MoneyDJ新聞 2017-12-12 12:46:27 記者 林詩茵 報導
北美AM市場汽車水箱廠商英瑞-KY(1592)與北美通路大客戶Advance Auto Parts(AAP.US)，於10月正式結束最後一筆業務往來，11月不再出貨該客戶，營收也繼續滑落，僅剩3億元，月減5.74%、年減26.45%，而累計前11月營收49.11億元，年減4.43%；英瑞-KY表示，最壞時刻就是現在，第4季將是今年最低，但公司已爭取到北美最大通路商水箱訂單，即將在明年第1季起開始試單，第2、3季逐步增加，而明年歐洲市場因併購AVA也會持續成長，有助沖淡大客戶結束合作的干擾。
英瑞-KY為北美最大AM水箱供應商，透過當地大型通路客戶Advance Auto Parts、O`Reilly/Ozark、以及加拿大的Spectra Premium Industries，北美過去佔公司營比重達8、9成，其中，Advance的營收佔比一度達到3成，是最大客戶，但在客戶對供應商提出的降價、分擔其他費用等要求不利獲利下，英瑞-KY 今年8月決定停止業務往來，9月起營收也持續下滑，11月因業務完全結束，致單月營收僅剩3億元，較去年同期大減26%。
英瑞-KY強調，今年以來北美汽車零配件通路商即有整體市況不佳的狀況，客戶拉貨動能下滑，但公司因應與大客戶的結束合作，已尋求當地其他通路商的供貨機會，如今已敲下北美最大廠商的水箱合作案，該廠商每年水箱的需求量是Advance 的2倍，若公司能拿下5成的供貨比重，整體出貨量即可回升。
據了解，英瑞-KY對新大客戶的供貨價格未必較高，但由於強勢通路對消費者的退貨有一定的規範，後續供應商需負擔的退貨風險相對低，有助成本控制、毛利率的提升。
英瑞-KY對北美新客戶的供貨將在明年第1季展開，但初期效益將不明顯，營收放量需期待第2季或第3季，英瑞-KY表示，正好第2、3季夏季為水箱旺季，新單應有機會展開營收貢獻。
英瑞-KY另一個成長動能則為歐洲市場，公司透過併購AVA集團擴大歐洲訂單，已使歐洲的營收佔比由6、7%提升至20%，公司預期，明年歐洲的成長態勢仍明確。
法人估，英瑞-KY 12月營收仍將在3億元左右，單季營收將在9~9.2億元，為上市以來最差，單季估在損平邊緣；而該公司前3季EPS為2.28元，今年EPS也估在2~2.5元，低於去年的4.39元。
法人並估，英瑞-KY明年在大客戶流失下，第1季營收仍缺動能，後續營收能否轉佳，則需觀察北美新客戶和歐洲市場的拓展。
MoneyDJ新聞 2017-06-19 10:28:04 記者 林詩茵 報導
北美AM市場汽車水箱廠商英瑞-KY(1592)2月起開始認列歐洲大通路AVA營收，帶動整體歐洲營收貢獻度增溫，惟受北美大客戶調整庫存影響，今年前5月公司營收僅24.72億元，年增0.61%。英瑞-KY表示，北美車市有雜音，致通路客戶在庫存的佈建上較為謹慎，今年歐洲在併入AVA後營收較具動能；不過，整體今年而言，公司定調位AVA整併和柬埔寨新廠的調整年，為明年度以後的成長準備。
英瑞-KY於去年底收購AVA集團股權，併購案在今年1月完成、2月開始認列相關營收，由於AVA去年度營收為3千萬歐元(約為台幣10億元)，今年以來的單月營收平均貢獻度為6000~9000萬元台幣，不過，從英瑞-KY單月營收觀察，今年以來的併購效益似乎不顯著。
英瑞-KY說明，AVA的營收貢獻穩定，但北美大客戶有庫存調整影響，單月提貨量下降，而中國OE車市也較緩，影響整體營收表現。不過，英瑞-KY也直言，今年AVA處銷售、庫儲據點的調整，同時，新廠柬埔寨也因應AVA加入而準備供應歐洲市場，因此AVA和柬埔寨今年均為調整年，營收貢獻雖將上升，但獲利則需待調整後顯現。
