熱血流成河

MoneyDJ新聞 2017-12-18 12:03:51 記者 鄭盈芷 報導

隨著不鏽鋼報價調漲、庫存調整成效顯現，法人推估，運錩(2069)Q4本業獲利可望較Q3持續改善，不過因Q2營運降幅較大，今年整體獲利仍估較去年衰退；展望明年，運錩大陸新廠已於本季投產，明年新產能將可望逐季開出，預期到明年底大陸月產能將增5成，有助於公司強化電子產品接單，而運錩舊廠處分利益則可望於明年入帳，法人看好，運錩明年獲利將有明顯彈升的空間。

運錩為不鏽鋼加工專業製造廠，營運主要可分為高雄裁剪加工中心(台灣大發廠)，與大陸奇億金屬子公司(大陸廠)，台灣廠約佔營收6成，主要從事300系不鏽鋼熱軋、冷軋裁剪加工、出口，大陸廠則從事高精密不鏽鋼生產與銷售，產品主力為400系不鏽鋼，產品主要應用於家電、電子、汽車、電池、環保能源等領域。運錩台灣廠與大陸廠目前月產能都各為6000噸。

運錩大陸廠聚焦高精密不鏽鋼品，因產品屬利基市場，過去兩年都穩定貢獻1.7億多元的獲利，不過今年受大陸原物料市場波動較大，上游煉鋼廠來料狀況不如預期，致使運錩大陸廠Q2營運轉虧，也拖累了整體獲利表現，不過隨著庫存調整漸收成效，加上報價回升，運錩大陸廠Q3獲利已有明顯改善，但因台灣廠報價還在相對低檔，運錩整體Q3獲利仍屬淡季，且因Q2虧損之故，運錩前3季EPS為0.80元，較去年同期的1.35元有較大的落差。

觀看運錩Q4營運表現，運錩目前兩岸接單都穩，而隨著不鏽鋼行情回升，法人則認為，運錩Q4本業獲利可望較Q3持續提升，惟今年獲利則仍恐較去年衰退。

法人指出，今年大陸在供給側改革、淘汰落後產能帶動下，上游原料成本急漲、且短期供給較為吃緊，也使得上游鋼廠出現操作原料心態，導致運錩今年進、出料掌控較為不順，公司也立即調整SOP，嚴格掌控原料採購、庫存與訂單報價，預期明年在應變上會較今年更有經驗，而在鎳價走勢方面，法人則認為，就長線來看，目前鎳價1.1萬美元/公噸仍屬相對低檔，整體營運風險不高。

展望明年，運錩寧海新廠已於Q4投產，配合舊廠搬遷進度，新產能也將逐步開出，運錩目前大陸整體月產能為6000噸，預期明年將逐季穩定墊高，明年Q3月產能將開到8000噸，年底則預計將達到9000噸，大陸月產能將較目前增5成，而隨著新產能開出，運錩也可望增加電子產品接單，且因電子產品多採用300系不鏽鋼，單價也較高。

運錩大陸舊廠補償金額為3.58億元人民幣(逾新台幣16億元)，運錩預計明年8、9月完成搬遷，法人則估計，舊廠處分利益將可於明年下半年認列，由於運錩舊廠取得時間相當早，處分利益可期，有助於明年獲利大幅彈升。

MoneyDJ新聞 2017-11-07 10:22:00 記者 鄭盈芷 報導

運錩(2069)Q3台灣廠ASP雖還在低檔，不過大陸廠報價則已逐步調漲，法人認為，運錩Q3營運將可望轉盈，而在LME鎳價站上1.2萬美元/公噸激勵，台灣廠接單也已見回溫，法人預期，運錩Q4獲利將進一步增溫；展望明年，法人指出，運錩明年隨著寧海新廠開出，將有助於提升高附加價值產品，而視舊廠搬遷進度，預期明年也可認列部分搬遷補償金處分利益，明年整體營運表現將有可期。

運錩為不鏽鋼加工專業製造廠，營運主要可分為高雄裁剪加工中心(台灣大發廠)，與大陸奇億金屬子公司(大陸廠)，台灣廠約佔營收6成，主要從事300系不鏽鋼熱軋、冷軋裁剪加工、出口，大陸廠則從事高精密不鏽鋼生產與銷售，產品主力為400系不鏽鋼，因此營運較不受鎳價影響，產品主要應用於家電、電子、汽車、電池、環保能源等領域。

運錩Q1延續去年Q4的動能，毛利率仍處於相對高檔，但因業外認列逾2000萬元的匯損，加上因短期新廠等資本支出影響，利息支出也有較明顯的增加，Q1 EPS為0.66元，較去年Q4的1.02元下滑。

而運錩Q2合併營收雖與Q1相差不遠，不過受大陸不鏽鋼價在相當短的時間急跌影響，大陸廠庫存不及反應，導致Q2大陸廠轉虧，也拖累運錩Q2整體營運轉為小虧，運錩Q2每股虧損0.11元。

