熱血流成河

MoneyDJ新聞 2019-04-10 10:18:41 記者 邱建齊 報導

奇力新(2456)3月合併營收12.72億元，月增27.47%，並較去(2018)年同期成長10.32%，第1季累計合併營收36.98億元，較去年同期成長20.27%。展望2019年，奇力新預計將會有不錯的成長動能，法人則點出旺詮恐成為今年集團拖油瓶。

觀察奇力新今(2019)年3月及第1季營收，須留意去年同期公告數字並未包含去年下半年才合併進來的美磊與美桀，若單純將集團旗下5家公司奇力新、旺詮、飛磁、美磊、美桀今年3月與第1季營收加總跟去年同期相比，則分別年減18.75%(詳見附表1)與10.9%(詳見附表2)。
 
從個別公司看3月營收，三家電感廠分別為：奇力新4.36億，月增31.34%、但年減18.87%；美磊2.41億，月增43.98%、小幅年減7.72%；美桀1.32 億，雖月增59.3%、卻年減13.28%。而年減幅最大的是電阻廠旺詮，單月營收2.71億，月增14.62%、但年減幅度達到38.25%。而唯一出現年增的是磁性材料廠飛磁3月營收1.93 億，月增7.25%、年增8.89%。

奇力新表示，電感3月營收年減，主因網通需求較去年同期減緩，以及英特爾中低階CPU仍舊缺料，無法完全滿足市場需求，但三家公司3月營收相較前2個月營收平均數均有2位數成長，加上本(4)月訂單回升，顯示電感市場已在中美貿易爭議及供應鏈庫存去化等不利因素中逐漸復甦。

至於旺詮3月營收月增卻年減，奇力新則說明，因工作天數增加，主要為終端客戶庫存逐步消化，急單需求增加拉升3月營收月增，但因整體不確定因素尚未消除，客戶在嚴控庫存水位的情形下整體需求尚未回到過去正常水準，以致仍較去年同期仍明顯衰退。飛磁則在中國春節過後客戶補貨加持下比起2月跟去年同期都呈現正成長。

展望未來，奇力新表示，中美貿易爭議及供應鏈庫存去化等不利因素已逐漸減緩，電感可望在車用市場、人工智慧及5G領域中持續推升營收；已呈現落底跡象的電阻市場，第2季表現應會優於第1季；飛磁在歐洲及中國新能源車的布局，第4季可望見到明顯的需求提升；奇力新集團預期，2019年將會有不錯的成長動能。

而各應用領域營收佔比亦將往毛利更佳之組合調整，各大區塊在2019年目標比重各為：通訊24%(+2%)、手機平板12%(持平)、PC與NB佔31%(-1%)、車用22%(+2%)、消費性電子11%(-3%)。不過，法人則認為，去年整體毛利率拉高的最大功臣是晶片電阻，今年卻反而成為隱憂。

法人預估，奇力新集團旗下公司今年能見度以飛磁最為明朗，如無意外，在去瓶頸後產能增加下，要比去年再出現兩位數成長不是問題。

電感雖然去年基期已高，但高度客製化的Molding價格走勢明顯較MLCC、晶片電阻平穩，大陸品牌手機接棒推新品更帶動小顆Molding放量，低階產品移往越南廠生產的成本效益也逐步顯現，加上新增之Antenna(天線)及LTCC二大生產線，將分別從下半年起搶食5G商機。法人則看好，若兩大產品線產能全數開出、且接單順暢，則有機會每月為集團各增加各約1億元營收，電感全年有望正成長。

法人點出奇力新集團今年營運較大的變數在旺詮，晶片電阻雖降價讓訂單回流，但接單好轉狀況並不明顯，預計6月客戶庫存消化完畢後訂單才會回溫。法人認為，晶片電阻產能擴產後投放至市場，在終端需求未明顯回溫來消化新增產能之前，持續保守看待晶片電阻的價格壓力，最糟的狀況甚至將拖累集團獲利年減近4成，今年的EPS恐難站穩一個股本以上。

奇力新集團去年每股稅後盈餘11.54元創下新高，每股擬配發股息8元，現金盈餘配發率近7成，以昨(9)日收盤價101元計算現金殖利率達7.92%。

MoneyDJ新聞 2018-12-06 12:20:49 記者 林詩茵 報導