李國安：證券史上3大庫藏股陽謀

2019-08-21
作者: 李國安

價格來自於人性（感性）、價值源自於理性。人性用感性決定了價格，理性用價值決定了長期合理價格。

價格是一直在變的價值，價值卻是內心不易改變（合理）的價格。價格是公開且人人看得到，但卻是善變的。投資人共同決定某一時點的價格，但卻一再反悔。價值必須非常用心去了解，每個人不同調，各吹各的調。投資人依據不用心的價值決定了短暫價格，這一時的價格隨著時間經過，會使大家的價格與價值在某一時點趨於一致後再分道揚鑣。

價格是善變且公開，價格的目的是為了買賣雙方的交易。短期而言，價格存在的意義是為了買方與賣方交易價格的合意性，而非為了價格是否合理。

經營者或價值投資者的立場：必須用一輩子眼光，看的是價值而非一時的價格，至於投資人用什麼價格選擇本有的價值，最終時間會讓價格漸漸趨近於本有價值而遠離你所買的任何價格，結果就產生了投資贏家與輸家。

價值投資者利用價值與價格差距，創造自己成為贏家的空間與機會。一般投資人（投機者）往往在意的是價格的波動性及方向性，讓自己在短期買低賣高過程中，獲取個人快速累積財富的機會。

投資人（尤其散戶、小額投資人）認為價格等同價值，卻不知經營者或價值投資者，在乎的是價值而非短暫（一時）價格。價值是價格的根本，沒有價值之根的價格，價格只是虛幻的泡影。就經營者或價值投資者而言，無法兌現利益的一時現象或事件所形成的價格，就像一張芭樂票，金額再高也毫無意義。

公司當淨值遠低於一時，企業實施庫藏股再辦理減資，確實可增加公司每股淨值（價值）。反之天價實施庫藏股，打著維護股東權益的訴求，最後當然股價腰斬、再腰斬，有例外嗎？主管機關放任不作為，董事會恣意妄為，傷害股東權益（價值）一再發生，投資人只能無語問蒼天嗎？

台灣證券史上3個經典範例由遠至近：開山始祖宏達電，再來以遠高於上櫃現增溢價的浩鼎，加上利用景氣高峰的國巨公司。在此懇請當初決議董事會的成員原價買回吧！