熱血流成河

MoneyDJ新聞 2017-03-03 10:01:28 記者 林詩茵 報導

高力熱處理(8996)去(2016)年繳出亮麗成績單，主要受惠於美國燃料電池大廠客戶Bloom Energy的訂單需求強勁，再加上公司板式熱交換器積極開拓市場，且內部營運調整綜效顯現，帶動去年營收達27.08億元，創下歷史新高，法人估，獲利也可望同步締新猶，EPS估突破3元，今年度配發的股息上看2.5元，也將寫下新紀錄。

高力成立於1970年10月，成立至今已進入第47年，初期以金屬熱處理加工業務為主，後續為提升產品附加價值，逐步跨入銅銲加工及板式熱交換器等產品，為國內唯一掛牌生產板式熱交換器的廠商，並為全球前五大廠，主要應用領域為冷凍空調設備；而板式熱交換器競爭同業包括瑞典Alfa Laval、瑞典SWEP、德國GEA、日本Hisaka、美國SPX等，高力全球市佔僅4~5%，仍有相當大的成長空間。

高力在2009年進入燃料電池供應鏈，成為美國燃料電池大廠Bloom Energy的hotbox主要供應商，供應給企業的辦公大樓、資料中心發電系統使用，目前包括Apple、Wal-Mart、Google、eBay、Coca-Cola等都有採用Bloom Energy的SOFC燃料電池，而上述廠商也間接成為高力客戶。

高力去年營收達27.08億元、年增24.3%，創新高，而Bloom Energy就是主要的成長動能，由於Bloom Energy是美國清潔能源公司及全球SOFC巨擘。因燃料電池沒有燃燒，不會產生廢氣，是非常乾淨的能源，加上在環保趨勢下，美國政策補貼獎勵使用，進而帶動需求高度成長，並使高力業績也水漲船高。

法人估算，高力去年熱能產品佔營收比重達到6成多、逼近7成，較前年旳58%提升，主要的訂單增加即來自Bloom Energy，至於板式熱交換器營收佔比則降至30%，前年為36%，基礎的金屬製品及加工剩3%。

在產品組合有利下，高力毛利率也明顯成長，去年前3季毛利率達29.65%，較前年同期增加5個百分點。高力說明，毛利率的提升一方面與產品組合有關，另外積極提升生產效能也有助益；再者，在公司進行內部調整下，營業費用率亦下降，因此，去年獲利表現佳。

以高力前3季財報觀察，前3季營收20.07億元，年增26.86%，但毛利率大增，營業淨利3.26億元，年增2.84倍，稅後淨利2.38億元，年增2.05倍，EPS 2.66元，大幅優於前年同期的0.88元。

法人估，高力去年第4季營收達7億元，單季並有匯兌回沖利益，雖考慮該季因年終可能有費用增加或其他提列事項，但單季EPS可望續居高，全年EPS將站穩3元、上看3.5元；以公司過去配息率逾7成觀察，今年的配息有機會上看2.5元。

展望今年，高力1月營收1.96億元，月減18.17%、年減18.96%，主要係農曆年假，及美國相關補貼方案目前取消，且傳出下半年有機會重啟，致需求觀望、等候政策明朗的影響。

高力則表示，除熱能產品外，公司今年也將積極擴大板式交換器的市場佈局，除原本深耕的歐洲、東北亞市場，將擴大至北美、 中南美，以及東南亞等區域，盼成為今年度的營運動能；同時，高力也看好航太領域，鎖定飛機使用熱交換用鰭片，將工業用的鰭片導入到飛機用的引擎內，目標今年航太領域也有機會成為新的新動能。

法人則預期，高力今年上半年營收走勢將較為平緩，待下半年補貼方案確定後，訂單有機會重啟成長，營運動能可望轉強。