熱血流成河

MoneyDJ新聞 2020-10-16 09:35:03 記者 趙慶翔 報導

復盛應用(6670)第3季營收31.01億元，季增約21%、年減約28%，法人預期，整體獲利表現將優於上季，但仍不如去年同期。展望第4季，法人估，單季營收可望有季增6成以上的水準，相對去年同期變動也可望轉正，獲利則有望來到今年高點。主要係受到高球市場增溫，使客戶下單積極，整體市場需求強，目前第4季、明年第1季產能滿載，訂單也已排到明年第2季。今年全年來說，獲利估仍有1個股本表現。

復盛應用為國內球桿頭製造龍頭，更是全球最大高爾夫球具製造商，市佔率高達4成，客戶為國際前四大品牌，包含Callaway、Ping、Titleist等。依照營收與產品比重而言，高爾夫球類佔90%、非高爾夫球類(航太與車用、棒球棒等)佔10%。

復盛應用第3季營收31.01億元，季增21.1%、年減27.73%，營收也逐月向上，擺脫第2季疫情劣勢，法人預期，單季毛利率可望從上季18.7%回到20%以上水準，雖業外仍有部分匯損，惟整體獲利表現將優於上季，但仍不如去年同期。

展望後市，復盛應用總經理江慶生(附圖)表示，高球市場因可保持社交距離，因此下場打球人口增加，整體市場熱絡，客戶也積極下單。據了解，部分客戶新品上市時間從第4季延到明年第1季，市場需求強，目前第4季、明年第1季產能滿載，訂單已經排到明年第2季。

法人預期，復盛應用第4季營收可望有季增6成以上的水準，年變動也可轉正，毛利率則可望來到過去26~28%的旺季水準，獲利有望來到今年高點。同時明年首季也可望維持旺季規模。

今年全年來說，復盛應用上半年儘管受疫情壓抑，但下半年整體市場需求返成長軌道，法人預期，今年全年營收估年減雙位數，資本支出則因併購、越南擴廠而增加不少，來到20億元左右，獲利估仍有1個股本表現，將較去年的每股盈餘16.61元下滑；後續則需觀察匯率走勢與影響。

昨(15)日復盛應用宣布併購民盛應用(Minson)冰上、極限運動裝備代工廠，法人預估，Minson一年營收約7000萬美金(約20億台幣)，毛利率、淨利率也與復盛應用相似，估可貢獻每股盈餘1~2元/年，最快今年底就能開始認列。就中長期來說，公司也不排除民盛應用進入資本市場。

復盛應用目前以台灣、中國、越南為生產據點，台灣負責技術密集的前段製程，中國與越南則為勞力密集的後段製程。而越南新廠也預計將在第4季完工，明年第1季開始投產，以因應未來的市場需求，中長期來說可控管生產成本。就今年出貨量來說，越南廠佔比將從今年46%增至明年55%，而以營收來看，也將從今年30%增至明年的40%。

MoneyDJ新聞 2020-01-30 10:22:36 記者 趙慶翔 報導

復盛應用(6670)2019年第4季營收創新高，法人預期，毛利率將衝破27%，將達單季新高成績，儘管業外有所台幣升值的匯損，但2019年全年來說，每股盈餘可達16~16.5元，依照過去歷史現金股利配發狀況，殖利率達5~8%以上，具有防禦效果。而2020年來說，市場看好，復盛應用居龍頭地位，可隨著產業有機成長，加上下半年預計將有1~2個併購案成型，因此屆時將再添營運動能，2020年營運表現將優於2019年成績。

復盛應用為國內球桿頭製造龍頭，更是全球最大高爾夫球具製造商，市佔率高達4成，客戶為國際前四大品牌，包含Callaway、Ping、Titleist等。依照營收與產品比重而言，高爾夫球類佔90%、非高爾夫球類(航太與車用、棒球棒等)佔10%。

復盛應用2019年第4季受到客戶新品拉貨力道增溫，營收來到50.68億元，季增18.13%、年增13.15%，更創下歷史單季新高成績，法人預期，第4季毛利率表現將來到27%以上，主要受到新品以及生產效率提升，加上客戶新品帶動之下所致，儘管業外受到台幣升值影響，將有部分匯損狀況，但每股盈餘仍可達5.4元左右。

整體來說，2019年全年營收171.88億元，年增7.37%，同樣達到歷史新高成績，法人預估，受到營收規模提升，加上併購航太等高毛利產業綜效顯現，產品組合轉佳，毛利率表現可較2018年提升，因此每股盈餘可達16~16.5元區間，依照過去歷史現金股利配發狀況，多配息現金6成以上，因此殖利率達5~8%以上。

