐潮、防火及抗腐蝕性等優勢，且具備可重複拆卸、循環利用之特性，隨著金屬建材之應用逐步擴大，加上逐漸替換傳統建材之趨勢興起，及其主要銷售區域中國市場續推「十三五計畫」加速產業升級、規劃「一帶一路」所帶來大量基礎建設及交通建設之需求，大數據時代來臨對機房及雲端數據中心之需求等，可望成為推動未來業績及獲利成長之強大動能。