倉佑(1568)2017年營收、獲利再創歷史新高,主要來自於Borg Warner DCT產品的貢獻,今年Borg Warner仍將是成長動能最強的客戶。雖然另一客戶Punch出貨下滑,但法人估計,全年營收仍有1成成長機會,Punch出貨減少反而對毛利率有正向幫助。

 

倉佑2017年營收33.57億元,營業毛利4.97億元,營業淨利2.38億元,稅後盈餘1.92億元,每股盈餘1.86元,擬配發現金股利0.8元。

公司2017年營收年增率達2成,主要供應Borg Warner DCT產品增加,Borg Warner在中國市場的滲透率提升,倉佑來自Borg Warner營收貢獻翻倍,整體營收占比超過1成。由於供應Borg Warner產品今年持續成長,該客戶仍是公司今年成長動能來源。

 

 

倉佑有五項產品交貨給Borg Warner,過去用傳統機台,生產效率較差、毛利率偏低,去年第4季已經有三項產品導入新設備機台生產,毛利率已提升至17.11%,剩下兩項計畫在今年下半年導入,持續改善毛利率。

另一大客戶Punch占公司營收達2成以上,但由於Punch為擴大在地採購,增加許多供應商,分散採購策略,倉佑對Punch出貨預期將下降,但Punch毛利率不佳,在產品組合改變下,反而有助毛利率提升。

(時報資訊)

MoneyDJ新聞 2018-01-05 12:40:46 記者 林詩茵 報導

自動變速箱零組件廠倉佑(1568)11月營收在中國車市旺季下,拉高改寫史上第三高紀錄,不過,由於購置稅優惠結束,部份車廠年底降低庫存,預估12月營收將降,整體去年第4季營收將略低於第3季,但與前年同期相比仍維持成長。展望今年,倉佑預估,AM和國際品牌廠商訂單將維持成長,尤其去年有DCT新品項加入的Borg Warner的訂單將有較明顯成長動能、Valeo也維持穩定向上,惟Punch的供應商增加,保守估成長動能,萬里揚則考慮自主品牌的波動,亦謹慎看待。

受惠於中國自排車滲透率持續拉升,且大客戶積極搶攻市佔率,倉佑去年度的營收成長動能強勁,尤其,車廠考量去年底小車購置稅優惠結束,第3季積極拉貨,令倉佑第3季淡季不淡,第4季10、11月仍旺,11月並寫下史上第三高紀錄;不過,倉佑12月營收在自主品牌車廠拉貨高峰過後進入調整期下,營收估回落。

據了解,倉佑打入北美汽車零件大廠Borg Warner,由於該客戶在中國市場的滲透率提升,並擴大在地化採購,尤其,倉佑獨家供應該廠DCT的某顆零組件,拉升倉佑來自Borg Warner的營收佔比由原本的5%提升至1成多,是成長動能最強的客戶。

倉佑表示,去年和今年Borg Warner將是成長動能最強的客戶,由於單一品項獨家供應持續放大,有助今年營收維持雙位數成長,佔比也將再向上攀升。
 
同時,歐系汽車零組件大廠Valeo佔公司營收比重亦為1成多,今年在客戶訂單穩定下,估相關訂單將維持小幅成長態勢。

不過,去年在中國積極耕耘自主品牌的Punch,去年在中國自主品牌銷售成長下,營收動能亦強,佔公司營收達2成以上,但由於Punch為擴大在地採購,增加了許多供應商,分散採購,因此今年Punch對倉佑下單是否成長,需要觀察。

此外,自主品牌車廠的自動變速箱供應大廠萬里揚,12月起下單進入調整期,由於外界普遍預期今年中國車市動能不強,是否干擾客戶進行庫存調整,使今年萬里揚的訂單看法不明朗。倉佑表示,自主品牌的調整需持續觀察今年第1季的車市。

整體來看今年,倉佑認為,今年在中國自排車比重持續提升下,客戶下單仍成長,但考量自主品牌的銷售波動較大,公司暫謹慎看待整體營收動能,估全年營收將小幅增長。

而倉佑嘉義新廠已在去年底完工,今年投產,估第2季可望放量,主要供應Borg Warner新品訂單。

法人則估,倉佑去年第4季營收在8.3億元左右,小幅低於第3季,而單季新品學習曲線已過,毛利率有望回升,但受到台幣升值干擾,單季將有匯兌損失,單季EPS將小幅優於第3季,全年EPS估在1.8元左右,低於市場原估的2~2.5元。

法人並估,倉佑今年營收將小幅成長1成左右,但台幣和原物料仍是影響獲利的不確定因素,全年EPS仍有機會挑戰2元。

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