《電子零件》法人保守看待明年營運，康控-KY再吞跌停
2018/10/26 13:13 時報資訊
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【時報記者張漢綺台北報導】康控-KY (4943) 初估第3季獲利優於去年同期，且公司預估，第4季合併營收約18億元到22億元間，獲利可望比第3季好，不過法人保守看待康控-KY明年營運，加上台股連兩天走跌，康控-KY今天盤中股價再吞跌停，創下2017年6月12日以來新低價。
康控-KY因掌握精密模具與Insert Molding的關鍵技術，競爭對手少，是蘋果新款手機防水聲學元件重要供應商，受惠於蘋果新機拉貨，康控-KY業績自8月起攀升，9月合併營收達7.5億元，月增4.31%，年成長4%，累計第3季合併營收為20.14億元，季增36.91%，創下單季歷史新高，康控-KY財務長黃翹生表示，內部自結第3季的獲利包括絕對數字及每股盈餘都優於去年，第4季雖然產品有降價，但基於產品組合更好加上開發費用降低，預估第4季合併營收與第3季相近，約在18億元到22億元間，合併毛利率約40%到50%，營業淨利率約30%到40%間，第4季獲利表現不會比第3季差。
在光學鏡頭方面，目前康控-KY車載鏡頭已接獲國際電動車大廠訂單，預計明年上半年開始量產出貨，照明部份是大陸的客戶，康控-KY預估，明年車載鏡頭及照明鏡頭應用產品營收占比將達3%至5%。
MoneyDJ新聞 2018-10-25 11:31:28 記者 蕭燕翔 報導
機構件廠商康控-KY(4943)昨日召開業績說明會，公司釋出，第三季獲利將呈現年增，第四季營收先看季增持平，毛利率不會低於前季，明年車用與光學應用都有進展，營收佔比分別會拉高至15%及3-5%，但因中美貿易變數與非消費電子放量時間較慢等因素，明年成長力道相對會是法人圈關注焦點。
康控-KY自結第三季的營收佔比，聲學元件佔比約六成，二成以上來自模具，10%則為汽車應用，其他一成相對零星；第三季漸入傳統旺季，營收季增37%、但年增率僅0.31%，法人認為，車用因多為計畫性生產的長單，營業額貢獻應會高於去年同期，年增率平緩主要還是佔營收大宗的聲學元件與模具相關的增長相對持平。
而康控-KY聲學元件的最終端客戶，是眾所熟知的美系3C大廠，並透過美律(2439)交貨，第三季成長相對平緩，應該與該客戶新品延後有關；日前特定法人報告也點出美律與立訊結盟可能會提高提高聲學元件的自製率，但據了解，因認證時間較久，短期內該品牌商轉單的疑慮較小，不過拉高自製率恐怕仍是既定方向，經營團隊也可以把產能移往其他客戶生產，產線閒置的疑慮不大。
在產品單價部分，法人分析，根據康控往例，第三季因新機交貨比重拉高，且才剛開始出貨，聲學元件的毛利率通常會是年度高點，而今年因品牌客戶主力機種放量時間延後，新機對毛利率的貢獻也會稍晚往年，這也是公司預期第四季營收將持平，但毛利率不會低於第三季的其中一個原因。
不過對於明年的聲學元件營收，法人相對保守，一方面是年初第一季可能會面臨比較大的價格重新議價，另一方面客戶提高自製率恐已成定局，只是通過認證的時間點可能影響實質轉移時間；另外中美貿易已對全球經濟投下變數，康控也不諱言終端客戶庫存建立確實趨向保守，只是預售情況不俗，有沒有可能追加訂單?可能要等之後相對明朗。但在整合的因素之下，多數的法人認為，公司在最大終端客戶的聲學元件營業額上，明年先持平看待。
康控明年比較大的增長，還是來自非聲學，一個是車用領域，公司既有的客戶穩定增長，每年已可貢獻約一成的營業額，公司又已取得博世(Bosch)與聯合電子的三至五年訂單，總額6億人民幣，明年可以開始量產，預計將帶動車用的營收佔比將從今年的一成，提高到15%。
光學今年還處於認證試產期，不過歷經實驗室評估與專業意見，康控-KY已定調會以進行中的照明器與車載鏡頭為主，前者已有大陸客戶試產中，後者則以矽膠加玻璃的混合鏡片，與韓系客戶配合，兩者都預期明年第一、二季量產，內部期待明年的光學應用佔比能有3-5%，爾後逐年增加，但消費電子的部分先行放緩；法人則認為，因康控的創新技術應用在消費電子，短期恐怕還不具成本與良率的競爭力，貿然投入對公司恐勞民傷財，但也因投入領域以利基市場先行，光學對康控的營收貢獻增長可能相對平緩。
法人預期，康控-KY今年營收可望有兩成增長，以目前客戶下單與公司產品組合的情況，全年獲利可望優於去年，但因明年佔營收大宗的聲學元件變數較多，法人先看明年營收先拚兩位數成長，實質力道則看新產品放量時間而定。
(圖說:康控-KY財務長黃翹生資料照片)
MoneyDJ新聞 2018-10-24 15:34:30 記者 蕭燕翔 報導
