MoneyDJ新聞 2017-10-24 10:55:46 記者 林詩茵 報導
殯葬業者龍巖(5530)公告前3季自結稅前盈餘15.42億元,每股稅前盈餘3.73元,法人估算,龍巖前3季EPS已突破3元大關,已賺贏去(2016)年全年。龍巖表示,2017年公司營收、獲利成長動能來自戶外墓園「印象花園」、三芝「無瑕」塔位,以及全台各地均有塔位完工鑲架的營收貢獻,並預期第4季營運可與第3季相當,2018年也可維持2017年水準。法人相對上修其2017年EPS,估上看4元,同時2018年亦有望維持4元水準。法人也期待,龍巖為專注本業,正積極處分不動產,若2017年、2018年有大筆資產售出,則獲利表現更可期。龍巖2017年前3季營收36.06億元,年增39.16%,營業淨利15.25億元,年增高達95.5%,稅前盈餘15.42億元,每股稅前盈餘3.73元,法人估龍巖第3季無未分配盈餘稅下,單季稅率可降到10%左右的正常水位,前3季EPS可上看3元。
龍巖則說明,「印象花園」和「無瑕」是2017年主要挹注北部營收的大案,而中南部各地塔位也有完工鑲架產品,挹注營收一路走升,而由於2017年的完工產品持續入帳,預期第4季營運表現可持穩;而2018年度完工案量估與2017年相當,2018年營運有望維持2017年的佳績。
據了解,龍巖2016年前3季營收25.9億元中,有46%為禮儀服務、54%為塔墓收入,而2017年前3季營收約36億元中,禮儀服務的營收佔比僅剩35.5%,而塔墓佔比則提升至65.5%,在塔墓毛利率較佳下,營業淨利逼近翻倍成長,優於營收表現。
龍巖強調持續看好本業表現,除塔墓的完工挹注成長外,其實禮儀服務2017年前3季的營收亦成長近7%,顯示公司在台的市佔率仍持續擴大中;而公司已售的商品預收款還高達320億元,未來10年業績無虞。
龍巖2018年在北部仍有大案完工,再加上中南部的塔位亦持續有案子完成,預料2018年的營收動能不會遜於2017年。
至於外界關注龍巖的中國大陸投資,龍巖在大陸的第一筆投資案-溫州案,已在7月底完成「招拍掛」(招標、拍賣、掛牌),以2.07億元人民幣(約9.3億元台幣)買下浙江溫州市約11萬坪土地,規劃建置戶外墓園第一期「瑞安人文公園」,最快2018年底、2019年初完工銷售,此也將成為龍巖在大陸的殯葬示範園區計劃。
據了解,該案在2018年上半年動工,將採取邊蓋邊售方式進行,在2018年底、2019年初開賣第一區,每座平均售價約人民幣10~15萬元,2019年可貢獻營收獲利。
而龍巖與日商歐力士集團的合作案,雙方未來更將布局大陸養老、殯葬市場,初期以浙江省為合作地區。同時,龍巖也攜手香港掛牌公司遠洋集團,雙方將合組公司,搶攻大中國區龐大殯葬市場。
值得留意的是,為集中資源發展本業,龍巖2017年也積極進行國內不動產的處分,外界最關注的是南港1727坪土地,傳有大型集團表達興趣,成為龍巖潛在的業績來源。
法人則估,龍巖在手的資產價值豐厚,光南港土地,以目前市場行情250萬元/坪估算,處分不動產利益就有機會挹注EPS 5元,若加計其他出租中資產,和其他土地,總計龍巖的在手資產處分利益上看百億元,潛在EPS貢獻度上看20元。
法人並估,不計資產處分,龍巖2017年在塔墓的完工帶動下,營收上看45~50億元,年增近4成,而產品組合有利下,毛利率可望回升至近7成,因此上修全年EPS至4元,2018年可維持,但若處分資產順利,則EPS還有望再攀高。
龍巖(5530)今年度在「印象花園」、「無瑕」等新產品在箱架裝設完成並完工,塔位與墓園恢復成長動能,法人預期今年度龍巖營收年增率將超過38%,稅後盈餘上看18億元,年增率有機會超過8成。明年度在「無瑕」持續貢獻營運,再加上真龍殿「骨灰室」產品開始貢獻,營收及獲利仍將維持成長趨勢。