英瑞-KY為北美最大的AM水箱廠商，主要產品為水箱，其他產品則包括冷凝器，重型水箱、蒸發器等，由於公司來自美國AM市場營收佔比最高，過去約有逾8成，因此公司的一向成長動能均來自每年汽車保有量3~5%屬穩定增長，而為追求更大的成長動能，公司一方面佈局中國OE車市，並搶進歐洲AM市場，藉收購AVA，希望複製在美國AM市場經驗，在歐洲取得AM市場的市佔率。
據英瑞統計，公司去年美國營收佔比達83%，中國OE訂單的營收佔比約在7%、歐洲AM市場佔比同樣為7%，其他市場佔3%；而今年在收購AVA後，今年第1季美國營收佔比降至78%，歐洲則大幅上升至15%，中國降至5%，其他市場2%。
從客戶端來看，北美最大汽車通路Advance Auto Parts去年佔英瑞-KY銷售比重30%，第三大通路O`Reilly Ozark佔比20%，今年估仍在高檔。
英瑞-KY指出，第2季為水箱傳統旺季，但今年北美客戶因應市場狀況，仍有庫存調整情形，致旺季不是太明顯，第3季仍是旺季，市場狀況待觀察。
至於英瑞-KY積極佈局的中國OE市場，去年是公司的營運新動能，但今年受到電動物流車需求較緩影響，訂單有些下滑，今年上半年的動能亦趨緩；公司表示，下半年對中國市場仍有期待，主因與部份自主品牌合作，像是北京汽車、東南汽車等，由於東南有部份SUV車款熱銷，預料對訂單增溫應有幫助。
此外，英瑞-KY去年開出柬埔寨新廠產能，年產50萬個脹管式水箱，已小量供貨歐洲AM市場，英瑞-KY表示，去年柬埔寨廠的貢獻也還不大，今年也正調整因應未來擴大供應AVA歐洲市場，明年的貢獻將更明顯。
法人估，英瑞-KY今年的成長動能在歐洲，但北美和中國市場較緩下，全年營收將僅小增1成左右，獲利則有匯兌干擾，估將在4.5元左右，小幅優於去年的4.39元。
MoneyDJ新聞 2017-03-28 12:07:17 記者 林詩茵 報導
北美AM市場汽車水箱廠商英瑞-KY(1592)去(2016)年EPS 4.39元，較前年的1.91元翻倍成長，公司董事會決議擬配發現金股利2.2元，股利同樣倍增。英瑞-KY去年底為擴大歐洲市場佈局，斥資600萬歐元(近台幣2億元)，收購歐洲大通路商AVA集團股權，併購案在1月完成、2月開始認列AVA營收，公司表示，AVA年營收約3千萬歐元(約合台幣10億元)，將成今年度的營收成長動能，惟合併將有調整期，相關獲利將慢慢顯現。
英瑞-KY為北美最大AM水箱廠商，主要市場在北美，佔公司營收比重逾8成，而在北美的市佔率約27%，公司產品除水箱外，還包括冷凝器，重型水箱、蒸發器等，由於英瑞-KY在美國AM市場的成長動能主要來自每年汽車保有量 3~5%屬穩定增長，為追求更大的成長動能，公司近年積極佈局中國OE車市，並搶進歐洲AM市場，藉收購AVA，希望複製在美國AM市場經驗，在歐洲取得AM市場的市佔率。
據英瑞-KY統計，公司去年中國OE訂單的營收佔比約在7%、歐洲AM市場佔比同樣為7%。
英瑞-KY去年營收55.27億元，較前年成長6.57%，毛利率34.15%，則年增1.81個百分點，營業淨利6.43億元，年增89.12%，稅前盈餘5.72億元，年增93.24%，稅後淨利4.35億元，前年1.91億元，年增1.28倍，EPS 4.39元，大幅優於前年的1.91元，整體獲利翻倍成長。
英瑞-KY去年的營運動能主要來自北美客戶併購案完成，結束庫存調整，需求展開，此外，公司積極佈局中國OE市場，拿下北汽、華晨、湖南長豐..等車廠訂單，再加上公司過去較少佈局歐洲，去年也在該地區轉為積極，年底收購完成AVA集團股權，雖AVA合併效益在今年才將展開，但歐洲佈局效益也逐步於去年小幅發酵。
展望今年，英瑞-KY於2月起開始認列AVA營收，雖然公司前2月營收9.4億元，僅年增3.74%，但公司對後續AVA的營收貢獻相當樂觀。
