熱血流成河

記者羅倩宜／調查報導

俄羅斯高頻交易在國內引起議論，期貨商表示，台指期波動劇烈時，確實有空間讓高頻交易商1分鐘賺3000萬元。高頻交易等於是電腦PK人腦，「完全透過程式交易，有紀律、沒情緒，不懂台股基本面也可獲利，就像Alpha Go擊敗世界棋王一樣。」

交易像電腦PK人腦

4月19日，台指期結算前一天， 指數往下挫低，讓高頻交易員預先佈好的空單找到機會。當日上午9點28分，1分鐘內台指期高低差達94點，成交量爆至7900口，遠高於每分鐘平均500口的行情。高頻交易的空單只要搶到一半的高低差，例如50點的空間，以每口200元計算，賣掉3000口就能進帳3000萬元。扣掉手續費和期交稅最保守也有千萬元以上。

過了1週，4月26日開盤不久，台指期往上拉，高頻交易預先佈好的多單也準備發動。9點16分，1分鐘內成交量同樣爆至7900口，台指期高低差達42點，高頻交易員只要賺到20點的空間，同樣賣掉3000口，進帳1200萬元。而這一切都在短短1分鐘內發生。

雖然期交所已澄清台指期近來沒有瞬間大量刪單或價格巨幅波動的異常現象，不過，從上述成交口數爆量16倍來看，台灣已成高頻交易青睞的目標。

交易方式之一 分散風險

康和期貨副總王文浩表示，高頻交易在台灣存在已久，只是冠上俄羅斯，讓大家覺得神秘又傳奇。「其實一點也不神秘，它只是交易方式的一種，不止外資法人，券商自營部也會搭配使用，用來分散風險。」只是散戶不容易做，因為需要高度IT技術及設備、會寫程式和參數的工程師及超快速網路連線。

期貨市場才有空間

群益期貨協理林昌興分析，高頻交易不是「秒殺」，而是「毫秒殺」，利用電腦以千分之1秒為單位送單，並透過程式計算出點位關卡。例如指數跌破8700點將誘發多單停損及程式單追空，引發連鎖下跌效應，高頻交易就能賺錢。「短線的K棒愈長，賺得愈多，如果1分鐘K棒只有5點，利潤就會被手續費吃掉。」

高頻交易只適用於期貨市場，現貨就行不通。主要原因有二，一是稅率成本：台股現貨證交稅達千分之3，高頻交易的單筆交易獲利不多，不夠扣稅；期交稅率只有10萬分之2。二是撮合時間：台股現貨每5秒才撮合1次，高頻交易無用武之地；台指期則是逐筆撮合，不論是千分之1秒或百分之1秒下單，只要有價就能成交。

主攻對沖或避險基金

前進台股的高頻交易團隊極為低調，背後以對沖或避險基金為主，人不必在台灣，可以透過雲端操作。前陣子曝光後，連期貨商想去拜訪也找不到人。

期貨商說，行情波動大的市場，最有獲利空間，近2週上海螺紋鋼期貨被炒翻天，「全世界的高頻交易高手，現在大概都在上海集合了。」

2016-04-24 03:40 經濟日報 記者王淑以／台北報導

台灣近來開放不少期權與ETF等新金融商品，國際高頻交易高手開始注意到台灣市場，傳出俄羅斯高頻交易團隊進駐台灣，運用電腦高運算能力與寬頻網路的特性，在很短的時間內進行大量交易，上周三（20日）趁台指期結算大幅震盪，這批炒手即大賺一票。

外資交易室主管表示，高頻交易現在已經成為不少券商的主要業務，有些已到成交量六成以上，而該類的手續費卻是最低的，約為萬分之一至三，因此券商的交易量增加、獲利卻是減少，為了衝市占率，券商只好持續投資更好的程式交易系統吸引客戶下單。

高頻交易主要是由券商自營部執行期指套利，以一籃子股票盯著指數的方式，透過電腦快速交易而成。在快速上網的T1專線的支援下，系統可以於一秒內輕鬆的丟出5,000筆以上的交易指令，只要台指、摩台指、台灣50、電子期、或金融期出現正價差、逆價差，ETF與連結的產品出現折價、溢價時，電腦會瞬間依設定者參數丟出並成交一籃子股票。

還有避險基金或量子基金會進行極快速且複雜的程式交易，在某價位漲破或跌破時，啟動買進追價或停損的指令，造成成交量瞬間放大並引起市場異常波動等現象，投資人易以為有突發狀況，而買進或是賣出。

國內期貨自營高層表示，台指期結算前一天，俄羅斯高頻交易團隊的炒手在開盤前高高掛報價，推升指數急衝8,743點，誘多的同時並布建空單完畢，瞬間將1,000多口買單取消，市場驚訝之際，全市場的期貨程式交易緊急啟動拋單，引發一秒內往下跌價70餘點，同時他們也藉由操作T50反1 ETF產品，來賺取套利。

日股在去年第3季時外資的成交量一度達七成，甚至在去年8月24日日股暴跌895點時、占總成交量72.5%的歷史新高，也是高頻交易造成，而此一交易的瞬間急拉或急殺很容易嚇壞一般的投資人，但這類型的交易未來只會增加不會減少。