龍巖目前待售塔位共有100萬個,高階產品有30萬個,包括真龍殿等系列產品,平均單價100萬元;中階產品有20萬個平均單價40~50萬元;低階產品有50萬個平均單價15~30萬元。在待售土葬方面,共有10萬坪。法人預期,龍巖今年塔位和墓園營收年增率有機會超過85%。
在喪葬服務方面,在生前契約累計數持續增加,加上市占率逐漸提升,法人預期龍巖今明兩年營收約年增率約0.5%、1.2%。
另外在中國大陸方面,預期每年殯葬市場規模達900億元,龍巖也積極往中國大陸發展,2016年已與中國大溫州瑞案市投資開發「人文公園」,預期2020年開始貢獻營運,將成為龍巖另一項成長動能。
(時報資訊)
MoneyDJ新聞 2017-04-06 11:19:01 記者 林詩茵 報導
殯葬業者龍巖(5530)去(2016)年因塔位墓園完工入帳少,致全年營收降、獲利衰,EPS僅2.45元,為連續第二年衰退,龍巖表示,去年若從業務銷售來看,實質仍是成長,僅因完工入帳時程致財報衰退;但今年預估將有戶外墓園三峽「映象花園」,並有部份塔位完工鑲架,將使今年營收表現大幅優於去年,對今年運正向看待;而龍巖的大陸佈局今年將有成果,溫州案有機會在今年下半年獲許可、並展開興建;至於與日本歐力士合作案,則鎖定大陸的銀髮住宅和殯葬商機,但短期不會有立即的貢獻。
龍巖從2015年開始即面臨完工鑲架數量少、戶外墓園又未完工無法入帳下,全年營收出現下滑,2016年營收34.63億元,年減1.87%,毛利率60.67%,則年減4.3個百分點,營業淨利9.32億元,年減25.26%,稅前盈餘12.04億元,年減13.19%,稅後淨利9.78億元,年減10.19%,EPS 2.45元,低於前年的2.73元,並為連續兩年衰退。
龍巖說明,去年財務報表反映出完工進度,但並非反映業務銷售情形,以公司銷售禮儀服務和塔位墓園的金額來看,較前年仍維持成長5~10%,而累計來自銷售的預收款項已突破300億元,今年1 月底到319億元,較過往的280多億元成長,未來5年、10年的業績無虞。
而龍巖去年的毛利率下滑,同樣反映塔位墓園的營收貢獻度較低,公司統計,去年毛利率較高的塔位墓園,合計營收為15億元,佔比46%,而毛利率較低的禮儀服務佔比則達到54%,拉低整體毛利率。龍巖強調,今年塔位墓園的完工入帳進度會較去年佳,毛利率可望重回成長。
對於今年的業務銷售,龍巖坦言,今年第1季在假期干擾下,目前的銷售金額僅持平,但公司在台北、桃園、台中、嘉義、高雄、花蓮均有產品銷售,業務也會繼續努力,對今年後續的銷售仍具信心。
龍巖近年深耕中國大陸殯葬產業市場,第一筆投資案-溫州案將有機會在今年第3季完成土地洽談,並展開戶外墓園的興建,最快2年後可以展開銷售,將使龍巖的大陸佈局進入收割期。
至於外界關注的日本歐力士合作案,日前歐力士參與龍巖的私募和可轉換公司債(CB),挹注龍巖資金44億元,龍巖表示,相關資金將用於償還銀行借款,長期雙方將合作登陸,耕耘當地的殯葬市場和銀髮住宅,雖然今年的合作效益不會明顯,但未來的合作成長可期。
法人則估,龍巖今年的業績仍將以台灣的塔位墓園完工,以及禮儀服務為主, 大陸轉投資尚無貢獻,由於戶外墓園的金額高,將有助公司營收大幅成長2成,重回40億元大關以上,估達41億元,毛利率也有機會向上,達到63~65%,而年EPS可望重回3元大關,擺脫衰退狀態;而明年度將有大量的塔位完工,業績動能更可期。
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