至於2020年首季，為高爾夫球產業旺季，復盛應用也受到客戶新品陸續問世，因此客戶訂單狀況佳，拉貨續旺，法人認為，營收年增表現看正向，後續仍需觀察客戶銷售狀況。

2020年整年來說，復盛應用受惠於位居高爾夫桿頭製造業龍頭地位，加上近年積極購併航太、運動用品、醫材類等產業，因此法人持續看好，可乘著產業有機的成長力道，大約3~5%(不含併購案)，據了解，下半年可有1~2個併購案成型，對營運開始具體貢獻，因此2020年營收與獲利表現可優於2019年成績。

在生產基地方面，復盛應用目前以台灣、中國、越南等，台灣負責技術密集的前段製程，中國與越南則為勞力密集的後段製程。受到中國新型冠狀病毒防疫工作影響，復盛應用位於中國廣東的廠區也受到當地政府規定，將於2月10日復工，但復盛應用公司規模大、生產基地廣，因此要調配生產與出貨較同業容易，因此公司目前評估對財務業務尚無重大影響。

從出貨量來看，目前越南佔35~40%，其餘則是中國。越南廠區方面，目前復盛應用過去擁有兩棟廠區，第三棟已經投入量產，第四棟則預計在近期興建，2020年第3季完工、第4季投入量產，因此2020年越南出貨比重將來到40%以上，長期則往50%邁進，法人看好，越南出貨比重提升將對成本管控具有一定助益。

至於在資本支出方面，復盛應用表示，計畫配合政府回台投資計畫，將在台灣廠擴張航太產品線，加上越南廠區持續擴張，因此2020年資本支出約達3000萬美金左右(相當9億元台幣左右)。

MoneyDJ新聞 2019-09-19 09:08:11 記者 趙慶翔 報導

復盛應用(6670)受到部分產品遞延到8月出貨影響下，8月營收跳高，月增超過2成，而法人預估，9月營收將微幅月減，回歸正常拉貨力道，可明顯優於7月表現，下半年受到客戶新品上市拉貨旺，因此第3季整季來說，營收與獲利表現可較上季與去年同期佳。而第4季動能持續，法人預期，營收獲利將再走揚，迎接今年高點，且全年營收獲利表現皆優去年。除了在高球市場站穩腳步外，據了解，復盛應用目前積極洽談收購案，不排除有機會明年看到1~2個確切貢獻。

復盛應用為國內球桿頭製造龍頭，更是全球最大高爾夫球具製造商，市佔率高達4成，客戶為國際前四大品牌，包含Callaway、Ping、Titleist等。依照營收與產品比重而言，高爾夫球類佔90%、非高爾夫球類(航太與車用、棒球棒等)佔10%。

復盛應用8月營收15.83億元，月增22.86%、年增41.07%，表現優於預期，主要受到部分訂單從7月遞延到8月出貨，除了客戶舊產品追單，新產品拉貨帶動也有挹注，法人預估，9月營收將回歸正軌，微幅月減，但仍可明顯優於7月表現，整季來說，營收將較第2季走揚，營收規模提升加上新品比重增，帶動毛利率較上季走揚，業外也有匯兌利益的挹注，獲利表現將較上季與去年同期佳。

至於第4季，法人預估，由於客戶新產品上市，帶動營運表現續旺，營收獲利將再走揚，並且來到今年高點。

全年來說，法人表示，受到復盛應用主要客戶今年多在下半年推出新品搶市，拉貨力道優於年初預期，因此全年營收與獲利表現都將比去年佳。

展望明年，公司表示，目前客戶開案狀況都還不錯，態度正面，但貿易戰對於總體經濟的影響仍具變數，應持續觀察實際的影響。

據了解，復盛應用目前積極洽談收購案，不排除有機會明年看到1~2個確切貢獻，為核心技術的相關領域公司，且業務成熟，因此對復盛應用的營收與獲利表現都有較具規模的挹注。

事實上，復盛應用對於併購案的態度始終保持開放，去年併購航太公司嘉華盛、高爾夫球桿頭零配件廠中山奧博，今年再併購3D列印服務商數可科技，對於拓展航太、車用等非運動用品製造領域相當積極。

法人認為，由於復盛應用在高爾夫球桿頭製造領域市佔率第一，營收規模大，但受限高球市場成熟穩定，因此營運要有明顯跳增，併購確實是具體且能快速拓展腳步的方式之一，目前併購案多數圍繞鈦合金技術，3D列印也對於新形態桿頭設計有所幫助，除了對營運數字有具體挹注外，也能分散產業風險、拓展營運領域。