康控-KY(4943)今日舉行業績說明會，財務長黃翹生(附圖資料照片)指出，第三季自結的獲利與每股稅後盈餘都比去年同期高，第四季營收預期將落在18-22億元，與第三季相當，毛利率不會比較差；另汽車電子也已接到博世、聯合電子未來三到五年總計超過6億人民幣的訂單，如果撇開大環境不看，對明年營運樂觀。
康控第三季營收20.18億元、季增逾37%，先前因股價波動較劇，被證交所要求公告自結獲利，8月稅後盈餘1.52億元，每股稅後盈餘1.29元；黃翹生今日表示，如果以自結情況來看，第三季不管是稅後盈餘或每股稅後盈餘，都會比去年同期好，但因聲學元件客戶對庫存態度保守，第四季月營收不會出現像去年同期般的突然飆高，先看與第三季相當，但毛利率不會比第三季差。
他也說，第四季營收的表現會牽涉到終端客戶的銷售，目前因中美貿易戰的影響，庫存相對保守，現階段看起來的情況會比較像落在20億元左右，但因預購狀況真的不錯，客戶也有詢問增產的可能性，但僅止於討論階段，內部也會評估一旦增產上去，有甚麼變化可能因應不及。
除了聲學元件，他說，今年第三季有接到一些Tier 1客戶的訂單，主要是博世、聯合電子為主，該訂單三到五年的總額超過6億人民幣，明年量產；因此會為其在昆山設立專有的生產基地，預計明年汽車比重會從今年10%拉高到明年的15%。
至於光學方面，目前接觸中、近量產的主要是照明器跟車載鏡頭，前者為陸系客戶，後者則是韓系客戶，預計明年第一、二季量產，期許明年光學貢獻能有3~5%；但黃翹生也坦言，在外界期待較深的消費電子方面，經專業評估，現階段還不能超越現有競爭對手，因此速度會放慢，會先從車載跟照明器為主。
對於資本支出，黃翹生仍維持先前預期，即明年起每年約1億美元的目標，但因中美貿易戰疑慮，會進行配置調整，可能會到東南亞國家找其他生產基地。
MoneyDJ新聞 2018-07-23 11:40:08 記者 蕭燕翔 報導
營收加溫，聲學元件廠商康控-KY(4943)第二季營收季增超過五成，符合市場預期，法人認為，以3月毛利率改善的進度來看，第二季毛利率恢復年增正成長可期，第三季營收將隨美系客戶需求加溫，逐月成長，季增逾四成，但單季營收年增率可能因基期墊高，壓縮至個位數，全年營收年增兩至三成，每股稅後盈餘優於去年；而併購啟弘貢獻的營收將自10月發生，整合效益則看明年第一季後，但能否把創新製程引入量產，是康控下階段升級的關鍵。
康控-KY目前營收最大來源為聲學元件，其次為車用，光學應用則是未來技術演進後中期導入量產的重點。而相較於其他機構件廠商，康控-KY的技術優勢在於透過矽膠與Insert Molding的技術，符合聲學元件微型化的趨勢，今年上半年受惠在美系客戶供貨的佔有率提升與切入陸系客戶，另又有車用增長，帶動營收年增87%，第二季營收則季增五成以上，符合市場預期。
法人認為，康控-KY第一季毛利率的驟降，主要是2月的營收規模因素，但公司前次法說公布3月的數字，已回升至38%。雖4、5月營收不如3月，但6月已有加溫，整體第二季毛利率應有機會參考3月數字，優於去年同期的30.18%，重新繳出毛利率年增成績。
對於今年聲學元件的動能，前次康控-KY給出的整體成長目標，落在二至三成，動能來自美系客戶的供貨滲透率提升與非蘋客戶的新單挹注，不過因今年美系客戶聲學元件設計趨簡，較不利產品單價的計算，可能侵蝕掉公司供貨量的實際增長，只是公司可以透過製程改善，讓毛利率維持一定水準。
車用是康控-KY能見度很高的領域，特別是該領域都屬計畫性接單與生產，變動可能性較小，今年營收佔比逾倍成長至10%無虞，也是未來三年營收佔比將一路墊高的最明確產品線。
而先前康控釋出的併購計畫，最後宣布是取得揚聲器機電模組廠啟弘過半股權，啟弘營收將從10月開始入帳，但因該公司目前一年營收僅6億元規模，對營收的挹注有限，只是因也有基礎獲利，實質認列後對康控不會產生負面影響，經營團隊也期許短期內先透過訂單與成本的調整，讓獲利能力增加，明年第一季後整合效益將逐步發酵。
但康控當初取得啟弘過半股權，相中的是該公司以半導體製程研發聲學元件的能力，該製程好處在於得以更薄型化與功率提高，只是啟弘過去並不擅長把研發的技術導入量產，這部分是康控的強項，期許未來能有更大發揮，並瞄準如智慧音箱等新興快速增長的利基領域。
至於營收，法人認為，康控-KY第三季營收將有旺季效應，較第二季持續成長，但因去年第三季基期拉高，單季營收的年增率可能壓縮至個位數，不如上半年的跳升，只是毛利率能有基礎水準，且全年營收也將如預期成長二至三成，每股稅後盈餘較去年續揚至12-13元。
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