英瑞-KY表示，今年1月雖有農曆年長假，但美國大客戶有較積極的拉貨動作，致1月營收不淡，而2月營收則因歐洲市場處淡季，而美國客戶則拉貨暫歇，使2月營收看起來動能不強，但隨著 第2、3季水箱AM市場進入旺季，營收動能將轉強。
英瑞-KY指出，過去AVA年營收3千萬歐元，若今年該公司營運穩定，則今年公司來自歐洲市場的營收佔比將從原本的7%跳升至近2成。
尤其，英瑞-KY去年開出柬埔寨新廠產能，年產50萬個脹管式水箱產能開出，並小量供貨歐洲AM市場，英瑞-KY表示，去年柬埔寨廠的貢獻也還不大，但未來公司將擴大耕耘歐洲市場，今年成長動能更可期。
英瑞-KY的另一股動力來源為中國OE市場，公司指出，今年中國OE市場訂單仍將向上攀升，既有客戶的新車款持續釋出，相關營收仍將攀升。
法人估，英瑞-KY今年在中國、歐洲市場將驅動下，業績可望維持向上，全年營收估至少增2成，營收將改寫新高，EPS可挑戰 5元關卡，若歐洲AVA通路效益顯現，則獲利表現更可期。
MoneyDJ新聞 2016-11-14 11:00:33 記者 林詩茵 報導
北美AM市場汽車水箱廠商英瑞-KY(1592)積極搶進歐洲汽車售後(AM)市場，宣布擬斥資600萬歐元(約合台幣2.07億元)，收購AVA集團股權，瑞英-KY表示，AVA是歐洲前幾大通路商，在英法等6個國家擁有據點和倉儲，此併購案將有利公司在歐洲市場的銷售，預料全案將在明年1月完成交易，並成為後續成長動能。
英瑞-KY為北美最大AM水箱廠商，主要市場在北美，佔公司營收比重逾8成，而在北美的市佔率約27%，公司產品除水箱外，還包括冷凝器，重型水箱、蒸發器等，由於英瑞-KY在美國AM市場的成長動能主要來自每年汽車保有量3~5%的穩定增長，為追求更大的成長動能，公司近年積極佈局中國OE車市，並搶進歐洲AM市場，如今，中國營收佔比約在1成，而歐洲則更低。
為快速擴大歐洲通路，英瑞-KY宣布將以600萬歐元買下AVA集團股權。英瑞-KY指出，AVA是歐洲前五大的冷卻系統通路商之一，母公司也是重型水箱的製造商，未來兩集團還會擴大深化合作。
據了解，英瑞-KY看好歐洲汽車保有量與美國相當，當地的AM市場成長動能穩定，公司也因此至零組件輸歐零關稅的柬埔寨設廠，如今柬埔寨產能開出，英瑞-KY也更擴大佈局歐洲的腳步。法人圈即估，明年歐洲將會成為英瑞-KY重要的成長動能。
業績部份，英瑞-KY今年第3季營收13.54億元，與去年同期的13.43億元持平微升，毛利率34.15%，則年增0.52個百分點，而營業淨利1.72億元，年增66.99%，稅前盈餘1.51億元，年增37,27%，稅後淨利1.2億元，年增37.93%，EPS 1.21元，優於去年同期的0.87元，但略低前季的1.29元。
英瑞-KY累計前3季營收43.13億元，年增9.8%，毛利率34.28%，較去年同期增加1.54個百分點，營業淨利5.31億元，年增1.05倍，稅前盈餘4.8億元，年增1倍，稅後淨利3.69億元，年增1.08倍，EPS 3.73元，優於去年同期的1.76元。
展望後勢，英瑞-KY產品為汽車散熱件，易損壞期間為夏季，第4季進入相對淡季，因此營收會逐月下滑，第2季再進入旺季。英瑞-KY表示，今年有中國OE訂單加入後，淡季表現仍可以優於去年同期；而明年第1季OE仍處旺季，表現可望平穩。
英瑞-KY目前中國OE市場已拿下長城、北汽、華晨等車廠訂單，今年前3季中國營收佔比為9%，第4季單季可望站上1成，明年還可以持續向上。
法人估，英瑞-KY第4季營收雖降，但單季EPS可以站穩0.8元，全年營收估增1成，EPS可達到4.5元，優於原估的4元；至於明年，中國、歐洲市場將驅動英瑞-KY業績向上，全年營收估至少再增1成，若歐洲AVA通路效益顯現，則營收有機會增加2~3成，營收將改寫新高，EPS則可挑戰5元關卡。
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