2018-10-18 06:00

法人持有國巨股票變動

外資報告追捧國巨 投信冷處理

記者張慧雯／特稿

 

觀察今年以來外資與投信對國巨（2327）的持股變化，可用「外（外資）熱內（投信）冷」來形容，現在連法人報告也天差地遠！

 

10月初外資摩根士丹利證券發表對被動元件市場的看法，認為國巨在積層陶瓷電容（MLCC）全球市佔率將大幅提升，從2017年的7%到今年可望來到15%，足足成長一倍以上；不過，國內元大投顧卻從10月開始關閉對被動元件指標股國巨的研究，認為影響股價後市的主因是籌碼面而非基本面，此舉讓不少人跌破眼鏡。

 

摩根士丹利的報告中將國巨列為全球被動元件5大廠之一，與Murata、SEMCO、 Taiyo Yuden、TDK等平起平坐，看好明年MLCC需求會持續成長，且預估國巨MLCC市佔率會持續提升，而近期外資報告中，國巨的目標價落在759-770元左右，雖然目標價較先前低，但外資仍持續關注被動元件的後市發展。

 

相較於外資持續關注，本土券商則以「冷處理」居多，除元大投顧不再看被動元件外，不少本土券商的報告也偏保守，雖然認為「基本面沒問題」，但卻都直指「籌碼面影響大」。

 

 

日廠村田釋利多 仍待觀察

 

 

不過昨（17）日日本被動元件大廠村田預估，車用、智慧型手機等相關MLCC產品在2年內供給仍持續緊繃，預估明年還會再擴增10%的產能，不知村田此番說法，是否又會改變國內法人對被動元件的看法？頗值得投資人關注。

 

 

2018年10月17日 04:10 工商時報

簡威瑟／台北報導

元大投顧關閉對被動元件指標股國巨、奇力新研究，元大指出，此為組織人力調整、重新整合研究資源因素。市場對於最早開啟研究、看法最精準的機構停止追蹤，出現許多討論，惟法人目前共識是，影響被動元件族群股價後市最大的因素來自籌碼面，基本面看法不是唯一考量。

元大投顧是大型研究機構中，最早針對被動元件族群研究、也是第一家開啟國巨基本面研究的法人，比巴黎、匯豐、摩根大通與美林證券等都要來得早。

元大3月開啟國巨投資評等時，給予「買進」，當時國巨股價不到400元，國巨隨後扶搖直上，最高來到1,310元，數度超越元大投顧科技產業分析師賴建發賦予的股價合理估值，也奠定元大投顧在被動元件產業研究領域中「快而準」的高度地位。

正因為這樣，當元大終止對被動元件指標股研究時，市場上第一時間是傳出「元大不再看好被動元件」的聲音，甚至憂心棄評後的客戶拋售效應，不過，元大僅表示此為組織人力調整因素。被動元件股王國巨昨（16）日股價走勢尚稱穩定，終場上漲2.2％、收419元。

在元大投顧終止評等之前，事實上，摩根大通證券已將國巨推測合理股價，由1,550下修至770元；最近初評「買進」的美林證券給予的合理股價估值，也只有759元。這代表法人對國巨股價的看法，不再用超高標準看待，反而訴諸低股價淨值比來評價。

然有分析師說，被動元件指標股過去一段時間以來，對股價影響最大的非基本面，反而是由籌碼面、融資券結構掛帥。法人籌碼面：外資對國巨持股比例尚稱平穩，投信則已降至極低水位，法人賣壓現已減輕不少；至於股價崩跌時期「打死不退」的融資，最近也出現稍稍減碼態勢，有助籌碼結構轉趨穩定。

因此，儘管元大投顧因組織人力調整等因素，終止對國巨與奇力新研究，法人倒沒有太過擔心元大旗下客戶「棄養效應」，研判「想賣的在股價走跌期間都賣了」，現階段走勢與籌碼面何時安定關係較大。

(工商時報)