MoneyDJ新聞 2019-01-22 11:09:54 記者 鄭盈芷 報導
受鉛價下挫衝擊，泰銘(9927)去年Q3單季本業微幅虧損，不過隨著去年Q4鉛價回穩，法人推估，泰銘將有望沖回部分存貨跌價損失，去年Q4可望轉盈；展望今年，法人指出，去年受強勢美元影響，基本金屬相對承壓，不過在美國今年緩升息的預期下，今年鉛價有機會相對平穩，另外，近年在大陸環保改革政策推動下，大陸鉛酸蓄電池廠逐漸往越南遷移，加上當地GDP持續強勁成長，也帶給泰銘營運成長空間。泰銘是亞洲鉛合金提煉製造大廠，也是台灣第一家取得廢鉛蓄電池處理執照工廠，同時也是國內鉛回收處理唯一上市櫃公司，而泰銘每年國內回收量約為4萬噸，佔國內總量約7成；泰銘在國內鉛錠年產能則約12~13萬噸，至於越南廠年產能目前則為6萬噸，但依現有廠房空間來看，未來可擴至12萬噸。泰銘目前每年出貨噸數已站穩14萬噸。
去年Q3 LME鎳價由2440美元/公噸盤跌至2028美元/公噸，泰銘因認列存貨跌價損失，去年Q3單季營業利益轉為小虧300萬元，而受到去年Q3單季稅後僅小賺影響，泰銘2018年前3季EPS僅1.47元，較2017年同期的3.3元幾乎腰斬。
法人指出，泰銘屬景氣循環股，2017年受惠鉛價一路從2000美元/公噸上揚至2500美元/公噸，帶動泰銘當年度繳出EPS 4.79元的亮眼成績，創下金融海嘯以來高點。
不過2018年鉛價走勢則恰恰與2017年相反，泰銘指出，自金融海嘯以來，LME鉛價大多都在2000~2200美元/公噸波動，不過2018年年初就已經來到2600美元/公噸；泰銘去年受鉛價基期已大幅墊高、上檔空間有限，後續又受到強勢美元、以及中國經濟成長趨緩牽連，鉛價去年反而呈前高後低，壓抑泰銘獲利動能。
不過隨著鉛價跌至1900~2000美元/公噸，底部也已經浮現，泰銘去年Q4受惠於鉛價回穩，法人預估，Q4將有機會認列存貨跌價損失回沖，去年Q4有望轉盈；展望今年Q1，有鑑於目前鉛價落在2000美元/公噸的低檔位置，下跌的空間相對有限，也可望為泰銘今年營運帶來好的開始。
泰銘的產品主要應用於鉛酸蓄電池產業，值得注意的是，近年大陸積極從事環保改革，限縮三高(高汙染、高耗能、高勞力)產業發展，泰銘觀察，大陸鉛酸蓄電池廠自2017年開始也逐漸往越南市場遷移，而泰銘已在越南布局多年，將具備地利優勢。
泰銘2018年獲利雖受壓，不過從過去幾年走勢來看，泰銘平均每年EPS大多都落在2~3元，而在股利政策方面，也以穩定配息為大方向，近年配息大多都在2元以上，具長期投資價值。
2018年08月31日 04:10 工商時報
顏瑞田／高雄報導
國際鉛錠價格先前維持相對高價，唯高價庫存原料恐拖累泰銘（9927）第三季獲利；不過，由於鉛錠價格已從每噸2300～2500美元回檔到2000美元上下，泰銘第四季因原料成本大降，可望回到正常獲利水準。
泰銘發言人童新沅表示，泰銘的獲利跟國際鉛錠價格變動有直接關連性。依倫敦金屬交易所（LME）的國際鉛錠價格，2017年平均每噸2317.54美元，今年初最高漲到2589.77美元，6月逐步下滑到2400美元左右，最低殺到8月17日的1977美元，從高點計算跌幅達22.75％。8月29日才又拉回到2065.50美元。
童新沅說，今年前7月泰銘買進加工的鉛錠相對屬於高價，導致泰銘上半年毛利率表現不如預期，但低檔買進的鉛錠可望在9月開始顯現效益，有機會讓毛利率回到正常水準。
泰銘今年上半年的營業毛利率只有9.7％，明顯低於去年同期的12.08％，在營業額相差無幾的情況下，也使得上半年每股盈餘從去年2.08元下滑到1.42元。
不過，他指出過去的高價庫存反應期大約1到2個月，因此，隨著鉛錠價格的下滑，泰銘買進的低價鉛錠也會從9月開始反應，讓毛利率回復到正常水準。泰銘累計今年前7月營收約64.46億元，比去年同期61.81億元，年增約4.29％。
(工商時報)
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