觀看運錩Q3營運，由於運錩台灣廠走外銷市場，Q3所出的貨主要為Q2所接，法人推估，Q3台灣廠ASP仍在低檔，不過伴隨著大陸7、8月鋼價反彈，運錩Q3大陸廠獲利結構則已見改善，法人認為，運錩Q3營運將可望較Q2轉盈。

展望Q4，運錩目前大陸廠仍維持滿載的產能利用率，而隨著近期鎳價站上1.2萬美元/公噸，台灣廠接單也見好轉，法人預期，運錩Q4獲利還有機會持續改善；整體來看，運錩今年因Q2營運較不如預期，加上匯損與利息支出增加等影響，法人推估，運錩今年EPS應較去年衰退。

展望明年，法人則認為，運錩明年隨著寧海新廠開出，公司將較有餘力衝刺電子、動力電池、車用等產業，而新廠也將增加300系產品線，運錩明年本業獲利結構有機會較今年改善。

另外，運錩也已與寧波當地政府簽訂土地使用權收購協議，補償金額為3.58億元人民幣(逾新台幣16億元)，而第一期款也就是應收總額的50%，將於搬遷協議簽訂後12個工作日內支付，因此運錩下半年就可入帳約新台幣8億元現金，有助於改善公司現金流、降低利息支出，法人推估，運錩一年將可省下3000~4000萬利息支出，而第二期款、也就是剩下的50%，將待房屋騰空遷完後交給寧波國家高新技術產業開發區土地儲備中心後12個工作日內支付。

在處分利益方面，由於運錩寧波舊廠取得時間較早，成本相當低，法人預期，處分利益將有可期，不過實際處分利益則還需扣除搬遷等相關費用，公司目前尚未公告處分利益，法人則推估，運錩明年視舊廠搬遷進度，應有機會認列部分處分利益。

MoneyDJ新聞 2016-11-22 09:17:49 記者 鄭盈芷 報導

隨著台灣廠營運持續回溫，法人看好，運錩(2069)今年獲利將可逐季墊高，今年EPS將可望突破2元；法人認為，運錩台灣廠明年外銷仍可望持續成長，而大陸因產能吃緊，目前寧海新廠已正式動工，預計明年Q4投產，有望挹注公司中長線營運動能。

運錩為不鏽鋼加工專業製造廠，營運主要可分為高雄裁剪加工中心(台灣廠)，與大陸奇億金屬子公司(大陸廠)，台灣廠約佔營收6成，主要從事300系不鏽鋼熱軋、冷軋裁剪加工、出口，大陸廠則從事高精密不鏽鋼生產與銷售，產品主力為400系不鏽鋼，因此營運不受鎳價影響，產品主要應用於家電、電子、汽車、電池、環保能源等。

運錩今年大陸廠獲利續穩，而台灣廠在不鏽鋼價落底回升支撐下，營運則有逐季改善之勢，也帶動運錩今年前3季獲利逐步走揚，運錩Q3 EPS更達0.68元，創下公司掛牌以來高點。

觀看運錩Q4營運，法人指出，運錩大陸廠因產能吃緊，Q4出貨量估仍與Q3相當，不過台灣廠受惠於不鏽鋼價走揚，預期單月出貨量將可望較Q3增長1成以上，有助於台灣廠獲利持續改善。

運錩台灣廠目前約有85%產品外銷，外銷市場包括美國、歐盟、俄羅斯、中東等市場，值得注意的是，受惠於美國對大陸不鏽鋼板祭出反傾銷稅，運錩台灣廠今年銷美比重明顯提升，預期明年仍有增長空間，法人指出，運錩台灣廠規劃月產能可達1萬噸，不過目前每月產量僅開到6000~7000公噸，後續還有提升的空間。

在大陸廠部分，有鑑於寧波舊廠產能吃緊，為因應未來電子、電池、環保能源訂單增長需求，運錩已於今年8月取得寧海縣寧東區5.5萬坪土地，較舊廠的2.4萬坪大逾一倍，公司預期新廠資本支出將逾20億元，其中土地約3.5億元、廠房約10億元，其餘則為設備，不過目前設備清單尚未完全定案。

運錩寧波舊廠目前有兩條軋延線，月規劃產能約6000噸，而寧海新廠初步也規劃將興建兩條新型的軋延線，第一條線預計明年Q3開出，第二條則預計後年投產，未來則會視情況將舊廠部分設備移入新廠，因此未來新廠月規劃產能將達1萬噸，而法人根據廠區面積來估算，寧海新廠未來若全部填滿，月產能還可望開到2萬噸，但要視市場需求與客戶訂單。

運錩今年前3季合併營收為52.65億元，較去年同期的58.24億元衰退，主要係因不鏽鋼平均售價較去年同期下滑；前3季EPS為1.35元，較去年同期的0.53元大增，法人看好，運錩今年EPS將可望突破2元。